金融支持中國專精特新企業發展研究

“專精特新”是指中小企業具備專業化、精細化、特色化、新穎化的特征。發展“專精特新”企業有利于增強經濟韌性，提升產業鏈供應鏈現代化水平，激發創新活力，完善產業生態，推進補鏈延鏈優鏈強鏈，促進產業集群的發展，帶動地方產業升級。有利于實現制造業強國戰略，將“中國制造”逐步轉變為“中國智造和中國創造”。支持專精特新企業發展不僅依托于政策，同時也要依靠資金部門的大力支持，這將是金融領域發展的重大機遇和挑戰。在不斷提升金融服務的廣度與深度的同時，也要不斷進行產品的創新探索，為專精特新企業發展帶來更扎實的支撐。

中國專精特新企業發展的背景和意義

專精特新企業的提出

提出背景。從內因來看，我國中小企業規模龐大、貢獻突出，是國民經濟和社會發展的生力軍，但面對宏觀經濟下行、去杠桿、去產能等因素的影響，作為制造業產業鏈中的重要參與者——中小企業經營壓力激增。我國構建雙循環發展格局，根本要求是提升供給體系的創新力和關聯性，解決各類“卡脖子”和瓶頸問題，暢通國民經濟循環。扶持專精特新企業、提升科技創新能力，是服務雙循環格局的重要舉措。

從外因來看，全球貿易摩擦加劇、外部環境動蕩。當前，全球產業競爭格局正在發生重大調整，受全球經濟、國際貿易保護主義抬頭等因素影響，我國高新科技發展遭遇“卡脖子”。“卡脖子”問題的本質是“技術壟斷”，體現了在我國經濟社會發展進程中，一些產業發展需要的關鍵核心技術“受制于人”，這不僅制約了產業升級和發展，也卡住了國家經濟的“命脈”。

定義內涵?！皩＞匦隆逼髽I，是指具有“專業化、精細化、特色化、新穎化”特征的中小工業企業?！皩＞匦隆庇卸鄬雍x：第一，“專精特新”是中小企業發展的必由之路，是中國政府大力鼓勵和支持的新國策。第二，“專精特新”符合波特的競爭戰略中的兩個戰略，即“聚焦戰略”（專精）和“差異化戰略”（特新），而且是兩者的高度結合。第三，“專精特新”是一個宏大的梯度培育體系，是在國務院中小企業促進發展領導小組親自指揮下，由工信部中小企業局大力建設的“百十萬千”工程。其計劃在2025年之前，培育100萬家創新型中小企業、10萬家“專精特新”企業、1萬家工信部認定的專精特新“小巨人”和1000家單項冠軍。

建設目標。“專精特新”政策針對企業的目標如下：一是使其生產制造專用性強、專業特點明顯、市場專業性強的精致性產品，即意味著企業要專注細分市場。二是使其生產具有地域特點或具有特殊功能的產品，其主要特征是產品或服務的特色化。三是使其依靠自主創新、轉化科技成果、聯合創新或引進消化吸收再創新方式研制生產具有自主知識產權的高新技術產品。

專精特新企業的分類方法

我國建立了多方位多層次的創新性企業梯次，主要分為以下四個層次：

（1）創新型中小企業：指擁有自主知識產權的核心技術、知名品牌，具有良好的創新管理和文化整體技術水平，在同行業居于先進地位，在市場競爭中具有優勢和持續發展能力的企業。

（2）專精特新企業：企業中的佼佼者，指具備專業化、精細化、特色化、新穎化優勢的中小企業。雖然規模不大，但擁有各自的“獨門絕技”，專注于產業鏈上某個環節，聚焦核心主業，創新能力和抗風險能力較強，在產業鏈上具備一定的話語權。

（3）專精特新“小巨人”：“專精特新”企業中的佼佼者，是專注于細分市場、創新能力強、市場占有率高、掌握關鍵核心技術、質量效益優的排頭兵企業。

（4）制造業單項冠軍企業：指長期專注于制造業某些特定細分產品市場，生產技術或工藝國際領先，單項產品市場占有率位居全球前列的企業。

專精特新企業的意義

專精特新企業是加快和諧社會建設的重要著力點。習近平總書記高度重視中小企業，對中小企業發展做出一系列重要指示批示：“我國中小企業有靈氣、有活力，善于迎難而上、自強不息”，強調“中小企業能辦大事”。

