媒體關(guān)注對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響研究

摘 要：基于2016-2020年重污染行業(yè)中的110家上市企業(yè)數(shù)據(jù)，以高管團隊環(huán)境注意力為中介變量，運用理論研究與實證分析相結(jié)合的方法探討媒體關(guān)注對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，并通過建立有調(diào)節(jié)的中介模型，進一步考察政府補助的調(diào)節(jié)作用。研究表明：在媒體關(guān)注推動企業(yè)實施綠色技術(shù)創(chuàng)新的過程中，高管團隊環(huán)境注意力發(fā)揮著關(guān)鍵的中介作用；政府補助的增加不僅會提高在媒體關(guān)注壓力下高管團隊配置在環(huán)境保護上的注意力，同時也在高管團隊環(huán)境注意力向企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化的環(huán)節(jié)中起著關(guān)鍵的正向調(diào)節(jié)作用，提升了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新整體水平。研究結(jié)果可為媒體的環(huán)境治理效應(yīng)和企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動路徑提供一定的經(jīng)驗借鑒。

關(guān)鍵詞：企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新；媒體關(guān)注；政府補助；高管團隊環(huán)境注意力

中圖分類號：F273.1；X322 文獻標(biāo)識碼：A Doi：10.3969/j.issn.1672-2272.202211095

Research on the Influence of" Media Attention on Enterprise Green Technology Innovation

——Based on the Executive Team Environmental Attention Perspective

Li" Xinpeng

（School of Economics and Management， Changchun University of Technology， Changchun 130022，China）

Abstract：Based on 2016-2020 of 110 listed companies of heavy pollution industry data， the executive team environment attention as intermediary variables， using the method of combining theoretical research and empirical analysis to explore the media attention to the influence of green technology innovation， and through the establishment of a mediation model of regulation， further investigate the regulation of government subsidies. The results show that： In the process of media attention promoting green technology innovation， the environmental attention of the senior management team plays a key mediating role. The increase of government subsidies not only improves the attention of the senior management team on environmental protection under the pressure of media attention， but also plays a key positive regulating role in the transformation of environmental attention of the senior management team to green technology innovation， and improves the overall level of green technology innovation of enterprises. The results provide a reference for the environmental governance effect of media and the driving path of enterprise green technology innovation.

Key Words：Enterprise Green Technology Innovation; Media Attention; Government Subsidies; Executive Team Environmental Attention

0 引言

改革開放以來，企業(yè)在拉動我國經(jīng)濟持續(xù)增長的同時，也引發(fā)了生態(tài)環(huán)境污染、自然資源濫用等問題，特別是重污染企業(yè)，其大量的能源消耗以及有害性廢物的排放對生態(tài)環(huán)境的破壞尤為突出。我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，如何通過綠色技術(shù)創(chuàng)新保證經(jīng)濟持續(xù)增長的同時，降低重污染企業(yè)對環(huán)境的破壞是我國企業(yè)和政府需要研究的重要問題。特別地，隨著“雙碳”目標(biāo)的提出，我國加快了綠色低碳轉(zhuǎn)型的改革步伐，對一些重點行業(yè)的關(guān)鍵領(lǐng)域，以及主要環(huán)節(jié)的綠色技術(shù)創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量都明確提出了更高要求，主要涉及工業(yè)、能源、建筑、交通等領(lǐng)域。國務(wù)院新聞辦公室在2021年10月27日公開發(fā)表的《中國應(yīng)對氣候變化的政策與行動》白皮書中進一步明確提出，要加快形成綠色健康發(fā)展的空間格局，繼續(xù)深化綠色低碳產(chǎn)業(yè)建設(shè)，對高能耗、高排放項目要堅決遏制其盲目發(fā)展，有效控制關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的溫室氣體排放，實施減污降碳協(xié)同治理，并將環(huán)境治理納入政績考核體系之中，這一系列政策的出臺充分反映出國家層面對環(huán)境保護的重視。在此背景下，如何全面開展企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，推動綠色低碳發(fā)展是目前經(jīng)濟發(fā)展的重心，引發(fā)了社會各界的廣泛討論。“波特假說”認為，企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新行為需要在適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制下才能達到提升企業(yè)核心競爭力的效果[1]，但環(huán)境規(guī)制作為一種正式制度，要想發(fā)揮其應(yīng)有的作用，還需要外部監(jiān)督治理機制的配合[2]，而媒體恰好可以作為這樣一種法外監(jiān)督機制，對企業(yè)經(jīng)營活動[3]、環(huán)境治理[4]以及企業(yè)價值提升[5]等方面產(chǎn)生重要影響。而高管團隊作為企業(yè)不可或缺的角色，對企業(yè)的決策及行為會產(chǎn)生決定性影響。根據(jù)高層梯隊理論（Upper Echelons Theory）和注意力基礎(chǔ)觀（Attention-Based View）所述，企業(yè)高管團隊分配在某問題上的注意力大小會決定企業(yè)對該問題的反應(yīng)，同時高管團隊的決策過程會有意無意受到自身偏好和關(guān)注重點的影響[6]。

