金融機構如何發展轉型金融

文/張立鈞 倪清 編輯/白琳

轉型金融是有序推進碳達峰碳中和工作，實現產業升級和經濟平穩運行的重要手段。轉型金融的支持對象既包括具有低碳、減碳效應的項目或活動，也包括建立了明確減碳目標（例如與《巴黎協定》目標一致）和實施路徑的主體。金融部門作為支持實體經濟活動的重要服務機構，在產業與客戶的綠色低碳轉型中面臨著多重機會與挑戰。為抓住低碳投融資市場發展機遇，金融機構需要盡早搭建適合機構特征的轉型金融發展框架，并在此基礎上，明確發展轉型金融的具體路徑。

金融機構面臨廣闊的低碳投融資機遇

中國轉型金融引發數百萬億投融資需求，缺口巨大。與傳統的發展軌跡相比，低碳經濟發展需要更強的資金拉動。中國金融學會綠色金融專業委員會2021年發布的課題報告指出：在碳中和過程中，綠色金融的需求和供給將得到顯著提升，到2030年的綠色低碳投資累計需求為81萬億元，到2050年將達到487萬億元，其中60%與低碳轉型相關。即未來三十年，低碳轉型投融資規模可以達到300萬億元左右，平均每年需要資金約10萬億元。根據人民銀行發布的統計數據，我國2021年末綠色貸款余額為15.9萬億元，比2020年增加3.95萬億元，占各項貸款比例仍然較低，約8.25%。因此，無論在綠色金融還是轉型金融領域，市場仍存在廣闊的增長空間。

高碳排放行業轉型需求尤為迫切，需要大量資金支持。“雙碳”目標下，能源、建筑、交通、工業等行業亟需加快節能降耗和資源循環利用步伐，加大清潔能源使用比例、提升電氣化滲透率。行業低碳轉型需解鎖各類低碳技術，不同風險偏好的金融機構均面臨投融資機遇。

根據普華永道《2021年氣候技術狀況》報告，全球到2050年的減排量貢獻中，近50%將來自目前尚處于早期或試點階段的氣候技術。然而，目前氣候技術的減排潛力規模與所獲得的投資之間尚存在錯配：預計帶來81%減排潛力的氣候技術僅獲得25%的投融資。在當前經濟與產業低碳轉型的大背景下，低碳技術的政策引導、激勵乃至合規要求顯著提升，技術的市場化應用預期提高，迭代與成熟的速度加快，規模化應用成本下降，具有不同風險偏好的金融機構關注這些氣候技術的時機已經到來。投資者可以通過股權投資或成立氣候基金等形式布局尚未被獨角獸擠占的低碳領域。

金融監管部門已出臺多個激勵政策，未來將繼續深化市場化機制建設、提供低成本資金以鼓勵金融機構發展低碳投融資。國務院印發的《2030年前碳達峰行動方案》明確提出，要大力發展綠色貸款、綠色股權、綠色債券、綠色保險、綠色基金等金融工具，設立碳減排支持工具，引導金融機構為綠色低碳項目提供長期限、低成本資金。綠色信貸激勵方面，2021年11月，人民銀行碳減排支持工具以及 2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款政策推出；2022年5月，又增加1000億元專項再貸款額度，支持煤炭開發使用和增強煤炭儲備能力。綠色債券方面，綠色金融債、綠色企業債、綠色公司債、綠色中期票據、綠色定向工具、綠色資產支持證券（ABS）等綠色債券品種不斷落地，以“碳中和”命名的貼標債券也已發行，并成為綠色債券的重要組成部分。2021年4月，銀行間市場交易商協會推出了可持續發展掛鉤債券；2021年7月，可持續掛鉤主題的公司債首次發行；2022年6月，轉型債券試點推出。綠色保險領域，銀保監會明確提出，支持保險機構規范創新推出符合綠色低碳發展需求的保險產品和服務。目前，多個省市也在細化和推出金融支持“雙碳”的政策舉措，鼓勵銀行、保險、基金等各類金融機構進一步支持產業綠色低碳發展。未來，國家和區域層面有利于低碳投融資的政策有望繼續加碼，給各類金融機構的低碳投融資業務發展帶來正向激勵。

