科技公司涉足金融業務的影響與監管策略

梁 怡

（重慶市豬八戒宜創小額貸款有限公司，重慶 400000）

2020年螞蟻集團、京東數科登陸資本市場被緊急叫停，之后百度、阿里、騰訊、字節跳動等互聯網公司被有關部門約談。強化對金融控股公司和金融科技監管，確保金融創新在審慎監管前提下運行，成為新時期防范金融風險、促進金融行業健康發展的必要前提。國內大型科技公司涉足金融業務，從最開始推出移動支付服務，逐漸發展到同時開展信貸、投資、儲蓄等多項業務，對傳統金融機構的運營發展產生了沖擊影響，雙方之間在競爭中合作已經成為一種常態。下一步，要針對科技公司當前金融業務開展中遇到的一系列問題，從制度層面、技術層面、政策層面等多措并舉，致力于掃除發展障礙，在幫助科技公司更好開展金融業務的同時，構建更加和諧、公平的競爭市場，促進我國金融行業的蓬勃發展。

一、科技公司金融業務的發展概況

1.科技公司發展支付業務吹響進軍金融領域的號角

在電子商務發展早期，電商平臺的交易雙方之間互不信任。消費者想要拿到商品之后再付款，而商家則希望在支付貨款后再發貨。為了解決這一矛盾，電商平臺推出了支付服務。例如阿里巴巴推出的阿里支付、Ebay推出的Paypal支付等，本質上都是作為買賣雙方交易的中間平臺，讓雙方的權益都可以得到保障。隨著電商產業規模的逐步擴大，電商平臺數量的增加，越來越多的科技公司均開通了各自的支付服務。具體又可以分成兩種類型。第一種是科技公司自建支付平臺向客戶提供結算支付服務。但是客戶必須將個人銀行卡與平臺賬戶綁定，像阿里支付、騰訊支付等都屬于此種類型。第二種是科技公司基于信用卡或零售支付系統衍生增設的一類平臺，向用戶提供電子錢包，所有的結算支付仍然由發卡機構或零售支付服務機構提供，像蘋果支付、谷歌支付等均屬于此類。這些科技公司支付業務的不斷成熟，為它們進入金融領域、涉足金融業務打開了大門。

2.科技公司擴展信貸、投資等業務在金融領域站穩腳跟

在科技公司進入金融市場的初期，除了發展自家的支付業務外，還主動與傳統金融機構合作開展信貸、儲蓄、投資、保險等業務。在我國，科技公司金融服務的覆蓋范圍十分廣泛，并且業務規?？焖僭鲩L。以阿里巴巴公司的信貸類業務為例：旗下的網上銀行向淘寶平臺的入駐商家提供貸款，僅2020年一年的貸款額就達到了500億元；同時，旗下的螞蟻金服向消費者提供消費貸款，僅2020年一年貸款額達到了7000億元。同樣地，騰訊公司控股的微眾銀行提供小微貸款服務，2020年累計提供各類小微貸款共計640億元。除了信貸業務外，科技公司也在嘗試財務管理、保險等金融產品。像阿里集團的余額寶，管理資產規模一度達到了16961億元；而騰訊集團的理財通，最高管理資產也達到3000億元。這些科技公司不僅發展信貸、投資等自家業務，還會以第三方平臺的身份銷售保險類、基金類產品。隨著金融業務范圍的不斷擴展，科技公司在金融領域逐漸站穩腳跟，并對傳統金融機構的業務開展和經營發展帶來了直接沖擊影響。

3.科技公司與傳統金融機構形成合作與競爭關系

隨著科技公司金融業務規模的擴大和范圍的增廣，不可避免地與傳統金融機構之間形成競爭關系。由于科技公司有獨創的平臺，以及在大數據、人工智能等領域掌握了先進的核心技術，因此可以打破傳統金融行業的布局，為客戶提供更加便捷、高效的服務。當然，傳統金融機構也有自身的獨特優勢，例如信譽度更高，品牌影響力更強。與此同時，受到科技公司涉足金融業務所產生的沖擊影響，傳統金融機構也在積極尋求轉型，大力發展數字金融業務。目前來看，國內科技公司與金融機構之間已經形成了競爭與合作并存的關系。為了維持金融市場秩序，避免出現惡意競爭，必須對涉足金融業務的科技公司給予更加嚴格的監管。

