供應鏈金融產品在交通投資企業(yè)中的運用

秦競雯 廣西桂鹿高速公路有限公司

一、供應鏈金融產品

夏雨等學者認為供應鏈金融是以真實交易為基礎，依托供應鏈信用，通過中介企業(yè)等渠道，將供應鏈上下游中某個企業(yè)不可控的風險轉變?yōu)楣溒髽I(yè)整體可控風險，最終由相關參與者靈活運用金融產品為供應鏈融資企業(yè)提供一整套融資方案[1]。易善秋認為供應鏈物流金融模式是基于供應鏈上的信息流、物流及資金流“三流合一”，依托核心企業(yè)捆綁信用或擔保，利用物流企業(yè)實現融資監(jiān)管服務，向供應鏈中的中小企業(yè)提供全方位融資服務，提高供應鏈的運營效率，實現各方共贏[2]。

結合各位學者的觀點，可將供應鏈金融產品總結為依托供應鏈管理，以金融機構、物流企業(yè)或第三方平臺為主體，有效結合商流、物流、信息流及資金流研發(fā)出的衍生金融服務方案，通過靈活地改變運作方式，能夠有效利用金融資源，實現供應鏈金融的價值增值，使各方參與者獲利。

供應鏈金融產品種類繁多，更新速度快，但離不開以下四種基本業(yè)務模式。一是應收賬款融資模式，可分為應收賬款質押模式和應收賬款保理模式。二是預付賬款融資模式，可分為先款后貨模式和保兌倉融資模式。三是動產質押融資模式，可分為現貨質押模式和倉單質押融資模式；四是供應鏈基礎上的信用融資[3]。

二、交通投資企業(yè)融資現狀

根據《廣西綜合交通運輸發(fā)展“十四五”規(guī)劃》要求，“十四五”期間，廣西對交通的投資規(guī)模將超1.5萬億元。到2025年，建成全國前列、西部領先的交通大省區(qū)。廣西高速公路里程、高鐵里程、北部灣港貨物吞吐量等都將有顯著增長，實現“市市通高鐵、縣縣通高速”的目標。公路總里程達到14萬千米，其中高速公路建成里程達到1.2萬千米以上。未來十幾年高速公路行業(yè)將再次掀起建設高潮。目前，廣西高速公路建設以企業(yè)投資為主，資金是企業(yè)正常運轉的血液，要完成投資建設任務，資金保障是關鍵。但廣西經濟水平欠發(fā)達，政府的財政支持有限。加之規(guī)劃新增高速公路大多為效益性較差的政府還貸高速公路，銀行放貸比例較低，一般為35%；而經營性高速公路可達到65%左右，銀行監(jiān)管較為嚴格，要求資本金與貸款等比例到位，同比例使用，且資本金使用完畢后方可使用貸款資金。因此，在政府還貸高速公路大規(guī)模投入建設的情況下，企業(yè)資本金嚴重不足，融資周轉困難。供應鏈金融產品作為短期融資手段，可為企業(yè)提供喘息機會，解決燃眉之急。

三、案例分析

（一）企業(yè)簡介

J交通投資集團為國有交通投資企業(yè)，主要從事交通建設運營及附屬業(yè)務、土地開發(fā)與經營、商貿物流、產業(yè)投資等業(yè)務。根據上級單位部署要求，該公司以高速公路投資建設為重點，帶動其他非高速業(yè)務協(xié)同發(fā)展，實現產融結合。本案例涉及的企業(yè)有：提供供應鏈服務的現代物流企業(yè)W物流公司、負責高速公路建設管理的P高速公路公司（即項目業(yè)主）、負責高速公路路面施工的C施工單位、負責供應建材碎石的G供材商及負責提供金融服務的B銀行。

（二）基于供應鏈融資平臺的“云平臺”融資

1.實施條件

隨著現代物流技術的發(fā)展，供應鏈監(jiān)管環(huán)節(jié)已實現數據化和透明化，能為信用審批及風險控制提供數據支持。物流企業(yè)憑借豐富的物流管理經驗，能夠實現對供應鏈全過程的物流跟蹤及管理。需要有一家信用良好的核心企業(yè)與銀行對接，使銀行評估供應鏈企業(yè)信用可控，愿意提供金融服務。

