碳金融市場探索與突破

馬廣奇 趙健珺

4月20日—21日，由中國節能協會和上海環境能源交易所共同主辦的2023首屆中國碳金融論壇在上海召開。碳金融的發展成為當下熱議話題。

根據世界銀行的數據，截至2023年1月，全世界已有30多個碳交易市場正在運行。經驗證明，碳金融既可以為碳市場創造效率，也可以為交易者創造風險緩沖手段，通過有效的管理和激活碳資產，不僅可以吸引更多的長期投資者參與，而且還能夠為碳市場的持續健康發展創造強大的支撐。

自2021年起，國內碳交易市場建設開始加快推進。

當年1月，《碳排放權交易管理辦法（試點）》公布執行，設立了注冊登記機關和交易方式體系；7月16日，國內碳金融市場開始上線成交；9月，國務院辦公廳印發“雙碳”工作指導若干意見；10月，國務院辦公廳印發《2030年前碳達峰行動實施方案》。

在此之前，為應對氣候變化帶來的挑戰，在2012年和2020年年底，已相繼出臺《溫室廢氣自動減碳貿易管理暫行辦法》和《碳排放權貿易監管辦法》，構建了我國碳配額制度交易市場系統和核證自動減碳量（CCER）交易市場系統。到了2022年5月，自然資源部發布《碳排放權登記管理規則》《碳排放權交易監管規范》和《碳排放權結算管理規則》，這些法規為碳排放權登記注冊、交易過程和支付行為提供了關鍵性和基礎性的指導。

目前，國內碳金融實踐成效已初步顯現。

碳交易市場的試點范圍不斷擴大，碳交易市場的發展日益完善。從2013年起，八省份碳領域試驗區域開始上線操作，涵蓋中國傳統產業，包括發電、鋼材、混凝土、石化等，關鍵污染企業達到3000戶。截至2021年6月，試驗企業配額完成量達到4.8億噸，貿易額度達到114億元，日均轉手率達到5%。自全國碳市場開市至今，交易市場運行穩定，單日成交量創下歷史新高，價格波動適度，超出半數重點污染企業參與市場交易，取得了良好的效果。

碳金融衍生品的創新是上海地區碳市場發展的重要推動力。以上海市為例，上海市主動嘗試建立碳排放權現貨的融資衍生物，包括：2014年建立海通寶碳基金，融資CCER；2014年建立國內外第一個碳保險品種；2015年開始借碳交易業務；2016年國內外首單碳配額的賣出回購；2017年1月，上海地區碳市場發布了碳排放權現貨融資衍生物，為碳金融市場的發展提供了新的機遇，拓展了碳金融市場的發展空間。

建立多元化市場，以金融機構為主導力量。金融機構進行碳貿易的過程激活了碳貿易市場經濟，并為碳貿易市場經濟參加者提供中間金融服務，創新碳金融產品的工程設計和技術。從控排企業為主體轉變為多元化參加者，包括政府、中小企業、互聯網金融機構、非控排民企、社會中介團體和個人等，從而促進碳金融市場的健康發展。

但碳金融畢竟是一項新興業務，目前金融機構參與度仍然較低，碳金融交易活動也因此受到了制約。從國內碳交易市場的運行情況來看，發展障礙表現在以下四個方面。

碳金融衍生產品和服務的創新不夠。當前，地方碳交易市場的重要貿易種類包括碳配額和CCER（自動核證減排量），當中，碳配額僅限于地域內貿易，而試點區內的碳交易市場則處在分割態勢。研究發現，價格和風險控制的功用未能得到充分發揮，金融機構化程度較低，大多數碳金融衍生品未能獲得大規模快速發展，尚未能建立規范的交易體系。

地區碳市場交易主體不足。目前，交易主體包括控排公司、融資金融機構和個人。其中，以碳資產管理為核心業務領域的公司占據了絕大多數，而券商、基金公司等幾乎沒有參與。由于缺乏主流融資金融機構的參與，交易主體的數量也遠遠不夠，市場經濟活動度不高，流動性也不足。

碳交易市場的功能尚不能得到有效發揮。要想實現碳配額資源的合理配置，就必須建立一個合理的碳價格體系。碳價格過高或過低，都會影響資源的配置。如果碳價格過低，會削弱減排的積極性；如果碳價格過高，則會阻礙高碳企業實現低碳轉型。因此，必須采取有效措施來改善碳市場的運行狀況，以期實現碳價的合理性和穩定性。總的來說，目前國內碳交易市場的效率、貿易量和定價都遠落后于歐洲，碳交易市場金融化水平也較低。

針對當前碳交易市場金融化發展面臨的障礙，提出以下幾點建議：

進一步完善法律及其配套設施。首先，我國的碳金融市場處在初期階段，相關的法律法規制度仍需不斷完善，較完善的法律體系可以為中國的碳金融發展奠定堅實的基礎。其次，金融監管部門監督碳金融的日常發展，不斷更新服務理念，積極學習借鑒國外先進、成熟的經驗，從而更加細致地研究我國的碳金融發展并制定相關碳銀行業務。

積極構建碳金融交易專司機構。商業銀行可分離出專門研究碳金融的部門或機構，并明確職責。加大對碳金融的宣傳力度，建立專門的機構提供服務，消除碳金融發展體制創新障礙。同時，針對碳交易體系不完善、市場不規范、主體不夠專業化等問題，相關部門應加快完善碳金融風險的預防機制研究，積極把握政策，確定未來發展方向，保障碳金融未來長遠發展。

立足國情，探討出一條更加有效的道路。首先，提高認證機構質量，不斷提高自身的業務能力，降低認證服務成本。其次，建立專門的認證機構監督部門，出臺一系列認證標準。加強與國際組織合作，我國的認證機構要不斷地提升自己的專業水準，爭取定價權。在全球碳金融交易中獲得更多的話語權，努力實現以人民幣為主導的碳交易結算貨幣。

積極創新，培養人才，加快碳金融產品創新。開發相應的標準化交易合同，從而更好地開展相關碳金融交易活動并應對相應風險。教育部門應在高校設立有關的碳金融的本科專業，推動不同學院間學科交叉和跨界融合，以彌補“雙碳” 語境下跨學科碳金融人才缺口。

總之，碳交易的發展需要碳金融的支持，而碳金融和低碳經濟的發展是相輔相成的，兩者結合能夠有效地推動低碳產業結構改善提升。而發展好碳金融，也將為可持續發展提供更好的保障。

（作者馬廣奇系陜西科技大學經濟與管理學院院長，趙健珺系陜西科技大學經濟與管理學院碩士研究生）

責編：楊琳? yanglin@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