二、技公司發展金融業務的驅動因素

1.科技進步助推科技公司涉足金融領域

在信息時代，科技對金融的驅動作用效果十分顯著，特別是互聯網、大數據、云計算以及人工智能等技術的運用，讓掌握這些技術的科技公司有更多優勢發展金融業務。例如，通過人工智能和機器學習，利用數學模型計算、分析海量的客戶數據，從而預測客戶行為、識別潛在風險。這樣科技公司在提供金融貸款服務時，就能提前篩選出優質客戶，從而降低了放貸之后因為客戶無力償還貸款而引發的資金損失和信貸風險。而移動設備的普及應用，使得科技公司可以利用平臺收集客戶數據，不必像傳統金融機構一樣需要主動對接客戶，既節約了成本和時間，又能保證數據本身的完整性、可靠性。

2.客戶需求激勵科技公司開展金融服務

大型科技公司擁有龐大的客戶基礎，并且科技公司一般是在非金融領域建立了良好的口碑和積累了一定客戶基礎后，才開始涉足金融領域。這就導致其開展的金融業務和非金融業務具有很好的互補性。這樣就能成功將原來的老客戶轉化為金融業務的新客戶，不僅不會造成客戶的流失，反而會激發客戶的金融需求，從而為其金融業務發展創造有利條件。例如，阿里巴巴最初的業務是為買賣雙方搭建交易平臺，隨著平臺交易量的增加，以及買賣雙方需求的上漲，才逐漸推出了支付業務。隨后通過刺激平臺入駐企業的消費需求，然后為這些企業提供小額貸款，順利將金融業務從結算支付拓展到小額貸款。之后又相繼開設了保險、儲蓄、投資等其他金融業務，逐步形成了完善的金融服務體系。除此之外，科技公司還會利用大數據等技術，精準分析客戶需求，提供合適的金融產品，對改善客戶體驗、迎合客戶需求、降低金融服務成本也有積極幫助。

三、科技公司涉足金融業務的影響

1.改變了傳統金融市場的競爭態勢

科技公司與傳統金融機構在數據、網絡、場景等方面各有優勢與不足。以數據為例，科技公司的優勢在于掌握了大量用戶數據，并且發揮大數據等技術優勢整合利用用戶數據，為金融產品的精準推廣或金融服務的定向供給提供了支持。但是也存在一定的劣勢，例如數據隱私保護的優先級較低，容易出現數據泄露等問題，影響客戶對科技公司的信任度。商業銀行的優勢在于對客戶數據隱私高度重視，更容易獲得客戶的信任；并且通過與客戶的線下接觸，更容易獲得有價值的“軟信息”。其劣勢在于獲取的數據有限，數據處理和分析能力不強。正是由于雙方在各個方面存在優勢互補的關系，因此在未來一段時間內，雙方在更廣闊的領域展開更加深層次的合作將會是一種常態。例如，金融服務在商業銀行與科技公司之間模塊化分布，實現客戶資源、客戶數據的充分共享。對于消費者來說，則根據個人需求自主選擇商業銀行或科技公司。

2.改變傳統金融中介的業務模式

金融科技的發展正在不斷改變金融中介的服務流程和業務模式，在過去傳統金融中介模式的基礎上改變資金供需雙方的聯系形式。但在現實中，由于資本規模的限制，很多處于初創期或發展期的科技型公司對傳統金融體系的中介結構的影響力非常有限。而一些大型科技公司憑借其龐大的客戶群和雄厚的資金實力，可以從多方面改變傳統金融中介的經營模式。比如科技公司提供的信貸業務，不需要像傳統金融機構那樣設立專門的網點或機構，也不需要安排專門的工作人員與客戶互動。而是直接通過互聯網、大數據等渠道獲取并分析客戶需求，從而將符合需求的信貸產品精準推送給客戶。此外，算法還可以預測客戶的還款行為，有助于減少客戶不誠信造成的經濟損失。在整體業務層面，越來越多的科技公司將金融服務融入到自己的數字生態系統中，以接近于零的邊際成本為客戶提供商業化服務，這在降低金融風險、提高運營利潤方面也具有傳統金融機構無法比擬的優勢。

