企業(yè)投融資戰(zhàn)略存在的問題及對策研究

俞安琪

（江西省弋投建設(shè)（集團(tuán)）有限公司，江西 上饒 334400）

一、企業(yè)投融資行為中存在的問題

（一）投融資結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的資本來源結(jié)構(gòu)和資本運(yùn)用結(jié)構(gòu)，前者是指企業(yè)的資金來源，后者是指企業(yè)資金運(yùn)用的具體結(jié)構(gòu)。合理的投融資結(jié)構(gòu)，既能充分利用好自有資金，又能有效利用外部資金，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從目前我國企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)來看，由于國有資產(chǎn)管理體制改革尚未完成，政府對國有經(jīng)濟(jì)的控制力較強(qiáng)，因此政府主導(dǎo)型的投資體制比較明顯。在這種投資體制下，我國企業(yè)的投融資主體主要是國家和政府。由于政府主導(dǎo)型投資體制容易形成“大呼隆”式的投資規(guī)模，出現(xiàn)“有項(xiàng)目、無資金”等問題。所以企業(yè)在進(jìn)行投融資時(shí)，一般會先籌措一部分資金用于項(xiàng)目建設(shè)，然后再向銀行貸款或者發(fā)行債券。這種籌資方式雖然可以使企業(yè)及時(shí)獲得資金，但其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻很大。此外，由于國家對國有經(jīng)濟(jì)的控制較為嚴(yán)格，導(dǎo)致國有經(jīng)濟(jì)在企業(yè)投融資中處于主導(dǎo)地位。因此，這種投資方式容易導(dǎo)致國有經(jīng)濟(jì)規(guī)模過大、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等問題[1]。

從我國的現(xiàn)實(shí)情況來看，國有企業(yè)投融資戰(zhàn)略還存在著以下問題：第一，投融資結(jié)構(gòu)不合理。目前我國國有企業(yè)的主要資金來源仍是政府財(cái)政撥款、銀行貸款以及發(fā)行債券等。第二，融資渠道單一。由于政府控制著大量國有經(jīng)濟(jì)資源的配置和使用，所以民營經(jīng)濟(jì)很難獲得發(fā)展所需的資金支持。第三，融資方式不合理。我國企業(yè)投融資方式單一，主要還是依靠銀行貸款為主，而且融資成本較高。第四，投融資結(jié)構(gòu)缺乏彈性。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)彈性不足將會使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[2]。

（二）投融資決策體系不科學(xué)

在投資決策過程中，企業(yè)財(cái)務(wù)人員只考慮財(cái)務(wù)因素，而忽略了其他相關(guān)因素。這種只重視資金的籌集而忽略資金的運(yùn)用的行為，將導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，在投資決策過程中，由于決策者對投融資戰(zhàn)略缺乏足夠的重視，就會導(dǎo)致企業(yè)在投資決策時(shí)忽視了相關(guān)因素的影響，從而使得企業(yè)投資資金的來源具有一定的局限性。另一方面，企業(yè)財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行投資決策時(shí)只注重了自身的利益，而忽視了對整個(gè)投融資活動(dòng)的影響。比如有的企業(yè)對本單位所處行業(yè)前景過于樂觀，沒有做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，導(dǎo)致本單位投資失敗。有的企業(yè)只考慮本單位自身利益最大化，而忽視了對整個(gè)行業(yè)發(fā)展前景的分析和預(yù)測，從而導(dǎo)致投資項(xiàng)目失敗[3]。

企業(yè)在投融資過程中應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：首先，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)該結(jié)合自身經(jīng)驗(yàn)以及對外部環(huán)境的分析做出正確決策。其次，財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行投融資決策時(shí)應(yīng)該充分考慮資金籌集方式。最后，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)該樹立正確的投資觀念。在實(shí)際工作中，企業(yè)財(cái)務(wù)人員首先應(yīng)該對自身的投融資活動(dòng)進(jìn)行合理規(guī)劃，其次再結(jié)合外部環(huán)境因素制定出最優(yōu)的投融資決策。同時(shí)還應(yīng)注意到：由于投資決策過程是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的過程，所以企業(yè)財(cái)務(wù)人員在制定投融資決策時(shí)還應(yīng)做到“內(nèi)外兼顧”。最后要建立有效的獎(jiǎng)懲機(jī)制。通過建立獎(jiǎng)懲機(jī)制可以提高企業(yè)財(cái)務(wù)人員工作效率，使他們更加積極地參與到投融資戰(zhàn)略決策中來。