鑒于上述理論，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新行為是否取決于高管團隊的環(huán)境注意力配置？高管團隊的環(huán)境注意力是否在媒體關(guān)注壓力下對企業(yè)綠色創(chuàng)新行為產(chǎn)生了重要影響？故此，本文以2016-2020年我國A股市場重污染行業(yè)上市公司為樣本，對媒體關(guān)注、高管團隊環(huán)境注意力與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系展開理論研究和實證分析，并在此基礎(chǔ)上進一步探討政府補助對上述關(guān)系的影響。

本文可能的創(chuàng)新之處在于：通過文本分析的方法引入高管團隊環(huán)境注意力這一中介變量，探討高管團隊環(huán)境注意力在媒體關(guān)注對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響過程中的間接影響作用，豐富和拓展了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動機制研究。與此同時，在中介模型的基礎(chǔ)上引入政府補助作為調(diào)節(jié)變量，探究和描繪了在特定任務(wù)情境下高管團隊環(huán)境注意力配置的原因及影響，以期為今后高管團隊環(huán)境注意力配置的研究提供參考。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 媒體關(guān)注與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

作為當(dāng)今社會中獨立于立法、行政和司法之外的第四權(quán)，新聞媒體發(fā)揮著信息傳遞的重要作用，能幫助企業(yè)了解利益相關(guān)者的訴求和社會動態(tài)，進而直接或間接影響企業(yè)的環(huán)境保護行為、企業(yè)決策和路線。現(xiàn)階段絕大多數(shù)研究都是聚焦于探討媒體關(guān)注對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進或者抑制作用，以“監(jiān)督治理作用”和“市場壓力作用”最為典型。一方面，就監(jiān)督治理作用而言，基于環(huán)境適應(yīng)范式的戰(zhàn)略管理理論指出，企業(yè)只有不斷適應(yīng)變化的外部環(huán)境，表現(xiàn)出與外部環(huán)境一致性的能力，才能獲得成功[7]。媒體關(guān)注增強了企業(yè)外部競爭環(huán)境的激烈程度，可以使企業(yè)經(jīng)營者清晰地意識到源于企業(yè)之外的其他威脅，進而有效調(diào)動企業(yè)高管團隊改革創(chuàng)新的主動性，促進企業(yè)實施一定的創(chuàng)新活動。當(dāng)企業(yè)被媒體披露存在環(huán)保違規(guī)行為時，尤其是重大環(huán)境污染問題時，企業(yè)為了維持自身在公眾心中的良好形象，以及避免遭受政府部門的介入，通常會選擇順應(yīng)媒體的環(huán)保要求，并增加相應(yīng)的環(huán)保資金[8-9]。另一方面，媒體關(guān)注會對企業(yè)產(chǎn)生壓力。現(xiàn)實中部分報道會為了博取眼球而采取夸大事實和以偏概全等方式，刻意制造轟動效果和有偏差的意識形態(tài)[10]，更有甚者不惜編造新聞[11]。并且負面報道往往更容易引起人們的關(guān)注，加劇了公眾與企業(yè)間的信息不對稱程度，使企業(yè)陷入相對被動的局面，進一步影響企業(yè)認知和決策偏好，此時那些尚未被媒體關(guān)注的企業(yè)會放棄將資金投入不確定性較大的綠色技術(shù)創(chuàng)新項目，而已經(jīng)處在媒體關(guān)注下的企業(yè)，則會因迫切想要塑造良好的企業(yè)社會責(zé)任感擺脫輿論壓力而選擇如雙重標(biāo)準(zhǔn)、虛假宣傳、排放造假等“漂綠”行為[12]。

