淺析自由貿易賬戶的功能與價值
——以跨境資金池的應用為例

■葉楠

（上海唯捷創芯電子技術有限公司）

1 背景介紹

1.1 自由貿易試驗區設立的背景

自2013年9月29日中國（上海）自由貿易試驗區正式掛牌以來，上海自貿區以制度創新為核心，在國內經濟發展減速提質的“新常態”下，主動承擔破解改革難題的重任。中國人民銀行出臺了《關于金融支持中國（上海）自由貿易試驗區建設的意見》?！兑庖姟分饕艘韵滤牟糠謨热?，分別是如何實現投融資匯兌便利、擴大人民幣跨境使用、穩步推進利率市場化、進一步深化外匯管理改革等方面的內容。

1.2 自由貿易（FT）賬戶介紹

自貿賬戶，是上海自貿區金融改革的重要舉措，于2014年正式上線運營。FT賬戶作為連接境內外市場的樞紐，能有效滿足企業跨境經營和融資管理需求。

根據開戶主體不同，FT賬戶可分為五類，分別是國內機構FTE，指的是在試驗區內依法成立的企業，符合相關政策規定，具有跨境業務需求的上海市注冊企業；自貿區內的個人FTI，指的是在試驗區內工作的中國公民，并且其在自貿區內的雇主企業已幫助其代扣代繳個人所得稅超過一年；境外機構FTN，指的是法人的其他組織，該注冊成立在境外的法人組織；同業機構FTU，指的是境外金融機構或其他金融機構的試驗區分賬核算單元。在基本結算規則方面，FT賬戶可以實現一線自由劃轉，即在自貿賬戶與自貿賬戶間實現自由劃轉，境外賬戶與自貿賬戶、境內非居民賬戶自由劃轉。同時能實現二線安全、高效管住，即FT賬戶與境內銀行結算賬戶間劃轉應以人民幣形式進行，視同跨境業務管理。FT賬戶與同名賬戶劃轉，資金可用于經常項下業務、償還貸款、實業投資等符合規定的用途。

FT賬戶內自有資金可根據需要進行自由貨幣兌換，兌換匯率以境外市場價格為基準。一是作為多幣種賬戶，可實現本外幣資金一體化管理，便于賬戶管理。能提高利率、匯率市場化程度，并能降低實業的融資成本。賬戶功能豐富，可用于經常項下貿易結算，也可用于直接投資、境外投資、認購理財、參與要素市場交易等業務。二是跨境資金劃轉、匯兌便利，與境外賬戶之間劃轉更便捷，對于已實現可兌換的經常和直接投資下業務形成的賬戶資金可自由兌換。三是服務對象廣，按照 “準入前國民待遇”，境外機構也和享受各類金融服務，包括存款和貸款，針對“走出去”企業，FT賬戶允許其境外機構在境內享受存款、貨幣兌換等金融服務。

2 自由貿易賬戶項下融資服務

2014年以來上海自貿區陸續出臺人民幣境外借款、分賬核算單元境外融資等政策，為全國推廣全口徑外債積累了經驗。商業銀行分賬核算單元可直接從境外市場融入資金，并向區內及境外企業發放貸款，有效降低了實體企業融資成本。

2.1 FT賬戶對公貸款

FT賬戶對公貸款是指通過分賬核算單元向境內外開戶企業直接提供流動資金貸款、固定資產貸款、貿易融資等各類融資服務。境外企業可以通過境內母公司或境內合作銀行提供跨境擔保，辦理FTN賬戶貸款融資。分賬核算單元可以從區內或境外市場獲取本外幣資金，籌資渠道廣，貸款利率市場化程度更高。可用于滿足境內開戶企業“一帶一路”和“走出去”的融資需求。

2.2 FT賬戶跨境并購貸款

FT賬戶跨境并購貸款，是由商業銀行向企業發放的貸款，主要通過分賬核算單元向對外投資企業發放，用于支付跨境并購交易總價的貸款。該貸款的用途較廣，受讓境外標的現有股權、購買新股權、收購新的資產、接收新的債務等均可使用該貸款，實際控制或者并購已設立的企業和資產的交易也可使用FT賬戶的跨境并購貸款，對于幫助企業快速整合境內外產業資源，提高行業內的供應鏈上下游的集中度，發揮其巨大的作用。

