2023年一季度中國經濟運行的若干特點與二季度展望

許憲春，唐雅，王洋，常子豪

[摘要]本文從生產、需求、收入和價格四個角度梳理和分析了2023年一季度中國經濟運行的若干特點。本文認為，從生產角度看，一季度經濟增速恢復較快，第三產業，特別是其中的線下接觸型服務業的快速恢復對經濟增速恢復發揮了重要作用。從需求角度看，消費需求增速恢復較快，對經濟增長發揮了主引擎作用；投資需求平穩增長，對經濟增長形成支撐；而凈出口需求對經濟增長的貢獻率下滑。從收入角度看，居民收入保持平穩增長，規模以上工業企業利潤降幅較大。從價格角度看，消費領域價格溫和上漲，漲幅逐月回落；生產領域價格下降，降幅持續擴大。本文分析了一季度經濟增長恢復較快的原因并總結了經濟恢復中存在的挑戰。最后，本文對2023年二季度經濟運行進行了展望，并提出了相應的政策建議。

[關鍵詞] 經濟運行；經濟恢復 ；經濟展望

[中圖分類號] F293.3? ［文獻標識碼］A? ?［文章編號］1000-4211（2023）03-0001-13

2023年一季度，GDP同比增長4.5%，生產和需求均呈較快恢復態勢，居民收入保持平穩增長，物價總體穩定，經濟實現良好開局。在生產和需求恢復中，線下接觸型服務業生產和消費需求的快速恢復發揮重要作用，新經濟新動能也持續為經濟增長提供動力。但是，應注意到經濟恢復中還存在若干挑戰與制約因素，下一階段應聚焦供需重點領域、關鍵環節同步發力，實現經濟增速持續回升。

一、一季度經濟運行的若干特點

（一）從生產角度看經濟運行特點

經濟增長呈現較快恢復態勢。2023年一季度，GDP同比增長4.5%，是2022年二季度以來的最高增速，比2022年四季度增速回升1.6個百分點，經濟增速超出市場預期。

第三產業增長恢復迅速，對GDP增長起主要拉動作用。2023年一季度，第三產業增加值增長5.4%，在三次產業中增速最高，比GDP增速高0.9個百分點，對GDP增長起主要拉動作用。第三產業增加值增速比2022年四季度提升3.1個百分點，也是三次產業中增速回升幅度最大的，對GDP增速恢復起主要作用。其中，住宿和餐飲業增長恢復最為迅速，對第三產業增加值增長起到支撐作用。一季度住宿和餐飲業增加值同比增長13.6%，在所有行業中增速最高。伴隨著疫情管控的放松，各種消費場景限制被突破，被抑制的居民出行需求釋放，促進了住宿和餐飲業的快速發展。同時，租賃和商務服務業、批發和零售業增加值分別增長6.0%、5.5%，也保持了較快增長。綜上所述，線下接觸型服務業恢復迅速。另外，一季度，房地產業增加值增長1.3%，在2021年三季度后首次實現季度正增長，在各項扶持政策的影響下，房地產業開始恢復。

工業增加值增速較低，但呈較快恢復態勢。一季度，第二產業增加值增長3.3%，在三次產業中增速最低，比2022年四季度還低0.1個百分點，比同期GDP增速低1.2個百分點。其中，建筑業增加值增長6.7%，保持較快增長，但比去年四季度回落0.3個百分點；工業增加值僅增長2.9%，在國家統計局公布的所有行業中除房地產業外增速最低。因此，工業增加值增速對第二產業增加值增速起到下拉作用，對GDP增長形成拖累。但是，也要看到工業增加值增速表現出較快恢復態勢，一季度工業增加值增速比2022年四季度回升0.4個百分點。從月度規模以上工業增加值看，1—2月，增長2.4%，比2022年12月回升1.1個百分點，3月增長3.9%，比1—2月回升1.5個百分點，增速逐月回升。

（二）從需求角度看經濟運行特點

從需求角度看，2023年一季度，消費需求發揮對經濟增長的主引擎作用，投資需求為經濟增長提供重要支撐，凈出口需求走弱，對經濟增長貢獻下滑。

消費需求發揮對經濟增長的主引擎作用。2023年年初以來，疫情影響逐步消退，各地促消費政策顯效發力，帶動消費需求較快增長。一季度，消費需求對經濟增長的貢獻率為66.6%，拉動GDP增長3.0個百分點。