總的來說，媒體關(guān)注對重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的影響主要體現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部和外部兩個方面。內(nèi)部方面，媒體關(guān)注下產(chǎn)生的不實報道影響并改變了重污染企業(yè)的綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略決策依據(jù)、方法與過程，因此來自媒體關(guān)注的壓力會在一定程度上抑制企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。外部方面，媒體關(guān)注改變了重污染企業(yè)外部市場競爭的格局，迫使重污染企業(yè)將更多的精力投入到綠色技術(shù)創(chuàng)新項目中，由此，媒體關(guān)注對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升起到了促進作用。鑒于此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H1：媒體關(guān)注的提高會在某種程度上顯著提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平；

假設(shè)H2：媒體關(guān)注的提高會在某種程度上顯著抑制企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。

1.2 媒體關(guān)注、高管團隊環(huán)境注意力與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

目前，日趨嚴峻的環(huán)境污染問題使得環(huán)境相關(guān)的規(guī)章制度愈發(fā)嚴格，媒體監(jiān)督力度與社會公眾環(huán)保意識也日漸提高。正因如此，這種由諸多相關(guān)利益者施加的環(huán)保壓力自然會引起企業(yè)高管團隊對環(huán)境污染問題的重視。高管團隊環(huán)境注意力是高管團隊將其認知資源主動地投入到企業(yè)環(huán)境保護問題上并對企業(yè)環(huán)境議題展開戰(zhàn)略決策的歷程。

根據(jù)注意力基礎(chǔ)觀所述，管理者自身的理性、時間和精力相對有限，而在近乎無限復(fù)雜的外部信息進入管理者認知范疇時，管理者往往會根據(jù)企業(yè)目前的需要，決定在特定信息上需要分配的注意力以及是否需要進一步開展行動[6]。大量基于個體感知的TAM（Technology Acceptance Model）模型及其擴展研究發(fā)現(xiàn)，來自外部環(huán)境的壓力和威脅會影響個體的感知與行為[13]。同理，來自媒體關(guān)注所產(chǎn)生的環(huán)境壓力也會在其滲透進企業(yè)內(nèi)部時因為受到高管團隊的影響而發(fā)生改變。Zhang等[14]認為來自利益相關(guān)者的環(huán)保期望與訴求所形成的環(huán)境壓力是促使相關(guān)企業(yè)高管關(guān)心企業(yè)綠色實踐的關(guān)鍵原因。Gadenne等[15]認為，企業(yè)之所以會積極采取綠色創(chuàng)新行為，是因為高管團隊認為塑造環(huán)保的形象會為企業(yè)帶來超額利潤。徐建中等[13]認為，高管一般環(huán)保意識是規(guī)范壓力與綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略實踐之間的完全中介。李楠博[16]指出環(huán)境規(guī)制和企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新兩者之間并不存在直接的線性或非線性關(guān)系，而應(yīng)該是以高管團隊?wèi)?zhàn)略反饋為中介，形成的某種間接聯(lián)系。于飛等[17]認為高管注意力在不同網(wǎng)絡(luò)密度中的配置結(jié)果會對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生不同的影響。

總結(jié)現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，雖然目前就媒體關(guān)注究竟如何影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新尚未達成一致結(jié)論，但都認可企業(yè)的戰(zhàn)略反饋在二者間的關(guān)鍵作用。并且來自組織戰(zhàn)略選擇和心理認知的觀點指出，相對于客觀環(huán)境而言，高管主觀認知更能直接影響公司的戰(zhàn)略決策及行為[18]。所以，本文認為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略決策、行為表現(xiàn)以及最終結(jié)果同樣都可以被認為是企業(yè)高管團隊環(huán)境注意力引導(dǎo)和配置的結(jié)果，即來自媒體關(guān)注的壓力首先會影響高管團隊分配到環(huán)境議題上的注意力，再經(jīng)由高管團隊接下來的決策和行動對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平產(chǎn)生影響。鑒于此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)H3：在媒體關(guān)注與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間存在以高管團隊環(huán)境注意力為中介的間接聯(lián)系。

