支持實體經濟發展 深化集團戰略協同書寫債轉股高質量服務中國式現代化新篇章
——專訪工銀金融資產投資有限公司黨委書記馮軍伏

編者按：

工銀投資近年來認真貫徹總行黨委“48字”工作思路，以服務實體經濟和供給側結構性改革為己任，聚焦市場化債轉股主責主業，主動融入國家和集團重大戰略，有力支持實體經濟提質增效，切實在服務金融三項任務中展現大行擔當，在協同集團戰略中作出積極貢獻。近日，《金融言行》專訪了工銀投資黨委書記馮軍伏。

《金融言行》：非常感謝您接受我們的專訪！作為我國首批試點的銀行業債轉股實施機構，工銀投資成立以來取得了積極成效，獲得了集團認可和市場贊譽?？煞裾埬榻B工銀投資基本情況及業務概況？

馮軍伏：為貫徹落實黨中央、國務院關于推進供給側結構性改革、“三去一降一補”任務的決策部署，根據《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》以及《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》（國發〔2016〕54號），經國務院銀行業監督管理機構批準，中國工商銀行于2017年9月26日，在江蘇省南京市江北新區成立工銀投資。目前工銀投資注冊資本為270億元，這不僅是全國首批試點的銀行業債轉股實施機構，也是注冊資本金最大的商業銀行債轉股實施機構之一，主要從事市場化債轉股及配套支持業務。2018年11月，工銀投資出資10億元在北京市西城區設立子公司——工銀資本管理有限公司（簡稱“工銀資本”），這是中國證券投資基金業協會備案的私募股權基金管理人，經營范圍包括資產管理、投資管理、投資咨詢、股權投資，負責開展債轉股私募股權基金管理，以及在上海地區試點開展不以債轉股為目的的股權投資業務。

工銀投資通過實施市場化、法治化債轉股，對標的企業增資入股或者收債轉股，可以有效幫助企業增強資本實力，助推企業降低資產負債率；有效幫助企業優化股東結構、實現股權多元化，助推混合所有制改革；有效幫助企業戰略性重組、專業化整合、不良資產剝離、上市培育，助推產業轉型升級。同時，工銀投資可以作為股東，深度參與債轉股企業公司治理，有效幫助企業提升治理水平，構建更加靈活的市場化經營機制，助推企業增強發展后勁。

工銀投資成立5年多以來，在國家發改委、財政部、人民銀行、銀保監會等部委組成的積極穩妥降低企業杠桿率工作部際聯席會議辦公室的悉心指導下，在中國工商銀行黨委的正確領導下，始終堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決落實黨中央、國務院推進市場化債轉股決策部署，嚴格執行總行黨委“48字”工作思路，以服務實體經濟和供給側結構性改革為己任，聚焦主責主業，主動融入國家和集團重大戰略，積極穩妥推動市場化債轉股增量擴面提質，開創同業領先、質量優良、風控有力的經營局面，有力支持實體經濟提質增效，助力優質企業降杠桿、優治理，持續增強企業經營活力；防控風險穩定大局，化解處置銀行不良資產，維護金融穩定；業務經營穩健運行，可持續發展能力和合規經營水平不斷提高，切實在服務金融三項任務中展現大行擔當，在協同集團戰略中作出積極貢獻。

截至2022年末，工銀投資累計推動市場化債轉股落地項目超過330個、金額超過3 300億元，為30個?。ㄗ灾螀^、直轄市）的央企、地方龍頭國企和優質民營企業提供債轉股服務；設立債轉股投資計劃和私募基金管理規模超1 800億元。債轉股投資與管理資產、自營資金投資、社會募集資金投資、基金管理等核心指標同業領先。

《金融言行》：市場化法治化債轉股是深化供給側結構性改革的重要舉措。黨的二十大報告提出，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來。工銀投資作為市場化債轉股主力軍，在支持供給側結構性改革、“三去一降一補”等方面取得了哪些成效？同時，在貫徹落實黨的二十大精神，更好地服務實體經濟、構建新發展格局等方面有何舉措？