從住戶調查數據看，一季度，全國居民人均消費支出同比名義增長5.4%，實際增長4.0%，實際增速由負轉正，比去年四季度提升4.2個百分點。分城鄉看，城鎮居民人均消費支出名義增長4.8%，實際增長3.5%；農村居民人均消費支出名義增長5.5%，實際增長4.2%，名義和實際增速均快于城鎮居民。分類別看，人均居住支出、教育文化娛樂支出、醫療保健支出增長相對較快，同比增速分別為8.7%、9.2%、14.7%，均高于居民人均消費支出增速。房地產市場邊際改善帶動居住支出恢復；疫情防控措施調整后，居民消費場景限制解除，帶動線下接觸型消費快速恢復；一季度多地出現由甲流帶動的相關藥品銷售，從而帶動醫療保健支出快速增長。人均食品煙酒、衣著、生活用品及服務支出增長相對較慢，同比增速分別為2.1%、-3.3%、3.9%，均低于居民人均消費支出增速，居民基本品類的消費恢復仍需一定時間。

投資需求為經濟增長提供重要支撐。2023年一季度，投資需求對經濟增長的貢獻率為34.7%，拉動GDP增長1.6個百分點。

一季度，全國固定資產投資（不含農戶）增長5.1%，與去年全年增速持平。分三大領域看，制造業投資同比增長7.0%，增速比去年全年回落2.1個百分點，企業利潤走低、庫存高企是制約制造業投資增長的主要因素；基礎設施投資增長8.8%，增速比去年全年回落0.6個百分點，在三大領域投資中增速最快，專項債發行前置、實物工作量加速形成等因素支撐基礎設施投資保持較快增長；房地產開發投資下降5.8%，降幅比去年全年收窄4.2個百分點，年初以來房地產銷售市場回暖帶動房地產開發投資增速邊際改善，房地產開發投資拖累有所減弱。分投資主體看，國有及民間投資增速分化問題突出，民間投資活力明顯不足。一季度國有及國有控股投資增長10.0%，民間投資增長0.6%，增速差為9.4個百分點，差距較大。與去年同期相比，一季度兩者增速均有所下滑，但國有及國有控股投資增速僅下滑1.7個百分點，而民間投資增速大幅下滑7.8個百分點，反映出民間投資信心不足。

凈出口需求走弱，對經濟增長貢獻下滑。海外主要經濟體增長放緩導致外需萎縮，一季度凈出口需求對經濟增長的貢獻率為-1.3%，拉動GDP 增長-0.1個百分點。

一季度，我國貨物貿易進出口同比增長4.8%，其中，出口增長8.4%，進口增長0.2%，出口增速明顯高于進口，導致貨物貿易差額同比增長44.0%。貨物貿易順差大幅增長的同時凈出口需求對經濟增長的貢獻率卻為負值，一方面與服務貿易逆差擴大有關系，一季度受嚴峻復雜的國際環境等因素影響，外部需求增長放緩，服務貿易逆差擴大，對經濟增長的拉動作用有所減弱（趙同錄，2023）。從商務部服務貿易進出口增長數據可以看出，1—2月，我國服務貿易出口下降11.8%，進口增長14.7%，出口增速遠低于進口。另一方面的原因是出口價格漲幅高于進口價格漲幅，影響更大。從表1可以看出，1—2月，貨物貿易進口價格漲幅遠低于出口價格漲幅，3月貨物貿易進口價格出現下降而出口價格仍在上升，出口價格漲幅高于進口價格漲幅導致按不變價計算的貨物出口增速小于貨物進口增速，從而導致不變價貨物和服務凈出口呈負增長。

分月看，3月，我國貨物貿易出口同比增長23.4%，增速比1、2月分別提升25.4、18.2個百分點。在海外主要經濟體經濟持續走弱、外需疲軟情況下，3月出口表現超出預期，主要原因：一是海外金融風險帶來的信貸緊縮對實體經濟的傳導存在一定時滯，海外需求短期仍有一定韌性；二是去年底受疫情影響部分訂單積壓，疊加年初春節假期影響，前期積壓訂單可能在3月集中釋放。

