后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)居民家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)及其防范

［摘 要］改革開放后，我國(guó)經(jīng)過(guò)40余年的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，國(guó)民積累的財(cái)富日益增多，進(jìn)行金融投資已成為大多數(shù)家庭的理財(cái)方式。但是，由于2008年全球金融危機(jī)對(duì)金融投資市場(chǎng)造成的負(fù)面影響還未消散，在后金融危機(jī)時(shí)代，雖然金融市場(chǎng)整體運(yùn)行狀況有所好轉(zhuǎn)，我國(guó)居民家庭金融投資受個(gè)人因素及金融市場(chǎng)等多方面影響，投資風(fēng)險(xiǎn)依然很大，需要居民在進(jìn)行家庭金融投資時(shí)依據(jù)自身能力理性看待金融投資風(fēng)險(xiǎn)，在充分認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上積極防范風(fēng)險(xiǎn)，從而在后金融危機(jī)時(shí)代合理進(jìn)行家庭金融投資。

［關(guān)鍵詞］后金融危機(jī)；家庭金融投資；風(fēng)險(xiǎn)防范

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2023.04.049

［中圖分類號(hào)］F832 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A ［文章編號(hào)］1673-0194（2023）04-0153-03

0" " "引 言

在后金融危機(jī)時(shí)代，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，我國(guó)居民出于對(duì)更高生活水平的追求，迫切希望開展家庭金融投資活動(dòng)。但金融投資在可以獲得豐厚的投資回報(bào)的同時(shí)，也會(huì)使投資者承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)居民的金融投資意識(shí)有所增強(qiáng)，但由于對(duì)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析不足，依舊存在很多問(wèn)題，以家庭為單位的金融投資者必須要深刻認(rèn)識(shí)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，分析家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)因素，在保障家庭正常生活的基礎(chǔ)上制訂合理的金融投資計(jì)劃。同時(shí)，國(guó)家也要從宏觀的角度采取加大對(duì)金融投資行業(yè)的監(jiān)管力度、拓寬我國(guó)居民家庭金融投資渠道等一系列措施，對(duì)家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)防范。

1" " "我國(guó)居民家庭金融投資現(xiàn)狀及主要問(wèn)題

1.1" "家庭金融投資現(xiàn)狀

在我國(guó)，家庭金融投資明顯不同于企業(yè)或?qū)I(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)投資，家庭金融投資與家庭自身的收入水平、家庭成員對(duì)資金的需求階段以及居民自身金融知識(shí)儲(chǔ)備等因素息息相關(guān)。在后金融危機(jī)時(shí)代，隨著我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的迅猛發(fā)展，我國(guó)居民在進(jìn)行家庭資產(chǎn)配置時(shí)，房地產(chǎn)占據(jù)著相當(dāng)重要的地位。除此之外，家庭也通過(guò)銀行存款、上市公司股票、理財(cái)保險(xiǎn)、基金及各類債券等途徑進(jìn)行金融投資［1］，但所占比重相對(duì)來(lái)說(shuō)較小。不過(guò)，這種情況隨著房地產(chǎn)行業(yè)受政策等因素影響陷入低迷而有所轉(zhuǎn)變，圖1為我國(guó)家庭資產(chǎn)配置情況（數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)社科院），從中可以看出房地產(chǎn)及儲(chǔ)蓄類低風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品在我國(guó)家庭資產(chǎn)配置中占據(jù)較大份額。

1.2" "家庭金融投資主要問(wèn)題

當(dāng)前，我國(guó)的金融市場(chǎng)上雖然已有很大一部分家庭投資者進(jìn)行金融投資，但不管是金融知識(shí)儲(chǔ)備、金融機(jī)制健全程度，還是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，都在一定程度上存在問(wèn)題。另外，普通居民在進(jìn)行家庭金融投資時(shí)與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)相比體量較小，防范、化解風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和經(jīng)驗(yàn)不足，國(guó)內(nèi)很多金融投資需要有相對(duì)真實(shí)可靠的信息獲取渠道才能順利完成金融資產(chǎn)配置，而普通居民投資者由于消息來(lái)源相對(duì)閉塞，且存在盲目投資和隨大流跟風(fēng)投資的問(wèn)題，導(dǎo)致一部分居民在進(jìn)行金融投資時(shí)只看重收益而忽視金融風(fēng)險(xiǎn)。

