恩捷股份：多元化布局客戶覆蓋全球前瞻性技術儲備構筑護城河

謝玉璘

8月23日，恩捷股份（002812.SZ）披露了2023年半年報，上半年公司實現營收55.68億元，歸母凈利潤14.05億元，基本每股收益1.55元。受益于鋰電池隔離膜業務規模擴大、產能陸續投產，公司經營活動產生的現金流量凈額12.71億元，較上年同期增長129.86%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2.05元（含稅）。

恩捷股份以鋰電池隔離膜產品為發展核心，同時積極開拓鋁塑膜、BOPP薄膜、煙標、無菌包裝和特種紙產品等領域。當前國內鋰離子電池隔膜行業競爭日趨激烈，公司不斷通過技術創新提高產品質量、降低生產成本，并持續通過開拓國外市場形成多元化的客戶群體，減少市場波動對公司業績的影響。

隔膜作為鋰電池中的核心材料之一，技術壁壘高，其穩定性和高一致性直接影響鋰電池的性能。公司生產的濕法鋰電池隔膜運用于動力電池、3C類產品及儲能領域，產品品類豐富達180種，能夠滿足客戶定制化、多元化需求。

作為全球最大的鋰電池隔膜生產企業，公司已在上海、無錫等地布局10個隔膜生產基地，產能規模達70億平方米，穩定可靠的產能為公司承接國際客戶大規模訂單提供了重要保障。目前，公司已進入全球主流電池廠商的供應鏈，與松下、三星、LGES、法國ACC、寧德時代、比亞迪等優質下游客戶建立了良好的合作關系。

在穩步推進國內產能的同時，公司把握海外新能源汽車行業的爆發機會，在匈牙利建設首個海外鋰電池隔膜生產基地，并與海外電池企業和車企都簽訂了保供協議，通過開拓海外市場鞏固自身競爭優勢。在穩定獲取規模訂單之下，公司通過合理排產，有效降低生產時的停機轉產次數，減少因停機轉產而產生的成本耗費，公司的開工率和產能利用率處于行業領先水平。

此外，干法鋰電池隔膜在對能量密度要求不高的動力電池細分領域以及儲能領域的需求量將迅速擴大，公司與Celgard合資的干法隔膜生產基地已建成，預計今年逐步形成產能，為市場帶來性價比更優的產品。

隔膜行業的競爭體現在原材料配方工藝、微孔制備技術、成套設備設計能力、產品品質等方面，具備自主核心技術的企業才能形成核心優勢。公司擁有全球最大的研究院，研發范圍覆蓋了隔膜和涂布生產設備、隔膜制備工藝以及原輔料的改進、涂布工藝、漿料配方、回收及節能技術，公司現行有效的專利共有398項，其中包含國際專利26項，另有296項專利正在申請中，其中含國際專利申請118項。

公司積極推進產品的快速迭代，例如隔膜輕薄化、強度提升、熱穩定性的提升等。其研發的破膜溫度超200度的產品，能夠大幅提升產品安全性，正在與兩家頭部企業進行產業化的推動。在滿足客戶定制化需求的同時不斷進行產品研究和前瞻性技術儲備。

在涂覆產品領域，公司全球獨創在線涂覆技術，能快速提高涂覆產能、降本增效，目前線涂覆產品已涵蓋國內主流電池企業。在軟包電池領域，鋁塑膜是技術難度最高的環節之一，公司擁有兩個鋁塑膜生產基地，合計規劃產能3.8億平，產品正處于客戶驗證階段。在半固態電池領域，公司已與北京衛藍、天目先導成立了專注半固態電池隔膜研發、生產的企業江蘇三合，專門研發半固態專用的涂覆隔膜。未來，隨著以上產品的產能釋放，公司產品結構將進一步優化，創造新的業績增長點。

公司在提升鋰電池隔膜核心競爭力的同時，積極開拓BOPP膜、無菌包裝、煙標、特種紙產品等領域，并在各細分行業擁有較強的競爭優勢。公司是國內為數不多能夠生產BOPP煙膜的企業之一，也是少數有能力生產防偽印刷煙膜的企業，BOPP薄膜產品規模在西南部地區BOPP薄膜市場位居前列。

不僅如此，公司也是國內少數同時能生產輥式無菌包、預制型無菌包和屋頂包的企業之一，客戶包括伊利、蒙牛、光明乳業等大型乳企，以及達利、東鵬、皇氏集團等國內知名食品公司。據悉，公司在積極進行高阻隔油品紙基鋁塑復合包裝材料、摩擦散味屋頂包等新產品的研發和推廣，開拓涵蓋乳制品、飲料、油品、醬油等調味料在內的多元化市場。

而在特種紙領域，公司產品憑借鐳射轉移紙避讓縫技術、預印光標定位轉移技術、水性膜轉移技術，獲得了下游客戶的認可，填補了西南地區有大量包裝印刷企業卻無特種紙深加工企業的空白。