新常態下集團公司資金管理面臨的挑戰與發展

文/陳書發（中山市東峻實業有限公司）

集團公司經過長時間的探索實踐，逐漸成為各行業領域的領軍者。新經濟常態下，集團公司在國民經濟增長中扮演著重要的角色。信息化、智能化、數字化的飛速發展，讓現代信息技術逐漸深入到集團公司管理當中，同時帶動新經濟業態的生成，推動企業外部經濟環境變化，賦予傳統產業以新的生機。對此，不少集團公司開始加快數字化轉型的步伐，并站在數字化戰略的角度改善企業管理體系?？绲赜?、跨行業的經營特點，增加了集團公司的資金需求，如何在數字化轉型的過程中依托新經濟政策優化公司資金管理，讓現有資金得到高效利用，通過有效的資金管理促進公司數字化戰略的達成，是當前集團公司應當深入思考的關鍵問題之一。

一、集團公司資金管理的重要性

集團公司業務經營范圍相對較廣，涉及行業領域較多，業務項目多樣化特點明顯。通過有效的資金管理對現有資金進行集中管控，科學配置公司資源，讓資金的可利用率得到顯著提升，防止集團下屬分公司存在資金短缺、閑置等情況[1]。

涉及房地產項目的集團公司，由于項目建設周期長、成本大，資金回籠速度緩慢，為保障公司正常運轉，需要擁有大量資金儲備。倘若房地產項目因資金風險問題擱淺，整個集團公司運營就有較大概率陷入僵局，嚴重時會出現巨大經濟損失。所以維持資金周轉、保持資金運作穩定，是集團公司必須要完成的管理工作內容，而這恰好在資金管理范圍內，所以，集團公司資金管理具有重要意義。

資金管理的主要目的在于實現對成本的有效控制。集團公司在實施資金管理的過程中，針對不同類型的業務項目特點，制定相應的成本目標控制指標，經過嚴格的審批程序后進行執行，建立相應組織機構，依據已批準的成本指標有效控制成本的使用，從而減少無增值作業所引起的不必要成本消耗。因此，集團公司資金管理有利于促進成本管理效率的提升。

二、新常態下集團公司資金管理面臨的挑戰

（一）資金籌措規模較小，融資渠道相對單一

據國家財科院《2020“企業成本”問卷調查分析報告》顯示，國有企業與民營企業在信貸、債券等市場中的地位不完全相同。受此影響，國有企業平均融資規模明顯大于民營企業。數據表明，在樣本企業中，國有企業平均融資規模為9738萬元，而民營企業則為2695萬元，前者是后者的3.6倍。從融資渠道來看，國有企業與民營企業融資主要渠道為銀行貸款，前者的中長期貸款在總融資中的占比無明顯差異，后者的短期貸款占比較大，長期貸款占比較小。由此可見，民營集團公司難以從銀行獲得長期貸款。通過對現有集團公司融資結構的分析，發現大多集團公司采用內外融資相結合的融資方式，但銀行貸款仍然是集團公司首選的融資渠道，這表現了集團公司融資渠道相對單一的現狀。

（二）融資比例有待調整，籌資成本較高

不同的融資渠道所帶來的籌資成本迥然相異。就銀行貸款而言，貸款利息的高低與否和國家相關經濟政策變動有直接關系，具有一定的不可控性。銀行儲備利率以及存貸款利率的提高均會導致貸款利息的增加，進而提升籌資成本。除了因支付貸款利息而引起的籌資成本外，銀行貸款所產生的籌資成本也有擔保費、抵押資產評估等費用。在第三方擔保機構擔保資質不足的情況下，集團公司籌資成本就會進一步增加。從當前集團公司的融資結構來看，大多公司的融資比例缺乏合理性，有待進一步調整。受此影響，公司整體籌資成本較高。具體表現為：債券融資、股權融資、民間借貸及其他融資方式（信托、小額貸款、融資租賃等），是僅次于銀行貸款的融資渠道，但這些渠道的融資規模在總融資中的占比較小，不同渠道利率的增加提高了公司的籌資成本。例如，H集團公司銀行貸款融資占比最大，其次是股權融資占30%，債券融資占19%。房地產業務是H集團公司的主要經營項目之一，隨著國家貨幣政策與銀行貸款政策的變動，抑制了房地產業務的開展，增加了公司貸款利息。2019年該公司銀行貸款平均利率為6.75%，股權融資所涉及的成本股利及發行費用成本為12.82%，債券資金利率為13%。經過加權平均，得出該公司2019年總融資成本為10.42%。盡管該公司的市場份額占有率增加，但居高不下的籌資成本降低了該公司的融資綜合實力以及實現融資的議價能力。