1.3 政府補助的調(diào)節(jié)作用

基于政治成本理論所述，盈利越好、規(guī)模越大、與政府關(guān)系越密切的企業(yè)，越容易受到媒體的關(guān)注[19]。因此被視為政治行為的政府補助，同樣容易受到媒體的關(guān)注。收到政府補助的公司會被公民認為其有責(zé)任和義務(wù)利用好這份公共財產(chǎn)，因此媒體將會對企業(yè)如何運用補助以及企業(yè)運用補助后的效果產(chǎn)生格外的關(guān)注。同時政府也希望通過補助手段激勵公司未來更加積極地承擔(dān)社會責(zé)任，分攤部分政府部門的社會職責(zé)[20]。于是公司要想持續(xù)獲取來自政府的補助，避免與政府的“脫鉤風(fēng)險”，那么高管團隊就需要將注意力分配至政府部門所要求的企業(yè)社會責(zé)任上，并且更為嚴格地履行政府合約[21]。此類以政府部門環(huán)保補助、貼息貸款、額外獎勵等方式為企業(yè)提供財政支持，可以將低碳環(huán)保的正外部性內(nèi)部化，更好地激發(fā)企業(yè)進行生態(tài)環(huán)境治理的主動性。因此，政府補助會在一定程度上使高管團隊將注意力聚焦于綠色技術(shù)創(chuàng)新，強化最開始由媒體關(guān)注所帶來的效果。

高管團隊將注意力配置在環(huán)境有關(guān)議題上并不代表企業(yè)馬上會計劃并落實綠色技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略。事實上，在受到內(nèi)外部復(fù)雜環(huán)境因素的影響下，很多企業(yè)可能會選擇“光說不練”的經(jīng)營策略[22]。即便高管團隊密切關(guān)注環(huán)境議題并趨向于選用綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，但面對資金和財務(wù)績效等壓力時，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新策略通常很難順利執(zhí)行。而政府補助作為兼具經(jīng)濟和環(huán)境雙重效應(yīng)的外部資源[23]，對推進高管團隊將注意力變?yōu)閷嶋H行動的過程具有重要催化作用。一方面，政府環(huán)境補助給予公司的研發(fā)資金或是財稅優(yōu)惠，可以使公司提高對綠色項目的資金投入；另一方面，基于信號傳遞理論，企業(yè)在獲得財政補助金的同時，也會被貼上“政府認證”的隱性標(biāo)簽，反映企業(yè)滿足某種要求且擁有明顯的綠色技術(shù)研發(fā)實力，由此也會為企業(yè)招攬越來越多的項目投資，這對促進企業(yè)落實綠色技術(shù)創(chuàng)新項目十分有利。根據(jù)以上分析，提出假設(shè)H4、H5，并得到如圖1所示的理論模型。

假設(shè)H4：政府補助的增加會正向調(diào)節(jié)媒體關(guān)注對高管團隊環(huán)境注意力的影響；

假設(shè)H5：政府補助的增加會正向調(diào)節(jié)高管團隊環(huán)境注意力對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響。

2 研究設(shè)計

2.1 模型構(gòu)建

為驗證上文提出的假設(shè)，本文借鑒溫忠麟等[24-25]的研究，構(gòu)建中介模型以及有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)模型如下：

GTIft=αo+α1Mediaft+αControlft+eft1（1）

TEAft=βo+β1Mediaft+βControlft+eft2（2）

GTIft=δo+δ1Mediaft+δ2TEAft+δControlft+eft3（3）

TEAft=εo+ε1Mediaft+ε2GSft+εεGS×Mediaft+εControlft+eft4（4）

GTIft=γo+γ1Mediaft+γ2GSft+γ3TEAft+γ4GS×TEAft+γControlft+eft5（5）

式（1）-（3）為驗證中介效應(yīng)模型，式（4）-（5）為驗證有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)模型。其中，f代表企業(yè)，t代表年份。GTI表示企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，Media表示媒體關(guān)注程度，TEA表示高管團隊環(huán)境注意力，GS表示政府補助，GS×Media代表政府補助與媒體關(guān)注的交互項，GS×TEA代表政府補助與高管團隊環(huán)境注意力的交互項，Control代表所有控制變量。

2.2 變量定義與測度

2.2.1 被解釋變量

企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（GTI）。當(dāng)前對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平測度方式有很多，比如采用工業(yè)廢物排放量、綠色專利授權(quán)以及單位能耗所需的研發(fā)投入等。由于大多數(shù)重污染企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新主要是集中在對高耗能、高排放、高污染環(huán)節(jié)的綠色處理中，因此本文根據(jù)該特點，采用企業(yè)創(chuàng)新投入表征綠色技術(shù)創(chuàng)新的思想，參考楊國忠和席雨婷[26]的研究，采用企業(yè)研發(fā)投入與當(dāng)期營業(yè)收入的比值來測度重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平，即GTI=研發(fā)投入/營業(yè)收入，二者間比值越大，代表企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平越高。

