租賃住房硬性租金管制的替代性政策選擇

周以升

蔡真

全國多地已經出臺了保障性租賃住房政策。由于保障性租賃住房的保障屬性，必須讓保障性住房變得可負擔，讓新市民、青年人獲得高性價比的租賃住房。本文分析認為，對于保障性住房，硬性租金管制弊大于利，需要審慎采用。本文就此提出了替代性政策優化建議。

黨中央、國務院高度重視保障性租賃住房工作。2020年10月以來，高層在多份文件中明確了推動保障性租賃住房的政策。特別是，2021年6月18日，國務院常務會議審議并原則通過《關于加快發展保障性租賃住房的意見》（以下簡稱“國辦22號文”），明確了保障性租賃住房的基礎制度和支持政策。在這個背景下，各地政府紛紛響應中央號召，截至2021年11月23日，有14個地方政府出臺保障性租賃住房政策。

由于保障性租賃住房的保障屬性，必須讓保障性住房變得可負擔，讓新市民、青年人獲得高性價比的租賃住房?；谶@樣的目標，可能有兩種路線：

其一，進行直接的硬性租金管制。所謂硬性租金管制是指：強制要求市場供給的保障性租賃住房的租金明顯低于同品質同地段的市場化租賃住房的平均租金水平。在目前各地頒布的政策中，廣州、成都、武漢、杭州、南京、上海等城市發布的政策細則中，均規定了租金低于同地段同品質市場租賃住房租金的70%～90%不等的比例。

其二，放管結合，視情況補貼租戶。在發揮市場力量的前提下，進行有限的管制。

我們認為，硬性租金管制弊大于利，需要審慎采用。

我們的替代性政策優化建議是：弱化租金管制，放開供給，并在市場競爭中按照一定規則認定保障性租賃住房；對住房困難的租戶進行定向補貼，補貼的方法可仿照美國推行的租金券制度；強化監管，包括打擊區域壟斷、保護租戶權益、加強配套的金融監管等。

為何要慎用硬性租金管制？

第一，保障性租賃住房的供給結構決定了必須充分發揮市場機制的作用。根據國辦22號文，保障性租賃住房由政府給予土地、財稅、金融等政策支持，充分發揮市場機制作用，引導多主體投資、多渠道供給，堅持“誰投資、誰所有”，主要利用集體經營性建設用地、企事業單位自有閑置土地、產業園區配套用地和存量閑置房屋建設等四類存量用地，適當利用新供應國有建設用地建設，并合理配套商業服務設施。

可以看到，就土地/項目來源來說，應以存量為主，增量為輔。用新供應國有土地來發展保障性租賃住房，有兩個主要的負面作用：對商品房土地供給具有擠出效應，將會進一步加劇商品房價格上漲壓力；按照一線市場經驗，將新供應國有土地用作保障性租賃住房，其土地出讓價格僅為同區位商品房用地的1/3甚至更低，這將顯著減少地方土地財政收入，是一種隱含的財政補貼。因此，對于多數地方政府來說，將新增國有土地作為主力供給是不現實的，須以存量土地和房屋作為主要抓手來建設保障性租賃住房。

因此，保障性租賃住房的主要土地/項目資源、資金和實施主體均在市場，政府主要是一個政策供給的角色。這與以往的公租房/廉租房建設中土地、資金和實施主體以政府和國資為主不同；甚至與商品房開發中土地供給政府控制也不同。

在這樣的市場格局下，必須充分發揮市場主導的作用，任何對價格的人為干預都將造成市場扭曲。這就需要探索一種新的政策監管框架，方能發揮杠桿效應，使政策效果最大化。

第二，保障性租賃住房的痛點是供給側，租金管制將減少供應，并在中長期推高租金價格，最終導致政府被迫用新增國土用地來補缺，加大財政壓力。如上所述，大多數地方，保障性租賃住房的資產、資金和實施主體都是以市場化為主的。在這種情況下，政策的著力點在于：讓市場各個參與主體都有充分的積極性去推動保障性租賃住房的供應。

抑制價格上漲最有效的方法是提高供給，租金管制卻是削減供給最有殺傷力的舉措。有人很容易聯想到，在中國商品房市場中，開發商充分競爭而房價節節高漲的痛苦經驗。然而，中國住宅價格上漲主要是由土地價格上漲傳導而來的。而土地市場恰恰是供給非常缺乏彈性。中國住宅市場的價格上漲經驗并不適用于保障性租賃住房的租賃市場。