（三）從收入角度看經濟運行特點

居民收入保持平穩增長。一季度，全國居民人均可支配收入同比名義增長5.1%，實際增長3.8%，名義增速比2022年全年回升0.1個百分點，實際增速回升0.9個百分點，保持平穩增長。分城鄉看，農村居民人均可支配收入名義增長6.1%，實際增長4.8%，城鎮居民人均可支配收入名義增長4.0%，實際增長2.7%，農村居民收入名義增速和實際增速均繼續快于城鎮居民。城鄉居民人均可支配收入比為2.3，比去年同期縮小了0.1，城鄉居民收入相對差距縮小。分收入來源看，經營凈收入增長較快。一季度，全國居民人均經營凈收入增長5.8%，增速快于全國居民人均可支配收入0.7個百分點，家庭經營逐步恢復帶動經營性收入較快增長。全國居民人均工資性收入增長5.0%，比去年全年回升0.1個百分點；人均財產凈收入和轉移凈收入分別增長4.1%和5.1%，增速分別回落0.8和0.4個百分點。

規模以上工業企業利潤降幅較大。1—3月，規模以上工業企業利潤總額同比下滑21.4%，自2022年7月以來連續第8個月負增長，且降幅較2022年1—12月顯著擴大。工業企業利潤連續下滑主要是由于生產逐步恢復的同時市場需求偏弱，庫存超季節性累積，導致工業品價格持續偏低，擠壓了工業企業利潤空間。分行業看，在41個工業大類行業中，僅10個行業利潤總額同比增長，其中金屬制品、機械和設備修理業，電力、熱力生產和供應業利潤增速相對較高，分別為79.6%、47.9%；29個行業利潤下滑，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業、其他采礦業利潤下滑明顯，分別下降111.9%、100.0%。

全國一般公共預算收入保持穩定。一季度，全國一般公共預算收入同比增長0.5%，累計增幅比1—2月提高1.7個百分點，實現由負轉正。全國稅收收入下降1.4%，其中進口貨物增值稅、消費稅下降14.4%，主要受去年同期高基數因素影響；個人所得稅下降4.4%，主要是限售股轉讓等財產轉讓所得下降較多（薛虓乾，2023）。非稅收入增長10.9%，主要是地方多渠道盤活閑置資產帶動國有資源（資產）有償使用收入增長32.4%，拉高了非稅收入增幅（薛虓乾，2023）。

（四）從價格角度看經濟運行特點

消費領域價格溫和上漲，漲幅逐月回落。一季度CPI同比上漲1.3%，其中，食品價格上漲3.7%，影響CPI上漲約0.68個百分點（王有捐，2023）。食品中鮮果價格漲幅較高，上漲11.0%；豬肉價格上漲8.5%，但這并不是由于生豬供需變化所導致的，而主要是由于去年同期基數較低。非食品價格小幅上漲，基本保持穩定。一季度，非食品價格同比上漲0.7%，影響CPI上漲約0.57個百分點（王有捐，2023）。其中工業消費品價格小幅上漲0.3%，國際原油價格下行對國內能源價格的下降具有一定帶動作用。而服務價格上漲0.8%，主要是由于疫情防控政策優化調整，居民消費場景限制解除，被抑制的居民出行需求也有所釋放，飛機票、交通工具租賃費分別上漲30.6%、4.2%。分月看，CPI漲幅逐月回落，1至3月CPI分別上漲2.1%、1.0%和0.7%。這種回落趨勢主要有兩方面原因：一是季節性因素。今年春節在1月，春節期間由于需求提升，價格往往會出現上漲，而節后隨著需求的回落，CPI漲幅通常會出現下降趨勢；同時，隨著溫度回暖，鮮菜供應充足導致同比價格下降；另外，由于去年同期豬肉價格較高，而今年生豬供給充足，2月豬肉價格漲幅的回落也對CPI漲幅的回落具有帶動作用。二是國際上能源價格的回落帶動了國內能源消費品價格回落。能源價格受國際市場影響較大，隨著世界經濟增長放緩，國際能源價格總體呈現回落走勢，這也導致國內CPI中能源消費品價格的下降，對CPI漲幅的回落走勢起到一定帶動作用（付凌暉，2023）。

