企業投資管理問題與改進路徑

安 哲

（中國平煤神馬集團信息融合共享運營中心，河南 平頂山 467099）

投資是助力企業向前發展的重要驅動力之一，投資不僅能為企業帶來豐厚的回報，而且還能為推動社會經濟發展作出積極的貢獻。但是，投資也是一把“雙刃劍”，因為，企業在實施投資行為的過程中會遇到例如戰略策劃、決策制定、結構評估、市場迎合、運營監管、風險處置以及管理會計應用等各種各樣的問題，對其中任何一個問題的管理不當或者是處置不到位，都有可能引發投資行為的失敗。一旦投資行為失敗，輕則會讓企業蒙受一定程度的經濟損失，重則甚至還有可能把企業帶到瀕危的邊緣。可是盡管如此，投資仍然是有追求企業必須作出的選擇。道理顯而易見，商業競爭弱肉強食，一個沒有投資行為的企業是不會有機會發展壯大起來的，一個沒有發展壯大機會的企業其最后結局只能是被競爭對手所吞噬。唯如是，在經濟社會里，通過投資來賡續生存之道，是每一個有追求、不甘落后企業都必須作出的抉擇。

一、投資的特點、對社會經濟的作用和對企業發展的意義

投資是企業在發展經濟過程中的一種常見行為，一個沒有投資行為的企業，是沒有朝氣、沒有希望、沒有可持續發展能力的企業。企業投資，指的是，企業將一定限度的財力或者是某種有價值的資產投入到某個企業、某個項目或者是某個經濟活動之中，以期望在未來可以從中獲取經濟回報的商業行為或過程。在經濟社會里，企業的投資行為有很多種類，常見的比如對內投資行為、對外投資行為、直接投資行為、間接投資行為、發展性投資行為、維持性投資行為、獨立投資行為、互斥投資行為等。企業投資行為具有這樣幾個特點：一是通過出讓某些資產而換取另外一些資產；二是這些出讓的資產需是在企業生產經營過程之外所持有的資產；三是企業對這些出讓的資產有支配或使用的權利；四是企業要為這些出讓的資產承擔一定的財務風險。

投資對社會經濟的作用在于以下幾個方面。

第一，可以拉動社會經濟的增長。通過投資可以拉動經濟增長，這一點在國內外經濟學領域有著共同的認識，也是在經濟發展實踐中為各國政府屢試不爽的重要手段。在我國，投資被看作是驅動經濟增長的“三駕馬車”之一，是驅動經濟增長的基本動力和必要的前提條件，認為社會經濟增長情況與投資狀況如何有著密切的關系。

第二，可以拉動社會技術的進步。投資對拉動生產技術進步的作用，主要表現為兩個方面。其一，社會技術的進步需要借助投資為載體才能達成，因為，任何一項社會技術在實踐中的應用，都需要通過一定方式的投資活動才得以體現，可見，在社會技術進步與經濟效益轉換之間，投資起到的是橋梁作用。其二，社會技術本身也是投資的一種表現形式或者是投資得出的結果，因為，任何一項社會技術都是建立在一定的人力資本投入和物力資本投入基礎之上才形成的，即：任何一項社會技術，從它的產生到它進步，再到它在實踐中被應用并被轉化為經濟效益，都必須有投資的參與才能完成。

投資對企業發展的意義如下。

第一，是企業實現發展壯大不可或缺的重要基礎。投資是作為一種資本性的支出行為，是企業實現發展壯大不可或缺的重要基礎條件，因為，不管企業是要建立一個新的生產車間、上一條新的生產線，還是要開設一個分廠、擴大生產規模，或者是要上馬一個新項目、開辟一個新領域，都必須依賴于有投資行為的發生才能得以完成。通過投資，企業實現了調整經營方向，優化資產配置，形成綜合生產經營模式。投資不是簡單的賺錢，是在投資幫助企業完成對資產的充分利用，并幫助企業進行著對資產形態的轉換，因而構成了企業發展壯大不可或缺的基礎。

第二，是企業擴大經營利潤的必要條件。無止境地追求利益是資本自帶的屬性，竭盡所能讓利潤最大化，是企業及其利益關聯方的共同心愿。在經濟社會里，企業只有通過投資這種方式，才能為生產經營活動購建、配置、維護、更新所需的各類資產，使生產經營活動的穩定有序開展有一個可靠的保障，才能消除因后勤保障缺失而造成前方市場拓展的乏力。所以說，是投資在擴大著企業的生產經營能力和市場開拓能力，構成了經濟社會里企業擴大經營利潤的必要條件。