專精特新是加快經濟發展的重要力量。當前，我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，實踐證明，每當經濟遇到困難，市場主體多、發展好的地方，往往是專精特新企業生長發育較好的地方，其經濟更有活力和韌性。要支持制造業企業創新升級、中小企業紓困解難，發展專精特新創新型中小企業是經濟發展行之有效的重要措施。

專精特新企業是加快產業鏈韌性鍛造的重要環節。產業鏈的韌性，應當理解為在應對內外部沖擊時，產業鏈具有防止斷裂甚至化危為機、實現更新升級的能力。培育專精特新企業有助于銜接生產鏈的斷點、增強產業鏈韌性、提高經濟抗風險能力。

專精特新企業是加快可持續發展的重要依托。專精特新企業在中國廣大中小企業中承擔著創新發展的排頭兵責任，綠色低碳、保護環境發展是必須完成的任務，國家在認定和發布支持措施中，都把綠色發展作為必要前提條件予以強調。專精特新企業的行動將向全世界展示實現全球可持續發展目標的中國擔當。

專精特新企業的政策支持

中央專精特新政策

“專精特新”的概念在我國由來已久，2000年3月，原國家經貿委中小企業司司長衛東發表的文章《中小企業有四條可行之路：專精特新》首先提及了“專精特新”一詞。而“專精特新”最早在中央政策中被提到是在2011年工信部發布的《中國產業發展和產業政策報告（2011）》和《“十二五”中小企業成長規劃》（工信部規〔2011〕434號）中。之后，關于“專精特新”的政策一直都有出臺，但很少被非專業人士關注。進入2021年，國家政策頻頻發布加上北京證券交易所的推出，“專精特新”的概念瞬間走進大眾的視線，引起各方關注。

2021年3月，《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》中指出，推動中小企業提升專業化優勢，培育專精特新“小巨人”企業和制造業單項冠軍企業。

2021年7月30日的中央政治局會議首次在中央層面提出專精特新，并將之與“補鏈強鏈”“卡脖子”聯系到一起。

2021年7月，六部委印發《關于加快培育發展制造業優質企業的指導意見》，提出分類制定完善遴選標準，選出“小巨人”企業、單項冠軍企業、領航企業標桿。這一文件明確了“專精特新企業→小巨人企業→單項冠軍企業→領航企業”這一梯度培育結構。

圖1 專精特新企業相關政策

為貫徹落實黨中央、國務院決策部署，進一步支持“專精特新”企業高質量發展，帶動更多中小企業走“專精特新”發展之路，2021年11月，國務院促進中小企業發展工作領導小組辦公室印發《為“專精特新”企業辦實事清單》，從10個方面推出31條具體措施。

2021年11月15日，北交所正式開市，“專精特新”走入大眾視野。北交所設立的三個目標之一即為“培育一批專精特新企業，形成創新創業熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構歸位盡責的良性市場生態”，為科技創新型的中小企業融資提供了新的途徑。

2021年12月，工業和信息化部發布了《“十四五”促進中小企業發展規劃》，明確“百十萬千”的培育目標：“十四五”時期培育100萬家創新型中小企業、10萬家“專精特新”中小企業、1萬家專精特新“小巨人”企業、1000家制造業單項冠軍企業。

中央對“專精特新”企業的扶持主要集中在四大方向：一是提供資金支持。二是加大創新投入，實現重點產業領域“補短板”和“鍛長板”。三是推進智能制造，促進數字化、網絡化、智能化改造，業務系統向云端遷移，并通過工業設計促進提品質和創品牌。四是加快上市步伐，加強國際合作，進一步增強發展潛力和國際競爭能力。

地方專精特新政策

各省份專精特新扶持政策概況。在地方層面，全國各省份也相繼開展了“專精特新”企業的培育工作。2005年遼寧省率先在全國發布了《中小企業“專精特新”產品技術認定暫行辦法》，對專精特新的概念進行了定義。2006年安徽省政府工作報告中提到要發展一批“專精特新”企業，形成一批特色鮮明的產業集群。

2011年，上海經信部門發布《關于加快促進“專精特新”企業創新驅動、轉型發展的意見》，提出要培育“戰略專一化、研發精深化、產品特色化、業態新型化”的中小企業。此后又發布相應標準，包括營收增長率、細分領域排名、專利、科學研究與試驗發展（R&D）投入占營業收入的比例等多項具體標準要求。

