ChatGPT對我國經濟金融領域的影響及未來展望

文/劉起貴 賁圣林 編輯/韓英彤

黨的二十大報告強調，“高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務”，并對具體路徑做出了專章部署。伴隨著我國人口結構的調整，人口紅利演化的勞動力成本優勢逐漸弱化，科技創新已成為推動我國高質量發展的關鍵力量，以大數據、人工智能、量子計算為代表的新一代信息技術在其中扮演著愈發重要的角色。2022年11月，ChatGPT正式上線，受到了世界范圍的廣泛討論和關注。作為大型自然語言處理模型，ChatGPT在語義識別性、可擴展性、自適應性、人機交互性等方面得到了顯著提升，必將對我國經濟金融等相關領域產生影響，并可能在未來產生一系列的行業變革，助推我國經濟社會高質量發展。

ChatGPT對經濟金融領域的可能影響

ChatGPT（Generative Pre-trained Transformer），是由OpenAI開發的一種基于Transformer模型的智能對話產品。該產品立足深度學習中的自然語言處理技術，借助海量的文本數據預訓練模型，并行學習詞匯、語法和語義模式，并通過特定的微調適應現實社會不同任務和領域，最終向用戶生成高質量的自然語言文本。ChatGPT的發展歷程可以追溯到2018年，伴隨著技術進步，經歷了GPT-1、GPT-2、GPT-3、GPT-4等多階段的迭代。自2022年11月公開發布以來，ChatGPT也完成了五次升級，目前已有ChatGPT Plus版本。

從經濟學的視角，ChatGPT本身作為一種強大的人工智能（AI）技術，具有典型的規模經濟和范圍經濟效應。一方面，產品前期的開發以及使用過程中的維護不可避免地需要大量成本，但面向用戶端的使用成本卻很低。隨著使用ChatGPT的用戶數量的增加，產品應用的單位成本會快速下降；另一方面，ChatGPT依賴于現實世界的各類信息。使用的用戶越多，在人機交互的過程中用戶不自覺地為ChatGPT帶來信息供給和真實反饋，進而優化了ChatGPT模型精度，最終提高每個用戶獲得的效用。經濟金融領域強調有限資源的高效分配，將ChatGPT置于高質量發展中審視，可以從宏觀全局、中觀產業和微觀個體等多個方面觀察ChatGPT對經濟金融發展的影響。

首先，ChatGPT可以有效降低市場中的交易成本，促進信息在不同經濟主體間的流通，對于緩解我國發展不平衡、不充分問題具有重要的積極意義。在市場經濟中，由于信息不對稱問題廣泛存在，市場的交易成本將增加，會引發道德風險和逆向選擇（Akerlof，1970）。信息搜尋成本，協商決策成本、契約和監督成本、執行和轉化成本構成了交易成本的主要類型（Coase，1937；Dahlman，1979）。而ChatGPT通過智能化的方式，自動分析和理解交易各方的需求和偏好，提供更為準確的協商方案，從而降低了交易的協調成本。比如Li and Huang（2019）的研究表明，在電子商務領域，人工智能技術可以為買方和賣方提供更為便捷的交易方式，促進在線交易的發展。此外，ChatGPT可以自動提取和篩選現實世界的海量信息，突破傳統的人工檢索，大幅降低信息搜尋成本。金融領域對信息的高效流通具有更高的要求。ChatGPT可以重塑投資者、分析師、金融中介機構、上市公司等金融市場參與各方的信息分配格局，提升資本市場的信息效率。作為一個智能語言模型，ChatGPT本身有助于打破地理壁壘：不同區域、不同群體的居民都可以使用ChatGPT來獲取信息、咨詢問題、學習知識等，改變了人們的信息獲取方式，通過信息共享促進要素流動和均衡發展。