2.業(yè)務介紹

W物流公司通過與B銀行合作，利用物流大數據及供應鏈金融科技的巧妙結合，搭建融資云平臺，將大宗物資采購供應鏈上下游企業(yè)納入平臺，C施工單位通過該平臺向G供材商提出發(fā)貨指令，G供材商根據訂單備齊材料物資后發(fā)貨至指令規(guī)定地點，C施工單位在收到材料物資后在平臺確認收貨并上傳入庫單（及質檢單）。W物流公司在平臺內通過監(jiān)控物流信息發(fā)貨及收貨情況，核對訂單信息、物流軌跡、入庫、質檢信息無誤，審核貨物流轉真實性，完成確權。在W物流公司審核通過后，G供材商有權就該筆發(fā)貨訂單的金額在平臺內向B銀行發(fā)起融資申請，W物流公司審核融資額度后，B銀行在平臺內直接向G供材商放款。業(yè)務流程見圖1。

圖1 業(yè)務流程

3.產品優(yōu)勢

幫助上下游企業(yè)解決融資難題，一是供材商多為中小企業(yè)，受市場環(huán)境影響較大，淘汰率高，在金融機構中的信用評級不高，融資困難；二是交通投資企業(yè)建設的政府還貸公路，以公益性為主，盈利性較差，能獲得貸款的比例較低，融資壓力較大，供應鏈金融產品賬期可達6～12個月，在一定程度上能延長應付賬款賬期，為企業(yè)籌資爭取喘息時間。該項供應鏈金融業(yè)務不需要提供質押物，無須核心企業(yè)擔保，不占用供應鏈各方的擔保額度，不會形成或有負債。該項供應鏈金融業(yè)務利用大數據實施全程動態(tài)監(jiān)測，以核心企業(yè)提供的真實交易數據作為上游供應商的融資依據，保證各方信息對稱，降低融資風險。

4.實施難點

供應鏈下游企業(yè)較為分散，開展信用評價成本較高。由于高速公路建設技術難度較大、要求的施工企業(yè)資質較高，交通投資企業(yè)合作的施工單位多為央企，其材料供應商也遍布全國各地，具有分布廣、數量多的特點，加之工程項目工期一般為一兩年，供材為階段性行為，一般在當地也不會設立分支機構。銀行機構在為供應商提供金額服務前，需要先做“白名單”篩查，對異地供應商作信用評估時，由于涉及異地授信、異地服務，業(yè)務成本較高，統(tǒng)籌難度較大。因此部分銀行會選擇不為省外企業(yè)提供供應鏈金融服務，使供應鏈金融產品的業(yè)務推廣受到了極大的局限性。因此傳統(tǒng)的信用評價模式難以高效服務于供應鏈金融業(yè)務發(fā)展，急需建立有效的信息協(xié)同共享機制，提高信息傳遞的準確性和及時性，使全國金融機構能夠實現產業(yè)鏈全鏈條的信用數據獲取，實現信息共享，有效協(xié)同。

四、風險與防控

（一）逾期風險

1.借款人道德風險

由于金融市場信息的不完全對稱，中小企業(yè)存在的道德風險主要可劃分為以下兩種。

一種是惡意違約，即在有能力償還貸款的情況下，企業(yè)通過比較，發(fā)現不償還貸款的違約成本小于償還貸款情況下的收益和機會成本，策略性地選擇不償還貸款。

另一種是善意違約，即企業(yè)因將貸款投資于高風險高收益的項目后，因投資失利，無力償還貸款造成違約的行為[4]。為避免因中小企業(yè)道德風險產生逾期行為，銀行可將平臺還款流程設定為施工單位支付材料款后，強制還款。

2.施工單位道德風險

施工單位出于利益考慮，拿到工程結算款后，可能出現故意拖欠供應商賬款的情況，導致供應商到期無法按時還款。為防止逾期行為，可借助契約進行約束，由供應商、施工單位、項目業(yè)主與交投物流公司簽訂四方協(xié)議，約定在施工單位未按賬期支付供應商材料款的情況下，由物流公司出具委托函，請求業(yè)主單位從計量結算款中代扣代付該筆材料款至供應商在B銀行的監(jiān)管賬戶，完成還款。

（二）虛假交易風險

為防止施工單位與供應商串通惡意騙取銀行貸款，必須依賴現代物流管理的大數據支持，一是必須由物流公司提供運輸服務，掌握貨物的物流軌跡。二是通過技術手段，實時跟蹤貨品物流軌跡信息，并實時更新到大數據平臺。三是物流公司介入貨物入庫驗收及質檢環(huán)節(jié)，保證貨品交易的真實性。

五、交通投資企業(yè)供應鏈融資的啟示

（一）增強供應鏈鏈條企業(yè)之間的合作意識

供應鏈融資本質上是基于供應鏈網絡的信譽，銀行等融資機構天然傾向于為競爭力更強、信譽更好的供應鏈企業(yè)提供金融服務。因此，為保證供應鏈網絡的穩(wěn)定性，處于供應鏈中的各方企業(yè)應增強合作意識，供應鏈融資業(yè)務才能得以順利開展。