3.改變貨幣政策的傳導機制

科技型公司的金融業務主要從信貸渠道、財富渠道和利率渠道三個方面影響貨幣政策的傳導機制。（1）信貸渠道。為了應對科技公司發展金融業務的沖擊，商業銀行會將信貸等業務模塊化。這種操作雖然短期內有利于銀行信貸業務的持續發展，但長期來看會改變資金運作方式和負債獲取方式。此外，信息技術的綜合運用在一定程度上解決了金融機構和貸款人在辦理信貸業務時的信息不對稱問題。在這種情況下，貸款人會綜合比較科技公司和商業銀行提供的貸款產品，選擇對自己更有利的貸款機構。（2）財富渠道。公司涉足金融業務后，會通過技術優勢，根據獲取的客戶數據進行精準畫像，從而向客戶精準推送符合自身實際需求的金融產品。這樣消費者可以通過更便捷的渠道獲得貸款，從而增加消費支出，最終改變貨幣乘數。（3）利率渠道。科技公司開展金融業務后，其提供的信貸產品和服務也將不同程度地替代傳統金融機構的信貸業務，弱化銀行利率變化對信貸規模的影響。從宏觀層面來說，也有可能降低央行在進行貨幣政策決策時收集信息的準確性。

四、涉足金融業務的科技公司面臨的風險

1.定位“長尾客戶”推高信用風險

在科技公司的資產端，通過幫助有融資需求的小微客戶進行信貸融資，依托公司內部的大數據風控體系，精準勾勒客戶畫像，基于大數據分析跟蹤客戶未來的還款能力和經營狀況，緩解信息不對稱帶來的風險。以螞蟻金服為例。基于平臺上獲取的歷史數據和實時銷售數據，利用大數據、人工智能等技術對平臺賣家信用進行評分，并根據評分結果為小微企業提供不同的貸款額度?？萍脊撅L控機制創新為服務下沉提供了信心，小微客戶和初創企業貸款額度大幅增長。這類客戶統稱為“長尾客戶”。但由于長尾客戶對市場風險的抵御能力較弱，且抵押物有限，容易形成“增加小額信貸增加信用風險追求更高的利潤以覆蓋風險暴露擴大小額信貸救助規模加速信用下沉進一步增加信用風險”的惡性循環。同時，基于大型科技公司“先貸后籌共貸”的模式，將資產變相打包成理財產品和ABS，成為其他機構投資者的投資標的。一旦資產端信用風險過度積累，就會增加資金端的催收風險。

2.數字時代的隱私挑戰

大數據時代的到來，為科技公司發展金融業務創造了良好條件。與此同時，隨著數據資源化屬性的日益明顯，客戶隱私數據的泄露、濫用等問題也日益嚴重。相比于傳統金融機構，科技公司由于掌握了技術優勢，因此對客戶數據的利用率更高、依賴性更強。但是，由于市場監管不嚴加上盲目追逐利潤，導致科技公司不會將保護客戶數據的隱私和安全擺在優先位置，由此導致在客戶數據利用過程中面臨數據隱私風險。雖然近年來我國政府對公民個人隱私的重視程度不斷提升，并出臺了若干政策保護消費者的隱私權，但是仍然未能遏制金融機構在未經客戶授權情況下共享甚至出售客戶數據的情況?？傮w來看，目前科技公司發展金融業務時的數據濫用有三種表現形式：首先是使用灰色數據或者黑色數據來進行金融信用評級以便對借款人進行篩選；其次是數字壟斷，這主要指科技公司在數據領域確立了自己的主導地位后進行價格歧視，例如利用數據優勢確定客戶愿意為貸款支付的最高利率；最后也有研究提出了用戶歧視的問題，用于處理個人數據的高科技算法可能會對少數人產生偏見。

