減稅降費對制造業財務績效的影響研究
——以長春一東為例

秦 熙（湖北經濟學院 會計學院，湖北 武漢 430205）

一、引言

2019年新一輪“減稅降費”政策的實施，對國內制造業企業來說無疑是極大的利好政策。增值稅稅率由16%調整為13%；企業繳費等各類非稅負擔也有一定的減輕；電價、寬帶資費、移動網絡費用、港口收費等其他費用也實施了降價的舉措。長春一東離合器股份有限公司（簡稱“長春一東”）在此次“減稅降費”中受益頗多，2020年公司的營業收入為115607萬元，同比增長22.49%；凈利潤達5722萬元，同比增加184.51%。國家減稅降費力度的加大，使得公司的經營成本有所降低，這也是公司業績變化的重要原因之一。故本文采用案例研究法，選取長春一東為研究對象，通過對比分析“減稅降費”措施執行前后公司四大能力各項財務數據的變動，探討財稅政策對公司的影響強度。本文對豐富財稅政策微觀層面的研究具有一定的理論意義，對促進稅收公平、提高財務績效、優化企業產業結構有著積極影響。

二、文獻綜述

我國名義稅率較高，大量學者從宏觀和微觀層面出發，針對減稅降費對企業的影響進行了一系列的學術研究。諸多實證研究表明，減稅降費能激發企業創新意識。

從宏觀視角，付敏杰、張平（2016）從稅負角度出發，對比我國與發達國家的不同之處，研究發現我國企業的稅負明顯偏高。因此為激發我國市場活力，增強企業創新意識，“減稅降費”政策的實施迫在眉睫。邱峰、梁嘉明（2017）認為在國際經濟下行的趨勢下，企業經營活力缺失，在現實需求上需要“減稅降費”幫助企業減輕經濟負擔，從困境中重建和升級。李慜劼（2019）回顧了我國減稅降費歷程，認為一系列減稅政策提升了制造業企業的利潤空間、緩解了資金壓力、改善了成本結構。馮蘭淇（2021）認為經濟下行壓力的情況下在減稅降費政策幫助制造業企業降低了生產成本，也減輕了稅收負擔。同時，節省下來的資金給予企業更多的周轉空間，幫助企業實現盈利的可能。

從微觀視角，孫志燕、劉晨辰（2020）通過分析制造業29個大類的企業微觀數據來評估制造業盈利能力的影響因素，認為增值稅是導致制造業盈利能力下降的主要因素之一，建議進一步完善增值稅抵扣鏈條，降低制造業稅收負擔，來提升制造業盈利能力。尹雯惠（2020）基于EVA模式對案例公司進行研究，發現減稅降費政策的實施對于企業個體而言有利有弊，但總體上是利大于弊的，企業需要根據自身的實際情況采取應對措施，利用好稅收政策的同時也需要形成自身的競爭優勢。趙艷（2021）選取了一家制造行業典型的代表公司進行案例研究，發現減稅降費政策幫助企業在緩解成本壓力、提升財務績效的同時，還促進了公司在科研上的創新。

當前，我國處于產業轉型升級期，為激發市場活力和企業的創新意識，政府在財稅政策上進行了深入改革。在我國，增值稅、消費稅和企業所得稅的稅收規模較大。同時，我國政府非稅收入占財政收入比重較高，各項政府性基金、社會保險基金和行政事業性收費，在實質上具有類稅收效應。因此，減稅降費可以減輕企業壓力，激發企業活力，在財務績效上可以反映在盈利、運營、償債、發展四大能力的各指標數據。

三、案例分析與討論

（一）案例選取

長春一東是我國制造業上市公司，也是汽車離合器生產行業的領頭羊，一直以生產規模大，配套能力強而著稱，在行業地位、產品研發、市場占有率、試驗能力、生產能力方面具有制造業上市公司的代表性。

本文選取了該公司2018—2021年四年的各項財務指標數據（見表1），著重對比分析2019年“減稅降費”政策實施前后各項數據的變化，深入探討財稅政策對長春一東財務績效的影響。

（二）稅收優惠及費負調整

稅收上，在增值稅方面，長春一東離合器股份有限公司在日常生產經營活動中享受“免、抵、退”的稅收優惠政策，退稅率為16%和13%。在企業所得稅方面，公司于2020年被核定為高新技術企業。在2020—2022年享受15%優惠稅率。其子公司長春一東汽車零部件制造有限責任公司和沈陽一東四環離合器有限責任公司在2019—2021年已適用15%的企業所得稅優惠稅率。

