減產助推，“糖高宗”又來？

董師傅

泰國和印度雙雙減產

想當年，白糖價格飆升，被戲稱為“糖高宗”。眼下，白糖價格打破了長期的震蕩區間，創了近七年的新高，且市場看漲情緒居高不下，于是乎“糖高宗”的聲音多了起來。

白糖需求端并未出現異樣，怎么價格就“狂飆”了？

2010年，是農產品的一個特殊年份。

那一年，農產品價格一路走高，引起外界一片嘩然，“蒜你狠”“豆你玩”“姜你軍”等戲稱不脛而走。“糖高宗”

的稱呼，也緣由此起。

為了穩定市場，動用了國家儲備糖，第一批投放的國家儲備糖數量為21萬噸，而競賣底價不到市場價的三分之二。

時隔多年，沉渣泛起。據聯合國糧農組織（FAO）發布數據顯示，FAO食糖價格指數2023年3月平均為127.0點，環比上漲1.5%，連續第二個月上漲的同時攀升至2016年10月以來的最高水平。

而白糖的期貨價格也回到歷史高位附近。詭異的是，當下并非白糖的消費旺季：按照慣例，每年的春節后至上半年這段時間為白糖的消費淡季。

淡季價格不跌反而持續上漲，背后是何道理？之所以如此，與減產有莫大的關系。全球有超100個國家產糖，主產區為巴西、印度、歐盟、中國和泰國，合計產量占比超過60%，其中巴西、泰國、印度為主要出口國，占比分別為40.7%、15.9%、13.6%。以上可見，產糖的國家雖多，但對價格影響較大的僅有少數國家。

格林大華期貨研究顧問崔家悅在接受媒體采訪時表示：“國內食糖受種植面積、單產、種植成本收益，以及制糖企業經濟效益等原因的限制，總體產量提升空間有限，國內食糖供需缺口常年保持在500萬噸～600萬噸水平，需要進口糖來進行補充。”

不妙的是，主要出口國遭遇了減產。

市場的預期是，印度的糖產量為3650萬噸左右、泰國的糖產量為1300萬噸左右，但截至4月初，印度的糖產量為3000萬噸左右、泰國的糖產量為1100萬噸左右，雙雙低于市場預期，從而引發了市場的劇烈波動。好在，巴西沒有減產，但可能遠水解不了近渴。

有專業人士指出：“作為白糖的最大出口國，巴西理論上是可以補上供應缺口的，但實際動力或不足。因為白糖的原料是甘蔗，甘蔗除了可以用來榨糖，還可以用來制造乙醇，在油價高企的背景下，制造乙醇或許比榨糖更劃算。”

如此一來，“糖高宗”重現也就不難理解了。據《期貨日報》報道，需求上看，當前糖價高企抑制了終端需求，多數貿易商銷售不好，從白糖倉單量的大幅增加也可以看出下游銷售不大順暢，但需求偏淡在季節性消費淡季周期里被弱化了。所以，目前食糖價格是供給占主導，第二季度國內糖價重心有望進一步向上移。

點評“糖高宗”概念股

“糖高宗”概念股中，有兩只頗受關注。

南寧糖業

南寧糖業是老牌糖企，之前表示，“因為機制糖行業具有季產年銷特征，全年白糖生產集中于每年11月到次年3月左右，在全年進行銷售。公司目前已經停榨，無原料蔗采購，因此現貨糖價上漲對公司有正面影響。”

不過，短時間難以改善業績。

2022年，預計凈利潤為-4.7億元至-4.1億元，而2021年的凈利潤為-5365萬元，虧損擴大，這波糖價上漲能否改善業績，還有待觀察。

金禾實業

金禾實業是全球甜味劑產業龍頭，旗下安賽蜜與三氯蔗糖的產能均為全球第一，業績也相對更好：2022年，預計凈利潤為16.55億元至17.70億元，同比增長40.60%至50.37%，創近年歷史新高。

不過，金禾實業主打的是代糖，能否平替價格高企的白糖，還是一個未知數。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。