隨著中央政策關注程度的加深，為促進當地中小企業轉型升級，增強核心競爭力，開展專精特新企業培育工作的省份也在逐漸增加，現已有多個省份出臺了相應的扶持政策。

現階段，各省份培育專精特新企業的扶持政策，主要在認定獎勵、服務補貼、研發補貼、機構補貼、科技金融、綜合服務等方面提供支持，具體情況如表1所示。

表1 地方專精特新企業扶持政策

各省份發展目標。各省份為深入貫徹關于“培育一批‘專精特新’中小企業”的重要指示精神，落實黨中央、國務院和市委、市政府有關決策部署，持續引導中小企業專精特新發展，提出了“專精特新”發展目標。其中，對于國家級“專精特新”企業，浙江提出到2025年培育800家，北京提出到2025年培育500家，上海提出到2025年培育300家。

各省份發展重點領域。各省份在國家明確的重點領域基礎上，結合當地的主導產業、支柱產業或優勢產業，形成了各省市“專精特新”的發展重點。根據各省市公布的“專精特新”發展政策，專精特新培育的重點領域主要分布在戰略性新興產業、先進制造業等，提及頻率排名靠前的產業領域分別為：新材料、生物醫藥、新能源汽車、高端裝備、集成電路、新一代信息技術、智能網聯汽車。

專精特新企業認定標準

我國對專精特新企業的政策支持具有連續性的特點，企業涵蓋范圍較為廣泛，且已經形成明顯的梯次，梯次越高其硬科技特征越突出，相對更為優質，政策支持力度也會更大，申報標準也更為嚴格。具體來看，目前專精特新企業梯次由高到低依次為：工業和信息化部認定的“單項冠軍企業”、專精特新“小巨人”企業，省市級審定的專精特新企業、創新型中小企業。

表2 部分省市專精特新發展目標

其中“單項冠軍企業”指長期專注于制造業某些特定細分產品市場，生產技術或工藝國際領先，單項產品市場占有率位居全球前列的企業。主要申請條件包括：從事相關領域10年及以上，屬于新產品的應達到3年及以上；企業申請產品的市場占有率位居全球前三，全球市場前景良好；重視研發投入，擁有核心自主知識產權，主導或參與制定相關領域技術標準；企業申請產品質量精良，關鍵性能指標處于國際同類產品領先水平；經營業績優秀，盈利能力超過行業企業的總體水平；具有完善的品牌培育管理體系和管理制度；近三年無環境、質量、安全違法記錄。

“專精特新小巨人企業”是“專精特新”中小企業的進階版。所謂“小巨人”，是指在未來3～5年的高景氣賽道中，已經嶄露頭角的明星公司，其當下的營收規模尚小，但潛力巨大。根據《工業和信息化部辦公廳關于開展第三批專精特新“小巨人”企業培育工作的通知》（工信廳企業函〔2021〕79號），“小巨人”企業申報條件主要分為三大類，分別是基本條件、專項條件、分類條件?；緱l件主要在企業注冊登記、發展戰略、持續創新、公司信譽等方面進行定性考察；專業條件主要在企業經濟收益、專業化程度、創新能力、經營管理四方面進行定性與定量的綜合考量；分類條件則針對企業經營收入進行不同等級劃分，不同等級的研發費用等創新要求不同。

表3 部分省市“專精特新”發展重點領域匯總

為響應國家號召，促進各地區專精特新企業培育發展，根據中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于促進中小企業健康發展的指導意見》（中辦發〔2019〕24號）相關內容，各地“專精特新”的申報條件總體上符合國家相關條件要求，秉承培育扶持更多專精特新中小企業的理念，東中西東北部各省份根據地區實際情況及發展需要，申報條件各有側重、調整和創新。整體而言，認定標準從東到西呈現逐漸寬松的趨勢。本文中的企業認定標準均為截稿日的最新政策中的認定標準。

專精特新企業發展的金融支持

多層次資本市場支持專精特新企業發展

我國資本市場從20世紀90年代發展至今，由場內市場和場外市場兩部分構成。其中場內市場的主板（含原中小板）為一板市場；創業板、科創板為二板市場。場外市場的全國中小企業股份轉讓系統稱為三板市場，區域性股權交易市場被稱為四板市場，在北京證券交易所成立以前，這四個層次的板塊共同組成了我國的多層次資本市場體系。