第三，可以化解和分散企業在生產運營中面臨的風險威脅。在企業進行經濟活動的過程中，隨時隨刻都充斥著各式各樣的風險，這些風險有的來自競爭對手，有的來自資金周轉，有的來自原材料價格波動，有的來自運營成本的超標，還有的來自其他不可預知、不可預見的風險，這些風險嚴重威脅著企業的健康發展。由于企業投資行為的發生，是建立在充分地市場調研和可行性分析基礎之上的，因而可以發現生產運營中的薄弱環節，促進生產運營活動的平衡和協調，為化解運營風險的發生創造了有利條件；并且，通過投資，企業還可以向不同的產品或行業進軍，開展多元化經營，使風險被分散化處理。

二、對企業投資管理存在問題的分析

第一，投資行為與企業整體發展戰略契合度不高。發展戰略是企業對生產運營活動做出的頂層設計，是“天花板”級別的指導方略，是對企業未來主業方向、目標實現、產業重心等做出的全局性規劃。企業投資行為本應該是對其發展戰略的貫徹執行，企業每一次實施的投資行為，都應該是其整體發展戰略的一個合理組成部分。但是在當前資本市場上，企業盲目投資、盲目上馬項目的現象卻比比皆是，一方面表現為因缺乏全局觀念、缺乏前瞻思維而形成的只顧眼前利益的短視，另一方面表現為因片面理解宏觀經濟政策導向而使投資行為偏離了自己的專業特長。由于投資行為在實際發生中沒能緊密契合整體發展戰略，因而投資效果達不到期望值也就不足為怪了。

第二，投資決策缺乏可靠堅實的論證作為依據。投資決策是企業為是否進行某項投資活動而做出的最終決定，只有那些建立在對投資主體充分調查、分析之上并形成堅實可靠論證的投資決策才具有可行性。一項投資決策的作出，涉及了很多經濟要素，比如時間、地點、規模、資金、技術、人員籌備、效益分析、發展前景等，這些要素中的任何一個，都可以對投資的成敗產生關鍵影響，都需要企業嚴肅認真地對待和論證。可是很多企業在作出投資決策之前，都很難做到對影響投資可行性的各要素進行全面細致的論證。例如，有的企業缺乏長遠考慮，有的企業貽誤最佳時機，有的企業缺乏對區域經濟的了解，有的企業籌措資金不充分，有的企業對人員和技術準備不足，如此等等，以至于投資決策失誤的現象在各企業頻頻上演，屢見不鮮。

第三，投資內容偏離了市場主體的真實需求。企業投資的目的，一是為了賺錢更多的經營利潤，二是為發展壯大打基礎、賺本錢。這是一種極具功利性的經濟行為，這種經濟行為的功利性性質決定了它的實施必須以市場為導向，必須以滿足市場上的真實需求為目標，因為只有這樣，企業通過投資來賺取經營利潤、來實現發展壯大的目的才能達到。這就揭示出了為什么很多企業在完成投資行為之后，其預期經濟效益并沒有如愿實現的個中因由。導致企業投資內容偏離市場上真實需求原因可以歸結為如下幾個方面：一是企業領導層對市場調研不重視，用個人主觀想法替代市場數據，是典型的“拍腦門”決策現象；二是科研技術還不夠成熟，企業在利益的趨勢下就急于投放市場，這是典型的不計后果的急功近利現象；三是對投資所需資金估算不足，中途出現了資金流斷流，這是典型的自以為是的做法；四是對競爭對手實力估計不足，忽略了競爭對手在產品價格和成本上對抗性，這是典型的妄自尊大。市場需求永遠都是引導投資的指路牌，任何一個在內容上偏離了市場真實需求的投資行為，都注定是不會取得成功的。

第四，沒有形成多元化的投資結構組合。所謂“投資結構”，指的是，“投資總量中各個組成部分之間的內在聯系及其數量比例關系”。比如投結構組成為中的部門結構、產業結構、產品結構、時期結構、區域結構、工期結構、資金結構、規模結構和技術結構等諸多方面。企業實施投資活動本身就是對現有資源結構的重新優化配置，以避開“單打一”的老舊局面，通過形成多元的投資組合來實現多渠道盈利的目的。當前企業沒能有效形成多元化投資結構組合的原因有三：一是資本來源單一，比如投資活動以現金為主，資產或資源在投資中的占比較少，資產和資源的作用沒有被有效利用起來；二是以自我為中心，聯合其他企業合作投資的比較少，由于投資關系只局限在企業內部，所以在資本市場上沒有競爭力；三是缺乏專業人才，投資一項復雜的系統工程，需要大批專家學者的參與，而在我國，專家學者直接參與企業投資的情況非常少見，這不但容易造成資金的閑置，而且還造成了雖然有些項目前景看好，可是企業卻沒有資質介入，比如電信、交通等領域，都需要有專業資質和專家團隊才行。這也說明，當前企業要形成有效的多元化投資結構組合，還有很長的道路要走。

