網絡環境下企業財務危機成因及影響

□文/丁艷蓉

（江蘇師范大學 江蘇·徐州）

［提要］ 隨著互聯網和金融的融合，各大公司都在嘗試著進行多樣化的業務，尋找新的利潤增長點。然而，多元化經營雖然使企業的經營風險得以分散，但同時也會產生巨大的危機，整合的互聯網經濟將使這一危險更加嚴重，這使得公司的財務危機更加復雜。在互聯網時代，企業能否更好地識別、規避和控制財務危機成為其成功發展的重要因素。本文結合當前經濟熱點，對互聯網時代企業財務危機特點、成因及其影響進行分析。

一、財務危機的含義

財務危機在國內外尚無較為權威的理論解釋，在學術界，多數財務危機都是以研究對象的內容為基礎，因此到目前為止，還沒有一個公認的定義標準。以Altman（1968）為首的研究者們把財務危機看成是“進入法定破產、重整和被接管的公司”，實際上是把法定破產的定義用于財務危機，把法定破產和財務危機等同起來。而另外一種主流的定義是在2000年由Ross等學者對已有的研究結論進行總結后得出的：財務危機的主要表現為技術失敗、會計失敗、企業破產和法定破產。技術上的缺陷會讓公司失去流動性，從而使其流動債務不能得到清償，成為公司宣布破產的預兆。失敗的會計則會形成更嚴重的財務危機，這時企業的資產已遠遠低于負債，企業的凈資產小于零，說明企業的財務危機已經進入一種長期性的閾值。失敗的企業是指企業在財務失敗之后無法完成投入產出的功能，最終失去生存的能力。法定破產是指企業持續性的無法履行其債務能力，向法院申請破產的行為。總而言之，財務危機的四個層面分別代表了財務危機的不同階段，其嚴重性不同，對財務危機的界定也不盡相同。從總體上來說，財務危機主要是由于企業經營不善、財務惡化，進而導致企業凈資產為負數，失去持續經營的能力，甚至發展為更嚴重的財務危機，最終失去生存能力，形成嚴重的后果，如法定破產等。

二、企業財務危機的特點

如今，網絡信息技術已經從方方面面滲透人們的生活和工作，企業在網絡的影響下也發生了許多變化。值得關注的一點是財務危機隨著網絡環境的特點而出現，從這一現象中可以發現財務危機在網絡環境中的以下特點：

（一）不可預測性。網絡是動態的、多變的，在網絡的作用下，信息傳播的速度是飛快的，這讓人們無法以主觀意識對網絡信息進行全盤的把控，同時財務危機因為受到各方面因素的影響，有許多因素也是人為所無法把握的，具有一定的突發可能。如果企業遇到的僅是短期的可控風險，企業尚能應付一二，若企業發生重大突發性風險，則可能面對的將會是嚴重的財務危機，這些都是不可預測的，所以企業需要更加注重自身的榮譽與形象。

（二）多樣性。網絡共享成就了如今信息時代的經濟盛況，網絡共享意味著信息共享，縮短了時間與空間的距離，也給企業帶來了許多的影響：共享的信息網絡使企業降低交易成本，也促進了企業之間的溝通合作。另外，企業本身就具有經營環境多樣性的特點，在國內外市場環境的競爭下，多樣化的經營環境加上傳播迅速的信息網絡，無疑給企業經營造成多樣性的財務危機。

（三）沉淀性。網絡環境讓企業的經營活動發生巨大的改進，企業可以利用網絡的大數據分析處理交易，降低經營風險，提高交易頻率。與此同時，網絡也使得市場競爭更加激烈，企業利用網絡的同時也在不斷沉積一定的危機與風險，在每一筆資金的籌集、使用、分配等過程中，沉淀下來的所有失誤都將積累成為財務危機的組成部分。

（四）災難性。網絡時代經濟全球化是經濟發展的重點，國家之間的企業交往已不是難事，我國企業與外企之間的合作與投資日益緊密，一旦發生企業財務危機，無論是資金鏈斷裂還是企業破產清算，都可能為雙方企業帶來巨大的災難性損失。

