我國中小型科技企業發展啟示

摘要：中小型科技企業是經濟發展和創新的主體，本文借鑒成功在美國上市的容聯云與聲網兩家中小型科技企業，利用財務數據與案例分析相結合的方法，構建“增長—現金儲備—效率”發展模型，旨在為中小型科技企業良好發展提供啟示。

關鍵詞：中小型科技企業；科技創新；容聯云；聲網

我國高度重視經濟發展與建設，而中小型企業逐步成為推動國民經濟發展與社會進步的重要力量。科技是第一生產力，而中小型科技企業如何發展，如何提升其生存能力與活力，確保其健康、穩定發展，成為提升社會生產效率的關鍵要素，成為重要研究課題，而深刻剖析優秀且卓越的公司和案例是解決這一問題的一條重要途徑。

一、案例選取

本文主要選取在美國成功上市的兩家中國中小型科技公司——容聯云與聲網，回顧其歷史發展軌跡，旨在汲取成功經驗，沉淀與深化中小企業發展框架。

容聯云是我國多業務云通訊第一家美國上市的云科技公司，主要業務是通訊服務平臺（智能營銷短信和語音），智能客服呼叫中心，與協同辦公等技術服務，在美國募集3.68億美金（當時折合人民幣26.01億）。

聲網是我國實時互動通訊第一家美國上市的云科技公司，主要業務是構建實時傳輸的技術解決方案，在美國募集3.5億美金（當時折合人民幣24.76億人民幣）。

二、研究方法

本文主要采用定性與定量相結合的方法，利用財務業績數據分析等量化方法，結合“雙胞胎”對照案例研究等定性研究方法，展開案例研究。雙胞胎研究方法，即尋找對標公司，并利用對標公司進行比較，尋找差異點。本次案例研究選取容聯云與聲網作為“雙胞胎”研究對標案例。

基于投融資經驗與企業經營管理經驗，企業發展的核心框架是增長、效率和現金流三個方面。增長，是業務營收和增長潛力；效率，是企業組織資源運轉能力的體現，也是價值增值的核心論證；現金流，是企業可持續發展的核心保障，尤其是對于科技型企業，常處于發展初期、盈利模式尚不穩定的階段，深厚的現金儲備可以為業務發展保駕護航。

三、研究發現

（一）高速的增長勢頭來源于技術深度儲備以及精準科學的戰略規劃

如圖1所示，容聯云與聲網營業收入都呈現快速增長態勢，容聯云從2018年5億元增長至2021年10.7億元，增長速度平均在29%，聲網從2018年3億元增長至2021年10.7億元，增長速度平均在56%。毫無疑問，快速和強勁的增長營收表現，為其成功上市融資奠定了基礎。

深入研究發現，良好的營收表現，具有以下原因：

1.深厚的技術沉淀與儲備

容聯云主要營收構成來自短信發送與語音呼叫業務，創始人孫昌勛擁有20年的技術研發經驗，2006年曾是中國移動語音增值服務的平臺總設計師。聲網主要收入來源構成來自實時通訊技術能力，尤其是對實時語音和實時圖像的網絡傳輸能力，創始人趙斌1997年曾參與音視頻編解碼技術的創業，擁有近25年的技術沉淀。兩家公司均擁有深厚的技術積累，能深刻洞見用戶的痛點，深度理解技術難點并進行攻堅與創新，進而滿足客戶快速增長的需求。

2.科學精準構建戰略規劃

容聯云深度戰略布局其語音和短信主營業務，第一，充分利用語音和短信等營銷方式的效率創新與迭代，快速開拓新興行業和大客戶，圍繞移動互聯網的推廣與發展，迅速開展滴滴、美團等互聯網行業巨頭，圍繞銀行客戶的營銷和服務需求，開拓金融行業場景和需求，豐富其產品矩陣。第二，通過并購等措施，緊密建設戰略高度協同的智能客服呼叫中心與客戶管理系統、協同辦公平臺等業務形態以及關注海外市場，積極挖掘海外客戶需求，尋求海外營收增長。聲網主要依賴實時傳輸和編解碼的產品技術能力，主營業務收入占比95%以上，一方面，自2020年以來，各行業出現遠程辦公、遠程教育和遠程會議溝通的需求，聲網緊密關注與部署這一領域，構建實時音視頻傳輸的技術平臺，快速開辟在線教育、社交平臺等技術產品；另一方面，戰略布局國際化，積極開拓東南亞、歐洲與美國等海外市場，尤其是2018～2021年，東南亞平均增長率為75%，2018～2021年，美國市場增速平均增長率為54%。此外，布局元宇宙、生態平臺等第二條增長曲線，創新業務增速非常驚人，2018年只有351萬元的營業收入，而到了2021年已創造了5125萬元的營收，2018～2021年的平均增速達到195%。當市場和行業需求快速增長時，精準的戰略布局，投入充分組織資源，利用自有的技術能力，生產相應的產品和服務，滿足客戶需求，讓企業的業績能力和結果實現飛躍式的增長。

（二）經營效率印證企業管理水平和管理能力

毛利率的高低主要取決于產品與服務的科技創新能力以及產品標準化能力，科學技術能力越強，不可替代性越強，毛利率越高，同時，標準化能力較強，定制化與交付投入相對較少，毛利率較高。如圖2所示，聲網的技術創新能力較強，毛利率達到60%以上，但受競爭環境影響與客戶成本壓力，毛利率由71%持續下降至62%，說明經營效率在下降。而容聯云毛利率保持在40%，由于定制化項目較多，短信和語音等成本相對固化，同業競爭日趨激烈。針對科技型企業，核心的商業模式依賴科技能力和創新能力的產品化、標準化和規模化，但隨著市場環境和競爭水平，為了確保客戶粘性，也會選擇價格水平的回落以及相應的定制化支出和服務，進一步壓縮毛利率空間。

