發(fā)揮債券市場(chǎng)功能 提高直接融資比重為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入“源頭活水”

債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的重要組成部分。經(jīng)過30多年發(fā)展，我國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)成為門類基本齊全、品種結(jié)構(gòu)較為合理、信用層次不斷拓展的全球第二大債券市場(chǎng)。尤其近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，投融資功能不斷完善，投融資主體不斷豐富，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化資源配置、支持宏觀調(diào)控等方面發(fā)揮了重要作用。

一是債券市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，債市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資能力不斷提升。2021年，國(guó)內(nèi)債券發(fā)行總額為61.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%，較2014年末增長(zhǎng)5.1倍，成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤的重要力量。二是債券市場(chǎng)品種不斷創(chuàng)新。目前已涵蓋國(guó)債、央行票據(jù)、政策性銀行債、金融債、企業(yè)債、資產(chǎn)支持證券等多個(gè)品種，近年來(lái)還推出了綠色、鄉(xiāng)村振興、“雙創(chuàng)”、疫情防控等專項(xiàng)債券，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)支持和資金直達(dá)。三是債券市場(chǎng)參與主體日趨多元。隨著準(zhǔn)入條件不斷放寬，債券市場(chǎng)從過去主要由商業(yè)銀行參與，發(fā)展成為銀行、保險(xiǎn)、信托、基金、理財(cái)和各類企業(yè)廣泛參與，并通過熊貓債發(fā)行、結(jié)算代理、債券通等方式穩(wěn)妥有序向境外發(fā)行人、國(guó)際合格機(jī)構(gòu)投資者開放，市場(chǎng)流動(dòng)性和影響力顯著提升。

黨的二十大報(bào)告提出，健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。作為企業(yè)直接融資的重要渠道，資金直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要途徑，債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通是有力促進(jìn)資金等要素自由流動(dòng)的重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。日前發(fā)布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見》提出，加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場(chǎng)，其中提到“推動(dòng)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)要素自由流動(dòng)”。2022年初，《銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)互聯(lián)互通業(yè)務(wù)暫行辦法》的公布，意味著境內(nèi)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)取得重大進(jìn)展。內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（“債券通”）是我國(guó)推進(jìn)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的重要里程碑，香港與內(nèi)地利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作的開展，則使得債券市場(chǎng)對(duì)外開放更進(jìn)一步。

與此同時(shí)，隨著2017年以來(lái)債市違約風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，深化債券發(fā)行制度改革、優(yōu)化債券產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防預(yù)警機(jī)制成為債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重中之重，打造高水平風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)基礎(chǔ)設(shè)施是健全債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防預(yù)警機(jī)制的重要一環(huán)，其中包括技術(shù)實(shí)現(xiàn)和組織實(shí)施兩個(gè)層面。在技術(shù)實(shí)現(xiàn)層面，應(yīng)推動(dòng)債券風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與金融科技運(yùn)用深度融合：在組織實(shí)施層面，應(yīng)以完善債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防預(yù)警處置機(jī)制為方向，著力打造集中統(tǒng)一的公司債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)核心基礎(chǔ)設(shè)施。

本期封面專題深入探討了債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、債券市場(chǎng)改革開放、產(chǎn)品機(jī)制創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)化解等相關(guān)話題，探索我國(guó)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合理路徑。未來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)仍須聚焦“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革”三項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，堅(jiān)持法治化、市場(chǎng)化、國(guó)際化改革方向，作為重要的直接融資渠道，積極支持財(cái)政政策和貨幣政策傳導(dǎo)，服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施，拓寬企業(yè)融資渠道，降低綜合融資成本，不斷為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入“源頭活水”。