三、網絡環境下企業財務危機的成因

（一）財務危機形成的內部因素

1、公司治理結構。公司治理結構代表了企業發展方向和績效的各方關系，是由股東、董事會、監事會組成的一種具有內在聯系的組織架構。因此，當以下三個方面產生問題時，公司將有可能面臨財務危機。首先，當股權結構不合理時，公司極有可能發生財務危機。公司的股權結構主要是以公司的股權結構和股權集中度為基礎的，企業的股權和控制權的分離程度將對企業的經營策略產生重要的影響。我國上市公司的股權集中度是衡量公司股權結構和穩定性的一個重要指標。在當今互聯網經濟日益受到重視的情況下，傳統的“所有權”和“控制權”概念正在受到新的挑戰。國內外大量的研究表明，公司的內部和外部環境都會對公司的治理產生一定的影響，并由此產生相應的財務與經營風險。其次，董事會管理制度缺失將導致的財務危機，包括董事會規模大小、董事的組成、召開董事會會議的次數等。在互聯網時代，要建立健全有效的公司治理體系，必須建立健全有效的董事會制度。公司董事會規模過小，對中介機構監督力度不夠，公司董事會規模過大，很容易造成濫竽充數的僥幸心理，也容易受委托代理的影響。由于公司內部的委托-代理關系，使得股東與董事會、經營管理人員的信息不對稱性很大。董事會的獨立性可以有效地遏制大股東“隧道挖掘”的行為，從而有效地發揮其監督和決策功能，從而提升公司的價值。最后，監事會失職。在公司治理中，股東、董事會和管理層的信托責任關系是公司治理的重要組成部分，為保證信托責任的有效執行，特殊的受托人應當保證自己的職責。通過對監事會工作的分析，本文認為，監事會的功能缺失是由以下方面造成的：第一，監事會的獨立性不強，多數由職工或大股東擔任；第二，監事會的人員素質不夠；第三，責任的沖突。監事會職責的設立與獨立董事職責、企業高管人員、職代會監督等方面存在較大的一致性。因此，如果在監管上發現問題，很有可能產生互相推諉責任的情況。

2、經營風險與財務風險

（1）經營風險。企業的經營風險是引發財務危機的重要因素。影響企業運營風險的因素有很多種，比如公司調節產品銷售價格的能力、單位變動成本的變動以及管理者的專業素質和管理經驗。

從生產、營銷與戰略管理方面分析，企業經營風險主要有以下三點：第一，生產方面，原料供給短缺導致的生產資料價格波動；生產成本、費用過高；生產設備的更新與技術革新的投資不足；物流管理、庫存管理的不科學；企業的循環生產工藝水平低下等。第二，營銷方面，企業營銷是在一個復雜的市場環境下進行的，以滿足客戶需要為目的的經營活動，從而達到公司的戰略目標。其誘發經營風險的因素有：產品或服務品質不佳、忽略顧客的需求、營銷的短視、商品價格偏差、在銷售價格方面的控制能力不強等。第三，公司戰略管理，包括戰略形成、實施、評定和控制流程。企業戰略管理主要表現為戰略制定與動態調整，戰略實施、評定和控制滲透到企業的所有經營活動中。在戰略形成階段，財務危機中企業戰略管理的作用主要包括危機的誘發因素和沒有及時地適應國內和國際形勢的變化等。

（2）財務風險。從籌資、投資、日常運作等各個方面分析，企業財務風險主要來自融資風險、投資風險與流動性風險。無論是新興互聯網公司，還是從傳統企業向電子商務轉變的公司，都需要大量的資本，特別是在成長過程中，由于自身資本不足、利潤水平低、留存利潤低等原因，加之在業內尚無良好的信譽積累，通常需要借助外部資金，如融資或借貸來支撐公司的運作，以擴大產能、提高利潤。但是，由于籌資過程中存在的不確定因素以及企業融資制度的不合理，會使公司面臨一定的金融風險，從而導致融資困難。

互聯網經濟條件下，公司融資渠道日益拓寬，且缺乏對市場的調查，造成公司內部和外部融資的比例失衡，融資結構多樣化。另外，由于互聯網是一種新型的商業模式，還處在發展的初期，因此對資金問題進行度量時，對公司的償債能力和盈利能力的評估過于樂觀，從而造成融資結構不合理，由此導致了高投資風險，增加了公司的金融風險。

在互聯網時代，在電子商務中，庫存和其他流動資產占據了很大的比重，當市場出現劇烈波動時，企業就會出現庫存積壓、商品滯銷的窘境，從而導致公司的資金流動性下降、利潤下降、資金鏈斷裂。另外，在互聯網背景下，公司擁有大量的虛擬資產、大量的商譽和大量的數據，當抵押品不足時，很難進行債務融資，如果財務預算不夠合理，那么償還能力就會受到影響，面對突發事件，有可能出現資金鏈斷裂的危險。

（二）財務危機形成的外部因素。網絡環境中的負面影響是企業難以控制的風險因素，這些因素導致了公司的運營危機，當誘發風險的因素積累到一定程度時，就會引發一場財務危機，從而威脅到公司的生存與發展。從外部環境因素的角度和影響程度來看，財務危機的外部因素可分為以下幾個方面：