（三）投資戰(zhàn)略規(guī)劃不完善

企業(yè)的投資戰(zhàn)略規(guī)劃是指企業(yè)對未來一定時(shí)期內(nèi)的資金需求和使用方向進(jìn)行分析、預(yù)測，并通過合理的籌資渠道和方式來籌集資金，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)提供資金保證。但是，目前很多企業(yè)在進(jìn)行投資戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，往往只注重企業(yè)自身的發(fā)展需要，不能為企業(yè)帶來效益最大化，使企業(yè)在激烈的市場競爭中處于不利地位。因此，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)投資戰(zhàn)略規(guī)劃的重視程度，提高投資戰(zhàn)略規(guī)劃的科學(xué)性。

首先，企業(yè)應(yīng)制定完善的投資戰(zhàn)略規(guī)劃，以明確目標(biāo)和方向[4]。一個(gè)完整、合理、科學(xué)的投資戰(zhàn)略規(guī)劃可以幫助企業(yè)制定出切合實(shí)際、科學(xué)有效的投融資方案。其次，企業(yè)應(yīng)注重加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)與收益分析。在投資決策之前要對未來市場進(jìn)行合理分析和預(yù)測，然后結(jié)合自身實(shí)際情況制定出一套完整、有效的投融資戰(zhàn)略方案。最后，企業(yè)應(yīng)注重投融資計(jì)劃執(zhí)行中的監(jiān)控和評價(jià)工作。通過監(jiān)控和評價(jià)可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)投融資方案實(shí)施中存在的問題并及時(shí)改進(jìn)。對于出現(xiàn)的問題要進(jìn)行認(rèn)真分析和總結(jié)，然后根據(jù)反饋信息對投融資方案進(jìn)行調(diào)整。

此外，對于已經(jīng)實(shí)施了投資戰(zhàn)略規(guī)劃但效果不理想或出現(xiàn)了新問題的情況，要及時(shí)采取有效措施進(jìn)行補(bǔ)救。只有這樣才能使投資戰(zhàn)略規(guī)劃具有實(shí)際意義，發(fā)揮其應(yīng)有作用。

（四）不重視宏觀調(diào)控

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場主體具有極強(qiáng)的獨(dú)立性，這就需要市場主體在制定投融資戰(zhàn)略時(shí)，要以市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律為準(zhǔn)繩，在遵循市場規(guī)律的前提下，充分發(fā)揮政府在宏觀調(diào)控中的作用。但是目前我國企業(yè)投融資戰(zhàn)略主要還是依靠市場來調(diào)節(jié)，政府的作用很小。同時(shí)企業(yè)對投融資戰(zhàn)略的認(rèn)識也存在著偏差，認(rèn)為只有依靠市場才能發(fā)揮其融資功能。在這種思想指導(dǎo)下，企業(yè)沒有充分利用國家提供的政策和法律保障，從政策和法律上支持和保護(hù)企業(yè)投融資活動(dòng)的發(fā)展，也不重視對企業(yè)投融資戰(zhàn)略進(jìn)行宏觀調(diào)控。政府為了防止出現(xiàn)通貨膨脹和失業(yè)問題而采取一些經(jīng)濟(jì)政策來調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，但這些政策往往帶有一定的盲目性。這就需要企業(yè)根據(jù)自身情況制定合理的投融資戰(zhàn)略方案，充分發(fā)揮政府在宏觀調(diào)控中的作用，只有這樣才能使企業(yè)投融資活動(dòng)更好地為社會主義市場經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

（五）不重視相關(guān)人員培訓(xùn)

目前，許多企業(yè)對投融資戰(zhàn)略認(rèn)識不足，缺乏對投融資人員的培訓(xùn)和管理，這也是企業(yè)投融資戰(zhàn)略執(zhí)行不到位的主要原因之一。企業(yè)要想在投融資戰(zhàn)略上獲得成功，就必須有一支專業(yè)素養(yǎng)高、專業(yè)技能強(qiáng)的管理團(tuán)隊(duì)，這支團(tuán)隊(duì)不僅要熟悉金融知識與經(jīng)濟(jì)理論，還要具備項(xiàng)目評估、財(cái)務(wù)分析等能力。在實(shí)際工作中，這支管理團(tuán)隊(duì)還要具備較高的溝通能力和協(xié)調(diào)能力。此外，企業(yè)還應(yīng)為相關(guān)人員提供學(xué)習(xí)機(jī)會和培訓(xùn)平臺，如聘請專家來企業(yè)講授投融資知識、業(yè)務(wù)技能等課程。通過組織研討會、座談會等方式加強(qiáng)交流溝通。定期舉行培訓(xùn)活動(dòng)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)通過樹立先進(jìn)典型，強(qiáng)化激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施來提高管理團(tuán)隊(duì)的積極性，以充分調(diào)動(dòng)其積極性、創(chuàng)造性。

