企業盈利改善 經濟“脈動”增強

10月份，規模以上工業企業實現利潤同比增長2.7%，連續3個月實現正增長；前三季度數據顯示，全市場近六成上市公司實現營業收入增長，超八成公司實現盈利，營收、凈利潤雙增長的公司家數和市場占比均較上半年有所提升……多方面數據表明，企業盈利正企穩回升，經濟“脈動”逐步增強。

專家認為，上市公司是實體經濟基本盤，企業盈利能力提升為我國經濟穩定增長和高質量發展提供了有力支持。隨著國內需求持續恢復，宏觀政策效果不斷顯現，經濟整體將延續回升向好態勢，四季度上市公司盈利水平有望進一步上行。

盈利增速拐點已現

上市公司盈利增速拐點出現，盈利底部更加清晰。根據中國上市公司協會發布的中國上市公司2023年三季報經營業績概述，前三季度，2991家公司營收正增長，占比56.5%；4238家公司實現盈利，占比80.07%；營收、凈利潤雙增長的公司數量和占比均較上半年有所提高。

工業企業利潤數據也進一步表明企業盈利狀況持續好轉。國家統計局11月27日發布，1-10月份，規上工業企業營業收入同比增長0.3%，由1-9月份同比持平轉為增長。其中，10月份規上工業企業營業收入同比增長2.5%，增速較9月份加快1.3個百分點，連續4個月回升。1-10月份，在41個工業大類行業中，有30個行業利潤增速較1-9月份加快或降幅收窄、由降轉增，利潤回升面達73.2%。

“工業企業利潤呈現加快恢復企穩向好態勢，特別是裝備制造業和‘新三樣’相關產業，工業利潤實現加速恢復，對工業企業利潤平穩向好產生了持續支撐作用。”國家信息中心經濟預測部產業經濟研究室主任魏琪嘉說。

此外，專家分析，目前PPI仍處低位，隨著全球庫存去化階段接近尾聲，PPI企穩回升，有利于A股上市公司盈利修復。

多因素支持盈利企穩

上市公司盈利水平回升離不開國家一系列穩經濟、擴需求政策的支持。

畢馬威日前發布的四季度《中國經濟觀察》認為，各類政策有效助力中國經濟穩步復蘇。

在需求端，隨著一系列促消費政策舉措落地見效，消費潛力不斷釋放，住宿餐飲、文化旅游等服務消費明顯回暖，消費拉動經濟增長的基礎性作用更加穩固。貨幣政策方面，前三季度我國貨幣政策堅持穩字當頭、穩中求進，加大逆周期調節力度，切實服務實體經濟。

“這些穩經濟、保民生、促消費政策在助力經濟穩步復蘇的同時，也助力上市公司盈利增長。”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林說。

中國上市公司協會相關負責人表示，各項宏觀指標正在好轉，將有力支撐上市公司高質量發展，也為實現全年發展目標打下堅實基礎。

此外，資本市場方面，延長發股類重組財務資料有效期、豐富并購重組支付方式、優化再融資監管措施等政策出臺，在支持企業高質量發展、促進上市公司提高盈利水平等方面也發揮了助推作用。

“我們觀察到，不少上市公司積極借助資本市場融資創新服務優勢，通過并購重組、再融資擴大生產，加速產品升級迭代，同時不斷加大研發投入，保持競爭優勢。”南開大學金融發展研究院院長田利輝說。

盈利狀況有望繼續改善

展望四季度，盡管未來一段時間仍面臨一些挑戰，但隨著國內外經濟形勢逐漸改善，國內宏觀政策疊加發力，上市公司盈利狀況有望繼續改善。

宏觀層面，政策面料進一步發力，經濟恢復的支撐力量持續加強，支撐上市公司盈利增長的積極因素不斷積聚。

“萬億國債發行釋放穩增長強烈信號，穩投資政策持續加碼，各地促消費等政策接續發力顯效，汽車、家居、電子等行業或加快修復，復蘇進程料進一步穩固。預計四季度主要行業將延續回升態勢，全年業績企穩可期。”上交所近日披露滬市公司2023年三季報情況時表示。

招商證券研報顯示，隨著政策端發力，四季度需求有望持續改善。去庫存告一段落和大宗商品價格轉為正增長，推動企業出廠價格反彈，在需求和利潤率持續改善的共同作用下，上市公司盈利增速在四季度有望進一步上行。

微觀層面，隨著生產生活繼續恢復，物價持續穩定，工業企業利潤料延續改善態勢，消費等行業也將持續向好。

“未來幾個月工業部門經營狀況改善態勢有望延續，主要是國內經濟增長逐漸向潛在水平回歸，消費修復仍有較大空間。終端消費需求回升將逐步向中上游傳導，工業品市場需求修復，銷售價格整體改善，高技術制造業或保持良好表現。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

上交所預計，進入四季度，“雙節”帶動旺盛的出行需求，服務消費迅猛增長，消費潛力被進一步激活，航空、文體娛樂、住宿餐飲等行業將延續好轉態勢，且業績增幅將進一步擴大。