金融政策“靠前發力”實現信貸“開門紅”

馬梅若

2月10日，人民銀行公布了最新的金融數據，此前多方預期的信貸“開門紅”如期實現。

根據人民銀行數據，2022年1月新增人民幣貸款3.98萬億元，為單月統計高點，同比多增3944億元；新增社會融資規模6.17萬億元，比上年同期多9842億元；截至1月末，社融存量增速10.5%，較2021年末提高0.2個百分點。

作為開年數據，1月信貸能否實現“開門紅”對之后穩增長政策的節奏和力度可能產生較大影響。因此，當月金融數據頗受關注。

在穩增長基調下各項金融政策“靠前發力”，遵循“總量增、結構優、定價減”的思路，再加上金融機構出于“早投放、早收益”的考慮，年初信貸增長素有放量傳統，今年的信貸“開門紅”成色更佳。

更具體來分析，新增信貸、社融的略超預期，是前期金融政策積極發力的體現。2021年12月召開的中央經濟工作會議要求，2022年的經濟工作要穩字當頭、穩中求進，各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。

從1月數據可直觀看出，新增信貸和新增社融雙雙創下單月歷史新高，前期政策跨周期調節效果顯現。此前，人民銀行按照中央經濟工作會議部署，政策發力適當靠前，在去年下半年特別是去年12月加大跨周期調節力度的基礎上，今年1月以來，繼續加大政策力度，引導公開市場操作和中期借貸便利中標利率下行，帶動貸款市場報價利率（LPR）下降，推動降低貸款實際利率，發揮普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等結構性貨幣政策的精準導向作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，釋放積極政策信號，提振市場信心，激發融資需求。各項宏觀政策形成合力，當前信貸形勢出現明顯改善。總體上，貸款總量、廣義貨幣供應量（M2）、社融規模均穩步增長，金融對實體經濟支持力度穩固。

除了總量數據之外，今年1月信貸數據的結構性特點也顯示出穩增長政策的積極效果。1月份新增信貸3.98萬億元主要緣于企業部門貢獻——企業部門貸款新增3.36萬億元。這顯示對實體企業的支持力度進一步加大，企業融資狀況得到改善。盡管1月為冬日生產淡季，企業生產開工活躍度較低，但政策集中靠前發力疊加銀行為實現“開門紅”提前儲備項目，企業新增信貸總量大幅增長，結構也有明顯優化。企業貸款中，新增最多的中長期貸款增加2.1萬億元，其次是短期貸款增加1.01萬億元，票據融資僅增加1788億元，依靠票據沖量的現象基本消失，當月企業信貸成色不錯、結構優化。

值得注意的是，與去年同期相比，1月企業短期貸款和中長期貸款同比均實現多增，其中，中長期貸款多增600億元，短期貸款則多增4345億元。企業短期貸款同比大幅多贈，顯示企業對紓困資金的需求仍較為旺盛。同時，在逆周期調控加速發力背景下，企業中長期資金需求動力上升，表明企業對經濟發展預期在回暖，也反映出穩信貸、穩增長政策正在起效。

此外，人民銀行、銀保監會近日聯合發布的《關于保障性租賃住房有關貸款不納入房地產貸款集中度管理的通知》落地，引導銀行業金融機構加大保障性租賃住房市場發展的支持力度，有望提振部分剛需住房者的信心。

而對于居民短期貸款方面反映出的內需問題，各部門已通過多種措施開始積極推動擴內需穩消費。當前，中國經濟巨輪行穩致遠，市場規模持續擴大，供給水平不斷提高，改革開放深入推進，人民生活繼續改善，這些都有利于厚植內需發展基礎，持續拓展2022年內需發展空間。

我們欣慰地看到，各項宏觀政策的“靠前發力”已為穩增長鋪好政策基礎，并穩定了市場預期。下一步，要繼續堅持穩中求進的總基調，推動穩增長從信貸“開門紅”向實體需求改善過渡，多措并舉助力中國經濟繼續向高質量發展邁進。