南北戰爭中的金融較量

稀缺是人類社會的基本特征，所以資金約束永遠是我們最大的敵人之一。

但資金約束不是指“時刻被資金約束”，而是指在某些關鍵的節點可能會面臨巨大的資金缺口，比如，個人結婚、買房、生病、出國留學時，或者企業創業、研發投入、項目投產時……在這些節骨眼上，我們需要擁有迅速籌集大筆資金的能力。

毋庸置疑，資金集聚能力是個人和企業成長最重要的助力。那戰爭勝負等更宏大的事情，是否也需要資金集聚能力的支持呢？

在南北戰爭中，北方取得了壓倒性勝利，廢除了黑奴制度，徹底地改變了美國的命運。但你可能沒有想到的是，這場戰爭的背后其實是金融的較量。

戰爭初期，北方軍隊節節失利，戰爭資金告急。北方政府必須在短時間內籌集一大筆資金，否則軍隊開支無以為繼。財政部決定發行5億美元的國債。但是理想豐滿現實骨感，軍事上的節節失利讓北方政府的信用大打折扣，沒有銀行家愿意認購國債。幾個月過去了，5億美元的債券才認購了28%，軍隊連軍餉都發不出來，士氣更是十分低落。

這時，一位叫杰伊·庫克的銀行家挺身而出。他設計了一套融資方案，改變向富人籌資的傳統思路，轉而向普通的美國家庭兜售債券。這個方案包括以下內容：

降低投資門檻。為了適應普通家庭的購買力，債券發行面額降到50美元，保證普通人也能參與。

地毯式宣傳。庫克深諳營銷的重要性，他雇用了大量的金融中間商，深入美國中部、西部的各個農村，進行大力宣傳。

理念塑造。媒體和傳單都傳達了一個清晰的信息——買債券是一個“愛國+投資”的雙贏舉動。一方面，投資人可以享受國債6%的利息，而且利息是免稅的；另一方面，只要北方政府取得勝利，債券就會瘋狂漲價，投資人相當于以少量資金分享國家的勝利果實。

這個日后被奉為圭臬的融資方案大獲成功，庫克一年之內就為北方政府籌集了4億美元的資金，這些資金迅速被轉換成糧食、軍備和醫藥，源源不斷地送到了戰場上。

與此同時，曠日持久的戰爭導致南方的資金開始告急，軍隊的補給跟不上，戰斗力下降。《亂世佳人》里對此有一段特別傳神的描述：大批衣不蔽體、食不果腹的南方士兵在戰場上受傷潰敗，流浪到斯嘉麗家的塔拉莊園討生活。

南方軍隊的慘狀是南方財政的一面鏡子，戰場上的失利又使政府的籌資能力變得更弱。為了解決資金問題，南方政府在一年內印刷發行了17億美元鈔票。這種飲鴆止渴的方案雖然短期內讓南方政府看上去有了錢，但是這些鈔票一下子涌入南方市場，導致物價飛漲、民不聊生，整個南方的經濟迅速崩潰。經濟的崩潰加重了軍事危機，南方軍隊節節敗退，一直退到弗吉尼亞的阿波馬托克斯。最后，同盟軍統帥羅伯特·李不得不決定投降。

回看歷史深處的細節，我們會發現，資金集聚的效率決定了軍事力量的對抗結果。戰爭勝負背后其實是金融的較量。難怪有位南方的將軍不無悲情地說：“我們不是輸給了北方的士兵，而是輸給了北方的金融。”

一言以蔽之，不管是銀行，還是債券、股票，金融工具的核心功能都是類似的：幫助人類將散落的、點狀的資金累積起來，突破時間、地域的限制，進行更快速有效和規模化的資金集聚，從而實現更宏偉的目標。

（摘自《香帥金融學講義》）