從凈利率看，無論是容聯云還是聲網都有惡化態勢，虧損加大，主要考慮股份支付的賬面影響，核心人員的股權激勵按照公允價值計量以及財務權責發生制原則，需要進行費用的計提，進而導致賬面虧損加大。例如，剔除股份支付影響以及利息，稅金及折舊攤銷影響，利用EBITDA（息稅前利潤+折舊+攤銷）比率衡量，容聯云保持相對穩定，虧損比例在20%左右，說明經營效率相對穩定。對于聲網來說，經營效率呈現加速虧損的態勢，2018～2020年，EBITDA經營效率為正值（2020年為+1%）或略微虧損（2019年為-9%），但2021年虧損比例加速擴大到了-34%，主要原因是聲網在融資上市后進行戰略擴張，招募大量研發人員，但整體研發效率并未轉化營收。

企業組織依賴于“人”創造價值，公司需要為此付出人力成本，創造價值大于付出成本即稱之為價值增值。而從目前經營效率看，容聯云與聲網均處于投入和發展階段，創造價值無法收回付出成本，一方面，從長周期視角看待虧損，目前處于技術沉淀，待未來期間，產出營收；另一方面，不能一味追求長期的發展而忽視短期商業價值的創造，需要平衡短期內如何為客戶提供價值，利用短平快的研發周期，快速驗證和迭代產品與項目，進而提高效率。

（三）現金流血液充足，為企業長期發展注入信心

容聯云與聲網雖然持續虧損，且虧損比例持續加大，但有賴于所處整個行業的發展以及營收規模的快速增長與擴大，擁有極強的融資能力，雖然科技企業處于發展階段，但能募集超量資金，支撐長期發展。

如表1所示，現金儲備即現金和理財及短期投資之和，用來衡量企業生存能力，容聯云2021年上市后，賬上儲備27億元現金；聲網2020年上市后，賬上儲備40億元現金。容聯云和聲網持續加大業務投入，經營現金流持續虧損，但由于資金雄厚，仍可以支持企業10年安全發展，為其長期發展注入堅定信心，持續探索新的商業機會和方向。

企業依賴強勁的融資能力，保持豐厚的現金流能力，一方面，為業務的布局提供耐心和長期發展的支持，做好產品和技術沉淀，不會因為短期的盈利壓力而改變長期發展的戰略決心；但另一方面，企業不可能無限制依賴融資，必須構建合理的商業模式和商業價值，依賴正向現金流支持企業發展，在未來保持有效的利潤率水平。因此，長期的戰略發展必須要對行業和客戶有精準的判斷和思考，進而為以后的商業價值創造夯實基礎，也需要不斷調整與試驗，在短期的經營過程中論證長期戰略和價值的正確性。

四、研究啟示

如圖3所示，本文構建“增長—現金儲備—效率”模型，支撐中小型科技企業發展。

（一）明確三者間的邏輯關系

第一，構筑合理的增長態勢，為企業募集深厚的現金儲備。第二，利用現金儲備的深度，堅持投入與發展，支撐企業組織可持續發展。第三，深化管理與運營效率，開拓業務，打磨組織能力，提升經營運轉效率，實現價值增值，即創造收益大于組織成本消耗，努力構筑正向的經營性現金流。

（二）深入理解增長、現金儲備與效率的深刻內涵

第一，科學的增長是中小科技企業的核心關鍵。中小型科技企業的早期發展高度依賴融資，而融資依賴企業未來的發展潛力與增長。增長，首先來自行業的快速增長，容聯云遇到短信營銷的巨大市場潛力，聲網遇到線上實時通訊的巨大商機。其次，合理的戰略部署有利于把握住增長的機會。當行業快速增長，尤其要進行戰略合理規劃與部署，組織資源開發產品。最后，深厚的技術儲備和沉淀是戰略落地與增長實現的核心支撐，利用技術儲備，不斷優化與打磨產品以滿足市場需求。

第二，充裕的現金流是企業生存與發展的基礎。對于中小型科技企業，如果現金流儲備不足，必然會經歷裁員、縮減業務，客戶丟失等現象。首先，要充分利用行業增長態勢與行業技術儲備，積累雄厚的融資性現金流。其次，擴展組織，持續投入資源，不斷豐富與完善產品體系，搶奪市場份額。再次，需要持續提升組織運轉效率，不斷提升價值創造能力，為企業發展持續創造正向的現金流能力，構建良好的商業現金流循環，而避免一味“燒錢”。

第三，持續提升管理效率是提升企業核心競爭力的關鍵抓手。經營管理效率的提升是不斷優化與幫助組織創造的價值高于組織價值消耗，創造價值遠高于價值消耗的本質核心，是企業組織管理能力。企業組織由“人”構成，如何利用管理能力，需要充分調動研發人員，提升研發效率，充分調動銷售人員，開拓更多客戶，擴大營收規模，充分調動生產、運營與交付人員，提升運營效率，持續科學地降低成本，不斷提升毛利率，獲取更多的“增量”收益，助力企業可持續發展。

參考文獻：

[1]Jim Collins，Jerry Porras.基業長青[M].北京：中信出版社，1994.

[2]大前研一.思考的技術[M].北京：中信出版社，2010.

作者簡介：劉粟（1992），男，遼寧省沈陽市人，東北財經大學會計學碩士，中國注冊會計師，中級會計師，中國注冊稅務師，主要研究方向為戰略管理、財務分析、預算管理。