公司財務治理的邏輯機理及實踐探索
——評《公司財務治理》

書名：《公司財務治理》

作者：王中杰

出版社：中國發展出版社

ISBN：978-7-8023-4646-8

出版時間：2011 年11 月

定價：48 元

縱觀近十年來我國上市公司的一些經營案例，可以發現大股東侵占企業資金、關聯交易違規失范、公司虛假陳述、信息披露誤導等一系列不良現象時有發生。這不僅損害了投資者的利益，更阻礙了我國經濟市場的平穩發展。而從深層次來看，上述問題出現的根本問題在于公司財務治理失效。因此，對于當代企業來說，如何實現公司財務有效治理是一項重要課題。

由王中杰編著、中國發展出版社出版的《公司財務治理》一書，是一部系統闡述公司財務治理理論與實踐舉措的專著。該書共分為七個章節，其中第一章為概述部分，主要對財務治理的含義、內容以及發展歷程進行梳理，方便讀者把握相關基礎理論。第二章至第六章為公司財務治理實戰技巧總結部分，作者分別就會計控制、財權優化、反財務舞弊機制、財務評價、合理管理盈余等財務實務提出具體的治理方法，并且作者還提供其實際財務治理案例進行講解。第七章給出財務治理數據實證分析的路徑與方法。從整體上看，該書通過理論闡述與案例解析相結合的方式對公司財務治理工作進行了具體分析，可為廣大業內人士提供經驗指導。

《公司財務治理》一書指出，在現代公司中，受“兩權分離”制度的影響，股東與經營者的經營目標函數并不一致，并且可能存在契約不完全、信息不對稱等問題。因此，在機會主義思維的影響下，企業相關利益主體可能會出現“敗德行為”，從而影響到公司財務行為，最終，企業價值展現也受到影響，這也是公司治理問題出現的主要原因之一。而公司財務治理則是現代公司治理的核心內容，它主要處理的是公司各方利益主體，即股東、債權人、經營者以及其他利益相關者之間的經濟利益關系和利益矛盾。正如書中所指，財務治理的實質是通過一系列科學的制度安排和財務機制所形成的制衡作用，來協調各利益相關者之間的沖突，從而實現公司價值最大化。

作者根據其財務總監的職業實踐經驗并結合財務管理理論，對公司財務治理的主要內容進行了梳理，基本總結出公司財務治理的邏輯機理：首先，財權的優化配置是公司財務治理的核心。公司的各種經營活動會促使公司資產的轉變，這種轉變最終會在財權上體現出來，因此財權配置是核心。其次，財務信息生產、呈報與反舞弊機制是財務治理實現的保障。作者在“反財務舞弊機制”一章中，指出財務信息對現代公司的財務決策起到關鍵作用，它可以反映契約履行的結果，從而方便對契約履行情況進行監督。最后，激勵約束機制是公司財務治理的驅動器。公司經濟利益相關主體的目標函數不一致，對利益的需求并不相同，因此，公司在財務治理過程中必須有一套合適的財務約束機制來協調各方利益，促使各方遵守契約。

基于上述對公司財務治理邏輯機理的分析，筆者綜合《公司財務治理》一書中所給出的財務治理舉措與案例，總結其治理實踐路徑如下。

其一，更合理地配置財權。依據利益相關主體共同治理的觀念，公司需要積極完善股權監管，通過大力發展機構投資者、強化對中小股東利益的保護以及加強債權人的財務治理權等方式，改變“一股獨大”的不良現象，讓各方利益相關主體的財權分配更為合理和明確，杜絕財權僭越等機會主義行為發生。

其二，積極完善財務信息生成與呈報機制，嚴格落實反財務舞弊工作。針對目前諸多上市公司出現的虛假陳述、信息違規披露等問題，企業各利益相關主體應當認識到財務信息對公司成長的關鍵作用，然后再共同根據公司法、會計法以及會計核算控制等法律法規制定本企業的財務信息相關機制，包括財務信息生產過程的標準化與規范化章程的設計、財務信息呈報流程的制定、財務信息披露的監督管理等，全面保障財務信息的規范、公開與透明，滿足各財權擁有者的權益。

其三，完善公司激勵與約束機制。一方面，公司要強化董事會功能與監事會功能，通過優化董事會結構與監事會結構和加強二者獨立性的方式來強化對大股東的約束。此外，還需要借助競爭性經理人才市場來改變經理任命結構，實現對經營者的約束。另一方面，現代公司還可以通過完善股權激勵機制來合理地提高經營者的持股比例，使得經營者的利益占比得到適當提升，從而進一步拉近經營者與公司的直接利益關聯，實現對經營者的激勵效果。

綜上所述，公司財務治理是公司治理的核心要務，現代公司需積極強化對公司財務治理的投入力度，協調各方利益，提高公司治理效率，促進公司的健康與持續發展。