第五，對投資運營的監管只重前期不重后期。對投資活動開始后運營情況的監管只重前期不重后期的現象，似乎是很多企業都有的一個通病，而且似乎還是一個“頑疾”。綜合分析各行業企業投資行為都可以發現這樣一種現象，大多企業對投資前期的工作如投資項目的可行性、技術論證、招標管理、人員組織以及中間的資金融入等方面，都做得比較好，基本上是做到位了的。然而令人費解的是，每當投資行為正式開始一段時間后，企業在投資運營方面的監管工作就會出現松弛的現象，比如，制度落實不嚴格、組織機構開始渙散、管理人員不再像前期那樣盡職盡責、成本控制措施沒有完全遵照執行、風險防范意識開始弱化等。企業投資活動本身就具有一定的風險性，之所以前文一再強調市場調研的重要性，契合整體發展戰略的重要性、全面科學論證的重要性和多元化投資結構組合的重要，為的就是有效規避風險，實現穩妥盈利。因為，畢竟市場環境是殘酷無情的，風險隨時都有發生的可能，如果企業放任對投資運營監管只重前期不重后期的現象長期存在，那么將來勢必是要為此“買單”的。“虎頭蛇尾”歷來都是各行各業的大忌，企業投資管理亦如是，不可不引以為戒。

三、對改善企業投資管理問題路徑的探討

第一，構筑投資管理戰略性指導體系。市場有風險，投資需謹慎。尤其是企業投資，通常都具有資金規模大、時間跨度長、異域開展運營等特點，因此，成功的難度系數更高。為了保證投資活動的順利進行、投資預期目標的順利實現，企業有必要通過構建一套針對投資管理的戰略性指導體系來提高投資活動的全局性和前瞻性，先從宏觀角度為投資活動框定一個大格局。企業在構筑投資管理指導體系時，必須將以下內容包含進去：一是對國際經濟形勢的分析，在全球經濟一體化的今天，國際經濟形勢變化會對國內企業的發展產生影響；二是對國家經濟政策的學習，國家經濟政策是資本市場上的風向標，投資決策只有與國家經濟發展政策保持一致，才能避免出現失誤；三是對行業市場的調研，包括技術領先性、定價合理性、未來預見性等，這些都是決定投資生命力的關鍵因素；四是對自身保障能力的評估，包括人力資源保障、物力資源保障以及資金資源保障等，防止投資行為在運營途中出現“停擺”。

第二，建立健全投資決策責任制度。決策在投資活動實施鏈條上居于首要環節的位置，是后面一系列工作有序開展的肇始，是整體投資活動的重中之重，如果投資決策出現失誤，那么后續付出再大的努力都無濟于事。投資決策的重要性，由此可見一斑。為了提高投資決策的正確性，減少投資失誤和錯誤，企業需要建立健全投資決策責任制度，以減少有關人員對決策權利的放大或者是濫用，以防止出現“拍腦門”“拍胸脯”式的決策。投資決策責任制度應包括以下內容：一是對決策責任的界定，明確不同決策者對應的決策責任，不給推諉扯皮以機會；二是為決策責任人建章立制，將責任人的決策權利限定在制度的籠子里；三是要嚴格執行對決策責任人的監督管理制度，任何責任人都不是“太上皇”；四是要對決策責任人進行職業道德評估，防止在決策中裹挾徇私舞弊。

第三，嚴謹論證實施投資行為的可行性。對投資行為可行性的分析，是最終決定是否進行投資的重要參考指標，與投資成敗有著最為直接的關系。為了保證投資預期的實現，在正式實施投資行為之前，企業必須結合市場環境，對投資可行性進行全面、客觀 、真實、科學、嚴謹的分析和論證。論證的內容包括：一是要對宏觀經濟政策進行認真的學習、研究和解讀，為實施投資行為找到法理依據，找到政策支持，從宏觀層面保證投資方向的不會有誤；二是要結合企業生產經營活動現狀，站在戰略層面，從投資目標、投資規模、期許收益和風險承受等多角度出發分析、討論實施投資行為的可行性，減少不利因素對投資決策的影響；三是要對投資項目生產技術先進性進行全面細致的考察，要保證項目投產后產品各項技術指標的先進性，至少也是不能低于同業同期的評價水平，減少盲目投資造成的對企業人力、物力、財力的無謂耗費；四是要對投資行為是否符合“成本―效益”原則進行認真求證，如果求證結果是成本支付較高或者是投資收益率較低，則說明投資準備工作還沒有做充分，要暫緩啟動投資執行程序。