2.2.2 解釋變量

媒體關(guān)注（Media）。目前研究中關(guān)于衡量公司受到媒體關(guān)注強度的指標(biāo)設(shè)定主要集中在手動收集整理少數(shù)主流財經(jīng)報刊中出現(xiàn)目標(biāo)公司的頻率[27]，這種做法雖然保證了所收集數(shù)據(jù)的權(quán)威性，但缺點也十分明顯，在互聯(lián)網(wǎng)時代下，紙質(zhì)版書刊雜志的公眾覆蓋率實際相當(dāng)有限。互聯(lián)網(wǎng)信息龐雜，要想相對完整的手動收集整理各個主流在線媒體和傳統(tǒng)媒體的報刊數(shù)據(jù)較為困難，故此本文選取中國上市公司財經(jīng)新聞數(shù)據(jù)庫（CFND）中統(tǒng)計的媒體報道數(shù)量作為本文媒體關(guān)注的主要數(shù)據(jù)來源，該數(shù)據(jù)庫來源于CNRDS（中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺），是我國率先選用人工智能算法收集、整理和分析上市企業(yè)財經(jīng)新聞的大數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)源包括400多家在線媒體和600多家傳統(tǒng)報刊和出版物。此數(shù)據(jù)庫相較于以往研究所使用的媒體數(shù)據(jù)庫，有涵蓋廣、效率高、準(zhǔn)確性強的優(yōu)勢。本文參考楊玉龍等[28]的研究，采用企業(yè)在報刊財經(jīng)新聞和網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)新聞標(biāo)題和正文中被提及的次數(shù)作為企業(yè)受到的媒體關(guān)注水平，并將其加1后取對數(shù)，作為最終的媒體關(guān)注度變量。

2.2.3 中介變量

高管團隊環(huán)境注意力（TEA）。目前學(xué)界度量該指標(biāo)通常的做法是進行文本分析，認為高管團隊的環(huán)境認知將表現(xiàn)在自身運用的詞匯語言表達中。經(jīng)常性運用的詞匯信息可以體現(xiàn)其自身關(guān)注的重點，同時隨著對事物關(guān)注和認識程度的改變，詞匯的運用頻次也會產(chǎn)生變化，即頻率越高，高管團隊在該信息上配置的注意力越多；反之則相反。國外研究者通常根據(jù)文本挖掘技術(shù)分析企業(yè)年度報告中致股東信的內(nèi)容，以此度量企業(yè)高管團隊注意力[29]。參考胡楠等[30]的研究，本文借助文構(gòu)（Wingo）財經(jīng)文本數(shù)據(jù)平臺對企業(yè)高管團隊環(huán)境注意力進行測量，首先構(gòu)建包括“減排、降耗、節(jié)能、可持續(xù)發(fā)展、再利用”等73個與重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的詞匯，再將關(guān)鍵詞輸入至Wingo平臺的財務(wù)報告章節(jié)以及MDamp;A章節(jié)進行關(guān)鍵詞詞頻分析，輸出結(jié)果后為了確保其可以盡可能準(zhǔn)確的反映出高管環(huán)境注意力配置方向，需借助人工手段對語句內(nèi)容進一步篩選，最后導(dǎo)出關(guān)鍵字詞頻統(tǒng)計表。

2.2.4 調(diào)節(jié)變量

政府補助（GS）：通常指的是政府部門無償向某些企業(yè)提供的財政資金幫扶（包括貨幣性資產(chǎn)和非貨幣性資產(chǎn)），以實現(xiàn)引導(dǎo)企業(yè)行為、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化目的的財政行為。本文考慮，由于公司經(jīng)營規(guī)模的不同，會導(dǎo)致較大公司所能獲得的政府補助額度在數(shù)值上會遠大于較小公司。因此本文參照譚媛元[31]的做法，使用當(dāng)年企業(yè)獲得的政府補助總額與總資產(chǎn)的比值來衡量政府補助，即GS=政府補助/企業(yè)總資產(chǎn)，二者比值越大，說明公司得到的政府補助相對越多，此方法能夠較好地避免由于公司規(guī)模不同所導(dǎo)致的統(tǒng)計誤差。