在中國，由于資產價格偏高，長租房的收益率很低。因此，供應相對租金價格的彈性大。投資人本身就處于微利之中，租金折扣10%將會對供給側造成極大的抑制作用。

有人爭辯說，保障性租賃住房已經享受了房產稅（稅率降為4%）和增值稅的優惠（稅率降為1.5%）。然而，租金管制到市場化水平的90%，這些稅收優惠便幾乎被完全對沖，即該項政策組合基本上沒有起到增進市場供給的作用。

第三，租金管制將迫使市場供應大量低質量產品，造成城市大量潰瘍面。租金管制導致市場租賃價格位于均衡點以下，供給方的應對措施除了減少數量外就是降低品質，其道理很簡單，即通過降低品質壓縮成本，使均衡點下降至管制價格水平。國外大量的研究已證實：租金管制將降低投資者提供高品質產品的動力，且造成房屋質量的惡化，形成逆向淘汰。住在房租管制的房屋中，租戶看似支付了較低的租金，最后只能居住在更差的公寓里。市場最終會找到其平衡點。

第四，租金管制造成房租價格低于市場均價，引發尋租腐敗行為，在實操中極難實施。目前已經推出保障性租賃住房政策的城市里，實施硬性租金管制的，一般是與“同地段同品質”的市場化租賃住房進行對標。問題是：如果同一地段同一品質的保障性租賃住房價格明顯低于市場水平，那么一定會面臨配額分配的問題。這個配額該由誰來分配呢？應該分配給誰呢？

國外已經有充分的研究，租金管制將會造成供需不匹配。一套公寓可能有多位租客排隊，從而造成大量的尋租行為。研究表明，租金受管制的公寓并不能都被最貧困的家庭所擁有。

再者，對某一項目進行租金管制時，其租金水平該對標何種市場化物業？由于不同項目的單套租賃面積、裝修標準、朝向以及配套設置很難統一標準，政府定價管理壓力和尋租空間非常大。比如套均15平方米的公寓與17平方米的公寓，如果要求價格一致，17平方米的公寓的收益較15平方米的公寓低了12%，將會影響業主物業價值高達12%，對于業主的實際投資收益影響巨大。政府的管理要達到如此顆粒度，管理成本巨大且尋租空間很高。

第五，保障性租賃住房市場面臨散租房的競爭，而且集中式保障性租賃住房難以形成區域壟斷供應，市場失靈程度低，租金管制的政策代價過高。目前各地推動的保障性租賃住房主要指集中式的租賃住房，這類住房實際上面臨著海量的中低端、缺少服務的散租市場的充分競爭，后者占據租賃市場的80%以上。而且，提供保障性租賃住房的租賃企業較為分散，并不具有市場控制力，租戶轉換成本低，因此市場失靈現象相對較弱。

贊同實施租金管制的傾向可能來自于散租市場的經驗：部分管理散戶公寓的運營企業有形成區域壟斷的沖動，造成市場失靈。然而，就保障性租賃住房來說，上述可能性很小。原因如下：第一，保障性租賃住房項目以集中式為主，公寓運營機構沒有那么強的整合能力形成供應壟斷，這與散戶租賃市場截然不同。一個區域中不同的保障性租賃住房的持有人是沒有動力將物業委托給同一家租賃運營機構的，原因是他們擔心運營機構不同項目之間的利益沖突。第二，對保障性租賃住房的投資人來說，沒有動力在一個區域內投資多個保障性租賃住房項目，自己和自己進行競爭。防范此類情形，應該通過制定反區域壟斷的條例來調節，沒有必要據此而采用影響重大的租金管制政策。

第六，國際經驗中，租金管制已經逐步被拋棄。在國際實踐中，租金管制已經屢屢被證明是失敗的政策選擇。以美國市場為例，目前美國有32個州明令禁止其下轄城市制定房租管制法規。紐約州等少數采取租金管控的城市，也以管制租期內或者續租期內的租金增長為主，而非硬性的租金折扣。以英國為例，英國的租金管制一共持續了75年，長期嚴格的租金管制是導致英國私人租賃市場從繁榮走向衰竭的直接誘因之一，業主端不愿意再將房源用于出租，企業沒有動力參與到房源供給中，導致其私人租賃的市場份額一度降低至9%。其租金管制政策最終于1988年被拋棄。相反的案例是，美國從需求側著手，針對租戶補貼的租房券制度被認為是美國最成功的住房政策之一。

