白酒中小企業機會在哪兒

2023年4月，白酒企業迎來了盼望已久、代表著消費復蘇信號的第108屆全國糖酒商品交易會。這一時期，也是眾多上市酒企披露2022年年度公告的高峰期。

本次糖酒會是3年疫情后的首場糖酒會，在成都舉辦，規模創下歷史之最。來自40多個國家和地區的6500余家企業踴躍參展，客商人數突破30萬人。同樣繁榮的還有上市酒企財報，從已發布財報和業績預告的上市酒企來看，2022年白酒板塊整體業績靚麗，營收和利潤呈現兩位數增長。

但是，在糖酒會的熱鬧和上市酒企靚麗業績的背后，市場存在著另一種聲音——白酒企業內卷嚴重，已經進入“寡頭時代”，中小企業面臨生存之戰。

“糖酒會非常熱鬧，我們幾乎每天都在參加各種活動的路上。但是簽單情況不太理想，大家都在交流感情，不談錢?！焙幽辖涗N商李武對《中國經濟周刊》記者表示，他來參加糖酒會的目的是給自己和朋友代理的新醬酒品牌尋求融資，可是失望而歸。

“前幾年只要說是代理茅臺鎮的酒就能吸引投資人主動詢價，現在完全變了。投資人就認準大品牌，小品牌根本沒有機會?！崩钗湔f。

李武的觀點在券商處得到了驗證。

光大證券的分析師對《中國經濟周刊》記者表示，糖酒會吸引了很多賣方研究機構，很多基金公司都去了成都。經過觀察，目前只有茅臺、五糧液等高端品牌需求穩健，具備穿越周期能力，其他中小酒企尚待觀察。

在糖酒會現場，茅臺無疑是全場最亮眼的明星。一個令人關注的細節是，如果觀眾想進入茅臺展臺，需要邁過一個門檻，因此，茅臺展區經常出現很多人擁擠著想要踏上“臺階”的微妙情景。

再看業績數據。Wind數據顯示，截至2023年3月31日，全國釀酒行業共有38家公司在A股上市，總市值5.1萬億元。其中，白酒類上市公司21家，總市值4.74萬億元，市值規模占釀酒行業的93%。

在A股公司市值TOP 50中，有5家酒類公司，分別是貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）和洋河股份（002304.SZ）。從已發布財報和業績預告的上市酒企來看，2022年貴州茅臺營收1241億元，同比增長16.87%；歸母凈利潤627.2億元，同比增長19.55%。五糧液和洋河股份雖然還沒有公布年報，但是根據2022年前三季報來看，整體業績靚麗，營收和利潤呈現兩位數增長。

業內認為，本次糖酒會如此火爆，既有疫情過后的“報復性參會”因素，更是白酒行業形勢所迫。

根據國家統計局數據，白酒行業企業數量持續下降，從2016年的1593家銳減到2022年的963家，5年時間里，近四成的白酒企業被市場邊緣化或者淘汰。

“酒業整體將長期進入銷量負增長、收入低增長或0增長、利潤低增長的‘內卷’時代，并且很可能剛剛開始?！碧蔷茣陂g，盛初咨詢董事長王朝成的觀點引起業內普遍關注。

《中國經濟周刊》記者 侯雋I攝

白酒分析師蔡學飛認為，從產能角度來看，2022年全國白酒累計產量為671萬千升，相較于2016年的1358萬千升已經連續7年下降，行業產能整體腰斬，然而包括茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等許多酒企卻在不斷擴產。

“一方面是行業產能過剩，一方面是酒企擴產。可以看出，正在擴產的都是擁有品類與規模的頭部名酒，消失的是大量缺乏品質特色與規模競爭力的中小型酒企。”蔡學飛說。

“現在就是強者恒強，在未來相當長的時間內，白酒行業不會再有普惠紅利，頭部玩家將切掉絕大部分市場蛋糕，2023年爭奪白酒100億陣營的參賽者競爭將會很激烈。” 蔡學飛對《中國經濟周刊》記者分析。

中國食品產業分析師朱丹蓬對《中國經濟周刊》記者表示，隨著中國白酒從價格導向往價值導向轉變，產區的概念非常關鍵。“其實是中小企業需要抱團取暖，才能保證小魚不被大魚吃掉，目前1000元到1500元的價格屬于白酒領域真空帶，既不像茅臺那么貴，但也不便宜，從未來看，應該還會有很多企業打造千元白酒產品?！敝斓づ钫f。

事實上，中小企業抱團取暖趨勢已經開始。

2023年全國春季糖酒會期間，來自遂寧、南充、巴中、綿陽、廣元、達州、廣安等7市代表接過“四川白酒川東北產區”授牌。這也意味著，四川白酒川東北產區成為繼瀘州、宜賓、德陽、成都產區之后的第五大產區。

正如五糧液董事長曾從欽所說，白酒行業仍然處于以結構性繁榮為特征的新一輪長周期，結構性增長仍然是行業高質量發展的主旋律、主基調，而這就是當前白酒行業的“時”與“勢”。

責編：楊琳 yanglin@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