（三）資金預算管理不足，資金支出缺乏嚴格管控

預算在集團公司資金管理中起預測、控制以及協調作用，公司通過預算規劃現有資金的支出與使用，基于預算目標與執行的差異化對比分析了解當前的資金支出與使用情況，從而讓資金得到有效利用。然而，現階段集團公司的資金預算管理并不到位，資金支出缺乏嚴格管控，預算的價值并未得到充分體現[2]。具體表現在以下幾點：（1）成本控制及支出不合理。以筆者所在集團公司的下屬子公司為例，該公司是集團公司于2019年購買的，主要經營紅木家私，但公司老板并不熟悉紅木家私的生產及銷售，不清楚預算成本，只是自行核算成本后發現利潤非常可觀。當公司正式運營后才發現人工成本對總成本的影響，導致公司凈利潤難以達到預期目標。（2）經營費用預算及支出計劃不完善。筆者所在集團公司并購一項房地產項目，并購前公司并未制定詳細的支出計劃，公司負責人對未來可籌集的資金保持樂觀態度，然而在銀行政策的影響下未能及時籌集到足夠資金，從而產生違約資金成本。（3）經營稅金預算及支出計劃不合理。2022年國家稅收政策發生了巨大變動，但不少公司為降低稅收負擔，仍然盲目加大成本費用，不對稅收政策的有關規定做深入了解，未根據稅收政策規定制定合理的稅金預算與支出計劃，導致稅務違規現象的發生，也增加了稅費支出。

（四）應收應付賬款管理不到位，影響公司資金周轉

應收應付賬款管理關系到集團公司資金周轉率的提升，在降低資金運作成本中具有重要作用。通過已有部分資料的對比分析發現，不少集團公司的應收應付賬款管理并不到位，影響了公司的資金周轉。一方面，賬款管控過于嚴格，下屬子公司缺少資金支配權；另一方面賬款管控過于松散，存在壞賬、爛賬風險。以碧桂園為例，該集團公司為房地產行業的龍頭企業，目前正處于轉型升級階段。隨著業務范圍的逐步擴大，該集團下屬子公司遍布全國，增加了公司應收應付賬款管理難度。為規范應收應付賬款管理，該集團制定了過于嚴格的管控程序。比如，該集團在四川省的某房地產項目實現收入1.2億元，在項目結算當日就要提出資金上收申請，除部分款項外，項目賬戶不能保有余額[3]。一旦承擔項目建設的子公司存在支付需要，須再次提出資金申請，一周內同一筆資金會周轉多次。審批程序過長導致出款需要存在的同時相關審批并未申請下來，公司損失慘重。所以，集團公司必須要把控好應收應付賬款管理的度。

三、新常態下集團公司資金管理的發展路徑

（一）優化資金籌措方式，拓展融資渠道

單一的融資渠道無法滿足經濟新常態背景下集團公司的資金需求，對于集團公司而言，有必要優化資金籌措方式，拓展公司融資渠道，采用多樣化融資組合改善融資渠道單一的局面。銀行貸款風險相對較小，但國家貨幣政策及銀行利率的提升會導致公司債務資本的增加，過度依賴于銀行貸款是不可取的，所以，集團公司應當積極探索其他渠道的融資方式。當前，證監會針對民營企業擬推出債券融資措施，如促進債券產品多樣化發展、降低債券融資市場門檻、鼓勵社會數字機構創設信用保護工具支持企業融資等。債券融資風險相對較大，具有一定的主觀性特點，且對集團公司的償債與獲利能力要求較高。集團企業選擇債券融資的過程中，依托證監會的政策支持，充分考慮公司可引發債券融資風險的多種因素，如通貨膨脹、市場經濟環境變化、公司經營穩定性變化等。在保證公司有足夠償債能力與獲利能力的條件下，選擇債券融資渠道，在國家相關法律政策的指導下實施債券融資策略。股權融資風險低于債券融資，但該資金籌措方式廣泛適用于上市公司。有一定規模但未上市的民營集團公司選擇該渠道進行融資，存在諸多風險問題，所以，民營集團公司一定要謹慎考慮該融資渠道的選擇。至于其他融資渠道，比如自籌、眾籌等，集團企業可以在保證自籌、眾籌流程公開透明的情況下選擇該渠道方式，依托信息化、智能化技術構建與自身發展相適應的互聯網融資模式。