3.市場壟斷的若隱若現

提高用戶轉換成本是現階段科技公司打擊潛在競爭對手的一種常用手段。當用戶轉換成本達到一定高度后，會阻止新的科技公司進入，從而形成了市場壟斷?，F階段，科技公司與傳統金融機構之間仍然有合作關系，它們常常作為傳統金融機構的銷售平臺為客戶辦理信貸、理財等金融業務。但是兩者之間又不可避免地存在競爭，這就使得科技公司會憑借自身的技術優勢設置一定的技術門檻，讓傳統金融機構必須花費更高的成本才能通過其平臺接觸到潛在的客戶。例如，電商平臺每隔一段時間就會延長一次應付賬款周期，使得平臺上的小微企業因為無法及時收回貨款而面臨更大的資金周轉壓力，進而對平臺信貸業務的依賴性更加強烈。與此同時，電商平臺還會推出若干收費項目，例如付費推廣、首頁展示等，也間接地增加了小微企業的運營成本，刺激小微企業的融資需求，為金融業務的發展創造有利條件。這樣一來，科技公司就會利用自身的市場壟斷不斷壯大金融業務，不僅壓縮了小微企業的盈利空間，甚至有可能因為這些企業物力償還貸款而引起連鎖反應，帶來系統性金融風險。

4.順周期性和流動性風險

科技公司提供的信貸業務中，以短期信貸產品為主。相比于長期貸款，在經濟下行時更容易受到消費者信心不足的影響，從而導致信貸額出現斷崖式下降。同時，由于缺少配套的激勵機制，科技公司主動評估貸款質量或考察客戶信用水平的意愿也并不像傳統金融機構那樣強烈，由此導致了科技公司的信貸業務會面臨更大的信用風險?？萍脊咎峁┑耐顿Y業務中，由于是基于算法模型輔助投資決策，對于算法的依賴也會因為算法本身的不完善或者數據的不真實、不完整等原因，導致投資決策的風險增加，放大資產的順周期波動。另外，在科技公司和傳統金融機構展開激烈競爭的背景下，客戶則可以基于自身利益作出靈活選擇。雖然提高了投資效率，但是也增加了金融科技的流動性風險。

五、科技公司金融業務的監管策略

1.完善準入標準和法規體系

科技公司涉足金融業務必須遵循相關的法律制度和受到相關部門的監管。在市場準入方面，明確監管歸口，設置專門的監管機構，統籌負責科技公司金融業務的監督管理，要求科技公司在發展金融業務時必須堅持“持牌經營，合規合法”的基本原則；通過提高市場準入門檻，讓科技公司在監管之下將金融業務做大做強，實現自身的發展。在制度標準方面，針對金融業務高風險的特性，必須強化內部控制力度，重點從業務流程、資金管控等方面實行重點風險監管，防止出現重大金融風險；完善科技公司信息披露機制，充分發揮內外審計的聯合作用，彌補以往監管工作中的漏洞，在規避系統性風險的基礎上為科技公司金融業務發展創造良好的環境。在基礎設施方面，緊跟數字金融發展趨勢，加快完善支付清算、數據治理、征信環境等方面的配套設施，為金融業務的順利開展、金融體系的穩健運行奠定扎實的基礎。

2.創新監管技術和借鑒監管經驗

由于國內科技公司開展金融業務的時間不長，在金融監管方面還存在許多漏洞。為了盡快完善適用于科技公司金融業務的監管體系，可以適度借鑒國外一些發達國家的先進經驗。例如，早在2014年英國金融行為監管局（FCA）就出臺了金融科技公司的詳細監管規定，包括信息披露、倒閉資產處理等內容；而美國則對科技公司涉足金融行業的經營牌照采取了嚴格監管，要求科技公司必須取得相關部門發放的貨幣服務業務（MSB）許可證方可開展貨幣及支付等相關金融業務。在借鑒這些先進經驗的基礎上，針對傳統金融監管存在的信息不對稱、法律滯后性等短板，加快制定具有“中國特色”的傳統金融監管與科技維度并行的雙維監管體系。從政策框架上來看，積極推動科技公司先進技術與業務金融風險管理的融合，構建以金融科技為核心的金融穩定評估框架和宏觀審慎政策框架；從技術支撐上來看，依托大數據、云計算、人工智能等前沿科技，在數據資產獲取、處理、分析的基礎上，實現風險的識別、研判、預警、控制，切實增強科技治理水平，有效化解科技公司在發展金融業務時的各類潛在風險。

