國有資本投資公司產業鏈投資分析報告

張志廣

現代企業之間的競爭已經成為產業鏈、生態鏈之間的競爭。近年來，以國有投資公司為代表的一批國有企業在產業發展、生態構建等方面作了大量有益探索，不少企業已經構建了完整的產業鏈和生態鏈，有效提升了資源整合和產業培育能力。

這些年來，國有投資公司在產業鏈投資過程中進行了怎樣的探索，積累了哪些經驗？為貫徹國資委打造原創技術“策源地”和現代產業鏈“鏈長”的要求，探尋合作機會，促進會員共同發展，中國投資協會國有投資公司專業委員會（以下簡稱國投委）對主要會員單位的產業鏈投資進行了整理分析。

國投委現有91家會員單位，其中1家為地方投資協會，90家為國有投資公司，遍布全國29個省、市、自治區。除會長單位國家開發投資集團外，會員單位中還包括一家央企成員單位（航天投資），省（自治區、直轄市）屬投資公司60家，市（含副省級省會城市）屬投資公司28家。其中，38家會員是中央和地方國有資本投資、運營公司改革試點單位，30家企業入選“國企改革雙百行動”。應該說，國投委會員在國有投資公司中具有較廣的覆蓋面和較強的代表性。

據統計，目前共有19家國投委會員構建了較為完整的產業鏈，主要集中在農業、生態環保、水務、能源、化工、基礎設施建設、園區產業、金屬冶煉加工、醫療康養、現代物流等十大領域。

國有投資公司產業鏈投資的五大經驗

近年來，國投委會員企業不斷明晰發展定位，聚焦主責主業，并圍繞主業建鏈、延鏈、補鏈、強鏈，探索出具有借鑒意義的產業鏈投資的有效經驗。

圍繞主業布局

我們研究發現，相關企業之所以能夠成功構建產業鏈，十分重要的一點就是能夠聚焦主業，在自身相對具有優勢或者深耕多年的領域內整合各種資源，圍繞主業逐步向產業鏈上下游布局，以此來支撐和配合主業的發展。比如，浙江農發集團在立足自有糧食加工這一主業的基礎上，加快倉容擴建和物流中轉基地建設，構建糧食物流配送和終端銷售網絡體系，建立“產加儲運貿”的糧油全產業鏈。

打造專業平臺

國有資本投資公司通常業務領域較為寬泛，在多個行業都有布局，為了專注于某一細分領域并構建產業鏈，很多企業選擇打造專業的平臺來整合與產業鏈相關的各類資源、連接產業鏈上下游各個節點、統籌整個產業鏈的發展。比如，四川能投通過控股上市公司川能動力，逐步剝離川能動力的化肥與化工業務，不斷加強鋰電產業鏈的布局，將川能動力打造為專注于鋰電上下游產業鏈的專業平臺。

加強資本運作

在打造產業鏈的過程中，并購上下游相關企業是快速獲取資源、技術、管理、市場等要素的重要手段，也是補齊產業鏈短板、實現彎道超車的關鍵。國投委會員企業在構建產業鏈的過程中采用了大量的控股、參股、戰略持股等方式介入上下游企業。如浙江能源集團收購上市公司中來股份，打通上游新能源原材料、中游高端裝備制造到下游新能源應用的完整產業鏈，推動主業跨越。不少會員還設立了專項基金，孵化和培育了大量的項目和企業，有效延伸了產業鏈和價值鏈，實現了產業的突破和創新發展，獲得了產業集聚效應。

推動產業融合

相關企業在構建產業鏈時，并非只是在上下游新設或者收購企業，簡單地延長產業鏈條，在形式上構建產業鏈，而是更多地把重點放到產業鏈條的融合上來，實現產業鏈、價值鏈、資金鏈、人才鏈、創新鏈、供應鏈的全面融合，持續推動產業高端化、綠色化轉型升級，實現整個產業鏈質的躍升。

運用數字化賦能

充分運用數字技術、信息技術為企業發展賦能已經成為業界的共識，國投委會員企業也在積極自主研發或通過與合作伙伴合作的方式探索數字化發展路徑，不斷加大數字化、信息化建設力度，致力于為生產經營、技術創新、產業融合提供數字化服務，賦能產業生態建設。比如，廣西農投通過成立大數據公司，以食品、糖業互聯網標識二級節點平臺的建設、運營為突破口，拓展農產品溯源系統、標準化基地、數字建設等業務，助推產業鏈的升級發展。

國有投資公司產業鏈投資的五點啟示

實踐表明，前述國投委會員企業構建產業鏈、打造產業生態的舉措，是新時期國有投資公司實現高質量發展的重要探索，也是產業競爭日趨激烈，經濟主體聯系日益緊密，經濟系統更加嚴密復雜，經濟體系走向高級化、現代化背景下，企業走出高質量發展道路的必然選擇，對其他國投委會員企業以及國有投資公司群體具有啟示意義。

做好戰略規劃、明確自身定位

每個企業的資源稟賦、產業布局、功能定位和綜合實力都不相同，在構建產業鏈時應明確自身定位、立足自身主責主業，從產業發展需要出發，系統分析構建產業鏈的必要性和可行性，找準切入點，明確主攻方向，著眼于圍繞主業進行建鏈補鏈延鏈強鏈，科學制定企業中長期發展規劃，逐步建立產業鏈、打造產業生態。

布局關鍵產業、服務國家戰略

國有投資公司在進行產業鏈布局時充分將國家和地方的發展戰略、產業政策以及行業相關指導意見考慮在內，綜合判斷在相關領域構建產業鏈所面臨的風險和機遇。國投委會員企業參與的現代農業、新能源、生態環保、醫療康養等都是國家所大力倡導和支持以及在未來重點發展的產業，圍繞這些產業打造具有戰略性和全局性的產業鏈，不僅易于得到更多政策支持，也有利于吸引人才和資本，使產業鏈的構建更加順暢。

加強基金運作、實現產業協同

不少國投委會員企業在構建產業鏈的過程中采取了基金的方式進行資本運作。通過基金與直投的聯動，推動產業上下游相互開放股權、開放工藝需求、資源共享，有效促進了產業鏈內部企業之間的協同和連接。其他國有投資公司也可以與地方政府和專業投資機構共同成立產業基金進行聯動，引導投資方向，放大資本效應，實現技術、產業、資本的有機結合，為打造產業鏈提供原動力。

匯聚各方資源、引領產業發展

國有投資公司可以充分發揮獨特優勢，統籌各方資源，聚焦資本運作和產業培育，對上下游企業在資本、人才和產業等方面進行賦能，積極發揮資本市場樞紐功能和產業引領帶動作用，加強與外部科研院所、高等院校、頭部企業的聯系，在細分領域開展全方位、多層次、寬領域的合作，充分發揮各自優勢，提升產業鏈的競爭力，推動產業集聚和轉型升級。

做實做強產業鏈，獲取集約化收益

產業鏈既是經濟主體的連接，也是價值鏈的載體，與企業空間布局和產業集聚相互關聯。國有投資公司在產業鏈發展中，要按照構建以國內大循環為主體的思想，發展塊狀經濟和產業集群，推進產業鏈上下游的在區域內的相對集中，集聚政產學研金介用服等各類要素，提高產業空間的單位價值回報，降低交易成本，獲取技術外溢效益，做實做強產業鏈。