2.2.5 控制變量

借鑒已有研究，本文從企業(yè)基本特質(zhì)、治理特征、財務(wù)表現(xiàn)3個方面選取控制變量，具體包括企業(yè)規(guī)模（Size）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）、董事會人數(shù)（Board）、兩職合一（Dual）、現(xiàn)金流比率（CF）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）。

2.3 數(shù)據(jù)來源與處理

考慮到我國于2015年實施新修訂的《環(huán)境保護法》，以及同年啟動的“十三五”環(huán)保規(guī)劃將對重污染企業(yè)產(chǎn)生較為深遠的影響。鑒于此，本文選取2016-2020年中國滬深A(yù)股重污染上市公司為樣本，并參照潘愛玲等[4]的研究，將重污染上市企業(yè)劃給分為14個行業(yè)，同時參照李楠博[16]的研究，將樣本進行進一步篩選，最終確定了110個樣本企業(yè)，篩選后本文的最終數(shù)據(jù)類型為平衡面板數(shù)據(jù)。其中用以度量企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（GTI）、政府補助（GS）以及各個控制變量的數(shù)據(jù)均來源于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，媒體關(guān)注（Media）的數(shù)據(jù)來源于中國上市公司財經(jīng)新聞數(shù)據(jù)庫（CFND），高管團隊環(huán)境注意力的數(shù)據(jù)來源于文構(gòu)（Wingo）財經(jīng)文本數(shù)據(jù)平臺。數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)處理利用Excel 2016完成，中介模型和有調(diào)節(jié)中介模型的測算和檢驗運用Stata MP-16進行分析。

3 實證結(jié)果與分析

3.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析

由表1得知，在樣本范圍內(nèi)，重污染上市公司綠色技術(shù)創(chuàng)新平均值為0.017，標(biāo)準(zhǔn)差為0.02，表明絕大部分重污染企業(yè)對綠色技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)注尚不到位。除此之外，根據(jù)綠色技術(shù)創(chuàng)新的極值可知，各公司綠色技術(shù)創(chuàng)新程度參差不齊，相差較大；媒體關(guān)注的均值為5.585，標(biāo)準(zhǔn)差為1.124，說明媒體對重污染上市公司的關(guān)注度較普遍高；高管團隊環(huán)境注意力的均值為0.004，標(biāo)準(zhǔn)差為0.002，從評價指標(biāo)最高值與最低值之間的對比可以判斷，不同重污染企業(yè)的高管團隊對環(huán)保問題的注意力配置具有較大差異。政府補助的樣本均值為0.019，標(biāo)準(zhǔn)差為0.01，說明源于政府部門的補助并非是重污染企業(yè)最核心的資金來源。為確保隨后回歸結(jié)果的有效性，對各解釋變量實施方差膨脹因子檢測，結(jié)果初步表明本研究中各變量均通過共線性診斷。

根據(jù)表2所列的各變量間相關(guān)性分析結(jié)果我們可以看出，媒體關(guān)注（Media）、企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（GTI）和高管團隊環(huán)境注意力（TEA）這3個主要變量間均存在顯著的相關(guān)關(guān)系，說明主效應(yīng)的設(shè)定具有較強的合理性，并且變量間的相關(guān)系數(shù)為均為正，也初步驗證了假設(shè)H1和假設(shè)H3中提出的關(guān)系。

3.2 企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新機制的假設(shè)檢驗

3.2.1 中介效應(yīng)分析及結(jié)果

根據(jù)式（1）-（3）來檢驗Media與GTI之間是否存在TEA的中介作用。

結(jié)果如表3所示，模型M1的回歸結(jié)果顯示了Media與GTI之間的直接效應(yīng)，相關(guān)性顯著為正（α1=0.004，t=4.06，plt;0.001），表明媒體關(guān)注的增加可以提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平，假設(shè)H1得以驗證通過。模型M2的回歸結(jié)果顯示Media與TEA相關(guān)系數(shù)為正且效應(yīng)顯著（β1=0.001，t=8.11，plt;0.001），即媒體關(guān)注的增強能夠增加高管團隊在環(huán)境問題上的注意力配置。模型M3的回歸結(jié)果顯示TEA與GTI相關(guān)系數(shù)為正且效應(yīng)顯著（δ2=4.305，t=10.21，plt;0.001），說明高管團隊配置到環(huán)境保護上的注意力越多，越有助于提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。綜上，將3個回歸結(jié)果聯(lián)立，進一步計算中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比值β1δ2/（β1δ2+α1），得出：高管團隊環(huán)境注意力在媒體關(guān)注對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響路徑中產(chǎn)生的中介作用占總效應(yīng)的51.84％，同時結(jié)合相關(guān)系數(shù)來看，高管團隊環(huán)境注意力在兩者之間的確起到了中介作用并且效果顯著，假設(shè)H3得以驗證通過。

