PPP項目投融資管理與風險防范

付煒倫 江西省地質局工程地質大隊

我國正式改革開放之后，國家的基礎設施建設獲得了較為可觀的發展成果，新中國成立的幾十年內，基建設施出現了顛覆性的變革。尤其是伴隨著經濟的高速發展和社會的不斷進步，基建工程規模需求也變得越來越高，由此也會帶來較大的資金缺口問題，而這樣的資金缺口，若是僅靠政府部門或是銀行貸款來獲得資金，從本質上來說是難以完成的，為降低資金運維管理帶來的難度，加強政府平臺與相關企業的合作已經成為必然趨勢。

一、PPP項目投融資管理與風險防范的必要性

（一）有利于企業長期發展

PPP項目作為政府和企業乃至社會合作的一種形式，該模式的運用旨在為社會大眾提供某種服務，在一定的規范要求下，完成彼此之前的權利和義務，使參與合作的雙方互惠互利、合作共贏。而企業作為PPP模式的主要參與部分，PPP項目一方面可以幫助企業實現資金的利益最大化，另一方面也能借助社會、政府方面的影響力，帶動企業的自身發展。PPP模式可以在短時間內實現企業的發展目標，增強企業投融資管理的科學性，降低企業投融資的風險，達到資源優化配置的目的，助力企業的長遠發展。PPP模式典型結構，如圖1所示。

圖1 PPP模式典型結構

（二）進一步提高資金的利用率

PPP項目的應用，能夠有效提高項目工程的資金利用率。PPP項目可以有效發揮其在資金規范利用方面的優勢，通過正確的融資原則，調整資金運營結構。與傳統的運營方式不同，PPP項目對資金管理的方式更為嚴格，資金投入的全過程受到專業資金管理團隊的監督和管控，需要事先準備文件合同，制定資金投入的專項計劃。從而降低融資計劃可能帶來的資金風險，避免企業資金出現斷流問題，維護企業的長遠發展。其次，PPP項目投融資風險管控，可以有效降低企業的資金損失，PPP項目由于自身的合作性特點，其比一般項目形式的融資風險更大，例如政府出臺的相關政策導向、企業的自身商業性屬性特點以及法律法規的側重點不同等。因此，在PPP項目投融資風險管理中，應先制定好風險的規避計劃，降低企業融資過程中可能存在的風險。

（三）進一步推進社會的進步

PPP項目應用過程中，其主要特征是合作的雙方需要共同承擔項目建設所帶來的風險和利益，這種合作模式與傳統的項目合作方式相比，可有效降低項目建設所帶來的風險，并將所帶來的利益最大化。市場競爭機制和激勵約束的方式，引入到工程項目合作中，可以更好地發揮二者之間的優勢作用，通過政府部門的杠桿原理，把控公共產品和公共服務的總體質量。其次，PPP項目通常需要較大的資金總量，資金回收的周期較長，短時間內若想收集大量的資金，需要通過向社會招募的形式獲取相應的資金支持，PPP項目應用可以很好的滿足項目工程建設需要在短時間內收集資金的客觀需要，并能有效減緩政府部門在財政支出上的資金壓力，進而滿足基礎設施建設的客觀要求。

二、PPP項目投融資風險分析

（一）資本金不到位風險

1.社會資本資金貯備不足

當前，現行的PPP項目制度中，資本可以控制的比例不少于20%，同時，PPP項目所需要的投入資金一般較大，社會資源若想參與其中，勢必要具備較強的資本操作能力和雄厚的資金儲備，但就政府部門所采購社會資本來看，其審核的資格設置仍存在諸多不合理之處，在此類社會資本中標后，相關企業在內部資金的調控方面極有可能會出現嚴重的問題，例如資金的短缺、資金的分配不當等。

2.資本金來源不合規

資本金不得通過債務資金的方式進行補充，也就是說資本金要由企業的自有資金組成，不管是社會資本還是企業抑或是政府部門的債務資金均不能構成資本金。部分社會資金由于自身儲備的資本金不足，會選擇與其他金融機構聯合的方式，組成合體PPP項目，雖然在表象形式上滿足了資本金出資的要求，但社會資金與金融機構所簽訂的保本協議，合同到期后需要及時撤出。此時社會資本無論選擇是在合同期限內償還，還是在合同期限后償還，均將成為社會資本的負債。違背了資本金必須是自有資金組成的規定，資本金來源是不合規的。

（二）融資不到位風險

1.項目公司原因融資不到位

現行的PPP項目中，一般以項目公司作為融資主體，社會資本提供必要的支持。由于項目公司進行融資時，是剛剛注冊成立的新公司，還沒有形成一定的資產，如果以項目公司作為融資主體，由于銀行體系對PPP模式不熟悉，沿用常規的放貸要求，追求抵押、擔保等傳統模式。但是，大部分PPP項目資產不屬于項目公司，無法以土地及未來形成的資產進行抵押，對于項目公司而言，只能考慮應收賬款來進行貸款，也就是通常說的現金流。項目公司的資金來源主要包括政府付費和使用者付費。在項目財務測算中，我們可以看到，項目的資金來源能夠完全覆蓋銀行的本金和利息，表面上看，通過項目的應收賬款就可以解決銀行的貸款問題了。實際操作中，應收賬款是財務測算中的數據，是否穩定、持久，缺少必要的支撐，完全依靠應收賬款進行銀行貸款存在一定的難度。