馮軍伏：工銀投資始終心懷“國之大者”，堅持金融工作的政治性、人民性，牢記服務實體經濟和供給側結構性改革的初心使命，落實黨中央、國務院關于穩經濟大盤要求，圍繞“六穩”“六?！比蝿?，對接國家“十四五”重大戰略，發揮市場化債轉股主力軍作用，加大對重點領域和薄弱環節支持力度，針對企業降杠桿、混改引戰、戰略性重組等需求，打造債轉股投資方案，在業內起到了引領示范作用，幫助實體企業降杠桿、防風險、促改革、優治理。

一是有序推動債轉股業務發展，幫助實體企業降杠桿。遵循市場化、法治化原則，加大對發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業債轉股支持力度，有效幫助企業增強資本實力，降低資產負債率，防范債務風險。入股企業后，加強債轉股企業資產負債管理，從協議談判、杠桿率監測、重大投融資決策等環節，鞏固資產負債壓降成效，并通過監管賬戶、償債清單、跟蹤資金流向等措施，強化債轉股資金用途全流程管控，嚴防企業挪用債轉股投資資金，確保債轉股實施后企業杠桿率有效降低。已投項目幫助企業平均降低資產負債率超8個百分點。

二是助力建設現代化產業體系，支持產業鏈供應鏈韌性和安全水平提升。主動服務制造強國、航天強國、交通強國、創新驅動等國家戰略，助力保證產業自主可控和安全可靠。制造業投資占比近20%。航天科技飛鴻項目助力高端裝備產業升級、強國強軍戰略。中國電子華大半導體項目助力國企改革“雙百企業”三年行動圓滿收官，合肥新晶項目服務半導體制造轉型升級，支持戰略新興產業及突破“卡脖子”關鍵技術重點領域。中電金信項目推動國家網信安全產業發展，在保障我國金融安全的同時，加強金融數字化轉型。中交項目服務交通強國和央企降杠桿戰略。紫光集團項目首次聯合戰投，助力國內領先高科技集團加速重整。首鋼智新項目以老股東和新一輪領投方雙方參與企業股權融資，為北京市屬國企債轉股業務譜新篇。實施重組、重整、債轉股，幫助鹽湖股份、海南航空等一批企業改革脫困，維護我國經濟金融穩定。

三是不斷提升區域服務競爭力，促進區域協調發展。深入落實國家重大區域戰略，推動京津冀、長三角、粵港澳大灣區、中部、成渝等區域投資超過千億。雄安高鐵項目促進京津冀協同發展和服務高標準、高質量建設國家雄安新區。深化與廣東省政府合作，設立廣東戰略性新興產業高質量發展促進基金，助力做大做強做優粵港澳大灣區智能制造產業圈和金融生態圈。設立金融資產投資公司首只純股權投資基金并實現項目投放，對支持上海國際金融中心建設、長三角地區產業轉型發展具有較強示范意義。鞍鋼礦業項目是助力鞍鋼集團加快建設世界一流企業的重大資本運作項目，是落實深化國企改革、促進東北全面振興的重要舉措。

四是履行社會責任積極行動，彰顯國有大行擔當。全面踐行“雙碳”戰略，助力經濟發展方式綠色轉型，實現綠色金融投資占比超20%。中廣核風電項目創下市場投資參與度、募資規模多項第一，有效響應國家雙碳目標部署，推動深化國有資本投資公司試點與混改。京能集團項目開創北京市屬企業能源類債轉股業務先河，對深挖綠色資產價值、推動綠色產業發展起到積極作用。廣汽埃安項目是國內新能源整車行業單筆最大私募融資項目，上汽智己汽車項目支持打造高端智能電動汽車品牌，助推清潔能源低碳轉型。賦能鄉村振興，支持城鄉融合發展，加快建設農業強國。首農集團項目保障首都糧食安全。山東土發項目助力耕地開墾修復、增加耕地數量，推動農村三產融合。某知名民營農產品加工企業項目保障企業數萬名員工就業和農戶生計，確保我國多個地區保供應、保民生。某農業上市公司項目推動“三農”產業發展，拓寬農民增收致富渠道，鞏固拓展脫貧攻堅成果。