3.2.2 調(diào)節(jié)效應(yīng)分析及結(jié)果

通過式（4）、（5）來檢驗GS在Media與TEA以及在TEA與GTI間的調(diào)節(jié)作用，具體結(jié)果如表4所示。

在模型M4中，交互項GS×Media與TEA的系數(shù)顯著為正（ε3=0.022，t=0.007，plt;0.001），說明政府補助的增加有助于提升媒體關(guān)注對高管團隊環(huán)境注意力的影響，驗證了假設(shè)H4。在模型M5中，交互項GS×TEA與GTI之間的系數(shù)同樣顯著為正（γ4=97.568，t=43.65，plt;0.001），且從相關(guān)系數(shù)的大小來看，政府補助（GS）對模型后半段的調(diào)節(jié)力度要明顯大于前半段，說明政府補助的增加有助于解決高管團隊因資金約束而無法在企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新的問題，因而有力促進了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升，假設(shè)H5得到證實。

為了更直觀地展示政府補助的調(diào)節(jié)作用，繪制如圖2、圖3所示的簡單斜率分析圖，區(qū)分不同政府補助水平在促進媒體關(guān)注轉(zhuǎn)換為高管團隊環(huán)境注意力，以及高管團隊環(huán)境注意力換為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新過程中發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用大小。

由圖2能夠看出，與低水平的政府補助相比，高水平的政府補助會使媒體關(guān)注與高管團隊環(huán)境注意力之間的斜率增大。也就是說，在同樣的媒體關(guān)注壓力下，企業(yè)得到的政府補助越多，高管團隊就越會將注意力配置到綠色技術(shù)創(chuàng)新活動中。圖3同理，相比于低水平的政府補助，高水平的政府補助會促使高管團隊將更多的注意力配置到企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新活動當(dāng)中，該效果隨著政府補助力度的增加而不斷增強。

4 穩(wěn)健性檢驗

重污染企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新活動和高管團隊環(huán)境注意力的增加都有可能會引起媒體的關(guān)注，故上述回歸結(jié)果可能面臨互為因果的內(nèi)生性問題，為確保所得結(jié)果的穩(wěn)健性和科學(xué)性，本文進行了如下幾種穩(wěn)健性檢驗：第一，本文對媒體關(guān)注變量做滯后一期處理，再次進行回歸后，各主要變量依舊顯著且符號并未發(fā)生改變。第二，參照孔東民等[32]的做法，采用傾向匹配法（PSM）對結(jié)果進行檢驗。首先將媒體關(guān)注取平均數(shù)，超過平均數(shù)的取值為1，否則取0，選取的自變量包括媒體關(guān)注之外的其他主要變量及控制變量。依據(jù)一對一匹配的原則對新樣本重新檢驗，回歸結(jié)果并無異常變化。以上結(jié)果說明本文的研究結(jié)果較為穩(wěn)健。

5 結(jié)論與啟示

5.1 研究結(jié)論

本文從高管團隊環(huán)境注意力和政府補助的角度出發(fā)，探討了媒體關(guān)注對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響路徑，得出如下結(jié)論：首先，本文通過建立有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)模型，發(fā)現(xiàn)媒體關(guān)注的增加之所以能促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，其原因是高管團隊環(huán)境注意力產(chǎn)生的間接影響。這表明高管團隊環(huán)境意識建設(shè)工作是提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的一個非常重要的要素。其次，政府補助的提高不止會增加在媒體關(guān)注壓力下高管團隊配置在環(huán)境保護上的注意力，同時也有助于促進高管團隊環(huán)境注意力向企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化過程，進一步提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。究其原因，主要在于政府補助所帶的規(guī)制壓力會在一定程度上約束高管團隊注意力，使其聚焦于特定的環(huán)保問題，增強了高管團隊的環(huán)保意識。而且政府補助為企業(yè)提供的無償資金支持能夠及時幫助緩解綠色創(chuàng)新項目產(chǎn)生的風(fēng)險與收益不平衡的隱患，緩解實施綠色技術(shù)創(chuàng)新過程中的資金約束，有效促進了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，本文的研究不僅具有理論意義，還兼具重要的實踐意義與管理啟示。