1、經濟形勢。經濟發展水平、薪資水平、消費水平、經濟制度和產業結構等都是影響企業生存的重要因素，也是企業面臨的一個系統風險。在網絡環境下，經濟運行周期是影響最大、最顯著、最直接、最直接的財務危機影響因素。在經濟繁榮時，物價也會急劇上升，導致公司的生產和資金成本持續上漲；經濟不景氣會導致市場的收縮，產品銷售遇到了困難，資金周轉緩慢，從而使公司喪失市場競爭力，繼而導致公司面臨財務危機，甚至倒閉。

2、制度體系。在中國經濟轉型時期，導致財務危機的宏觀調控機制因素主要是市場進入機制不健全、宏觀調控機制不健全等。我國的宏觀調控體系包括法制建設，目前仍處在不斷完善的階段，市場進入機制的漏洞為低質量企業的上市創造了空間，宏觀上導致公司的財務危機風險增加。

3、宏觀經濟政策。通過貨幣政策、稅收政策、地方性法規和產業政策的變化來宏觀調控國民經濟等經濟、非經濟因素，對企業的作用不盡相同，這也是造成企業在互聯網環境下出現財務危機的一個重要外在因素。

4、行業競爭風險。面對互聯網經濟的復雜和變革，競爭風險是最緊迫的，假如公司部門的結構呆板，并使其戰略、資源產生滯后作用，各個部門的網絡環境都處于“非均衡”的不匹配和不適應的狀況，就會造成公司的低效率和財務狀況的惡化。

四、網絡環境下企業財務危機的全局性影響

造成公司財務危機的原因有很多，財務危機對公司的影響是逐步產生的，從危機開始到最后公司的倒閉。很少有文獻有關于財務危機是怎樣出現的解釋，財務危機的傳播機理也是錯綜復雜的。從現有的資料來看，主要從兩個方面對財務危機的產生進行了分析：財務危機是由兩種基本能力相互影響而形成的，一種是導致財務危機的能力，例如融資困難、持續低迷的股市、投資失敗等；一種是抵御財務危機的能力，如政府的減稅、企業營運獲利、股東出資等。在前人的研究基礎上，結合公司運行機制，得出公司財務危機的全局性影響：

（一）財務危機潛伏期。在此期間，公司的外部環境變動并沒有被公司的高級管理人員注意到，其特點是在企業的經營管理中盲目地擴大，內部控制體系失靈、不適當的風險管理、管理體系不健全、資源配置不合理，這就造成了公司的管理混亂，資金周轉不暢，存貨越來越多，資金回籠遲緩，銷售額下降，利潤不能達到期望。

（二）財務危機發作期。進入發作階段，公司自身資本不足，流動資金狀態為負，資金周轉不暢；過分依靠銀行借貸或貼現，給公司帶來沉重的利息負擔，財務危機的預警功能不強，拖欠債務；無法簽訂能為企業帶來效益的合同，大量的款項無法按時付款。

（三）財務危機加重期。到了加重期，企業經營者開始不想做業務了，精力聚焦于資金流動；然而主要的財務數據顯示，流動資本短缺，銀行借貸困難，應付款相應增加，拖欠的債務不能償還，進而導致公司進行負債重組。

（四）財務危機惡化期。到了惡化期，公司的財務狀況出現嚴重的變化，連帶債務超出了財產，公司已經徹底失去了償還的能力，必須宣布破產。

通常，財務危機要經過幾個時期，這是一種循序漸進的爆發，從經營管理不善、資金短缺、拖欠債務，到財政狀況的惡化、債券違約、資金周轉困難，直到負債總額超過資產總額，企業無力清償，宣布破產。從這一進程的發展趨勢來看，破產是最極端、最基本的財務危機，但并非只有這一種。

綜上，本文從內部和外部兩個方面分析了財務危機產生的原因，運用多方面的知識，對財務危機產生的原因進行了深入的探討，進而剖析財務危機的影響。財務危機的后果是非常復雜和不斷變化的，這還不是分析的終止，如果只把兩個基礎能力考慮在內，這就不可避免地導致了我們的分析過于偏頗。在當今的互聯網時代，人們的經濟活動正在發生著迅速的變化，互聯網經濟伴隨著與金融的融合而產生，它給公司經營方式、財務情報保障、培養財務管理人員帶來了嚴峻的挑戰。通過對企業財務工作的具體程序與內容進行合理的規劃，對財務管理模式進行創新，可以使企業在網絡環境中更好地發展。