比亞迪股份有限公司盈利能力分析

【摘? 要】論文將比亞迪股份有限公司（以下簡稱“比亞迪”）作為研究對象，以該企業2018-2022年公開披露的財務報表為研究基礎，從中選取每股收益、凈資產收益率、銷售毛利率等財務指標，與同行企業長城汽車及廣汽集團進行對比研究，深入分析企業盈利能力水平，進而發現企業現階段存在的問題，從實際出發，提出針對性解決方案。

【關鍵詞】比亞迪；財務指標；盈利能力

【中圖分類號】F406.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）06-0085-03

1 引言

疫情三年，中國經濟經受住了重大風險挑戰，取得了歷史性成就，發生了歷史性變革。后疫情時代，中國經濟發展走勢穩中有進，整體向好。黨的二十大報告第一次明確提出“促進民營經濟發展壯大”，宣示了我們黨大力促進民營經濟發展壯大的堅定決心，也為民營企業自身發展帶來信心。現階段，新能源汽車發展態勢持續走高，得益于全國多地支持、鼓勵新能源汽車產業發展和汽車消費政策的持續發力，新能源汽車正處于高速發展期，并正在逐漸代替傳統的燃油汽車。比亞迪根據戰略發展需要，自2022年3月起停止燃油汽車的整車生產。未來，在汽車板塊公司將專注于純電動和插電式混合動力汽車業務，積極謀求技術創新，加速推動汽車產業轉型升級進程，進一步奠定了在全球新能源汽車行業中的頭部地位，為行業發展提供了優質經驗。通過對企業盈利能力的分析，不僅能夠清晰反映企業過去的經營情況，還能對企業未來發展走向提供指導和預測，對企業健康有序發展至關重要。

2 行業概況及公司簡介

中國新能源汽車的發展正步入高增長快車道，截至2022年，新能源汽車銷量為688.67萬輛，同比增長95.62%，占汽車總銷量25.64%。其中純電動汽車銷售535.31萬輛，同比增長84.55%。新能源汽車全面進入市場驅動階段，全年市場滲透率達25.64%，新能源汽車市場已經進入快速成長期，提前三年完成國家《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》提出的到2025年達到20%的目標。當前，許多國家和地區相繼出臺了各種扶持政策，促進新能源汽車的技術提升和市場推廣。在支持新能源汽車發展方面，各國態度比較統一。

比亞迪股份有限公司成立于1995年2月，總部位于廣東省深圳市。公司注冊資本29.11億元，現有雇員超57萬人。業務橫跨汽車、軌道交通、新能源和電子四大產業，在香港和深圳兩地上市，截至2022年公司總市值7 133億元，總營收4 241億元。近年來，比亞迪致力于運用技術創新促進人類社會的可持續發展，助力實現“碳達峰、碳中和”目標，加大研發費用投入，從2018年的49.89億元，逐年增長至2022年的186.5億元。與此同時，光伏產業持續降本增效，光伏需求爆發，裝機量同比大幅提升，行業景氣高漲，產業發展進入快車道。未來，比亞迪將始終堅持“技術為王，創新為本”的發展理念，憑借研發實力和創新發展模式，加速拓寬發展路徑，爭做行業的領頭羊。

3 比亞迪盈利能力指標分析

3.1 每股收益

由表1可以看出，比亞迪每股收益起初由2018年的0.93元下降至2019年的0.5元，然后上升至2020年的1.47元，之后又下降至2021年的1.06元，最終在2022年實現突破性增長至5.71元。雖然5.71元在行業內處于較高水平，但其增長受政策影響較大，2023年新能源汽車補貼正式終止，補貼的退出意味著新能源汽車將正式從政策主導進入市場主導，在沒有補貼的情況下實現盈利，存在較大不確定性。此外，對比長城汽車和廣汽集團每股收益的變動走勢不難看出，比亞迪增減變動較為頻繁且幅度較大，說明企業盈利能力并不穩健。特別是2021年，在大宗商品等原材料價格上漲的背景下，長城汽車和廣汽集團都能克服困難，實現每股收益的小幅上漲，具體長城汽車由2020年的0.59元上漲至2021年0.73元，廣汽集團由2020年的0.58元上漲至2021年0.72元，均上漲了0.14元，但比亞迪由于公司成本控制較差，應對外部影響的能力較弱，造成每股收益由2020年的1.47元下降至2021年的1.06元，下降了0.41元，表現不盡如人意，從長期而言，持續提升企業盈利能力仍是重點。