3.規范數據的開放和利用

在監管科技公司金融業務時，一方面要完善反平臺壟斷、反不正當競爭等相關法律，另一方面還必須明確數據主權、強化數據治理，切實保護數據隱私。通過規范數據使用，在保護數據隱私和挖掘數據價值之間達到統籌兼顧。在競爭性市場上，數據開放和共享會帶來諸多益處，例如可以實現數據經濟價值的最大化，而科技公司在金融業務上獲得更多利潤后，也會繼續創新發展更多新的分支業務，這對于推動普惠金融有積極幫助。同時也必須認識到，數據過度開放也會增加數據泄露、濫用的風險。因此，在監管方面必須尋求數據開放與防止壟斷之間的平衡點。當然，對于監管部門來說也要重點關注兩個問題：第一，明確數據監管制度，切實保障數據隱私安全，避免數據在正常使用過程中出現泄露問題；第二，數據責任的可溯性，如果因為數據丟失、數據錯誤而引起損失，應當按照“誰操作、誰負責”的原則追溯責任，這對于保障數據完整性、安全性和可用性也是大有裨益的。

4.在創新與穩定之間尋求平衡

監管部門應明確自身的定位，始終保持技術中性立場。在保證不會發生系統性風險的基礎上，充分發揮金融領域中科技的潛在好處，使科技公司在涉足金融業務的過程中，能夠依托自身的技術優勢成為推動金融行業創新發展的重要動力。鑒于監管決策會直接影響到金融創新的速度和方向，這就意味著監管部門絕對不能偏袒傳統金融機構，而是要樹立更加包容、開放的態度，營造一個更加公平、有序的市場競爭環境。在制定金融政策時，對于科技公司的一些新技術也要有更高的前瞻性，允許技術創新中存在一定的不確定性。這樣才能鼓勵科技公司在發展金融業務時能夠大膽創新，與傳統金融機構之間形成良性競爭關系，最終在競爭中促進金融行業的發展。當然，監管部門也要平衡好金融市場的穩定性，既要防止新進入者利用捆綁技術服務等方式進行惡意競爭，也要避免傳統金融機構依賴資源積累和經驗積累設置多重壁壘的問題。建議采用“監管沙盒”的方式，為企業提供一個可以測試其創新金融產品、服務、商業模式和營銷方式的“安全空間”，使其不必在業務遇到問題的時候馬上就受到監管制約，在保證金融穩定和保護消費者的前提下也促進了創新發展。

六、結語

科技公司涉足金融業務，一方面能夠發揮“鯰魚效應”，倒逼傳統金融機構緊跟時代發展形式、運用前沿科技，加快向數字化轉型。在激活金融市場內生活力的同時，也能夠為客戶提供更加便捷、高效、實用的金融服務。另一方面，由于市場機制不成熟、監管制度不完善等因素的限制，科技公司在發展金融業務時也面臨著信貸風險、隱私風險、流動性風險。不僅會損害自身的經營效益，而且從長遠來看也不利于金融市場的健康發展。因此，在辯證看待科技公司涉足金融業務對傳統金融機構以及金融市場帶來影響的基礎上，必須完善監管策略，通過強化外部監管為其創設良好的發展環境。采取完善準入標準和法規體系、創新監管技術和借鑒國外先進監管經驗，以及規范數據的開放和利用等一系列措施，讓科技公司在監管之下規范開展金融業務，為我國金融市場健康、持續發展提供一定的幫助。