生產領域價格下降，降幅持續擴大。一季度PPI同比下降1.6%，其中生產資料價格下降2.3%，生活資料價格上漲1.2%，主要是生產資料價格下降帶動PPI下降。生產資料中黑色金屬冶煉和壓延加工業價格下降11.2%，影響PPI下降約0.67個百分點（王有捐，2023）。這主要是由于去年同期基數較高；受國際大宗商品價格下降影響，石油和天然氣開采業價格下降5.3%，化學原料和化學制品制造業價格同比下降6.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業價格下降5.9%，合計影響PPI下降0.75個百分點（王有捐，2023）。分月看，1至3月PPI分別同比下降0.8%、1.4%和2.5%，降幅逐月擴大。PPI下降的原因在于：第一，去年同期基數較高。受俄烏沖突、國際大宗商品價格持續走高影響，2022年一季度PPI同比上漲8.7%，去年同期的高基數是今年PPI下降的重要原因。第二，國際大宗商品價格走低。世界經濟增速放緩導致需求降低，同時供給缺口也逐漸被彌補，因此國際大宗商品價格開始下降，這帶動了國內PPI的下降。

二、一季度經濟增長支撐點

2023年一季度中國經濟開局表現較好，主要支撐有三點。

接觸型服務業迅速恢復和房地產業邊際修復支撐生產端表現較好。一季度GDP同比增長4.5%，經濟增速恢復較快。從生產端看，線下接觸型服務業和房地產業的恢復對經濟增速恢復起到重要拉動作用。一方面，隨著對新冠病毒感染調整為“乙類乙管”，過去由于疫情管控而被限制的出行、旅游等需求充分釋放，線下接觸型服務業快速恢復。具體來說，批發和零售業，住宿和餐飲業以及交通運輸、倉儲和郵政業增加值分別增長5.5%、13.6%和4.8%，增速分別比去年全年回升4.6、15.9和5.6個百分點。可見隨著疫情管控放松，居民外出購物和用餐行為大量增加。同時，線下交流、會議增多，居民旅行需求增加，這些出行需求的增長促進了交通運輸業的恢復。營業性客運量、旅客周轉量同比分別增長26.3%和61.8%。另一方面，隨著供需兩端政策對房地產業發展大力支持，房地產業生產出現邊際恢復。一季度房地產業增加值增長1.3%，扭轉了2021年三季度以來持續負增長態勢，對生產恢復也起到重要作用。

消費加快恢復拉動需求端增長。一季度，最終消費支出對經濟增長貢獻率達66.6％。主要原因在于疫情影響的快速消退和各地促消費政策發力。疫情防控政策優化帶來消費開始回歸常態化，受疫情影響更大的城鎮居民消費恢復較快，實際增速由去年全年的下降1.7%轉為今年一季度的增長3.5%。必選消費品方面相對穩定，藥品增速保持高位，一季度醫療保健消費同比增長14.7%；可選消費品方面，文化娛樂和餐飲消費表現突出，一季度全國營業性演出（不含娛樂場所演出）場次較去年同比增長95.4%，全國餐飲收入同比增長13.9%。

新經濟新動能為經濟發展提供重要支撐。從生產角度看，信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值增長11.2%，維持快速增長態勢，在國家統計局公布的所有行業中增速僅略低于住宿和餐飲業，為一季度經濟增長起到重要支撐。同時，創新驅動發展戰略不斷促進產業升級，一季度裝備制造業增加值增長4.3%，增速高于規模以上工業增加值1.3個百分點，產業技術密集程度穩步提升。從需求角度看，數字技術創新消費場景，不斷激發消費新活力。一季度，實物商品網上零售額同比增長7.3%，增速高于社會消費品零售總額1.5個百分點。高技術產業投資同比增長16.0%，增速高于全部固定資產投資10.9個百分點，為投資保持穩定增長提供了重要保障。具體來說，高技術制造業投資增長15.2%，其中電子及通信設備制造業投資增長20.7%；高技術服務業投資增長17.8%，其中電子商務服務業投資增長51.5%，科研成果轉化服務業投資增長51.3%（翟善清，2023）。