第四，設立投資行為實施過程跟蹤管理機制。投資活動是一項復雜工程，在執行投資行為的過程中，企業往往會遇到很多不可預見的因素，往往會不斷地遇到新問題，為了排除不可預見因素的對投資行為的干擾，為了及時把新問題處理掉，企業就必須設立專門的針對投資行為實施過程的跟蹤管理機制。跟蹤管理機制的設立要包含四個方面的內容：一是即時跟蹤管理，即對不可預見因素的排除和對新問題的解決要趁熱打鐵，不給它蔓延和擴大影響的機會，時刻都要保持對執行投資行為的責任感和排除不可預見因素影響、處理新問題的緊迫感；二是定期跟蹤管理，在執行投資行為過程中，有些不可預見因素和新問題的出現需要一個漸變期，不是立刻就能被發現的，通過定期跟蹤管理可以盡可能早地發現苗頭，盡可能早地采取應對措施，力爭將不可預見因素和新問題的發作機會消滅在萌芽狀態；三是連續跟蹤管理，企業投資行為執行過程中遇到的不可預見因素和新問題千奇百怪，其中有些不可預見因素和新問題的形成在時間跨度上會比較長，對于這類不可預見因素和新問題，企業最好的做法是采取分時段的排除和處理方式，比如，進行跨月度、跨季度甚至是跨年度的跟蹤管理；四是反饋跟蹤管理，即不僅要對在執行投資行為過程中發現的不利因素和新問題進行及時的排除和處理，而且還務必將排除和處理的結果及時反饋給有關部門和責任人，并跟蹤監督有關部門和責任人針對不利因素和新問題的改進措施，以為后續工作提供鏡鑒。

第五，提升對投資風險的判斷與防范職能。在資本市場上，利益與風險同在，企業獲得的利益回報越多，為此所要承擔的風險往往也越大。然而，在風險面前，企業不可能裹足不前，也不能因噎廢食，那樣做無異于自取滅亡。風險并不可怕，可怕的是企業對風險判斷與防范意識的淡泊，因此要加強投資管理，強化職對投資風險的判斷與防范職能建設非常關鍵。具體內容包括如下七個方面：一是要全面學習、嚴格遵守我國政府制定的有關投資管理領域的規章制度、實施準則、財經紀律和法律法規等政策性精神，首先要從根本上保證投資行為的合理性和合法性；二是要對自己的綜合實力與財務現狀進行全面評估，對于沒有確切成功把握的、回報預期難以確定的、資金供應等還有待進一步論證的投資行為，務必謹慎行事，量入為出，量力而行；三是要重視對外部市場環境的分析與調研，對于自己企業在同行業中優勢和劣勢要做到心中有數，不打無準本之仗；四是要謹慎涉足自己不熟悉的投資領域，非必要就盡量選擇自己所熟悉的領域進行投資活動，隔行如隔山，在新領域進行投資活動，雖然有助于企業的轉型發展，但是困難與風險也會更多，企業有可能要為此付出大量的市場成本和機會成本，“聞道有先后，術業有專攻”，非必要還是不要涉足陌生的投資領域才更安全；五是要利用大數據、云計算、移動互聯網等現代信息技術構建投資風險分析與預警系統，力求防患于未然；六是要通過優化投資管理組織體系來促進投資管理職能的提升，比如，將投資決策工作交由董事會負責，將投資審議工作交由監事會和股東代表大會負責，將投資收益、風險防范、結果評估等事項分別交由財務部、市場部、發展部等對應的部門負責，使各履其職，減少內耗；七是要強化對投資收益能力的評估工作，其內容包括如行業能力評估、決策能力評估、調研能力評估、跟蹤管理能力評估、資源利用能力評估、市場信息收集能力評估以及風險預警、防范與應對能力評估等諸多方面。

第六，加強對管理會計的應用水平。管理會計又叫做“分析報告會計”，指的是，“從傳統會計系統中分離出來的、與財務會計并列的、著重為企業進行最優決策、改善經營管理、提高經濟效益服務的一個企業會計的分支”。相較于傳統財務會計，管理會計的特點是可以為投資管理編制工作計劃，可以記錄和分析投資行為的執行過程，可以為投資行為收集和反饋所需的外部市場信息，可以積極參與投資決策和過程控制，可以有效協調投資行為執行過程中的人力、財力和物力關系，因而能夠較好地滿足企業提高投資管理水平的需要。要加強對管理會計的應用水平，企業需重點做好三個方面的工作：一是事前管理，即通過分析與測度為投資戰略整理出完備的書面報告，為投資決策提供多套可行性方案供投資決策者進行比較和作出選擇，為實施投資行為做好對各種資源的綜合協調；二是事中管理，即根據跟蹤管理信息為調整投資執行計劃、修改階段性目標任務、完善投資管理措施等提供參考依據；三是事后管理，即通過對投資取得的經濟效益的分析為整個投資活動作出客觀評價。