（二）優化配置融資比例，降低籌資成本

管理好籌資成本對集團公司利潤指標的達成有重大影響，充分考慮以何種渠道融資對籌資成本的有效控制意義重大。通過優化配置融資比例，可有效降低籌資成本。銀行貸款、債券融資、信托融資等外源融資的融資條件一般較為嚴格，在總融資中占比過大，會導致公司在不滿足融資條件的前提下難以及時獲得資金供給，而且公司也需要向資方支付大量的資金成本。當公司未能及時償債，就會面臨著償債違約風險及信用風險等。內源融資較為突出的特點在于籌資成本較低，公司控制權可得到有力保障。對于民營集團公司而言，同等條件下可優先考慮內源融資，提高內源融資在總融資中的占比。一方面減少公司外部環境變化對籌資成本增加的影響，另一方面調整公司融資結構，避免內部資金的無效使用。

（三）加強資金預算管理，合理控制資金支出

預算對集團公司資金管理的積極作用已經得到充分證實，集團公司應當針對當前資金預算管理問題，從成本控制及支出、經營費用預算及支出、經營稅金預算及支出等多個方面入手加強公司資金管理，充分發揮預算作用合理控制資金支出，從而在最大限度上節約公司資金。成本控制及支出方面，基于對市場原材料成本價格、人工成本費用及其他成本的深入分析，利用現代信息技術挖掘成本動因，做好成本預算編制工作，加大預算執行力度，并注重預算編制目標與實際執行的差異化分析，借助一體化管理平臺對成本的使用進行動態管控，確保成本支出合理。經營費用預算及支出方面，根據公司戰略規劃，結合公司經營業務特點，制定相應的經營預算與支出計劃，同時考慮市場經濟環境變化對公司經營管理的影響，進行必要的經營預算調整，避免違約支出風險的發生。

經營稅金預算及支出方面，時刻關注國家稅收政策變化，在政策法規的指導下進行合理的稅務籌劃，合理合法降低稅費，減少稅務違規引起的稅金支出增加問題。

（四）加強應收應付賬款管理，有效降低資金運營成本

應付應收賬款管理與公司現金流的控制有直接關系，而對現金流的控制是資金管理的核心內容，因此集團公司有必要加強應收應付賬款管理，從而有效降低公司資金運營成本。就應收賬款管理而言，筆者認為可通過提高銷售回款率對此予以加強。比如房地產銷售，房地產項目資金涉及金額較大，且在政府的監管范圍內，集團公司在應收賬款的管理過程中，應當充分考慮如何最大限度從監管戶提取資金的問題，為房地產銷售提供必要的資金支持，同時促進銷售回款率的提升。

應付賬款方面，要做好合同管理。合同條款不完善、用語不規范等會導致合同履約風險，對應付款的合理延遲造成嚴重影響。對此，集團公司應當采用國家相關部門規定的合同范本，結合業務項目特點及自身經營管理制度對合同內容條款予以完善，解決合同用語不規范的問題，同時在合同中對付款時間及金額進行明確規定，并征得另一合同方的同意，給出可延遲應付款的條款，通過合理延遲應付款來解決公司資金問題。

四、結束語

總而言之，集團公司資金管理對公司提高資金可利用率、促進資金周轉、提升成本管理效率有重要意義。經濟發展新常態下，集團公司面臨著新的機遇與挑戰。

信息化、智能化與數字化的發展，以及新經濟政策的提出與實施，給了集團公司發展機遇。與此同時，融資渠道相對單一、籌資成本較高、資金支出缺乏嚴格管控、應收賬款管理不到位仍然制約著集團公司資金管理水平的提升。

對此，集團公司有必要從實際問題出發，優化資金籌措方式，拓展融資渠道，優化配置外源融資與內源融資的比例，降低籌資成本，同時加強資金預算管理，合理控制資金支出，并加強應收應付賬款管理，有效降低資金運營成本。