三、經濟增長面臨的挑戰

雖然一季度經濟增長恢復較快，但也要看到經濟運行中還存在的一系列挑戰，在下一階段經濟工作中應做好應對。

工業生產持續恢復存在諸多不利因素。雖然分月看，規模以上工業增加值增速持續回升，工業生產呈持續恢復態勢，但是還存在一些不利于工業生產進一步恢復的因素。具體來說，一是工業產能利用率和產品銷售率均有所下降。一季度工業產能利用率為74.3%，比去年全年下降1.3個百分點，低于去年各季度產能利用率。同時，3月規模以上工業企業產品銷售率為94.1%，比1—2月回落1.7個百分點，比去年全年回落2.6個百分點，可見工業企業銷售情況并不樂觀，可能影響工業企業未來的生產積極性。二是制造業投資有所回落，高技術制造業支撐力度下降。一季度，制造業投資增長7%，增速比去年全年回落2.1個百分點。其中高技術制造業投資增長15.2%，比去年全年回落7個百分點。制造業投資回落對制造業進一步恢復也具有不利影響。

房地產開發投資復蘇態勢還不穩固。一季度，房地產開發投資同比下降5.8%，降幅比1—2月擴大0.1個百分點，可見3月房地產開發投資表現有所弱化。這是由于當前房地產開發投資以“保交樓”為主，一季度房地產開發企業房屋竣工面積迅速提升，同比增長14.7%，是2021年12月之后的最高增速。但一季度房屋新開工面積下降19.2%，降幅比1—2月擴大9.8個百分點，可見房企新開工意愿并不強，這對房地產開發投資的可持續發展帶來不利影響。并且一季度房地產開發企業本年到位資金下降9%，雖然降幅比1—2月有所收窄，但是到位資金負增長對房地產開發投資增長造成一定負面影響。因此，盡管房地產開發投資有所恢復，但是這種恢復態勢的可持續性還有待觀察。

出口表現可持續性有待觀察。3月，我國貨物貿易出口同比增長23.4%，增速比1—2月提高22.5個百分點，比去年同期增速提高10.8個百分點，在海外主要經濟體經濟持續走弱、外需疲軟情況下，3月出口表現超出預期。但是超預期表現的可持續性仍有待觀察。一方面，超預期背后的支撐因素是否可持續仍有待觀察。3月，以人民幣計價，我國對俄羅斯出口同比增長156.1%，遠超其他主要經濟體，拉動我國出口增長2.2個百分點，俄羅斯對我國出口拉動明顯提升。但是俄烏沖突仍在持續，地緣政治風險依然存在，不確定不穩定因素較多，后續我國對俄羅斯出口是否能夠保持高幅度增長仍有待觀察；二是全球經濟增長放緩，美歐等主要發達經濟體的經濟下行壓力仍在延續，外需并未趨勢性回暖，對我國出口增長的影響仍較大。IMF 4月11日發布的《世界經濟展望報告》預測，2023年全球經濟將增長2.8%，較1月預測下調0.1個百分點，低于2022年的3.4%，全球經濟增速可能較去年明顯回落。同時美歐通脹仍然處于較高水平，由于銀行業流動性風險上升、個別銀行出現流動性危機，貨幣政策持續收緊，經濟不確定性、不穩定性加劇，可能會輻射到其他國家，對我國出口的整體拖累風險仍較大。

青年就業壓力較大。一季度，全國城鎮調查失業率均值為5.5%，比去年四季度下降0.1個百分點。然而，16—24歲城鎮青年勞動力調查失業率為18.3%，比去年四季度高1.1個百分點。分月來看，1至3月青年失業率分別為17.3%、18.1%、19.6%，逐月走高。青年失業率較高的原因主要有兩點：第一，一季度正值秋招時期，2023屆高校畢業生開始進入勞動力市場求職；第二，教育供給與就業需求不匹配。我國普通高等教育畢業生數量不斷增加，但職業教育和技能培訓供給不足，大量畢業生進入市場后，并不能與市場所需崗位相匹配。據國家統計局初步測算，3月城鎮青年9637萬人，沒有參與勞動力市場的青年6418萬人，主體為在校學生；參與勞動力市場的青年3219萬人，其中就業人數2587萬人、失業人數632萬人。失業青年中已經畢業的青年386萬人，有就業意愿的2023屆應屆生246萬人（王萍萍，2023）。