2.3 FT賬戶貿易融資

FT賬戶貿易融資是商業銀行通過自貿分賬核算單元為境內外貿易企業提供的融資服務，該服務重新整合了現有國際貿易融資產品，更適用于本外幣一體化經營的境內企業以及境外貿易企業?？芍С仲I方押匯、福費廷、開立信用證、付款履約保函等多種表內外融資品種。可支持信用證、跟單托收、電子商業匯票、電匯等多種支付結算工具。也可通過配套外匯衍生交易來有效的回避匯率風險。

3 全球現金管理——跨境資金池的視角

2016年11月針對跨國經營企業本外幣一體化經營要求，上海進一步出臺了全功能型跨境人民幣資金池，能更好滿足本外幣一體化經營的跨國公司全球資金管理要求。

3.1 試驗區跨境雙向人民幣資金池

試驗區跨境雙向人民幣資金池是跨境經營集團境內外成員企業間雙向資金歸集業務，屬于企業集團內部經營性融資活動?？梢杂糜谄髽I集團入池成員資金的歸集、劃撥，實現集團自有資金（限生產經營性現金流和投資性現金流）的跨境靈活流貸，實際使用時無需另行辦理跨境融資或對外放款等外部備案手續。

3.2 全功能型跨境人民幣資金池

跨國企業集團可設立全功能型跨境人民幣資金池，集中管理全球資金，通過該資金池，可實現成員間經營性融資、保值增值財務管理和供應鏈集中支付，可申請辦理日間及隔夜透支服務，以及一線資金允許自行選擇貨幣進行資金歸集。適用于總部經濟企業、“走出去”企業以及其他具有本外幣一體化經營需求的跨國經營企業，需至少包含3家或以上的境內外生產及經營性成員企業，且未被列為出口重點監管企業名單。

4 案例分析——以S集團為例

4.1 S集團簡介

S集團是中國最大的零售集團之一，曾多次入榜財富世界500強，是一家電商平臺，其技術在行業內處于領先地位，公司正處于轉型期，將轉換為以供應鏈為基礎的行業內領先的服務企業，公司業務涉及零售、物流、健康等領域。

S集團的運營網絡遍布全球，隨著境外業務加速發展，海外資金及賬戶日益分散于全球各地成員公司，資金管理難度增加。為解決境內外賬戶集中管理的需求，提高海外資金管理效率，中銀香港為S集團提供各種電子對接渠道和跨境現金管理服務，加快集團全面自動化管理資金的步伐，助力這家快速發展的中國科技公司在擴展全球業務的同時，也加強全球資金高效配置、優化風險管控。

S集團財務管理目標有以下兩個方面：一方面，資金中心對境外資金統一管控，做到可視、可控、可運用。成員單位資金由資金中心統籌管理，統一結算，確保資金安全集中處理及標準化收付款流程，減少人工操作；另一方面，實現境外與境內資金的有效聯通，集團內部資金余缺調劑。以手動或自動方式歸集成員單位閑置資金提升跨境資金調撥額度及效率，以中國香港作為海外投資平臺之一集中管理境外資金。

為達到集團的財務管理目標，S集團首先需要于境外搭建資金集中管理平臺，授權管理平臺獲取境外成員單位的賬戶資金狀況、管控境外成員單位的支付、根據成員單位資金需求發起成員單位之間的資金調撥。綜合考慮地理環境、金融市場實力、專業服務等因素，S集團決定通過一家中國香港公司搭建中國香港投資平臺，由此公司負責集中管理境外成員單位的資金。

4.2 S集團資金池管理的具體方式

4.2.1 充分運用電子渠道統一管理境外資金

中銀香港為S集團提供了“網上銀行＋銀企直聯”雙渠道“一點接入”的個性化解決方案，實現全球海外賬戶的統籌管理。集團掛接在中銀集團的近200個境內外賬戶已通過“網銀＋銀企直聯”陸續上線。S集團由中國香港財資中心統一進行賬戶查詢、日常收付款、兌換外匯、籌融資、對沖、投資等活動，既實現對境外資金可視、可控、可運用，也通過系統化操作，大大提升資金管理的自動化、批量化、集中化，達到全球中行賬戶的高效管理，整體提升企業現金的透明度及運營效率，降低財務管理風險及成本。

