硬科技時(shí)代需要怎樣的金融？

科技是國家強(qiáng)盛之基，創(chuàng)新是民族進(jìn)步之魂。對一個(gè)國家而言，具備關(guān)鍵核心技術(shù)的硬科技是支撐軀干的骨骼，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是提供動力的肌肉，金融則是運(yùn)送能量的血液。金融為科技發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)源源不斷輸送動力，支持骨骼和肌肉的健康成長。因此，金融業(yè)需要錨定正確方向，力求脫虛向?qū)崳玫胤?wù)于科技創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動硬科技科研成果落地，建立完整的生態(tài)體系。

金融業(yè)對硬科技發(fā)展的支持作用

在科技發(fā)展與創(chuàng)新要求的驅(qū)使下，我國目前已初步建立了規(guī)模龐大的金融體系，成立了多家支持科技創(chuàng)新的專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)，資本市場資源配置功能逐步得到發(fā)揮，直接融資與間接融資比例日趨協(xié)調(diào)。金融對建設(shè)硬科技市場、助推創(chuàng)新行為起到了極大的支撐作用，新增重大科技項(xiàng)目頻繁涌現(xiàn)，科技支出已成為國家金融政策的重要環(huán)節(jié)。2020年，科學(xué)技術(shù)部壓減了公用經(jīng)費(fèi)和信息系統(tǒng)運(yùn)行維護(hù)費(fèi)等項(xiàng)目中涉及的非急需、非剛性支出，同時(shí)合理保障了重大科技任務(wù)等支出需求，其中科學(xué)技術(shù)支出582.28億元，較2019年年初增加15.84億元，增長2.80%。從全球視角來看，2016年美國研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）國內(nèi)支出達(dá)到5103億美元，位居世界第一；中國研究與試驗(yàn)發(fā)展國內(nèi)支出達(dá)到2378億美元，位居第二，但不及美國的一半；其次為日本、德國、韓國等。2000至2016年，中國研究與試驗(yàn)發(fā)展國內(nèi)支出增長超過20倍，年均復(fù)合增速達(dá)到21.3%，同期美國研究與試驗(yàn)發(fā)展國內(nèi)支出增長不到2倍，年均復(fù)合增速僅為4.1%。我國同美國等發(fā)達(dá)國家在科技投入上的差距正在不斷縮小。

2020年年初至今，新冠肺炎疫情對中國科技市場造成較大沖擊，但是在抗擊疫情的過程中對“無接觸”服務(wù)的強(qiáng)烈需求也促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展與數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級；基于云服務(wù)的各種實(shí)踐活動諸如遠(yuǎn)程辦公、線上展會、在線醫(yī)療等獲得了快速發(fā)展，硬科技實(shí)驗(yàn)室技術(shù)逐漸走進(jìn)了人民群眾的生活中。為了順應(yīng)數(shù)字化需求，中國政府推出了多項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展、助推科技成果轉(zhuǎn)化的政策措施，例如，“新基建”政策將直接推動5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、人工智能等科技的發(fā)展，特高壓、軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也會拉動對前沿信息技術(shù)的需求。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)所呈現(xiàn)的新興發(fā)展態(tài)勢，疊加稅收、金融等國家政策的有力引導(dǎo)，一定程度上將減輕科技企業(yè)的發(fā)展負(fù)擔(dān)，從而更好地構(gòu)建健康的科技金融生態(tài)。此時(shí)，如何提高金融對硬科技的助推效率，使金融創(chuàng)新更好地服務(wù)于科技創(chuàng)新，完成金融市場“脫虛向?qū)崱保统蔀樾码A段的重要任務(wù)。

我國金融市場同科技發(fā)展的配置精準(zhǔn)度有待提高

盡管近年來我國在硬科技研發(fā)領(lǐng)域資金投入效果愈發(fā)顯著，但由于早期存在金融市場建設(shè)及發(fā)展不充分、科技企業(yè)同金融市場信息不對稱等諸多問題，目前我國金融市場仍無法同科技產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)對接，金融同科技產(chǎn)業(yè)在一定程度上出現(xiàn)了脫節(jié)現(xiàn)象。這種脫節(jié)現(xiàn)象的出現(xiàn)有以下3個(gè)原因：

一是我國金融市場發(fā)展尚不成熟，存在結(jié)構(gòu)性問題。首先，金融市場結(jié)構(gòu)失衡矛盾比較突出。當(dāng)前中國金融市場債權(quán)融資與股權(quán)融資比例失衡，這種金融結(jié)構(gòu)不利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的杠桿水平，也不利于助推科技創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其次，我國直接融資市場起步較晚，目前仍處于萌芽階段，還不能支撐起科技成果轉(zhuǎn)化的龐大資金需求，金融支持的嚴(yán)重不足導(dǎo)致其銜接硬科技產(chǎn)業(yè)的精準(zhǔn)度難以進(jìn)一步提升。