其次，ChatGPT可以帶動傳統產業轉型升級，促進產業結構優化，加速數字經濟的建設進程。根據新古典經濟學理論，技術進步可以大幅提高生產力，從而推動經濟增長（Solow，1957）。ChatGPT作為新型的自動化技術，能提供更加自動化的生產方案，加速生產過程，提高生產效率。ChatGPT在一定程度上也可以替代人工大量的重復性勞動，例如金融領域對原始數據資料的簡單查找和整合，形成基礎性的分析報告工作，ChatGPT完全可以勝任，并且基本不存在主觀性偏差問題，進而引導金融從業者聚焦于深度研究。與此同時，ChatGPT能進一步釋放人工智能的潛力，激發創新活力，開辟新的產業業態和商業模式。在數字經濟時代，數據是一種新型生產要素，也是我國高質量發展過程中依賴的重要資源（劉方和孟祺，2019；徐曼等，2023）。ChatGPT對數據分析和處理具有天然的優勢，可以通過大數據分析提煉經濟和金融事實的背后的演化規律，挖掘潛在的創新點。同時加強人力資本的技能水平和創新意識，推動智能制造的發展，適應數字經濟下的市場需求。

最后，ChatGPT可以提升企業管理內外部資源的效率，優化市場營銷水平，改善企業公開市場形象。資源基礎觀認為企業是各種資源的集合體（Wernerfelt，1984）。當企業擁有價值性（valuability）、稀缺性（rarety）、不完全可模仿（imperfect imitability）和不完全可替代（imperfect substitutability）的資源，會帶來持續性的競爭優勢，進而在市場上獲得較高的收益（Barney，1991）。在供應鏈和物流層面，ChatGPT可以分析和預測企業的訂單需求，減少存貨的過度積壓，打通上下游的人流、物流和信息流障礙，優化倉儲物流計劃。在人力資源管理層面，ChatGPT可以自動化員工招聘流程，完成面試人員的信息篩選，幫助企業開展后續的員工滿意度調查，改善員工工作環境和福利待遇。在客戶資源管理上，ChatGPT可以結合客戶反饋分析客戶數據，為企業提供更好的市場營銷策略，提高客戶體驗和忠誠度，從而提高銷售額和利潤。這對以服務為主要屬性的金融行業具有重要意義。

ChatGPT在金融投資領域的潛在應用場景

金融是現代經濟的核心，經濟的高質量發展需要金融業的高質量支持。在金融投資領域，由于有限關注的存在，投資者往往只關注某個特定的股票、行業和細分市場信息，在信息不充分的條件下演化出非理性的投資決策行為（Simon，1971；丁月華和劉維奇，2022）。伴隨著信息化技術的飛速發展，金融市場的信息量呈現指數型增長。一方面，投資者可能面臨信息過載（Information Overload）問題，信息量超過了個體的處理能力和認知負荷極限，導致無法有效地處理和利用信息。另一方面，錯綜復雜的信息帶來的信息冗余（Information Redundancy）也構成了金融投資的挑戰，投資者往往需要花費更多的時間和精力去篩選和識別有用的信息。

ChatGPT促進我國高質量發展的機理資料來源：作者繪制

ChatGPT作為大型自然語言處理工具，在金融投資領域的應用前景十分廣泛，可以提高各類市場參與主體投資決策的準確性，同時也可以幫助金融機構更好地管理和控制風險，對助力金融業提質增效有一定的助力作用。

第一，在金融分析上，ChatGPT可以通過對大量的結構化和非結構化數據進行分析，從媒體報道、社交評論、公司報告等大量文本中提取有用信息，幫助投資者和分析師預測股票、債券、期貨等金融產品的價格變化。此外，ChatGPT還可以更充分分析企業基本面，助力預測某個公司的未來業績的變化趨勢。投資者借此加強對目標公司的認識，制定更好的投資策略。

第二，在資產分配上，良好的投資組合構建需要考慮投資者的風險偏好、投資標的估值、市場情況等多種因素。在投資者風險偏好穩定的情況下，ChatGPT通過分析投資組合中不同金融產品的歷史表現、價格相關性以及市場因素，對資產組合的預期收益做出判斷，為投資者修正資產分配權重提供參考。