3.2 凈資產收益率

由表2可知，比亞迪近5年凈資產收益率在曲折中發展，由2018年的4.96%下降至2019年的2.62%，然后上升至2020年的7.43%，之后又下降至2021年的3.73%，最后快速增長至2022年的16.14%。相比同行業企業長城汽車和廣汽集團而言，比亞迪近5年凈資產收益率的變動幅度較大，在2022年達到峰值，需引起管理人員的重視，居安思危。仔細分析可以看出，2019年和2021年的兩次指標下降與企業凈利潤的減少密不可分，分別由2018年的35.56億元下降至2019年的21.19億元，由2020年的60.14億元下降至2021年的39.67億元。這兩年全球經濟下行，多個新興經濟體遭遇經濟危機，企業受供應鏈問題影響，生產受限，不僅降低生產效率，還導致部分型號車型產能不足，加之原材料等成本上漲，嚴重擠壓了公司利潤。綜上所述，落實降本增效，提高企業的盈利能力刻不容緩。

3.3 銷售毛利率

由表3分析可知，比亞迪銷售毛利率由2018年的16.4%下降至2019年的16.29%，然后上升至2020年的19.38%，之后又下降至2021年的13.02%，最后上漲至2022年的17.04%。近5年的銷售毛利率時增時減，說明企業產品結構不合理，發展不穩定。從整體而言，比亞迪銷售毛利率雖然高于廣汽集團，但近兩年表現卻不如長城汽車。長城汽車2021年銷售毛利率為16.16%，高于比亞迪3.14%，2022年銷售毛利率為19.37%，高于比亞迪2.33%。但值得注意的是，比亞迪近兩年的收入規模卻遠超長城汽車，更加說明企業大而不強，對成本控制能力較弱，公司整體獲利水平不高，發展前景受阻。

4 比亞迪目前面臨的問題

4.1 成本控制不佳，費用增長過快

現階段，比亞迪面臨諸多困難挑戰，成本管控不佳最為突出。一方面，受到原材料價格的沖擊。隨著新能源汽車行業的飛速發展，近年來原材料價格一直處于飛漲狀態，導致新能源汽車造車成本增加，嚴重壓縮企業利潤。面對復雜的外部環境，比亞迪采用垂直整合的供應鏈模式，不但沒有降低其成本，甚至還起到了反作用。由于整合上下游，比亞迪幾乎汽車零部件都是自研、自產的，雖然自研能夠保證供應相對穩定，但是價格優勢卻并不明顯，自研零部件價格沒有進口供應商的低。另一方面，缺少詳盡、系統的成本管控計劃，成本信息體系不完善，在生產過程中容易忽視產生成本浪費的環節，未形成精細化管理閉環。作為國內新能源汽車行業的龍頭，比亞迪近兩年的銷售毛利率已被市值較小的長城汽車趕超，進一步說明了企業對成本的關注度不足，管控能力缺失，企業大而不強。此外，比亞迪銷售費用增長過快，由2021年的60.82億元增長至2022年的150.6億元，漲幅148%；研發費用也上漲迅速，由2021年的79.91億元增長至2022年的186.5億元，漲幅133%。說明比亞迪對費用控制能力欠佳，投入產出不合理，加之業務線較多，雖然汽車業務盈利但是手機業務、光伏、軌道交通等業務費用過高，最終拉低企業利潤。

4.2 生產效率低，產能不足

2022年，國際地緣格局動蕩，大宗商品市場波動加大，經濟活動受阻。面對供需兩難，政府出臺系列穩增長、促消費政策，以消費補貼、購置稅減半等多種方式刺激汽車消費，在全行業共同努力下，逐步實現汽車市場在逆境下復蘇向好，2022年，新能源汽車迎來爆發式增長，比亞迪訂單數量一路攀升，隨之而來的是企業產能不足，供不應求。雖然比亞迪已不斷擴充新生產線，極力提升交付能力，但效果并不明顯，截至目前，比亞迪仍有77萬輛訂單未完成交付，占2022年全年訂單的41%。此外，為保障交付，比亞迪雖然擴充了許多生產線，但是設備需要調試，生產流程和員工也需要培訓，都導致了生產效率的下降。因生產效率低，產能不足拉長了交付周期，遭到不少車主投訴。