五是積極參與轉股企業公司治理，改善企業經營管理。充分發揮股東作用，通過建立專職團隊、加強培訓，打造了一支專業、勤勉、獨立的董監事人才隊伍，強化派出董事監事履職能力，深度參與持股企業公司治理。工銀投資已累計向超過170家債轉股企業派駐董監事190多人次，參加持股企業股東會、董事會、監事會，累計審議議案超萬項，對于大額投融資、對外擔保等重大事項，提出專業建議并幫助企業制定合理經營計劃。對企業經營盲目擴張、公司治理不規范、資產負債率超約束等事項，通過發函提示、否決議案等方式開展深度治理，幫助企業完善現代企業制度，促進企業提高治理水平。

下一步，工銀投資將認真落實穩增長、穩就業、穩物價部署，發揮債轉股主力軍作用，實現質的有效提升和量的合理增長，積極為服務構建新發展格局、中國式現代化貢獻力量。

一是堅持服優助困，重點面向具有良好前景但遇到暫時困難的優質企業，助力穩杠桿防風險促改革。抓住新一輪國企改革深化提升行動機遇，深挖央企國企混改引戰、戰略性重組、專業化整合等需求，助推央企國企保持資產負債率穩定。關注國家重點基礎設施、城市更新等領域政策動態，深化與國家級開發區投資運營平臺及省級產業投資集團合作，設立戰略新興產業基金，助力社會投資擴大。圍繞制造強國戰略，加大對傳統產業改造升級和戰略性新興產業支持力度，跟進先進制造業、專精特新等優質企業，實現制造業投資總量增長。落實“加快實現高水平科技自立自強”部署，聚焦核心技術攻關和卡脖子領域，打造債轉股服務新模式，助力“科技-產業-金融”良性循環。堅持“兩個毫不動搖”，加大對民營經濟重點領域投資力度，助力民營企業紓困發展。落實鄉村振興戰略，推進債轉股投資，協同集團做好定點縣市對口幫扶，鞏固脫貧攻堅成果。積極通過戰投引入、優質資產注入與無效資產剝離、經營方案優化、債務重新安排、債權轉股權、治理結構提升等措施，助力企業改革脫困與轉型升級。

二是堅持融資融智，持續提供鏈式增值服務，不斷增強企業現代治理能力。利用股東深入了解企業經營情況優勢，及時與分行共享企業發展戰略、重大項目投融資需求，以專職董監事為橋梁紐帶，助力分行與企業高層互動營銷，為企業提供“貸、債、股、代、租、顧”六位一體的全口徑投融資服務，為客戶在各成長發展階段戰略引資、公開上市、資產保值增值、兼并重組等金融需求提供多層次資金支持。同時，發揮專職董監事團隊優勢，深入參與企業重大經營決策，幫助企業健全現代公司治理結構，提高經營管理水平。強化內部約束，嚴控過度投融資、偏離主營業務、公司治理不規范等行為，助力企業發展。

《金融言行》：黨的二十大報告強調，提高直接融資比重。作為工商銀行債轉股重要平臺，工銀投資在發揮牌照優勢、調動全行力量推動債轉股業務發展方面，進行了哪些積極探索？下一步，在深化股權與信貸、債券的協同供給、提升綜合服務實體經濟能力、助力提高直接融資比重等方面有何舉措？

馮軍伏：發展債轉股業務、提高直接融資比重既是深化金融供給側結構性改革、支持實體經濟發展的重要舉措，也是國有大行提升金融服務質效的關鍵一環。工銀投資作為工商銀行債轉股實施機構，牢記協同集團戰略使命，創新提出了加強“五個協同”戰略，充分發揮債轉股、不良資產處置、純股權投資、私募基金管理人、資產管理等牌照優勢，加強行司聯動，在提升集團客戶服務水平的同時，創新穩健高效推進債轉股業務發展。