二是金融市場缺乏耐心。當(dāng)前金融發(fā)展迅速，交易方式相較以往更為靈活，收支周期短，短期內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)對金融有一定的吸引力，但從長期來看，金融產(chǎn)業(yè)缺乏耐心與包容度。一項(xiàng)新技術(shù)成果從研發(fā)到工業(yè)化或產(chǎn)業(yè)化，再到廣泛應(yīng)用于社會生產(chǎn)生活，往往要經(jīng)歷較長時(shí)間的磨合沉淀，而營造穩(wěn)定的創(chuàng)新環(huán)境則更加需要有耐心的資本支持，否則將難以維持至下一輪創(chuàng)新增長。當(dāng)下資本市場“賺快錢”的思維不適用于科技發(fā)展路徑，不僅對創(chuàng)新支持力度有限，從長期來看還將影響產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。現(xiàn)階段我國科技研發(fā)能力突出，但承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、承受失敗的能力較弱，對于失敗的容忍度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，不足以支撐長期研究工作，科技企業(yè)的創(chuàng)新驅(qū)動潛力仍有待挖掘。

三是逐利讓金融市場出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”亂象。由于金融具有逐利本質(zhì)，使得當(dāng)前我國金融市場呈現(xiàn)“脫實(shí)向虛”的趨勢。一個(gè)科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將隨著技術(shù)逐步成熟、產(chǎn)品需求飽和表現(xiàn)為邊際報(bào)酬遞減，這與金融行業(yè)逐利的本質(zhì)要求相悖。在如今資本與信息高度結(jié)合的時(shí)代背景下，金融從業(yè)者們將更傾向于利用信息套利、監(jiān)管套利、跨期套利等多種新型套利模式，來獲取遠(yuǎn)超以往投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)所創(chuàng)造的利潤。金融創(chuàng)新服務(wù)在優(yōu)化市場資源配置、服務(wù)科技產(chǎn)業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用。然而，過度金融創(chuàng)新在創(chuàng)造財(cái)富效應(yīng)的同時(shí)，一定程度上也醞釀了潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，加速了資本向“脫實(shí)向虛”的轉(zhuǎn)變，不利于建立穩(wěn)定的科技創(chuàng)新環(huán)境。大量資本流入虛擬經(jīng)濟(jì)將抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從業(yè)者紛紛逐利金融理財(cái)服務(wù)炒買炒賣，科技產(chǎn)業(yè)后續(xù)發(fā)展得不到充足的資金支持，融資環(huán)境會愈發(fā)不利。資本“脫實(shí)向虛”還會帶來風(fēng)險(xiǎn)分散、資金外逃、市場波動強(qiáng)烈等諸多問題，會造成金融系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)，容易引發(fā)金融市場泡沫。因此，我國要采取措施推動金融“脫虛向?qū)崱保龠M(jìn)金融市場同科技產(chǎn)業(yè)和諧運(yùn)行和有機(jī)融合，實(shí)現(xiàn)資源有效配置和精準(zhǔn)對接，形成良性循環(huán)。

促進(jìn)金融與硬科技協(xié)調(diào)發(fā)展

我國金融要“脫虛向?qū)崱保?wù)于科技發(fā)展，要從金融與科技兩方面入手，強(qiáng)化支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

一方面，要強(qiáng)化金融市場監(jiān)管，引導(dǎo)資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)金融從業(yè)規(guī)則建設(shè)，落實(shí)金融監(jiān)管層的嚴(yán)格問責(zé)制度，有效防范、規(guī)制資本逐利性引發(fā)的套利行為，并完善各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)聯(lián)動，盡力平衡實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，使金融市場回歸到拉動實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長、服務(wù)科技創(chuàng)新的本源作用上來。我國金融同科技的深度融合仍有很大空間，金融應(yīng)當(dāng)在硬科技補(bǔ)短板方面發(fā)揮先導(dǎo)作用，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，同時(shí)建立健全以銀行為代表的間接融資市場機(jī)制，給硬科技初創(chuàng)企業(yè)和中小企業(yè)提供精準(zhǔn)金融支持。

另一方面，國家應(yīng)繼續(xù)合理加大對硬科技的投入，加強(qiáng)科技產(chǎn)出效率和成果轉(zhuǎn)化率，營造積極的科技創(chuàng)新環(huán)境。同時(shí)，完善硬科技項(xiàng)目的事前評估機(jī)制，為相關(guān)投入制定明確的戰(zhàn)略管理制度，確保資金能盡可能發(fā)揮最大效用和保證科技投入融資來源的穩(wěn)定性，從而獲得高產(chǎn)出效率。研究硬科技的根本目的是使技術(shù)真正轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)，服務(wù)于國家建設(shè)的各項(xiàng)需要。科技成果轉(zhuǎn)化是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點(diǎn)環(huán)節(jié)，也是科技對接經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)，只有在這一點(diǎn)上實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的金融支持，優(yōu)化硬科技資金投入，才能進(jìn)一步釋放創(chuàng)新潛力，建立起金融業(yè)和硬科技的互促互生關(guān)系。

（摘自中國人民大學(xué)出版社《硬科技：大國競爭的前沿》 編著：國務(wù)院發(fā)展研究中心國際技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所 西安市中科硬科技創(chuàng)新研究院）