國有平臺企業資本保值增值研究

朱金麗

摘 要：國有平臺企業資金量大，擁有豐富開發資源，在企業經營過程中發揮政策傾斜、國有項目等業主優勢，通過籌集資金承擔地方基礎設施建設等方式促進地方經濟發展。本文主要通過對國有平臺企業發展現狀進行觀察，總結國有平臺企業發展問題，分析影響國有平臺企業資本保值增值的因素，在此基礎上探究實現國有平臺企業資本保值增值具體措施。

關鍵詞：國有平臺企業；資本；保值增值

國有平臺企業是地方政府戰略投資的平臺，其資本投資情況往往對當地產業鏈的發展影響巨大。因此深入分析國有平臺企業資本管理情況，探究國有平臺企業資本保值增值路徑對于促進國有平臺企業健康發展十分必要。

一、國有平臺企業資本保值增值影響因素

（一）核心競爭力不足

國有平臺企業核心競爭力不足導致難以為資本保值升值打下物質基礎。國有平臺企業核心競爭力不足主要表現在兩方面：一是經營性資產缺失。大部分地方國有投融資平臺公司經營運作思維僵化，主要進行公益性項目建設，經營性資產在企業總資產中占比過小，不能通過資產運作進行主營業務優化實現核心競爭力提升，難以提升平臺企業經營運作收益，難以為平臺企業資本保值增值打下堅實基礎。二是創新能力不足。地方產業發展轉型以技術創新作為支撐，促使產業向資本密集型或技術密集型轉變，國有平臺企業沿用傳統產業模式，不積極轉變發展觀念，不能通過創新經營理念增強企業可持續融資能力，就會難以適應市場發展需求，難以實現國有平臺企業的轉型升級，難以提升國有平臺企業資本運作效率。

（二）風險管理存在漏洞

國有平臺企業債務規模難以控制，風險管理存在漏洞為企業發展埋下諸多隱患，阻礙平臺企業資本保值增值目標實現。國有平臺企業風險管理問題原因主要包括以下兩個方面：一是國有平臺企業債務融資管理體制不健全。國有平臺企業經營性資產不足，未能對融資規模進行控制，債務償還壓力過大，缺少對應部門對平臺企業投融資計劃、負債規模控制與還款計劃進行合理規劃，專業投融資管理人才缺乏，不能同構構建風險動態預警機制為國有平臺企業提供風控保障，難以對國有平臺企業舉債行為進行約束，降低企業債務風險，不能為企業資本保值升值提供良好外在環境。二是平臺企業融資運作不規范。由于地方政府為國有平臺企業進行背書，國有平臺企業融資過度情況較為常見，重復抵押、違規放款等不規范現象與借新還舊的融資模式不斷為地方政府累計債務風險壓力，一旦地方政府財政能力不足就會造成連鎖反應，危及國有平臺企業生存發展。

（三）過度政府干預

國有平臺企業由地方政府全資設立，普遍存在政企不分現象，平臺企業行政色彩濃厚，部分地區國有平臺企業管理層直接由地方政府人員擔任或委派，難以適應現代企業制度的管理要求，平臺企業在實際經營中缺乏自主性，以政府及社會效益作為經營首要目標。過度政府干預導致國有平臺企業發展活力不足，難以為產業轉型升級提供內在驅動力，平臺企業經營運作效率低，難以激發企業資本保值升值內在動力。

（四）資本結構不合理

國有平臺企業資本結構不合理作為影響企業資本保值增值的直接因素，其主要表現以下兩個方面：一是國有平臺企業資產質量不高。國有平臺企業為政府基礎建設進行資金籌集，對于一些搶工建設項目未按照企業決策程序要求辦理相應手續，導致項目完工后難以形成平臺企業的有效資產。對于一些公益性建設項目，平臺企業將建設任務進行細分移交，缺少對建設項目的實際經營管理，難以實現對平臺企業現金流進行有效管理，不能為企業資本保值增值提供可靠財務數據依據。部分國有平臺企業對投融資對象缺乏專業評估，難以準確衡量投融資風險，對投融資對象經營狀況了解不足，存在企業資金鏈斷裂風險和稅務風險，平臺企業舉債力度過大，導致負債率攀升。