4.2.2 享受政策紅利，資金池聯通境內外資金

2017年，鑒于S集團跨境資金管理需求，根據上海人民銀行相關政策，集團利用其科創型企業身份申請搭建上海自貿區版跨境雙向人民幣資金池。S集團以下屬科創型企業A公司作為主辦企業，在商業銀行分行開立FTE（區內機構自由貿易）賬戶，作為跨境人民幣資金池專戶。納入資金池的賬戶包括S集團境內A公司的一般賬戶，以及海外成員B公司在上海自貿區開立的FTN（境外機構自由貿易）賬戶。S集團通過上海自貿區跨境人民幣資金池政策打通境內外資金通道，融通內外資金。

2021年，S集團以下屬供應鏈管理公司為主辦企業搭建另一個跨境雙向人民幣資金池，納入境內6家成員公司及境外中國香港2家成員公司，進一步將資金池業務拓展至集團其他業務板塊?？缇畴p向人民幣資金池打通集團境內與境外公司之間的跨境通道，適時調配全球資金支持海外業務發展及運營需求。

4.3 案例分析

A公司是一家設立于2018年的集成電路設計企業，通過不斷的設計迭代和量產驗證，已實現對終端品牌廠商的大批量供應。公司研發的芯片產品目標市場為消費類、通信類電子產品，可幫助終端客戶提高產品的性能，提升產品的穩定性，產品性能表現及質量的穩定性和一致性受到各類客戶的廣泛認可，且主要為境外客戶。由于公司成立時間不長，尚處于發展的上升期，近兩年來，公司資金周轉速度較高，資金需求量較大，在2021年上半年，公司順利融得上億美元，主要投資人都來自海外。面對全球市場，供應商和客戶遍布境內外，主要的資金使用也分布于境內外，企業遇到了一個發展中的關鍵痛點，即資金的全球化運用。依托上海自貿區特有的跨境資金池版本，精準解決了企業實現資金跨境使用的棘手問題。

在與多家金融機構接觸后，經過多方的評估和考察，A公司與C銀行形成合作，由C銀行為A公司推薦了極具可實施性的自貿區資金池業務。這是一項跨國企業集團內跨境資金集中管理業務，是指跨國企業集團根據自身經營和管理需要，由注冊在自貿區內的主辦企業與其在境外的成員企業之間開展。自貿區資金池可以實現境內外的雙向流動。

首先，自貿區資金池的搭建要求有一家注冊在自貿區內的公司主體，而A公司有一家全資子公司注冊于上海自貿區，完全符合搭建資金池的要求。其次，從公司的運營資金需求來看，A公司主要的生產運營在境內，日常所需的貨幣資金主要為人民幣，與資金池正好契合。同時，因為A公司進口的主要貨物和服務也都是以人民幣結算，需要使用人民幣出境，自貿區資金池的搭建也將使得人民幣的市場范圍得到進一步擴大。最后，C銀行制定了一套與A公司實際需求十分吻合的跨境資金池管理方案，該方案通過自貿區資金池作為橋梁，使用了這一核心產品，通過方案的實施，公司實現了境內外資源整合，盈缺資金互補。

由此可見，商業銀行在服務集成電路等新興產業的公司上有著較為靈活的解決方案，對于企業如何很好地實現走出去，有著很好的帶動和模范的效果。其一，C銀行的服務產品既充分發揮了自貿區政策優勢，又能為內資企業實現跨境資金流動管理，還能賦能集成電路企業的發展壯大。其二，C銀行在為A公司服務過程中，充分顯現了其在系統內的聯動協調能力，能將自貿區業務輻射到全國范圍內的各個企業。同時，通過A公司的案例，C銀行充分展現了其在新興熱門行業以及跨境業務領域的專業服務能力，面對多元化的需求，能抓住企業痛點，精準匹配服務方案，有效解決企業難題，C銀行能夠精準把握企業的切身需求。

5 結 語

自由貿易賬戶作為自貿區改革的核心內容及重要承載體，其設立和存在的意義不僅體現在保障自由貿易業務的順利實施，而為區內的各個企業和廣大金融機構提供了一個很好的實驗平臺，用于探索金融管理制度的各種先行先試和各項改革創新。在開展試驗的過程中，通過不斷積累經驗，逐步將實驗的成果歸納總結，然后推廣至全國其他非自由貿易賬戶，讓其發揮出在防范化解跨境資金流動風險的作用。