中字頭板塊打響“翻身仗”

張桔

三月股市迎來“開門紅”，上證指數站上3300點，創年內新高。市場投資主線更被熱議：經濟復蘇線暫時沉寂，數字經濟業績兌現尚需時間，中字頭板塊悄然成為焦點。

在證監會高層提出“中國特色估值體系”言論后，中字頭公司業績與估值不匹配屢被關注，業績穩定前行同時，板塊估值幾乎是全市場最低水平。PE角度看，中字頭為代表的央國企估值基本在10倍以下，估值分位則在10%以下。PB角度看，市凈率普遍不到2倍，甚至低于1倍。對比業績，在大約130家中字頭公司中，81家公司去年前三季度實現歸母凈利潤同比增長，特別是中鋁國際等9家公司，業績同比翻番。

性價比優勢下，中字頭板塊被機構關注就在情理之中了，尤其外資沖鋒在前。數據顯示，3月1日，北向資金單日增持中字頭公司約17.15億元，對中國平安、中國聯通、中國建筑、中遠海控凈買入額均超1億元。杠桿資金方面，融資余額同樣對中字頭公司青睞有加，特別是三大電信龍頭占據三甲。

除去低估的顯性因素外，這類公司基本面變化意味著長遠機會。2023年，國企改革的一大看點就是專業化的重組，近期成飛集團借殼中航電測打響第一槍，后者發行股份購買前者100%股權。

隨著國企改革三年行動目標完成，新一輪深化提升行動箭在弦上。今年以來，國資委重要會議多次提到“國有經濟布局優化和結構調整”。因此，中國優勢資產很有希望借政策東風實現估值重塑，縮小國企與民企差距。

同時，賣方更判斷央國企重估政策有望帶來三波行情。在去年方向性政策落地的“第一波行情”后，今年有望迎來實質性政策細則落地后的“第二波行情”，明年及以后有望迎來政策效果落地，企業盈利改善后的“第三波行情”。

至于具體賽道，或許中字頭薈萃的基建股值得看高一線，中鋼國際、中國交建、中國鐵建等本周均表現不俗，其背后也是暖風頻吹：財政部2023年新增專項債額度2.19萬億元，比去年增長 50%。同時，2 月建筑業PMI 提升至 60.2%，建筑業新訂單提升至62.1%。

兩會在即，“中國特色估值體系”有望再被討論站上風口，中字頭或成開路先鋒！