二、實現國有平臺企業資本保值增值措施

（一）強化企業財務核心能力

國有平臺企業要將資本保值增值作為企業財務管理的重要目標，不斷強化企業財務核心能力，其具體工作可以從以下兩個方面開展：一是要提升國有平臺企業的業務經營能力。國有平臺企業可以根據自身財務活動制定反饋指標和管理方案，尤其是對于經營性資產不足、資產負債率較高的國有平臺企業，通過對內部財務活動進行深入剖析，整合企業經營發展資源，為資本優化升級打好基礎。國有平臺企業還要對建設項目做好盡職調查，保證企業資金流穩定，降低企業債務風險。國有平臺企業要根據財務指標完成情況反饋進行財務管理方案調整，增強企業財務管理能力。平臺企業還要積極了解國家發布的投融資相關政策，根據自身需求可以通過發行債券等融資產品為企業再生產提供資金，通過增強企業融資能力，增強風險控制能力提高企業利潤，為企業長期可持續發展、實現資本保值升值提供保障。二是要加強財務管理能力。國有平臺企業管理層要積極轉變管理觀念，要堅持自主經營、自負盈虧的經營原則，貫徹落實現代企業制度，促使企業經營活動以市場為導向，以效益為中心。國有平臺企業要完善企業投融資決策體系，避免融資規模失控風險，要重視企業內部控制制度建設，通過配套績效考核機制增強企業核心競爭力，要對企業財務管理各個環節進行審視，增強對業務經營的管理控制能力，通過加強財務管理提升平臺企業管理質量，加快平臺企業資本升值目標實現。

（二）健全監管責任制度

建立健全監管責任制度要從以下三個方面開展工作：一是要加強國有平臺企業管理人員思想政治建設。要警惕類似漢中市城投公司總經理張漢安受賄事件發生，國有平臺企業要意識到思想政治建設的重要作用，定期開展思政建設，黨建活動并進行考察，營造廉潔高效的工作環境。二是要對自身管理制度和監督制度執行落實情況進行審查。避免如杭州市實業投資集團原總經理利用職務優勢與項目工程承包商在費用結算、施工建設等方面進行暗箱操作，且違法收受賄賂，為避免同類事件發生，在實際經營中要加強對國有平臺企業內部職權高度集中企業負責人的監督制約，完善平臺企業內部權力監管機制，劃清內部各部門機構權利責任，規避腐敗現象出現。要調查監督制度、責任制度與實際經營管理的貼合程度，根據實際情況進行細化調整，并配以對應責任追究規則和獨立監察小組。三是加強行業監管與外部監督，加大懲處力度。地方行政監管機構要加大對國有平臺企業的監管力度，對于國有平臺企業不合規現象進行查處，責令國有平臺企業及時整改，敦促國有平臺企業進行治理結構優化，防范國有平臺企業社會風險、廉政風險。通過加強監管責任制度建設，提高國有平臺企業內部治理水平，增強企業資本管理有效性。

（三）貫徹落實現代企業制度

貫徹落實現代企業制度可以從以下四方面開展工作：一是擔保業務市場化，加速隱性擔保顯性化進程。地方政府可結合實際情況鼓勵國有平臺企業對政府出資設立的擔保公司進行參股，通過厘清國有平臺企業與地方政府界限，實現國有平臺企業科學管理，提高平臺企業決策執行效率，促使國有平臺企業自發尋求轉型升級出路，思考平臺企業定位和發展目標，增強平臺企業管理科學性。二是降低政府干預力度，實現政企分開，激發平臺企業發展內在動力。通過加大對平臺企業的授權力度，增強企業經營決策自主性，依靠現代企業制度指導，促使企業市場化經營機制構建，推進國有平臺企業由“管資產”向“管資本”轉變。三是完善企業產權制度，促使企業內部權責明確，實現資本保值增值。國有平臺企業要嚴格按照國家要求深化改革，合理開展產權流動重組活動，保證企業產權交易規范性，資產重組合理性，通過對平臺企業內部資本進行合理運作增強企業現金流和資本流管理。四是加強考核機制建設。通過對國有平臺企業資本經營結果進行考核，設置多樣激勵方式，加快國有平臺企業向現代化企業轉變，促使國有平臺企業自發提高資本運作能力，提高企業效益，實現資本增值。