工業品價格下跌不利于工業經濟良性循環。一是工業品價格下跌擠壓工業企業利潤空間。一季度，PPI連續3個月下降，降幅由1月的0.8%逐月擴大至3月的2.5%。工業品價格下降導致工業企業營業收入下降明顯，1—3月，規模以上工業企業營業收入同比下降0.5%。同時，企業成本黏性較大，1—3月營收利潤率為4.86%，同比下降1.39個百分點。營收下降、成本黏性擠壓了企業利潤空間，疊加去年同期高基數影響，1—3月規模以上工業企業利潤同比下降21.4%。二是企業利潤下降會抑制投資意愿。規模以上工業企業利潤從去年7月開始連續負增長且至今年2月降幅逐月擴大，僅3月降幅較前值收窄1.5個百分點，同期民間固定資產投資增速也在逐月下滑，去年12月跌破1%的增速，至今年3月累計增速已跌至0.6%。民間投資是市場化較強的經濟活動，民營企業自主決策、自負盈虧，企業盈利能力下降會削弱民間投資意愿和投資能力（劉樹成，2016），不利于工業經濟良性循環。

四、展望與政策建議

2023年二季度，預計服務業生產和消費需求仍將保持快速恢復態勢，加上2022年二季度經濟增長0.4%，基數較低，因此2023年二季度GDP增速將達到6%以上的較快水平，全年經濟增長目標的實現較為樂觀。

從生產角度看，二季度，經濟增速將繼續保持較快恢復態勢。其中，服務業增速將繼續回升。隨著消費場景限制逐漸解除，被抑制的居民消費需求將持續恢復。同時，伴隨著生產的快速恢復，居民收入和就業狀況將有所改善，支持居民消費的進一步回升。因此，批發和零售業，住宿和餐飲業，交通運輸、倉儲和郵政業等線下接觸型服務業增速有望繼續回升。由于房地產開發投資恢復態勢并不穩固，房地產業的恢復態勢是否可持續具有較大不確定性。第二產業中，建筑業有望繼續保持較快增長。中央經濟工作會議指出，2023年將“加快實施‘十四五重大工程，加強區域間基礎設施聯通”；同時還強調“政策性金融工具要加強對符合國家發展規劃重大項目的融資支持”。政府工作報告關于今年財政預算內和預算外赤字目標均比去年有所提升，且發力重點從減稅降費向增加支出傾斜，并提出“鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設”，從資金角度為基建投資保持力度提供了基礎。這均意味著在2023年基礎設施建設仍然是重頭戲，為建筑業的較快增長提供有力保障。

從需求角度看，首先，消費需求增長仍有潛力，在二季度、甚至全年經濟增長中有望繼續做出主要貢獻。一是出行旅游消費有望提升。隨著天氣轉暖，流行性病毒等的發病率進一步下降，人們普遍從新冠病毒感染中完全恢復，出行消費意愿大幅提高。以“五一”出行為例，美團、大眾點評數據顯示，截至4月10日，五一假期國內旅游訂單較2019年同期增長約200%，創五年來新高。二是汽車等大宗消費有望提升。3月以來，數十家車企和地方政府聯合加大汽車補貼力度，帶動汽車消費回暖。其次，二季度投資需求增長將持續向好。一是基建投資有望保持快速增長。今年各地區各部門積極推動重大項目開工建設，財政保持較大支持力度，項目建設中不再受到疫情以來停工因素的影響，項目開工率較高、項目進展較前幾年更加順利，實物工作量加速形成。國家重大戰略部署和“十四五”規劃中包括大量基建投資項目，也推動基建投資保持較快增長節奏。二是制造業投資力度加大。隨著傳統制造產業改造升級，新興制造行業創新發展持續，制造業投資需求加大。國家繼續引導金融業加大對制造業投資支持力度，為制造業提供更多信貸支持。再次，出口將繼續承壓。1—3月，全球制造業PMI指數和PMI新訂單指數持續位于榮枯線以下，反映全球經濟整體偏弱、預期也較差，外需疲軟仍將制約我國出口增長。但政策端有重要積極信號釋放，4月7日，國常會提出“要想方設法穩住對發達經濟體出口”等強勢穩外貿部署，有望為出口提供支撐。

從收入角度看，首先，二季度居民收入將繼續保持平穩增長。央行城鎮儲戶調查問卷數據顯示，一季度居民收入信心指數為49.9%，比上季上升5.5個百分點，反映出居民收入預期持續較好。同時，就業預期指數為52.3%，比上季上升9.4個百分點，居民就業預期也在持續改善。此外，4月7日、4月14日國務院兩次召開常務會議，均提到與就業政策和重點就業人群有關的工作，為穩就業提供政策保障。就業的不斷改善將會穩步提高二季度居民收入水平。其次，二季度企業利潤有望改善。一是去年同期基數較低為利潤增長提供空間；二是中游裝備制造業有基礎設施建設項目持續開工落地支撐，利潤有望回暖；三是隨著需求端逐漸企穩，有望帶動下游消費類行業利潤回升。

