全聚德公司財務報表分析

□文/王楚婷

（無錫職業技術學院 江蘇·無錫）

［提要］財務報表可以為會計信息使用者進行決策提供依據，能夠幫助會計信息使用者做出更優質的經濟決策。本文以餐飲行業中的上市公司——全聚德為例，通過分析評價其2018～2020年償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力，指出公司存在的問題，并提出改進意見。

一、全聚德公司簡介

創建于清朝的全聚德股份有限公司，經過100多年的努力傳承下來。截至2019年初，全聚德在中國擁有100多家門店，在日本、加拿大、澳大利亞、法國等國家擁有多家海外門店。而自2012年國家出臺限制高消費的政策后，定位于高端餐飲的全聚德整體營業收入開始下滑。近3年凈利潤持續下滑，而2020年的新冠肺炎疫情更是暴露了其抗風險能力。本文主要運用指標分析法，從償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力等四個方面，對全聚德的財務報表進行系統分析。（表1、表2）

表1 2018～2020年全聚德資產負債一覽表（單位：萬元）

表2 2018～2020年全聚德利潤一覽表（單位：萬元）

二、財務指標分析

（一）償債能力分析（圖1）

圖1 2018～2020年全聚德償債能力統計圖

1、短期償債能力。2018～2020年全聚德速動比率分別為2.74、1.963和1.408，呈下降趨勢。在此期間，該公司的短期償付能力較弱。通過2018～2020年的資產負債表可以發現，公司營業規模擴大，應付賬款增加。

全聚德2018～2020年的流動比率分別為2.028、2.183和1.526，變化趨勢與速動比率的變化趨勢相同。說明2018年的短期償債能力最強，2019～2020年流動比率逐年下降，主要原因是長期股權投資、投資性房地產等非流動資產的增加。綜合來看，全聚德2020年的短期償債能力下降，主要是因為應付賬款以及非流動資產的增加。同時，通過2019年的年度報告發現，全聚德在2019年重要的會計政策發生了變更，這對最終披露的報表數據也有一定的影響。

2、長期償債能力。全聚德2018年和2019年的資產負債率分別是20.77%、21.19%，維持在20%左右，相對穩定。2020年的資產負債率為27.27%，增加幅度較大。2019年總資產同比減少12.77%，而總負債同比增加12.25%。資產負債率越高，企業的長期償債能力越弱，財務風險也就越大。受疫情的影響，2020年度預付賬款和庫存明顯減少，而應付賬款在大幅度地增加。根據中國烹飪協會提供的數據顯示，2020年全國餐飲收入增速、限額以上單位餐飲收入增速分別相較上年同期下降26%、21.1%，北京地區餐飲收入同比下降29.9%。全聚德乃至市場都應該具備良好的風控和應急系統，以備不時之需。

從產權比率來看，全聚德2018～2020年的產權比率分別為27.9%、28.2%、39.1%，呈增長趨勢，表明全聚德長期債務償還能力在變弱。

總體而言，企業傾向于高風險、高回報的財務結構。長期償債能力相對穩定，但呈減弱趨勢。

（二）營運能力分析（圖2）

圖2 2018～2020年全聚德營運能力統計圖

1、應收賬款周轉率。2018～2020年全聚德應收賬款的周轉率分別為：24.21次、22.07次、14.61次。可以看出，應收賬款的周轉次數在這3年呈現一個下降的趨勢。同時，應收賬款周轉天數分別為14.87天、16.31天、24.64天，說明全聚德催收應收賬款方面能力不強，債務人拖欠貨款時間較長。

2、存貨周轉率。全聚德2018～2020年的存貨周轉次數分別為10.15、7.738和11.82，波動幅度較大。2020年，存貨流動性增加，經營管理效率提高。從整體來看，企業的存貨周轉能力在變弱，2020年突發的新冠肺炎疫情使餐飲行業受到影響嚴重，各類聚餐、婚宴等活動幾乎全部取消，大量餐飲門店停止營業，整個餐飲行業面臨巨大壓力。

（三）盈利能力分析（圖3）

圖3 2018～2020年全聚德盈利能力統計圖

1、毛利率。2018～2019年的毛利率在60%左右，說明全聚德這兩年的銷售情況和盈利能力較穩定。而在2020年下降到-9.24%，說明全聚德產品創新做得不夠好，失去了老顧客。受疫情的沖擊，加之餐飲行業財務管理體系不夠完善，企業的存貨積壓嚴重、房租和人工成本的支出以及防疫期間的物資采購等都難以控制，導致成本過高。