產業低碳轉型給金融機構帶來的挑戰

挑戰一：如何識別和滿足客戶低碳轉型需求。政策帶動產業低碳轉型，對金融機構的客戶經營活動產生影響，從而對金融機構的客戶畫像、產品定價、風險管理等提出新的要求：包括制定適用于轉型期的業務發展策略，構建從業務策略到落地實施的產品體系，建立起能夠推動業務轉型發展的組織協調、營銷拓展、考核管理以及資源配置等方面的長效機制等。如何加強轉型金融的統籌規劃與內部協同，成為金融機構亟需應對和解決的重要課題。

挑戰二：如何評估和管理環境和氣候風險對金融機構的影響。轉型過程中金融機構依然持有大量高碳資產，量化評估以及監控此類資產在多大程度上暴露于環境和氣候相關的風險不僅是監管機構的期待，也是金融機構提升自身風險管理能力的重要工作。監管機構高度關注氣候與環境相關風險，防范其演化成金融機構風險和系統性風險。2021年8月至11月，人民銀行組織部分銀行開展氣候風險壓力測試，考察“雙碳”目標對銀行體系的潛在影響。由于氣候風險具有長期性、全局性、結構性等特征，一些傳統的風險監測分析方法難以適用，如何轉變思維識別氣候風險因素，量化氣候風險對投融資的影響，以及提升監測與管控投融資業務氣候風險的能力，已經成為金融機構長期性氣候風險管理的核心工作。

挑戰三：如何追蹤和管理轉型金融實踐，提升數據信息的透明度。數據管理和信息披露在轉型融資中尤為重要：一方面，金融機構需要了解客戶的轉型策略、實施路徑、轉型活動的實際效果等；另一方面，為防止“漂綠”或粉飾高碳投融資活動，監管機構和投資者對金融機構碳排放信息披露的要求提升，即“可測度、可核查、可驗證”。2021年7月，人民銀行正式發布《金融機構環境信息披露指南》，規范金融機構環境信息披露工作，引導金融資源更加精準向綠色、低碳領域配置，對金融機構環境信息披露范圍、披露內容、披露精細度等提出了更高要求，倒逼機構提升識別、量化、管理環境相關金融風險的能力。目前，六省（區）九地綠色金融改革創新試驗區已先行試用，部分試驗區已經實現了轄內金融機構環境信息全披露。但是，無論是行業和客戶相關數據，還是金融機構自身的碳排放管理、投融資量化評估方法與基礎數據收集，都存在滯后與不足，成為支持低碳轉型投融資的主要障礙。

對金融機構發展轉型金融的建議

建議金融機構從戰略目標、戰略舉措以及戰略支撐三方面著手，制定轉型金融發展規劃。首先，金融機構需要結合內外部情況，定制化研究與細化自身發展目標；其次，要設計和落地多方面轉型業務舉措，以承接和確保短中長期轉型金融目標的實現；最后，從治理架構、績效考核、能力提升以及文化建設等維度，促進和保障轉型金融相關舉措的落地實施。

金融機構應從客戶與產品服務、風險管理、碳排放管理、數據與系統管理、信息披露與報告等五大維度考慮和設計戰略舉措（見附圖）。

一是客戶與產品服務層面，通過參考行業通用標準逐步制定機構轉型金融框架、深入分析轉型業務場景、明確轉型金融客戶畫像以及開展業務模式創新，提升金融機構服務客戶與創新產品的能力。為服務和引導客戶的綠色低碳轉型，金融機構需要深入了解、識別不同產業客戶在綠色低碳轉型過程中面臨的特色需求、針對客戶畫像精準匹配產品和服務，開展產品定價、風險管理等要素的創新。尤其是要建立符合機構業務實踐的轉型金融產品和服務的標準、框架，基于具體綠色低碳業務場景建立客戶畫像、分析客戶低碳轉型發展的投融資需求，以及通過可持續發展掛鉤業務等模式創新實現金融機構資產結構調整與客戶低碳轉型的一致。