第一，供應鏈各方應盡量選擇優(yōu)質合作伙伴，提升供應鏈的穩(wěn)定性。在交通投資企業(yè)供應鏈融資模式下，項目業(yè)主與施工單位通常簽訂長期建設施工合同，合作關系通常較為穩(wěn)定，但施工單位與供材商簽訂的采購合同通常為按次、按批采購，變動性較強，而頻繁更換供貨商將不利于提高供應鏈網絡的信譽。因此，交通投資企業(yè)可以綜合多項指標，將綜合實力較強、性價比高的優(yōu)質供應商納入管理，通過與供材商企業(yè)庫等建立更穩(wěn)定的合作方式，增強供應鏈網絡的穩(wěn)定性。

第二，供應鏈各方應加強溝通，增強供應鏈成員企業(yè)的合作意愿。目前，中小企業(yè)對供應鏈金融產品業(yè)務的熟悉度較低，一方面核心企業(yè)要加強對供應鏈金融產品的宣傳介紹，在保證安全性的前提下最大限度地簡化辦理流程，以增強供應商、施工單位使用“融資云平臺”的合作意愿；另一方面，平臺企業(yè)在推廣初期可適當讓利，如給予施工單位一定的服務費，給予供應商一定的利率折扣等，增強供應鏈下游企業(yè)的合作意愿，提高“融資云平臺”的使用率。

（二）運用大數據技術嚴格控制融資風險

交通投資企業(yè)可以憑借大數據平臺全過程監(jiān)控資金流向。為了確保交易安全、減少融資風險，融資平臺可以深入分析客戶的歷史交易數據等資料，依據企業(yè)以往的交易數據科學評判其信譽度；并依據合法的手段和途徑查詢企業(yè)的信用度，篩選客戶，剔除信譽度較差的供應商。同時，項目業(yè)主還可以利用平臺對供應鏈下游企業(yè)交易數據進行監(jiān)控，掌握建設資金流向，輔助工程資金監(jiān)管，防止施工單位和供應商勾結進行虛假交易，抽逃項目建設資金。

大數據監(jiān)控可以較大程度上解決中小企業(yè)與銀行之間信息交流不暢、信息不對稱等問題，提高融資效率。基于物流大數據下的供應鏈金融衍生產品，能夠確保在企業(yè)真實經營交易的前提下，建立供應鏈信譽共享機制，通過對物流大數據的監(jiān)控，實現風險管控目的。

（三）加強與銀行合作，不斷提升企業(yè)信用

商業(yè)銀行是向企業(yè)發(fā)放貸款的主要機構，交通投資企業(yè)應加強與商業(yè)銀行的合作，爭取更多的資金額度，為企業(yè)持續(xù)取得貸款資金獲得穩(wěn)定來源。在供應鏈網絡中，供應商一般為中小企業(yè)，經營規(guī)模較小，資產較為缺乏。對于供應商而言，獲得銀行貸款后，才能增加企業(yè)內部的經營現金流，推動擴大再生產，同時改善資金來源的單一途徑，獲取更多的資金支持。對于銀行而言，可以優(yōu)化融資方式，將部分貸款風險轉移給核心企業(yè)，降低經營風險。對于上游企業(yè)而言，依靠信譽在供應鏈融資中幫助下游企業(yè)獲得更多的銀行貸款，可以適當延長應付賬款賬期，緩解下游企業(yè)的資金壓力。

由銀行主導的供應鏈融資模式下，雖然不需要抵押物，但還是不能脫離質押融資的本質，銀行仍然會根據企業(yè)的信用等級為企業(yè)提供一定的擔保額度。大企業(yè)的擔保額度一般較為緊張，一些銀行為了發(fā)展會尋求與供應鏈中大企業(yè)合作，拓展原有信用貸款模式，針對信用優(yōu)質的國有企業(yè)，放寬條件，基于前期良好的合作關系，給予核心企業(yè)擔保額度外的信用額度貸款。因此，企業(yè)應注重維護信用度，維持與銀行良好的合作關系，不斷提升企業(yè)信用等級，爭取更多的信用額度，推動企業(yè)的快速發(fā)展。

六、結語

文章目前只針對材料供應商的融資模式進行研究，材料款雖然總金額較大，但在項目建設工程結算款中占比并不大，因此，設計針對工程勞務結算款的供應鏈金融衍生產品，能為供應鏈帶來更為可觀的金融效益。其難點在于勞務難以量化，沒有實物作為依托，如何監(jiān)控交易各環(huán)節(jié)、如何判斷服務已按約定完成等有待探討。建議核心企業(yè)積極與銀行合作，研發(fā)出更多貼合產業(yè)特點、可操作性強的個性化方案，拓寬供應鏈金融產品的服務范圍。