一是協同集團擴大公司金融領跑優勢，助力公司主業做大做強。通過債轉股投資滿足客戶股權融資需求的同時，用好派駐董監事參與企業治理，形成投資企業上下游生態圈，打通GBC聯動堵點，促進集團拓戶擴面、增存增貸等綜合金融服務閉環運營，擴大集團金融服務空間。債轉股業務投資進一步深化集團與戰略客戶合作，累計帶動集團貸款、存款、托管、跨境人民幣等業務增加超過2 800億元，其中中廣核、紫光等項目帶動分行存款均超過百億。

二是協同集團化解處置風險資產，助力公司發展特殊資產業務。優選符合國家產業政策并擬實施破產重整、實質債務重組、引入知名戰投等困境企業，累計與超過20家分行及子公司開展風險資產債轉股業務合作，化解處置集團風險資產超過600億元，助力維護金融穩定。

三是協同集團建設國際一流投行，助力公司增強股權投資能力。強化投貸聯動，在符合監管要求前提下，提升以二級市場為主要退出方式的項目投資、收債轉股業務投資占比，助力構建集團業務換擋升級“新動力”。目前，以公開市場為主要退出方式的業務占比超過30%。

四是協同集團增強戰略客戶黏性，助力公司拓展優質客戶。探索與央企、地方政府、龍頭國企、產業投資方等以組合式基金形式開展“總對總”合作，深化集團與戰略客戶合作，不斷提升服務優質戰略客戶能力。累計已與誠通、三峽、中交、廣東恒健、河北產投等大型央國企合作設立戰略組合式基金認繳規模超千億，帶動逾百億項目推薦。

五是協同集團實現交易金融聚能，助力公司拓寬募資渠道。發行債轉股投資計劃，吸引保險、養老金等合格投資者參與債轉股投資，為集團客戶提供資金保值增值產品選擇，服務集團第一個人金融銀行重點戰略。目前工銀投資累計發行債轉股投資計劃超百億，為豐富集團資產供給、拓寬公司募資渠道等方面提供有益思路。

下一步，工銀投資將持續加強與集團業務部門、子公司、分行聯動，深化“五個協同”，助推集團債轉股業務發展，提升集團綜合金融服務能力，增強對集團價值貢獻。

一是強化股債貸聯動攻市場拓客戶質效。通過完善債轉股行司聯動機制、通報表彰機制、優化服務費用機制等激勵措施，充分調動全行力量聯動開展旺季營銷，召開全行債轉股業務行司聯動推動會，開展“益企工享、股債同行”活動，加強債轉股業務政策、投資方向、模式、風控等內容宣講，凝聚共識、統籌推進債轉股業務發展，并為集團重點客戶提供信貸與股權、債券綜合服務，助力集團鞏固擴大優質客戶市場領先優勢。

二是強化收債轉股協同集團化風險降成本運用。加強與總行對接，爭取總行在處置方式運用上的窗口指導與核銷資源傾斜等支持，協同分行做好債務重組、破產重整困境企業項目摸排、推薦、準入，加大收債轉股在清收處置不良資產中運用，通過債務企業解危脫困、股權價值提升，推動集團不良資產處置向不良資產經營管理轉變，助力集團化解處置風險資產。

三是強化大資產管理價值鏈循環優服務提質量能力。

聯動總行相關部門，以保險公司、理財子公司為合作伙伴、集團投資計劃代銷為銷售渠道，探索組合式產品發行。推動基金和投資計劃設立，帶動集團基金托管、運營外包等服務發展。利用分行債券承銷客戶營銷契機，加強聯動，充分發掘債券發行人債轉股需求，打通“財富管理、資產管理、投資銀行、金融市場、資產托管”價值鏈循環，在拓寬公司募資渠道的同時，助力集團全量管理資產規模穩步增長。