2" " "我國(guó)居民家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)類型

2.1" nbsp;金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

金融市場(chǎng)變化的本質(zhì)同其他市場(chǎng)一樣，也受供求關(guān)系的影響。在市場(chǎng)關(guān)系中，買賣雙方通過(guò)自身金融投資情況作出買賣決策，但由于買賣雙方信息不對(duì)等、市場(chǎng)不夠透明，以及受金融投資市場(chǎng)周期和外圍環(huán)境突發(fā)事件的影響，均會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)居民家庭金融投資中，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法完全避免，只能通過(guò)自身決策對(duì)金融投資進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制。

2.2" "家庭自身風(fēng)險(xiǎn)

以家庭為單位進(jìn)行金融投資時(shí)，投資者通常由于不具備專業(yè)的金融理財(cái)知識(shí)，不熟悉金融市場(chǎng)復(fù)雜的交易規(guī)則，無(wú)法與有內(nèi)幕消息的大型投資機(jī)構(gòu)相抗衡。當(dāng)前我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段受金融危機(jī)的影響尚未消散，不少家庭能夠承受的資金回撤幅度較低，容易形成追漲殺跌的金融投資模式［2］，這些情況使我國(guó)居民在進(jìn)行金融投資時(shí)需要承擔(dān)較重的家庭自身風(fēng)險(xiǎn)。

2.3" "違約風(fēng)險(xiǎn)

在金融投資過(guò)程中，債權(quán)人通過(guò)購(gòu)買債務(wù)人的債券股票等幫助債務(wù)人融資，當(dāng)債務(wù)人因經(jīng)營(yíng)不善等原因發(fā)生企業(yè)破產(chǎn)倒閉等情況時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生違約，違約風(fēng)險(xiǎn)的大小通常也與債務(wù)人承諾的收益率成正比。而在后金融危機(jī)時(shí)代，一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到極大影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，降低了部分企業(yè)的償還能力，導(dǎo)致家庭金融投資的違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

2.4" "利率風(fēng)險(xiǎn)

在居民進(jìn)行家庭金融投資時(shí)，銀行儲(chǔ)蓄或理財(cái)項(xiàng)目由于門檻相對(duì)較低，成為我國(guó)居民家庭的主要金融投資方式，而影響居民投資者判斷金融投資項(xiàng)目是否合適的關(guān)鍵就是利率。很多理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，如果盲目追求高利率，則會(huì)提高金融投資的利率風(fēng)險(xiǎn)。從實(shí)質(zhì)來(lái)說(shuō)，幾乎所有的金融投資項(xiàng)目都與利率高低息息相關(guān)，高回報(bào)、高利率的金融投資必定伴隨著較高的利率風(fēng)險(xiǎn)。

2.5" "匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)通常體現(xiàn)在國(guó)際金融貿(mào)易往來(lái)中，隨著國(guó)際金融一體化程度加深，我國(guó)居民的金融投資活動(dòng)雖然大部分在國(guó)內(nèi)進(jìn)行，但仍受世界其他主要貨幣匯率波動(dòng)的影響，尤其是當(dāng)今國(guó)際地緣政治關(guān)系復(fù)雜多變，更是加劇了匯率的波動(dòng)。匯率波動(dòng)是一把雙刃劍，普通居民投資者往往只看到波動(dòng)中給自身帶來(lái)的豐厚利益，卻忽視了自身防范化解風(fēng)險(xiǎn)的能力不足，導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)給我國(guó)家庭金融投資帶來(lái)巨大損失。

3" " "家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素

3.1" "家庭收入有限且結(jié)構(gòu)單一

我國(guó)家庭在進(jìn)行金融市場(chǎng)投資時(shí)，首先要解決的問(wèn)題就是資金來(lái)源問(wèn)題，而家庭的收入來(lái)源不同于企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)，結(jié)構(gòu)相對(duì)比較單一，通常來(lái)自工資性收入、農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖性收入或者其他依靠自身勞動(dòng)力取得的一定收入，并且這部分收入通常不能全部拿來(lái)投資，需要在滿足家庭日常開銷的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力及風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇一定的剩余收入進(jìn)行金融投資。我國(guó)的居民收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)金字塔形，只有少數(shù)家庭擁有大量的社會(huì)財(cái)富，所以大多數(shù)家庭可供靈活支配的資金有限，這就導(dǎo)致一部分家庭由于資金量限制，只能投資一些門檻較低、收益較低的金融理財(cái)項(xiàng)目，而一部分家庭不顧自身實(shí)際情況，在金融市場(chǎng)中以小博大，盲目追求高收益高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，顯然這兩種投資方式都不利于我國(guó)家庭獲取相對(duì)穩(wěn)定且收益較高的投資回報(bào)。