2、凈資產收益率。全聚德2018年和2019年的凈資產收益率分別為4.89和3.00，但在2020年下降為-19.26，近3年呈下降趨勢，說明所有者和債權人的利益保障程度有所下降。總的來說，由于行業整體發展狀況良好，行業發展態勢優于全聚德，全聚德利用資金為股東創造收益的能力較低。

（四）發展能力。從圖4可看出，2018～2020年全聚德的營業利潤增長率為-41.23%、-40.62%、-500.90%，這3年的增長率一直為負數，說明本年的營業利潤較上一年是下降的，而2020年下降最為明顯，全聚德的盈利能力在變弱。從2018～2020年，營業收入逐年下降，但運營成本逐年上升。成本的增加大于收入的增加，尤其是研發費用從69.54萬元增加到152.3萬元。（圖4）

圖4 2018～2020年全聚德成長能力統計圖

通過對全聚德2018～2020年的營業收入增長率、總資產增長率以及凈利潤增長率的分析，可以看出，近3年這些指標呈負增長趨勢，而2020年的下降趨勢最為明顯，全聚德的發展能力變弱。2020年恰逢新冠肺炎疫情爆發之時，全聚德公司擴張的步伐從沒停止，新開了直營門店4家。

三、財務評價

（一）償債能力下降。通過分析可以看出，不管是短期償債能力還是長期償債能力，都是呈下降趨勢，全聚德的償債能力逐年下降，特別是短期償債能力下降最為明顯，企業現有的流動資產無法償還當前的流動負債。企業擁有良好的短期償債能力，意味著企業承受財務風險的能力越強，吸引的投資就越多。相反，不僅會影響企業正常的生產經營，還會使借貸困難、資金鏈易斷、擴大再生產困難嚴重時會影響未來企業的生存。因此，全聚德需要提高警惕，發現問題后積極反思以及尋求對策。

（二）資產周轉狀況較差。通過分析全聚德的應收賬款周轉率和存貨周轉率，可以發現全聚德的收款速度放慢，存貨的變現能力變弱。說明全聚德近3年的管理水平和經營效率低下，情況堪憂，應引起企業經營管理者足夠的警醒和重視。

（三）盈利能力比較穩定。從毛利率的變化來看，2020年以前全聚德的毛利率均在60%左右，說明全聚德成本控制得當，銷售情況和盈利能力平穩發展。但2020年卻急劇下降，說明全聚德應對疫情這種突發情況時的財務風險機制不夠完善。近3年全聚德的總資產凈利率呈下降趨勢，而2020年更是跌到了負值，說明全聚德在資產管理方面出現了問題。

（四）成長能力較差。在分析全聚德四個成長指標的時候，發現這些指標均成負增長趨勢，說明全聚德的發展能力變弱。企業管理者應當根據實際情況以及市場行情做出使企業長期穩定發展的戰略。

四、對策建議

（一）完善風險管理機制。全聚德應以疫情為契機，切實加強公司財務風險管理，強化公司財務風險防控，及時化解財務風險，防止或減少因財務風險造成的損失，為以后從容面對突發公共危機事件做準備。財會人員在做好本職工作之外，還應該及時察覺和預測風險，幫助企業管理者做出合理決策。

（二）加強企業員工培訓，提高員工素質以及服務質量。餐飲行業家族式的管理模式，權利集中，無法做出科學性和合理性相統一的重要決策。在內部管理方面，如果決策不夠科學，會造成企業資本結構不夠合理，影響企業的發展前景。在眾多餐飲行業中，要向網友反映的無非是味道和服務，而不少網友反映全聚德的服務態度差，這就使得全聚德會喪失大量慕名而來的顧客。而企業培訓能夠加強員工的工作積極性，自然而然地讓企業營銷推廣的優勢得到展現，在未來經營的過程中更好地抓住機會，發展前景會越來越廣闊。

（三）全面分析市場行情，切忌盲目擴張。2020年新冠肺炎疫情爆發，全聚德公司仍舊新開了4家直營門店。財會人員應當提供準確的財務內控信息給企業管理者，及時地對外披露企業的會計資產、負債等情況，如實反映企業的經營情況，使企業管理者、決策者提早辨認風險，防止企業為占領市場而進行盲目地連鎖加盟、品牌擴張。

企業自有資金常常不能滿足擴張需要，高負債或短貸長投現象時有發生，一旦資金鏈斷裂，企業將陷入嚴重的經營危機。雖然每年門店在不斷增加，但暴露出一個嚴重的問題，即加盟店管理失控。全聚德只負責對加盟店進行前期的培訓，后期加盟店的經營及原材采購都由加盟商自己負責。這就導致加盟店的口味和品質難以傳承和控制，慢慢地損害了老字號的聲譽。