大部分專精特新企業所適用的融資平臺為全國中小企業股份轉讓系統即三板，但在三板市場發展中存在幾個方面問題：市場估值低、流動性不足、市場準入門檻高、投資者數量受限、做市商制度不合理，導致了全國中小企業股份轉讓系統的存在并不能很好地起到支持專精特新企業的作用。在這種情況下，建立一個能為“專精特新”企業提供支持的融資平臺對支持專精特新企業，推動我國經濟高質量發展具有十分重要的意義。北京證券交易所就在這樣的背景下應運而生了。

北京證券交易所的建設立足于服務符合國家經濟發展需要的“專精特新”企業，目的在于為“專精特新”企業提供一個門檻較低，市場又活躍，能夠真正為“專精特新”企業提供發展所迫切需要的資金的平臺。脫胎于全國中小企業股份轉讓系統的北京證券交易所，不僅服務于上市公司，同時也服務于基礎層和創新層的7000多家掛牌企業，北京證券交易所是這7000多家企業在資本市場遠航的“燈塔”，同時其也構建覆蓋中小企業全鏈條的金融服務體系，探索資本市場發展普惠金融的“中國方案”。

銀行支持專精特新企業發展

中小企業在其外部融資過程中，需要一個機構來代表債務人或外部股東對企業信息進行收集和分析。一般來說由銀行在內的機構投資者或金融中介擔當這個角色。銀行憑借和企業有著廣泛的業務聯系，通過結算賬戶顯示的企業現金和交易信息，可以獲得其他金融機構不容易獲得的關于企業償還能力等方面的私有信息，銀行借助這個信息方面的便利發展起對中小企業貸款的優勢，成為中小企業融資的主要渠道。目前中小企業信貸融資主要有以下幾種方式：短期授信、中長期貸款、綜合金融服務等。

銀行信貸融資在管理抵押品方面也具有一定優勢，有一定聲譽的企業希望獲得銀行的審查和監督服務，這些服務會向其他潛在投資人發出一個信號：企業處于較好的信用風險狀況之下。這可以幫助企業提高聲譽。借款企業首先從銀行獲得貸款以證明其資信，然后再進入資本市場籌資，證明同時期從資本市場獲得的融資也同樣受到監督，這樣就會減少對企業缺乏監督的擔心，從而降低其融資成本。

近年來，各大銀行已經開始注意到中小企業小額信貸對銀行帶來的利益，已在中小企業信貸問題上做出了很多改善，建立動態的信用評級機制，及時了解中小企業的運行狀況，做出具體的放貸標準。

保險支持專精特新企業發展

保險系統針對中小企業經營過程中產生的融資需求，利用其多元化經營的特點，推出如信用保證保險、知識產權保險等多項業務。

其中，信用保證保險是以各種信用行為為保險標的的保險，當義務人不履約而使權利人遭受損失時，由保險人提供經濟賠償，具體包括：貸款信用保險、小額貸款保證保險、出口信保保單權益轉讓融資等模式。

知識產權保險包括知識產權執行保險和知識產權侵權保險，共同構成知識產權保險的范疇。企業通過支付一定保險費用的方式，將知識產權的風險轉嫁給保險公司，一旦發生知識產權糾紛，保險公司全權代理企業進行應訴，保障企業正常運營。當知識產權被侵害時，權利人可以通過保險索賠的方式，從保險公司得到應有的損害賠償，而且通過參加知識產權保險，也大大增加了侵權人的賠償能力，對侵權人和知識產權權利人而言，都是雙贏的結果。

其他類型金融支持專精特新企業發展

第一，私募基金對專精特新企業發展的支持。私募股權融資是以股權作為融資方式，基于股權性質而在投融資雙方形成投資關系。對于尚不滿足證券市場公開融資條件及銀行貸款條件的企業而言，私募股權融資有效填補了證券市場與銀行信貸的真空，使之成為企業融資方式中僅次于銀行貸款和公開上市發行股份的重要融資方式。

通過引入私募基金，可以提高直接融資在公司資本中的所占比重。私募股權基金可以通過提供資金支持、推動技術創新、改善公司治理等多個方面來促進投資企業的成長，圍繞企業戰略方向提供綜合性金融服務，最終提高投資企業的內生發展能力。