總之，正如經濟學家林德貝格（Assar Lindbeck，1977）所言：“房租管制是毀滅城市最有效的方法，就像在城市丟擲炸彈。”

租金管制與租金補貼的政策效果對比

租金管制導致的隱含成本

租金管制導致保障房缺口測算：某一城市需要增加20萬套保障性租賃住房，市場供給的價格彈性為1.5，也即10%的租金價格變化會影響15%的供給（考慮到10%的租金管制造成投資人10%的資產價值損失，在當前就處于微利的情況下，實際價格彈性可能遠高于此），即，由于價格管制10%，將會造成政府必須新增國土供應保障性租賃住房3萬套來補缺。

單套保障房的隱含成本測算：假設保障性租賃住房的平均單套面積為30平方米，市場化每月租金為3000元，則為達到穩定期6.5%的毛收益，該保障性租賃住房的投資約為55萬元每套（用年租金除以毛收益率得到），也即約1.8萬元/平方米，其中土地成本約為1萬元/平方米。而同區位的商品房土地價格保守估計是這一水平的4倍，也即4萬元/平方米。這意味著每多用新增國土用地增加1平方米保障性租賃住房，政府的隱含成本是3萬元，每增加一套保障性租賃住房政府潛在的補貼額度為90萬元（每套住房30平方米）。

總隱含成本估算：由于租金管制導致3萬套保障性租賃住房缺口，政府每套的隱含成本是90萬元，則政府當期直接的補貼額度為270億元。

租金補貼成本的測算

如果用對租戶補貼10%的租金來完全代替租金管制10%，則每套房每年租金補貼額度為3600元（3000元/月×12月×10%=3600元）。按照20年補貼，考慮3%的租金漲幅，4%的貼現率，則住房政府租金補貼的現值約為6.3萬元/套。20萬套保障性租賃住房中，假設租戶申請補貼的比率為80%，則政府采取租金直接補貼的方式成本總計約為100億元。

兩種政策結果對比

采取租金補貼比租金管制導致政府的當期直接節余為170億元（270億元-100億元）。若后期通過向保障性租賃住房企業收取一定管理費或轉移支付部分租賃補貼由企業承擔，將進一步提高政府的當期結余，減少政府現金支出。

此外政府還獲得間接受益，包括：節省土地指標3萬套用于新建商品房緩解商品房市場上漲壓力、大大簡化政府的行政成本、增加保障性租賃住房和市場化租賃住房的監管協調力度、提高房屋質量、減少尋租行為、有利于與其他金融政策進行配合等。

政策建議：放管結合，競爭中追認保障房資格，并定向補貼住房困難的新市民、青年人

第一，放松租金管制，在充分競爭中由租金水平來確定保障性租賃住房資格。

首先，充分鼓勵擴大租賃住房供給。目前保障性租賃市場最大的問題是供給不足，且能夠做保障性租賃住房的資產與市場化長租房高度重合，企業缺乏積極性去投資保障性租賃住房。減少價格管制，可以鼓勵大量供給，通過市場充分競爭，逐步形成高中低的市場梯次。企業進行投資時，完全基于市場化價格進行決策，而不用在政府“不清晰”的價格管制信號下猶豫不決，從而可大大釋放供給側的積極性。

其次，在競爭性的市場中，選取符合條件的物業納入保障性租賃住房。視乎不同的施政策略，可在特定區域選取價格較低的一部分集中式租賃住房項目納入保障性租賃住房名單（比如按照市場平均價格的90分位），并給予稅收或者其他優惠政策；同時，對具有資格的租戶的補貼政策（可參考美國授權使用租房券）僅在該類項目上可以被實施。

最后，加強市場監督。打擊區域壟斷、保護租戶權益、加強公寓企業的資金監管（特別是對二房東類企業）等。

第二，對符合條件的新市民、青年人進行針對性的補貼。

租金補貼對象的標準，可以各地靈活制定，包括：無房、收入較低、剛畢業一定年限、本地繳納社保等住房困難的新市民、青年人。

租戶補貼的方式：參考美國的模式，可探索發放租金券，而非現金，便于定點消費。

租戶補貼的資金來源：在市場發展初期，靠財政補貼（由于鼓勵了市場化四類用地進入保障性租賃住房市場，地方政府大大減少新供應國有建設用地建設，也就大大減少土地端的隱性補貼，該部分節省可以部分作為租戶的租金補貼）；后續隨著市場供給側發力后，可以對四類用地改建租賃住房收取一次性管理費。