（四）推進平臺企業轉型升級

國有平臺企業可以通過轉變企業發展觀念，加速轉型升級腳步，明確平臺企業發展方向，提高盈利水平，實現資本保值增值能力提升，其具體可以從以下兩個方面開展工作：一是明確平臺企業轉型升級要求，明確平臺企業發展定位。國有平臺企業要增強資本運作能力，通過市場化經營，增強自身債務支付能力。要規范法人治理結構，明確國有平臺企業內部權力界限，要按照國家相關政策要求，規范平臺企業決策流程，構建資本管理體系，要完善國有平臺企業運營體系，加強對國有平臺企業頂層設計能力。二是推動國有平臺企業資本證券化。國有平臺企業要加強對資產凈收益率考核，加強投資收益考核，提高資產營運效率，確保國有平臺企業資本保值增值。通過推動國有平臺企業資本證券化，提高企業產權定價合理性和公平性，促進國有平臺企業現代化轉變，激勵平臺企業自發進行存量資產運作，資本結構與法人治理結構優化，進行核心資產重組，拓寬平臺企業未來發展空間，為資本保值增值提供更多途徑。推進國有平臺企業市場化轉型升級還需要地方政府對轄區內資源資產進行統籌規劃，發揮地方資源稟賦優勢，促使國有平臺企業依法合規進行融資建設，可以將國有平臺企業債務和低效資產交由專門債務管理公司進行統一管理，化解國有平臺企業債務風險，實現融資業務改革，為平臺企業轉型升級打好基礎。

（五）增強企業融資實力

促進國有平臺企業資本保值增值要按照國家相關政策要求拓寬企業投融資渠道，防范化解地方債務風險，其具體可以從以下兩方面開展工作：一是要清點企業業務進行精簡合并，通過增強國有平臺企業業務協同作用，增強企業成本控制能力，增強企業綜合實力。地方政府可以合并業務相同的國有平臺企業，利用規模經濟實現國有平臺企業融資實力提升，為平臺企業資本保值升值提供企業環境。地方政府還可以根據地方建設需求，以實際開展業務為導向進行平臺整合兼并，以地方發展較好的大型平臺企業為依托，兼并小型平臺企業，推動國有平臺企業轉型升級，加強對國有平臺企業所在產業鏈的整合能力，降低總供應成本，實現效益提升，實現企業內部資本升值。二是要實現多元化融資。國有平臺企業要對內部人員進行專業培訓或吸納投融資管理專業人才，通過對國有平臺企業融資方式進行設計，通過采用信托計劃、產業基金、股權融資等多種方式盤活企業內部資產，提高平臺企業資產流動性，降低平臺企業金融債務風險，增強平臺企業風控能力。國有平臺企業可以通過吸收社會資本，推行混合所有制，通過“借殼上市”等方式優化企業資產結構，通過融資方式調整逐步降低地方政府隱性債務風險，增強自身融資實力，提高企業資本保值增值能力。

結束語

實現國有平臺企業資本保值增值需要提高國有平臺企業資本效率，需要加強國有平臺企業的管理能力，激發國有平臺企業發展活力，通過加強監管，厘清企業和政府職責邊界，降低國有平臺企業經營風險，為國有平臺企業擴大再生產，實現可持續發展提供保障。國有平臺企業管理人員要在現代企業制度下將資產保值增值作為財務管理的重要目標，肩負起新時期國有平臺企業的重要責任。

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