2.社會資本原因融資不到位

通常情況下，國有企業在資金鏈上更為完善，信譽良好，并能掌握諸多一手的新型技術，在銀行貸款環節中更容易成功，但多數國有企業并不愿意為項目公司做擔保，一方面會擔憂為項目企業擔保難以通過國企的內部審核，另一方面也會擔憂項目企業自身經濟運營情況存在不可控的因素，不愿意在擔保方面承擔不必要的風險。而對于政府部門而言，也更愿意與國企合作PPP項目，這就導致了一般性企業只能參與小型規模的PPP項目建設，而大型項目主要依托在國企、央企等地方合作上。

3.銀行原因融資不到位

為更好突顯社會資本在融資方面的能力，其在投標文件的制定中，會體現出示與銀行簽訂的諸多貸款細則資料或者授權委托協議等作為融資的基本材料。從表層意義上看，此時的PPP項目融資問題已經得到了解決，但實際上，社會資本與銀行簽訂的貸款協議并非以PPP項目作為出發點，而是與常規性的社會貸款的審批一致，主體授信條件、信用評級等內容方面，在貸款細則中均有詳細的規定，其次，銀行對于PPP項目融資的情況并不了解，這也導致融資難以落到實處。

三、PPP項目投融資風險防范策略

（一）提高相關人員融資水平

一旦PPP模式的融資水平不足，則會對PPP模式的運營帶來巨大的影響。目前導致相關人員的融資水平不足的原因主要包括兩點：第一，融資人員所在單位的融資水平較差，不能夠積極地將融資項目在有關交易所進行備案，從而導致投資者對于項目的信任度不大，進而不敢投資；第二，融資人員的融資能力不足。不能夠把PPP項目的相關信息讓投資者了解清楚，不能夠及時地進行溝通和協商，遇到投資者所提出的相關疑問，不能夠及時的解答，最終影響PPP模式的融資水平提高[1]。而針對以上的兩種問題，需要從以下兩方面進行優化：第一，要能夠將PPP項目尋求正規的交易所，制定正規的合同，能夠讓投資者感受到第三方資金托管所帶來的安全感，從而能夠進一步地去了解項目的具體情況。第二，要提高PPP項目融資人員的融資水平，要整理有關的資料方便有關人員進行項目的介紹，讓投資者簡單明了的理解該項目的底層邏輯。從而更好地促進PPP項目的有效開展。

（二）建立健全的管理機制

建立健全PPP模式下的施工管理機制對于PPP項目的風險把控起到很好的效果。目前在PPP項目開展的過程中，由于管理機制不健全，最終導致管理混亂，項目在開展的過程中不能夠做到合理有序地推進。這不利于項目的盈利，不利于投資者的收益兌現，最終會進一步的影響PPP項目的擴充。另外，在PPP項目的管理過程中，需要重點著手于項目的價格監管、安全監管和退出監管，做好PPP項目合同的制定工作。通過以上的三種監管，能夠有效地規避PPP模式中施工單位的風險防范能力，能夠有效地促進我國PPP項目的穩步發展。因此，健全優化項目施工的管理機制非常重要，且能夠有效地提高PPP模式中的施工單位風險防范能力。PPP項目合同的制定指南，如圖2。

圖2 PPP項目合同的制定指南

（三）完善相關的法律法規制度

PPP模式從本質上來說為合同制，不管是項目的初期簽約還是后續的責任履行，都需要通過法律法規作為保障。因此需要對PPP模式的相關法律法規進行進一步的建立健全，若是缺乏這一重要保障，PPP模式的價值也無法真正地展現出來。法律法規設置其主要內容就是需要對監督管理權利進行清晰地界定，構建出更為統一化以及獨立化的監管機構，也只有保證監管機構的獨立的水平，才能夠確保其不會受其他利益主導，進一步降低對企業的干擾水平，在決策的制定上更為公平、公正以及合理。同時也需要保證監管機構的集中化，對較為分散、獨立存在同時具備缺陷和不足的監管機制進行有機整合，構建出一套更為科學合理的監管機制，有效規避監管權力被濫用的問題[2]。總而言之，需要建立出一個更為透明化、公開化以及公平化的PPP模式監管體系，并對法律法規框架進行建立健全，進一步推動將行政審批作為主體的監管模式，逐漸向著將法律法規作為主體的監管模式進行轉移，對于進一步積極引導社會企業投資，確保投資人以及社會群眾的利益具備著非常重要的現實意義，也能夠保障城市基礎設施為廣大人民群眾提供更為長期有效的社會服務。PPP操作中合同及法律實務，如圖3。

圖3 PPP操作中合同及法律實務

四、結論

綜上所述，PPP模式是我國社會公共設施領域中不可或缺的一種新型投融資方式，它的出現與發展構成了一個龐大、復雜的體系，在我國基礎設施建設領域發揮著積極作用。但鑒于PPP的項目主要涉及社會等各方層面的投資利益，對于加強投融資控制管理水平的提升要求會更高，應當堅持采用一整套科學嚴謹的項目風險的防控體系方法，來促進不斷持續提升項目投融資與風險評估控制體系水平，使PPP項目實現健康發展，價值作用得到充分發揮。