第三，在量化投資上，ChatGPT可以充當輔助角色，為投資者提供均值回歸等簡單可行的量化策略。此外，ChatGPT通過可讀性強的文本輸出以及基礎代碼編程輸出，可以與數據挖掘、機器學習等工具融合，完成對市場數據的快速分析和實時處理，實現自動化交易策略，降低量化投資的門檻，為不同知識儲備和金融素養的投資者提升交易效率和收益水平提供支撐。

第四，在風險控制上，ChatGPT可以應用于市場輿情監測和預測，通過對金融市場數據和歷史事件的深入分析，幫助金融機構制定風險控制策略，對常見的市場風險、信用風險和操作風險等進行有效管理，及時調整不良金融產品。對于投資者個體，ChatGPT同樣可以通過各類數據甄別標的風險因素，減少潛在的損失。

ChatGPT推動金融行業變革的前景展望

當前，ChatGPT已經在金融行業實踐運用。例如，招商銀行利用ChatGPT生成的文案推介親情信用卡產品、財通證券研究團隊運用ChatGPT撰寫并發布醫美行業研究報告等。除了投資決策外，ChatGPT還可以幫助金融機構開發出更為智能化的客戶服務和銷售系統，從而提高服務質量和效率，增強行業用戶的體驗感和滿意度。伴隨著人工智能、大數據、云計算、區塊鏈等新一代信息技術的快速發展，傳統金融服務模式正發生劇變，加速移動支付、電子貨幣等豐富的金融產品和服務創新。ChatGPT作為新型的自然語言分析工具，通過高效的海量數據分析和自然語言輸出，將充分推動金融服務行業向智能化方向變革。

與此同時，學術界和實務界也必須看到ChatGPT本身存在的弊端和風險。首先，ChatGPT的信息滯后性問題突出。金融業不同于其他行業，對信息及時性有更高的要求。根據OpenAI的官方說明，ChatGPT目前的原始數據集只更新到2021年9月，難以適應新階段的金融市場變化，并且更新數據集將耗費大量的成本。如何平衡產品的成本和收益，從而滿足及時性需求，是ChatGPT不可避免的挑戰，也是該技術應用于金融業的一大瓶頸；其次，信息的知識產權歸屬、用戶隱私保護以及由此帶來的法律責任界定是ChatGPT應用于金融業需要克服的問題。特別是在金融投資過程中，涉及到個人投資者、機構投資者、投資標的、金融中介機構等，關聯了不同類型的法人和自然人，參考ChatGPT決策建議的投資行為責任歸屬需要進一步明確；最后，ChatGPT可能存在語義識別偏差以及虛假信息傳播的風險。由于中文的表達相對于英文更加含蓄，ChatGPT可能難以對中文環境下的隱喻、反問等語義做出準確識別，產生偏差和誤導性策略。同時，互聯網上真偽信息共存，ChatGPT是否會導致虛假信息的擴散傳播、帶來金融產品的價格異常波動、沖擊金融市場的正常秩序，這均需要監管層高度重視。

金融行業一直在不斷地變革和發展。“基于人類反饋的強化學習”訓練方式使得ChatGPT具有許多不同于過往人工智能產品的優勢，引發了金融行業的熱議。在科技化轉型的驅動下，為了更好利用ChatGPT助推我國金融業乃至整體經濟社會的高質量發展，筆者提出如下對策建議：一是建立行業合規標準和審核機制。ChatGPT的應用必須遵守法律法規和監管要求，我國監管層應出臺系列準則規范，指導金融機構建立內部審核機制，對ChatGPT在金融業的應用場景等內容進行審查，對參考ChatGPT出具的投資建議備注說明，充分保護金融數據安全和用戶隱私。二是加強AI技術人才培養和團隊建設。ChatGPT是一個以自然語言處理為基礎，涉及多個學科領域的復雜系統。金融行業需要打造專業的人工智能技術團隊，深入理解和掌握ChatGPT的技術原理和應用場景。這不僅限于ChatGPT應用的需要，也是順應金融創新的行業變化趨勢。三是重視客戶的體驗和反饋。金融業的本質是服務業，金融機構應當積極收集用戶的反饋意見，將ChatGPT作為技術輔助工具，打造具有自身特色的金融服務系統，保持行業競爭優勢，不斷提高客戶的滿意度和信任度。