總而言之，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和競爭環(huán)境的日益嚴(yán)峻，企業(yè)要想在激烈的市場競爭中立于不敗之地，就必須充分重視投融資戰(zhàn)略，制定出科學(xué)、合理的投融資戰(zhàn)略方案。同時(shí)還要加強(qiáng)對管理團(tuán)隊(duì)的培訓(xùn)工作。只有這樣才能保證企業(yè)投融資戰(zhàn)略得以有效執(zhí)行，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二、完善企業(yè)投融資行為內(nèi)部控制管理的優(yōu)化措施

（一）明確企業(yè)的投資目標(biāo)

企業(yè)的投融資戰(zhàn)略，首先應(yīng)明確企業(yè)的投資目標(biāo)，即企業(yè)將通過何種方式、運(yùn)用什么工具，實(shí)現(xiàn)什么樣的投資目的。這是投融資戰(zhàn)略的基礎(chǔ)和前提，也是投融資活動(dòng)成功與否的關(guān)鍵所在。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要想生存和發(fā)展，必須將經(jīng)營活動(dòng)與投資活動(dòng)有機(jī)地結(jié)合起來，并通過投融資活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。因此，企業(yè)要想通過投融資戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展目標(biāo)，就必須明確自己的投資目標(biāo)。

為此，企業(yè)必須要對自己的經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行全面分析和客觀評價(jià)，從整個(gè)外部環(huán)境中分析出自己在整個(gè)市場上所處的位置，再根據(jù)自己的競爭優(yōu)勢和劣勢來選擇合理的投資策略。只有這樣，才能使自己在市場中立于不敗之地。

要想明確自己的投資目標(biāo)，要對投資環(huán)境進(jìn)行全面分析和評價(jià)。首先要分析該地區(qū)和行業(yè)投資環(huán)境是否有利于企業(yè)發(fā)展；其次要分析該地區(qū)和行業(yè)與其他地區(qū)和行業(yè)的競爭優(yōu)勢和劣勢；再次要分析該地區(qū)和行業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)；最后要分析該地區(qū)和行業(yè)是否存在潛在的投資機(jī)會。

（二）建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資者對處于創(chuàng)業(yè)期或成長期的中小型企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，目的是獲得該企業(yè)一定期限的股權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資制度是一種全新的投融資制度，它既不同于傳統(tǒng)意義上的固定資產(chǎn)投資，也不同于一般的風(fēng)險(xiǎn)資本投資，而是介于二者之間。企業(yè)通過向風(fēng)險(xiǎn)資本投資獲得權(quán)益性資本，并將其投入到高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中去，以期在未來獲得較高的收益。建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制就是要為風(fēng)險(xiǎn)資本開辟退出渠道，為中小企業(yè)提供融資便利，從而促進(jìn)中小企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前我國對風(fēng)險(xiǎn)投資還沒有明確的法律規(guī)范，因此要想建立這種機(jī)制，必須完善相關(guān)法律法規(guī)。

（三）拓寬融資渠道，提高融資能力

企業(yè)的融資渠道，就是指企業(yè)資金來源的途徑和方式，通常情況下，企業(yè)資金來源包括內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資主要是指通過企業(yè)自身的資產(chǎn)增值來獲取資金，而外部融資則是通過資金的融通來獲取資金。在企業(yè)發(fā)展過程中，對資金的需求一般都是比較大的，在目前資本市場不完善的情況下，企業(yè)主要的融資渠道是內(nèi)部融資和外部融資。在外部融資方面，政府支持和財(cái)政支持是企業(yè)獲取外部資金的重要手段。由于政府對中小企業(yè)具有扶持政策，而且中小企業(yè)又是財(cái)政稅收的主要來源，因此，國家出臺了一系列優(yōu)惠政策來鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行投融資活動(dòng)。如，銀行貸款、政府擔(dān)保、財(cái)政貼息等。在內(nèi)部融資方面，主要通過自有資產(chǎn)增值、改善經(jīng)營管理和合理利用閑置資金進(jìn)行內(nèi)部融資。在外部融資方面，主要通過股票市場、債券市場以及民間借貸等方式進(jìn)行資本運(yùn)營。

（四）加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高資金使用效率

加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，可以促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營水平的提高，同時(shí)也可以為企業(yè)融資提供有力保障。