《金融言行》：黨的二十大報告強調，守住不發生系統性風險底線。工銀投資作為國有大行子公司，如何統籌發展與安全，加強風險管理和內部控制，保持穩健合規經營？

馮軍伏：工銀投資立足維護金融安全，樹牢底線思維，認真落實黨中央關于債轉股工作部署及《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》以及《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》（國發〔2016〕54號）、《金融資產投資公司管理辦法（試行）》（中國銀行保險監督管理委員會令2018年第4號）等制度規定及各項監管要求，堅持集團“未雨綢繆、見微知著、亡羊補牢、舉一反三”，嚴格執行“主動防、智能控、全面管”，建立健全完整的三道防線聯防聯控機制及全面風險管理體系，做好各類風險統籌管理，推動穩健合規經營。在問題整改方面，聚焦“五個強化”“四個融入”要求，把中央和內部巡視整改貫通，深刻反思找準方向，“地毯式”整改全面推進，推動巡視發現問題完成整改，全力配合做好審計監管發現問題整改，完善機制逾百項，推動重點關注問題取得實質進展，切實將整改作為公司高質量發展新起點。在體制機制建設方面，協同總行進一步完善公司治理、組織架構和業務流程，建立健全授權管理、資產估值、風險分類、持股管理等配套全面風險管理機制，加強業務風險管理。在智能化建設方面，通過強化數據對接、布控輿情監測等舉措，不斷增強風險預警的精準性和及時性；全面推廣應用行司聯動業務系統平臺，充分發揮工銀投資專業優勢和分行屬地優勢，提升項目風險管控成效。截至目前，工銀投資自營資金投資不良率為零，資產質量保持優良，9+X風險指標符合監管總行要求，各類風險總體可控。

下一步，工銀投資將圍繞落實黨的二十大報告關于“守住不發生系統性風險底線”要求，夯實穩健合規風控體系，筑牢高質量安全發展防線。

一是嚴守合規底線，實現風險總體可控。堅持以黨中央關于債轉股部署以及《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》《金融資產投資公司管理辦法（試行）》等政策制度為根本，嚴格落實監管要求，遵循集團“主動防、智能控、全面管”管理路徑，夯實“五個一本賬”管理基礎，加強數據治理、拓展覆蓋范圍、完善管理機制。完善9+X專業風險管理體系，提高風險管控質效。加強資產負債管理，推進金融債有序發行，補充長期限資金來源，實現資產負債規模、期限、價格、結構有效匹配。深入落實授信審批新規，創新建立“主動授信”“云審議”和存量項目續投預審查機制，探索業決會引入總行、基金合作方、外部專家，提升風控質效。完善“管住人、看住錢、扎牢制度防火墻”工作機制，增強制度、流程、系統、人員等多維度控制水平，保障合規經營。強化“三道口、七彩池”管理，扎實做好風險排查、大戶會診、資產質量分類，確保資產質量保持安全。

二是加快改革轉型，賦能健康可持續。加快“四大轉型”，遵循國家所需、監管合規、總行要求、市場認可原則，在風險可控的前提下，加快推進“以募促投、投有所值、主動管理、進退一體”轉型，不斷優化業務模式、營銷模式、風控模式，實現可持續。加快輕資本運營轉變，落實監管資本新規要求，優化存量資產轉讓模式，在合規框架下打通直投資產、私募基金份額、債轉股投資計劃份額場內轉讓通道，鼓勵新增項目更多通過基金投資，引導社會資金參與債轉股，做大做強表外管理規模。加快數字化轉型，深化科技、數據、業務“煲湯式”融合，賦能投募條線挖掘市場機會，做實監測預警，為公司降本增效提供決策支持。加快人才引領驅動，建設一支政治過硬、結構合理、專業優良的人才隊伍；突出價值創造，完善績效考核、榮譽獎懲、薪酬福利機制，激發活力。加快智庫建設，研究市場動態，吸取同業先進經驗，深刻把握經濟、行業、客戶周期內在規律，走出工銀投資特色發展之路。

展望未來，在邁向新時代新征程中，工銀投資將深入學習宣傳貫徹黨的二十大精神，認真落實監管要求，嚴格執行總行黨委“48字”工作思路，按照“穩增長、調結構、增動能、防風險、開新局”部署，聚焦主業、做精專業，堅持“黨建引領、服優助困、融資融智、內引外聯、守正創新、準投穩持”經營方針，加快“五個協同、四大轉型”，強化與集團業務聯動，深化股權與信貸、債券供給，開創債轉股高質量發展服務中國式現代化新局面，以優異成績迎接工商銀行成立40周年！