3.2" "國(guó)內(nèi)金融機(jī)制不健全

中國(guó)的金融市場(chǎng)起步較晚，且由于國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期的“大政府，小市場(chǎng)”作用，想要建立靈活高效的金融機(jī)制，需要很長(zhǎng)時(shí)間的努力。在改革開放前，我國(guó)所實(shí)行的經(jīng)濟(jì)體制以中央為主，強(qiáng)調(diào)從宏觀調(diào)控層面去解決各類市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，沒(méi)有孕育出一個(gè)健全的金融市場(chǎng)。在改革開放以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然經(jīng)歷了長(zhǎng)期快速發(fā)展，在很多領(lǐng)域同國(guó)際接軌，但金融市場(chǎng)仍處于發(fā)展早期，很多機(jī)制還不健全。比如，目前世界主要金融市場(chǎng)采用的“T+0”交易模式在我國(guó)還沒(méi)能實(shí)行，我國(guó)在二級(jí)市場(chǎng)上依舊普遍采用“T+1”的交易模式。

3.3" "家庭金融投資者心態(tài)不穩(wěn)

金融投資市場(chǎng)具有相當(dāng)程度的不可預(yù)知性，金融投資收入和普通家庭的薪資性收入不同，薪資性收入通常確定性比較強(qiáng)，而且浮動(dòng)范圍不會(huì)太大，導(dǎo)致很多家庭在面對(duì)金融市場(chǎng)所帶來(lái)的巨大不確定性及寬幅波動(dòng)時(shí)，投資心態(tài)不穩(wěn)。總結(jié)家庭金融投資者的心態(tài)，大多數(shù)家庭投資者有如下4種不良心態(tài)。一是盲目從眾的心態(tài)。這種心態(tài)最為常見(jiàn)，一些投資者在遭受資金虧損時(shí)容易心態(tài)不穩(wěn)。二是急于求成的心態(tài)。一部分家庭存在一夜暴富的幻想，導(dǎo)致在金融市場(chǎng)操作時(shí)風(fēng)格比較激進(jìn)，但又不能承受由此產(chǎn)生的巨大風(fēng)險(xiǎn)。三是惶恐不安的心態(tài)。家庭投資者由于經(jīng)驗(yàn)不夠豐富，當(dāng)金融市場(chǎng)出現(xiàn)超出自身認(rèn)知的波動(dòng)時(shí)，很容易產(chǎn)生錯(cuò)誤的金融投資操作行為［3］。四是貪得無(wú)厭的心態(tài)。當(dāng)金融投資出現(xiàn)比較理想的收益時(shí)，一部分家庭投資者不能及時(shí)兌現(xiàn)收益，而是陷入貪婪中無(wú)法自拔，從而失去最佳的金融投資交易時(shí)機(jī)。

3.4" "家庭的非理性投資

當(dāng)前階段，我國(guó)雖然已有不少家庭進(jìn)行金融投資，但大部分家庭存在非理性投資情況。經(jīng)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)獲得者卡尼曼在前景理論中表述，人們總是希望在取得收益時(shí)盡量回避風(fēng)險(xiǎn)，而在將要承受損失時(shí)選擇風(fēng)險(xiǎn)。盡管家庭投資者在進(jìn)行金融投資決策時(shí)盡量做到嚴(yán)謹(jǐn)慎重，但受傳統(tǒng)文化影響，一部分投資者仍傾向于保守的投資方式。比如，大量家庭的金融投資行為主要是銀行存款，因而錯(cuò)失了很多良好的投資機(jī)會(huì)，且由于通貨膨脹等因素影響，存款利息在較低水平時(shí)可能還會(huì)出現(xiàn)相對(duì)貶值的現(xiàn)象。