從價格角度看，CPI漲幅將在較低水平上有所回升。在基數效應和世界經濟增速放緩導致能源價格下降的影響下，今年一季度CPI漲幅較低，且出現逐月回落的走勢。但是當前社融保持較快增長，經濟恢復良好，因此出現通縮的可能性較小。當前雖然消費需求快速恢復，但是與疫情前仍有差距。本文認為，隨著消費需求持續恢復，CPI漲幅將在較低水平上有所回升。PPI預計在二季度將繼續保持下降態勢。世界經濟增長放緩，且海外實行偏緊的貨幣政策，大宗商品價格下降的走勢大概率會持續，這也決定了中國PPI上升的可能性較小，預計二季度我國PPI仍保持下降態勢。

下一階段，需聚焦供需重點領域、關鍵環節同步發力，保障經濟增速平穩回升。在生產方面，短期應著力降低企業成本與負擔，持續推動改善房企融資狀況政策的落實。長期應鼓勵企業攻克核心技術難題，促進產業升級和高質量發展。當前由于PPI持續下降，企業利潤出現大幅度降低，對于生產進一步恢復造成不利影響。為了保障企業生產持續恢復，應著力降低企業負擔。具體來說要優化政府服務企業的效率和流程，加強財政、貨幣和產業政策的聯動。同時，房企恢復尚不穩固，應持續推動貨幣政策的落實以改善房企融資狀況，推動房地產業的持續恢復。長期來看，應不斷挖掘高技術產業對經濟增長的支撐力，加強稅收、貨幣政策對科技創新的支持力度。

需求方面需繼續促消費、穩投資、穩外貿。一是要千方百計增加居民收入，積極增加優質供給，不斷釋放消費潛力。重點圍繞提振家電、汽車等耐用品消費，以及旅游消費部署政策安排。例如向特定群體大規模發放家電消費券、舉辦各類家裝家電消費節、開展以舊換新促銷活動等；延續購車補貼政策，并加快推進充電樁和城市停車設施建設，大力推動新能源汽車下鄉；大力發展全域旅游，推動紅色旅游、休閑度假旅游、旅游演藝等創新發展，促進非遺主題旅游發展。鼓勵各地做好各類主題消費季、購物節、嘉年華等活動籌劃，凸顯當地特色，提供高品質旅游產品。二是加快實施“十四五”重大工程，注重提高投資質量，鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設，激發民間投資活力。三是想方設法穩住對發達經濟體出口，引導企業深入開拓發展中國家市場和東盟等區域市場，鼓勵各地因地制宜出臺配套支持政策，增強政策協同效應，推動各項穩外貿政策加速落地落實。

參考文獻：

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Several Characteristics of Chinas Economic Performance in the First Quarter of 2023 and Outlook for the Second Quarter

Xu Xianchun1，Tang Ya2， Wang Yang2， Chang Zihao3

（1.National School of Development， Peking University Beijing 100871;

2.School of Economics and Management， Tsinghua University， Beijing 100084

3.Department of Public Finance Audit， National Audit Office of the People's Republic of China， Beijing 100073）

Abstract： This paper analyzes the characteristics of China's economic performance in the first quarter of 2023 from the perspectives of production， demand， income and price. From the production side， the economic growth rate recovered quickly in the first quarter， and the rapid recovery of the tertiary industry， especially the offline contact service industry， played an important role. From the demand side， the growth rate of consumer demand recovered rapidly， devoting most to economic growth. Investment demand grew steadily， supporting economic growth well. The contribution of net export demand to economic growth declined. From the income side， personal income maintained steady growth， and the profits of industrial enterprises above designated size fell sharply. From the price side， the price of consumer sector rose modestly， the increase fell month by month; Prices in the production sector fell， and the decline continued to expand. This paper further discusses the underlying reasons and summarizes the challenges faced by current economy. Finally， an outlook and corresponding policy recommendations for the second quarter are put forward.

Key words： Economic Performance; Economic Recovery; Economic Outlook