在資金的籌集和使用中，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：首先，要注意資金的合理配置，避免資金浪費(fèi)。企業(yè)要根據(jù)自身的經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)性質(zhì)等因素，合理確定投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)。其次，要保證投資資金的有效使用。企業(yè)應(yīng)按照投資項(xiàng)目的要求，正確使用資金，保證項(xiàng)目正常進(jìn)行。再次，要提高資金使用效率，企業(yè)應(yīng)合理安排資金的使用時(shí)間和使用進(jìn)度，充分發(fā)揮資金使用效益。最后，要加強(qiáng)對貨幣資金的管理。貨幣資金是企業(yè)最主要的流動(dòng)資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)總額中最活躍、流動(dòng)性最強(qiáng)、使用價(jià)值最大的部分。因此，對貨幣資金要進(jìn)行科學(xué)合理的管理。這就需要做到以下幾點(diǎn)：一是要保證其流動(dòng)性和安全性；二是要提高其周轉(zhuǎn)速度；三是要加強(qiáng)對貨幣資金的監(jiān)督和管理。

在資本籌集過程中應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：第一，避免短期投資，第二，不能忽視流動(dòng)負(fù)債；第三，不能忽視長期負(fù)債；第四，不能忽視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際工作中要根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況制定出一套行之有效的財(cái)務(wù)管理制度。

（五）建立良好的信用等級體系

信用等級制度的重要組成部分，信用等級是一個(gè)相對的概念，沒有絕對的信用等級。因此，必須根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)、地區(qū)、經(jīng)營規(guī)模等因素來確定企業(yè)的信用等級，并結(jié)合企業(yè)本身的實(shí)際情況來確定，企業(yè)必須建立一個(gè)完善、科學(xué)的信用等級制度體系。

首先，應(yīng)該建立科學(xué)完善的評級標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)信用評級是對企業(yè)進(jìn)行評價(jià)和評級，以確定其在金融市場中的價(jià)值。因此，在建立信用評級標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，要充分考慮行業(yè)、地區(qū)、經(jīng)營規(guī)模等因素。其次，要完善評級程序。根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)、地區(qū)、經(jīng)營規(guī)模等因素來確定評級程序，在評級過程中應(yīng)對企業(yè)進(jìn)行深入調(diào)查和分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并解決問題。最后，要建立科學(xué)的評級體系。科學(xué)合理的評級體系是保證企業(yè)信用評級結(jié)果公正、客觀、準(zhǔn)確的基礎(chǔ)。同時(shí)還需要建立一個(gè)科學(xué)、完善、有效的評價(jià)體系，必須制定科學(xué)合理的評價(jià)指標(biāo)體系。總之，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，投融資戰(zhàn)略是企業(yè)進(jìn)行日常經(jīng)營活動(dòng)和戰(zhàn)略管理的重要組成部分，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展目標(biāo)和取得更大經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的重要保障。

（六）完善企業(yè)內(nèi)部控制制度

企業(yè)投融資戰(zhàn)略的實(shí)施，離不開企業(yè)內(nèi)部控制制度的支持。目前，我國大多數(shù)企業(yè)的內(nèi)部控制制度建設(shè)還很不完善，有的企業(yè)甚至沒有建立健全內(nèi)部控制制度，這就使企業(yè)投融資戰(zhàn)略的實(shí)施缺乏相應(yīng)的內(nèi)部控制支持，在一定程度上給企業(yè)投融資戰(zhàn)略的實(shí)施帶來了風(fēng)險(xiǎn)。因此，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制制度建設(shè)，不僅有利于規(guī)范企業(yè)投融資行為，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，還能提高投資效益。在現(xiàn)代企業(yè)管理中，要樹立內(nèi)部控制的理念，使其貫穿于企業(yè)投融資活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)方面。要建立健全內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)對內(nèi)部控制制度執(zhí)行情況的監(jiān)督檢查，建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和防范機(jī)制，以有效防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)束語

企業(yè)投融資戰(zhàn)略是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，通過對各種資源的合理配置和有效利用，實(shí)現(xiàn)資金流動(dòng)的行為。企業(yè)投融資戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)重要組成部分，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展目標(biāo)的重要保障。企業(yè)投融資戰(zhàn)略的正確選擇和有效實(shí)施，不僅可以降低生產(chǎn)成本，提高資金使用效率，而且可以減少投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資回報(bào)率。因此，加強(qiáng)對企業(yè)投融資戰(zhàn)略問題的研究，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。