4.3 品控把關不嚴，售后服務不佳

財務數據顯示，比亞迪2022年的銷售費用為150億元，其中售后服務費為65億元，同比增長428.9%，占營業收入的比重由2021年的0.57%提高至1.2%。而行業內一般售后服務費占營業收入的比重為0.5%左右，比亞迪因產品質量問題而導致的售后服務費用遠高于行業。近年來，比亞迪品控問題頻發，無論是汽車電池、內飾還是車漆、車燈，都遭到過客戶批評。究其原因，銷量暴漲導致擴張的新生產線，如青海、西安及重慶二期工廠的生產線已陸續投產，此外，還會招聘更多的新工人，員工與生產線的磨合時間不足，會導致產品質量下降。此外，在售后服務方面，很多客戶本著支持國產購買比亞迪的產品，但是售后服務卻不盡如人意。對人服務不熱情，對事敷衍不專業，讓客戶為比亞迪貼上了“技術可以，服務不行”的標簽。

5 比亞迪存在問題的解決措施

5.1 降低生產成本，嚴控期間費用

首先，采用零基預算法，通過重塑預算管理模式，合理擬定產品成本率及各項費用支出，嚴格制定采購、生產計劃，根據市場價格變動及時調整采購策略，遵循以量換價的原則，同步關注采購時間，爭取最優價格，做好事前控制。其次，嚴格審核采購過程，確保采購招標、比價、議價流程公開透明，將采購價格壓縮到最低。關注生產環節的用料情況，檢查材料使用合理性，嚴控各項費用支出，研發以結果為導向，定期評估研發結果，對短期內不能產生效益的研發進行調整，減少營銷費用支出，更多聚焦產品質量，做好事中控制。最后，將降本結果與組織或部門考核掛鉤，對組織或部門制定獎懲方案，最大程度地調動員工積極性，定期復盤采購價格變動情況及供應商配合度，與優質供應商建立長期合作伙伴關系，謀求更佳付款方式及更好的產品質量，做好事后控制。

5.2 提高生產效率，保障訂單交付

眾所周知，汽車產業鏈環環相扣，缺少任何一個零部件都將影響正常生產進度，甚至導致停工停產。作為中國最早進入新能源汽車領域的主機廠之一，比亞迪汽車生產、零配件供應規模持續擴大，保供需求十分迫切。要求供應商以穩鏈保供為原則，提供全流程一體化的供應鏈管理解決方案，充分與供應商溝通，形成準時、安全、不間斷的零部件配送保障機制。針對銷量暴漲的情況，可靈活調整采購方案，由訂單拉動式調整為適當備貨，妥善緩解生產壓力。與此同時，比亞迪應適當擴張新生產線，引進自動化、高效率機器設備，借助數智化技術大幅提高產能，優化現有生產流程，減少部分耗時、低效生產環節，逐步提高生產效率，保障訂單交付。

5.3 提升產品質量，完善售后服務

產品質量是企業的生命。首先，比亞迪應當專注頂層設計，從制度層面強化質量要求，可以從外觀造型、車身空間、動力性能、底盤系統、配置、安全性能、用料與做工、口碑等各維度確認品控標準。其次，持續引進高水平綜合人才，提高產品質量檢測部門的綜合實力，提升團隊凝聚力，保障企業穩定發展。此外，通過創新驅動品質，加大對品控工作的資金投入。最后，避免產品過于極端、復雜，在新品經歷幾次迭代后質量相對穩定，將關注點由汽車的性能提升調整為細節的精益求精。

在售后方面，比亞迪應當多措并舉，采取咨詢、購車、保養暗訪及攝像頭管理等模式，加大對經銷商的審查力度，從廉潔誠信、品牌形象、積極服務、端正態度等4個維度進行售后服務評判，對不合格經銷商加大處罰力度，采取罰款、通報、約談、總部學習等方式，針對情節嚴重的，要堅決取消其經銷商資格，極力挽回企業品牌和形象。

6 結論

企業盈利能力是企業內外有關各方都十分關注的問題，不僅是投資人獲取收益、債權人獲取本金的來源，也是經營者和管理者運營能力的體現。新能源汽車已成為現階段最炙手可熱的行業，我國汽車產銷量持續快速增長，正帶動眾多相關產業共同發展，順應發展潮流，研究新能源汽車行業龍頭企業比亞迪盈利能力則顯得尤為重要。通過對比亞迪2018-2022年披露的財務報表中的每股收益、凈資產收益率、銷售毛利率等財務指標的分析研究，結合非財務指標的調研及查詢，可以得出比亞迪存在成本控制不佳，費用增長過快；生產效率低，產能不足；品控把關不嚴，售后服務不佳等問題，不僅制約了企業獲利水平，也阻礙了企業長期發展。對此，筆者從實際出發，提出要降低生產成本，嚴控期間費用；提高生產效率，保障訂單交付；提升產品質量，完善售后服務等解決方案，希望對比亞迪未來發展有所幫助。

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【作者簡介】高安寧（1986-），男，河北廊坊人，會計師，研究方向：財務分析。