第二，地方集合債對專精特新企業發展的支持。在中國宏觀經濟背景及企業的現實需求背景下，通過推出中小企業集合債券這一新型融資方式，可以有效整合企業之間的資源并改善中小企業的融資現狀。發行集合債券可以拓寬中小企業融資渠道，有效降低融資成本；完善中小企業的資本結構，提升公司治理效率；吸引更多的投資者，提升企業的知名度。

發債中小企業通過發行集合債券整合企業之間的信用資源，并形成信用聯盟，實現信用聚集。目前，大多數的做法是由各地政府作為中小企業發行集合發債的牽頭人，全權負責中小企業集合債券的發行。擔保方式主要是采用擔保機構或大型國有企業擔保與發債企業反擔保相結合，再基于此完善集合債券信用擔保體系，從而有效增強集合債券的信用等級。信用資源整合與擔保方式組合形成了中小企業集合債券特有的信用—擔保結構。

第三，供應鏈金融對專精特新企業發展的支持。國內主要是從供應鏈上核心企業、中小企業和銀行三者的關系來界定供應鏈金融。核心企業的概念是指在整個供應鏈中起主導作用的企業，主要負責協調和控制供應鏈上下游企業的信息流、物資流和資金流，從而確保供應鏈整體的高效運轉，以此給供應鏈其他成員帶來融資的便利。在供應鏈金融業務中，中小企業可以從銀行獲得條件寬松的融資；核心企業可以釋放資金壓力。

第四，融資租賃對專精特新企業發展支持。融資租賃業在我國的發展歷史表明，融資租賃獲得較快發展的前提是明確融資租賃的功能定位，主要包括擴大投資、促進銷售、節稅等諸多功能。正是由于這些功能，融資租賃才成為緩解中小企業融資難問題的重要途徑。

融資租賃公司在進行融資租賃項目選擇時，主要考察項目本身產生的收益，對企業資信水平的考察也多限于項目本身，而且一般情況下不需要第三方擔保，對承租人披露的財務信息要求并不高。融資租賃交易方式尤其適合于金額大、期限長的項目。中小企業在獲得銀行信貸不足或無法獲得銀行信貸時，融資租賃則是最佳選擇。

第五，融資擔保對專精特新企業發展支持。融資性擔保機構的基本功能就是作為專業的保證人，通過提供專業的擔保，分擔銀行等債權人的貸款風險，增加對中小企業的融資支持，達到為中小企業提供融資性擔保的目的。融資擔保機構的出現，不僅使中小企業更容易從銀行獲得融資，更有效分擔了銀行的貸款風險。

針對高科技的中小企業，一些擔保機構設計連接擔保與投資的創業擔保的業務模式。將擔保與投資結合起來，針對資金缺乏的創業初期的中小企業，實現擔保機構與中小企業雙贏的格局。擔保機構也可以與中小企業約定以固定回報、分紅等形式獲得收益。

第六，商業保理對專精特新企業發展支持。保理是指供應商將其因銷售商品、提供服務或出租資產等形成的應收賬款（現在的和未來的）轉讓給保理商（銀行或商業保理公司），由保理商為其提供應收賬款融資、應收賬款管理與催收或買方付款保障中任何一項以上的綜合性金融服務。保理業務交易結構的核心是供應商（賣方）把以核心企業（買方）為債務人的債權出售給保理商從而獲得保理融資。

對于融資困難的中小企業，開展保理業務可以使其在貿易的過程中向國外買方提供具有吸引力的賒銷付款條件，有利于加速存貨周轉，中小企業還可以借助專業的保理商進行應收賬款賬務的管理。

第七，知識產權質押對專精特新企業發展支持。隨著我國經濟技術和創新水平的不斷提升，知識產權融資在經濟發展中越來越發揮著重要的作用，國內知識產權質押融資模式基本可以分為政府主導模式、政府引導+市場化模式、市場化模式三大類。政府主導模式中由政府投入保險專項資金，承擔主要的風險。政府引導+市場化模式中，政府注重知識產權運營環境的建設，政府雖然不承擔任何風險，但給予了多種方式的財政補貼，以補償各參與方的風險與收益的不均衡狀態。市場化模式只有在發達的市場經濟環境下才適合，政府應當著力于知識產權質押市場化模式運行的建設并重視風險投資機構在質押融資業務中發揮的職能和作用。