二是風險管理層面，制定行業政策指引，加強轉型風險動態評估與分類，積極開展情景分析與氣候風險壓力測試，優化管理流程，建立長期、全面的氣候風險管理體系。在氣候變化與低碳轉型的背景下，實體經濟受到政策、科技創新、市場供求結構變化等影響，其風險將通過金融業務傳導至金融機構。因此，金融機構需要加強行業研究，識別、關注和評估重點行業的轉型風險，開展情景分析與氣候風險壓力測試，構建涵蓋氣候要素的資產分類，建立長期、全面的氣候風險管理體系，增強機構應對新型風險的能力。

三是碳排放管理層面，在加強機構碳核算與運營減排的同時，強化投融資資產的碳核算與管理，推進金融機構整體的凈零排放。金融機構的碳中和包括運營和資產兩大層面。其中，資產碳中和是金融機構的重點，也是難點，需要通過持續發展轉型金融分階段實現。踐行低碳運營，既是金融機構響應國家號召、助力“雙碳”目標的重要內容，也可以發揮金融機構的示范效應，帶動和促進其服務的廣大客戶低碳轉型。“沒有量化就沒有管理”，金融機構碳中和需要尤為重視凈零目標的設定，將氣候變化納入治理和決策，明確實施路徑，加強內部各部門之間以及金融機構與關鍵利益相關方的合作。

四是數據與系統層面，夯實數據基礎，強化數據積累和數據資源整合、完善數據質量管控，提升數據價值、通過構建轉型金融服務平臺系統賦能業務的發展。在轉型金融的推進過程中，金融機構面臨數據、系統升級和場景拓展等維度的數字化難點，需要通過數據管理和系統平臺建設，助力資源高效對接、多元化渠道拓展與模式創新等。尤其是要整合內外部數據資源，提高金融機構的數據治理能力，開發或引入轉型金融的相關服務平臺系統，打通客戶、產品、業務流程，支持機構轉型金融發展在碳核算、項目認定、氣候風險管理等多維度的應用。

金融機構轉型金融發展框架資料來源：普華永道

五是信息披露層面，加強利益相關方溝通，完善機構的氣候相關數據收集、管理與環境效益測算，加強行業交流，多渠道傳遞機構發展轉型金融的目標、策略與成效。金融機構轉型金融信息披露不僅是響應監管部門的要求，也是順應資本市場廣大投資者要求的結果。良好的信息披露，有助于提升金融機構提升低碳品牌形象，助力轉型金融業務發展，在資本市場獲得更多青睞，更能從氣候相關財務影響分析與披露的角度，促進機構的內部治理與風險管理。在轉型金融發展中，金融機構需要轉變思維，加強利益相關方溝通，從戰略愿景驅動的角度，積極、主動開展機構低碳投融資、產品服務創新、氣候環境風險管理等多方面的信息披露，向利益相關方傳導機構轉型金融、低碳投融資發展的成果與效益，通過多元化的渠道，主動加強與監管部門、行業組織、投資者及客戶的交流。

總結與展望

金融機構的轉型金融是一項系統性工程，需要循序漸進向前推動。在轉型金融發展初期階段，存在市場基礎條件的不足，尤其是缺少明確、統一的轉型金融標準，缺少轉型金融環境效益尤其是碳排放核算的數據；同時，金融機構自身在氣候風險管理、產品與業務設計和創新上的難度較大，對重點排放行業的轉型路徑、減排技術等缺乏深入了解，難以捕捉與定位投融資客戶在轉型過程中的個性化、多元化需求，亟需更深入地開展行業、區域和客群研究，建立轉型金融客戶畫像、調整產品定價策略、強化氣候風險管理等。

金融機構要想在低碳轉型的浪潮中踏浪前行，一是需要在規劃層面加強頂層設計，統籌從業務、風險到披露等方面的各項舉措，明確各部門和人員的角色和任務，確保相關行動計劃的可操作性，加強內外部協同；二是需要在業務產品上充分創新，結合機構業務實際以及長期自身轉型金融發展定位，以產品影響市場、管理客戶，從而搭建從產品轉型到產業轉型的橋梁；三是需要完善氣候環境風險管理機制，開發精細化、標準化的氣候環境風險管理工具，更好地識別、評估、監控與管理重點行業的轉型風險；四是保證基礎建設的穩固和有效，從工具、數據到系統，實現更有標準、有策略、可推廣、可評價地開展工作，并進一步對外披露機構轉型金融發展的成果，提升客戶影響力和品牌價值。