4" " "防范家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)的策略

4.1" "增加居民收入

居民有充足的可支配收入是我國(guó)居民家庭金融投資的先決條件，所以要想引導(dǎo)我國(guó)居民在金融投資過(guò)程中提高防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，增加居民收入是關(guān)鍵。這就需要國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在居民就業(yè)過(guò)程中合理分配工資，限制壟斷行業(yè)的高工資高福利，提高個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)，使普通企業(yè)的經(jīng)商環(huán)境得到改善，讓大部分居民的收入都能得到合理提高。與此同時(shí)，家庭成員也要做好自身勞動(dòng)力水平的培訓(xùn)，提高自身價(jià)值，獲取更多的合理報(bào)酬，才能顯著提高家庭防范金融投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4.2" "增強(qiáng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

目前，我國(guó)金融投資市場(chǎng)還處于早期發(fā)展階段，居民在通過(guò)金融投資改善自身經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的同時(shí)，一定要增強(qiáng)金融投資方面的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，一方面要對(duì)金融投資中的股票、基金、貴金屬、大宗期貨、債券等金融產(chǎn)品有一定的了解［4］，防止出現(xiàn)與實(shí)際情況不相符的投資預(yù)期；另一方面也要注意來(lái)自金融市場(chǎng)的誘惑，不能盲目聽從投資理財(cái)專家的相關(guān)言論，不能投資遠(yuǎn)高于金融市場(chǎng)平均水平的金融理財(cái)產(chǎn)品，更不能為了高額的理財(cái)收益鋌而走險(xiǎn)，觸犯國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)。只有增強(qiáng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，才能使家庭金融投資在市場(chǎng)上取得長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。

4.3" "拓寬家庭金融投資渠道

雖然金融投資市場(chǎng)上有著種類繁多、數(shù)量龐大的金融理財(cái)產(chǎn)品，但目前針對(duì)家庭金融投資的產(chǎn)品明顯不足。要改變這一現(xiàn)狀，需要金融市場(chǎng)中的各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)力，給予家庭金融投資支持，通過(guò)開展相關(guān)的金融市場(chǎng)家庭客戶調(diào)研，針對(duì)家庭金融投資特點(diǎn)，開發(fā)出能夠讓家庭用戶認(rèn)可的人性化金融產(chǎn)品，拓寬家庭金融投資渠道，使家庭可以選擇更加多元化的投資。

4.4" "加大對(duì)金融行業(yè)的監(jiān)管力度

我國(guó)普通家庭投資者與各類金融機(jī)構(gòu)存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱、地位不對(duì)稱、預(yù)期不對(duì)稱現(xiàn)象，而我國(guó)金融行業(yè)的監(jiān)管機(jī)制尚未健全，導(dǎo)致許多企業(yè)“帶病”上市、不合規(guī)上市的現(xiàn)象突出，這些因素?zé)o不加劇了金融市場(chǎng)上的投資風(fēng)險(xiǎn)［5］。要想金融投資行業(yè)健康蓬勃發(fā)展，就必須從信息披露標(biāo)準(zhǔn)、公司各項(xiàng)報(bào)表審計(jì)水平等方面加大監(jiān)管力度，重視金融投資風(fēng)險(xiǎn)事前防范，打擊各類違法違規(guī)的金融項(xiàng)目，盡最大努力防范家庭金融投資出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

5" " "結(jié) 語(yǔ)

在后金融危機(jī)時(shí)代，我國(guó)居民在家庭金融投資過(guò)程中既要兼顧一定的合理收益，又要認(rèn)清現(xiàn)階段金融投資的主要風(fēng)險(xiǎn)及影響風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)因素，這就需要家庭在找準(zhǔn)自身定位的前提下努力提升金融投資水平，對(duì)金融投資中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面分析。國(guó)家應(yīng)從宏觀層面加大對(duì)金融行業(yè)的監(jiān)管力度以及對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的宣傳力度，幫助我國(guó)廣大家庭樹立長(zhǎng)期穩(wěn)健投資的意識(shí)，最大限度利用調(diào)控監(jiān)管等措施將金融投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，使我國(guó)金融投資市場(chǎng)早日走向成熟。

主要參考文獻(xiàn)

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