費負上，調整了社會保險費用基數繳納的口徑，企業為職工繳納的養老保險的比例下調至16%。涉企收費相應的進行取消、停征、免征、降低標準。

（三）財務績效分析

1.償債能力分析

觀察公司短期償債能力指標，流動比率四年的數據在1.8左右浮動，速動比率均大于1.3，說明公司的短期償債能力強，流動負債可得到償還的保障大。從資產負債率和產權比率這兩個長期指標來看，資產負債率四年均為50%左右，產權比率低于1.2，說明公司的長期財務狀況較好，企業的財務風險較小。所以對于長春一東而言，“減稅降費”政策對其償債能力沒有顯著性影響，但其各項指標均表明長春一東的資產和負債的匹配狀況良好，公司能穩步持續經營。

2.盈利能力分析

企業進行生產經營的最終目的是使得利潤最大化。盈利能力是企業利潤情況的直接反映，也是企業所有者、管理者、債權人尤為關心的一項財務指標。表1的數據顯示長春一東2020年的總資產利潤率、銷售凈利率、凈資產收益率、凈資產報酬率相比于2019年均有顯著提升，且大于新一輪“減稅降費”前2018年的數據。說明政策對公司的生產規模以及銷售狀況產生了顯著性的影響，“減稅降費”降低了企業成本，公司可以在生產經營過程中投入更多的資金，來獲取更大的收益。

表1 2018—2021年長春一東各項財務指標數據

3.營運能力分析

營運能力反映的是公司對資源利用的效率和利潤獲取的能力。指標數值高的企業，可以在短時間內獲取更多的財富，為債務的償還提供更多的保障。2020年，公司的總資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率和股東權益周轉率次數加快。特別是應收賬款周轉率由2018年的3.77次提高到2020年的6.26次，在2021年仍為6.22次，各項資產的流動性在新一輪“減稅降費”政策下加快，公司的運營管理水平得以提高，同時公司財務的安全性會有更可靠的保障。

4.發展能力分析

發展能力是衡量企業發展狀況和可持續性的重要指標。2020年，公司的凈利潤增長率提高到107.74%，主營業務收入增長率和總資產增長率分別提高到22.49%和22.68%。原因在于2019年的“減稅降費”政策為公司節省的一筆資金投入到了2020年的生產經營過程中，公司有更多的資金對產品改良升級，對銷售拓寬渠道，增強了本公司的產品競爭力和市場占有率，為公司擴大市場、增加銷售量和未來可持續發展奠定了良好的基礎。然而在2021年公司受到疫情蔓延、主機廠產品價格下調、原材料大幅漲價、產品快速迭代等多重沖擊，公司發展能力的各項指標數據有所下降，但基本完成了全年主要經營目標和重點工作任務。

綜合來看，“減稅降費”政策對公司的盈利能力、營運能力和發展能力有著積極影響。在改革后的第一年，各項財務數據增長顯著，然而在第二年，數據有回落的趨勢，一部分原因是因為大環境的影響，但同時也反映出公司在對財稅政策的運用和內部運營管理方面可以進一步加強。

（四）帕利普財務綜合分析

帕利普財務綜合分析引用了可持續增長率這一指標，能夠更好地反映企業的相關財務績效。其構成為：可持續增長率=凈資產收益率（1股利支付率）。表2展示了長春一東2018年至2021年凈資產收益率、股利支付率、行業股利支付率以及可持續增長率的各項數據。

表2 長春一東帕利普財務綜合分析

對比2018—2021年長春一東和行業的股利支付率數據，可以得出公司經營狀況良好且穩定，其支付的股利要高于行業平均水平。從可持續增長率這一指標來看，長春一東2020年的數據為7.92%，2021年為5.90%，相較于2019年有所提升，說明公司未來發展的前景可觀，未來經營收入增長具有可持續性。

四、研究結論與啟示

2019年新一輪“減稅降費”的政策為長春一東的財務績效帶來了紅利。其一在于國家的政策落實到位，真正幫助制造業公司緩解了資金壓力，其二在于公司自身擅于把握機遇，將政策紅利合理運用，轉化為公司收益。但存在著機遇的同時，也存在挑戰。在普惠性的政策下，公司更應當加強自身的優勢，在同行競爭中發揮自身的獨特性和不可替代性。

首先，需要合法合理地進行納稅籌劃，節省資金流來擴大生產、進行科研創新。其次，加速產品轉型升級，通過科研創新、生產線升級改造提高生產技術水平，進一步降低成本。再次，加強內部控制，降低財務風險，一方面，加強合同簽訂、采購、生產、銷售環節涉稅風險防控意識，另一方面，提高公司內部財務人員的專業素養，積極學習財稅知識，提升業務能力以幫助企業正確決策、規避風險。最后，要用發展、長遠的眼光看待問題，不僅僅要關注公司當前自身的合理權益，更要去關注公司未來的發展動向，構建基于戰略發展的組織機構，搭建輻射全國的生產布局，利用旗下的海外子公司拓展海外市場這一新領域。