5.2 管理啟示

當(dāng)前，中國經(jīng)濟正處于綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，需要不斷提高企業(yè)的綠色技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新能力，促進中國重污染產(chǎn)業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。基于本文的研究結(jié)論提出以下對策建議：

5.2.1 充分發(fā)揮媒體法律外監(jiān)督作用

媒體作為公司外部治理的重要組成部分，應(yīng)充分調(diào)動當(dāng)今主流社會輿論，構(gòu)建多元化的生態(tài)環(huán)境治理體系，進一步加強對企業(yè)綠色環(huán)保活動有效性的監(jiān)督管理，加速企業(yè)建立綠色環(huán)保創(chuàng)新發(fā)展的所有權(quán)意識和主觀能動性，使新聞媒體成為促進企業(yè)開展綠色環(huán)保活動的有力推手。與此同時，監(jiān)管機構(gòu)也應(yīng)積極與媒體合作，充分利用其治理效果提高企業(yè)會計信息質(zhì)量和治理水平，為綠色創(chuàng)新發(fā)展搭建積極的監(jiān)督宣傳平臺。企業(yè)只有樹立正確的生態(tài)文明理念，自覺承擔(dān)維護生態(tài)平衡、保護環(huán)境的責(zé)任，才能為公眾的綠色消費提供合適的產(chǎn)品，才能推動全社會走上綠色發(fā)展之路。

5.2.2 重點加強高管團隊綠色意識建設(shè)

高管團隊的認知對企業(yè)的戰(zhàn)略決策和行為具有重要影響，而作為認知過程的起點和基礎(chǔ)——注意力的作用不可忽略。在如今倡導(dǎo)低碳經(jīng)濟的環(huán)境中，要求企業(yè)要在帶來經(jīng)濟效益的同時，還要帶來一定的環(huán)境效益和社會效益。由此，為了應(yīng)對新時代企業(yè)面臨的“雙重外部性”挑戰(zhàn)，為企業(yè)博得生存和發(fā)展空間獲得長期市場競爭力，高管團隊必須不斷提高自己的綠色發(fā)展意識，敏銳地識別和選擇與企業(yè)發(fā)展密切相關(guān)的信息，并根據(jù)內(nèi)部和外部環(huán)境及前后發(fā)展處理這些信息，將自身注意力合理地向環(huán)保方向分配，使企業(yè)由被動遵守最低限度的環(huán)保規(guī)定，向主動參與綠色環(huán)保前沿領(lǐng)域研究。

5.2.3 著重突出財政金融政策綠色導(dǎo)向

由于綠色技術(shù)創(chuàng)新項目投資周期長、風(fēng)險大，很難準(zhǔn)確地評價相關(guān)的技術(shù)和發(fā)展前景，因此目前中國綠色技術(shù)創(chuàng)新項目主要依靠有限的政府財政支出。中國2020國家財政節(jié)能和環(huán)保方面的支出只占GDP的0.64%，同期發(fā)達國家這一類型支出卻占其GDP的2%～3%。而資金是企業(yè)展開多樣化嘗試的基礎(chǔ)，在當(dāng)今愈發(fā)殘酷的市場競爭中，鑒于我國還沒有形成具有一定規(guī)模的環(huán)保消費者群體，僅僅依靠媒體或環(huán)保制度來監(jiān)督企業(yè)的污染行為，將使大多數(shù)企業(yè)只停留在遵守最基本的環(huán)保法規(guī)階段，不能有效地激勵企業(yè)開展積極的環(huán)保活動。尤其是在我國金融體系尚不夠完善的情況下，政府應(yīng)制定一些更有針對性的政策，為想要實施綠色技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)或具體創(chuàng)新項目提供一定的投資和補貼；二是設(shè)立國家和地區(qū)綠色技術(shù)創(chuàng)新專項基金，重點支持綠色創(chuàng)新研究、應(yīng)用示范和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展等，引導(dǎo)和鼓勵企業(yè)積極開發(fā)綠色技術(shù)產(chǎn)品，并對綠色技術(shù)創(chuàng)新資金使用進行監(jiān)督，確保專項資金完全用于綠色技術(shù)研發(fā)。

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（責(zé)任編輯：宋勇剛）

作者簡介：李鑫鵬（1995-），男，長春理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：現(xiàn)代金融理論與政策創(chuàng)新。