孫宇

【摘? 要】隨著經濟全球一體化的推進，越來越多的境內企業開始利用境外資金池進行創新融資。但如何規避各類風險，實現境外資金的安全高效運營，是企業面臨的重要課題。因此，論文分析了利用境外資金池的諸多優勢，如降低資金成本、優化融資結構、推進國際化發展，探討獲取規模化境外資金池的多種途徑，以及將境外資金與境內資金實現有效對接的創新方式，如支持境內業務拓展等。論文提示企業在依托境外資金池開展融資創新時，也需要警惕匯率風險等挑戰，需要從風險防范和監管等方面下功夫，以保證境外資金的安全。

【關鍵詞】境外資金池；創新融資；風險防控

【中圖分類號】F275.1? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）08-0109-03

1 引言

在經濟全球化的大背景下，越來越多的境內企業通過對外投資、國際貿易等方式在香港和其他境外地區積累資金。根據統計，已有超過100家上市公司在香港等地區形成了約2 000億元的境外資金池。但是受到境內外資本項目管制的影響，這些境外資金無法流回境內，形成了企業“血糖過高”的尷尬局面。與此同時，境內外的資金環境和政策差異導致境內外企業面臨不同的融資成本。例如，在利率市場化背景下，境內企業通過銀行貸款的資金成本可能高達7%以上，而在香港等地區，企業的融資成本僅為3%左右。因此，如何打通境外資金回流渠道，實現境內外資金有效配置，不僅關系到企業自身的融資結構優化和成本控制，也關系到國家資本項目開放程度的提升。本研究通過分析境外資金池的獲取途徑、創新運用方案以及相關的風險防控措施，為企業依托境外資金池進行創新融資提供參考借鑒，同時也可為相關政策制定提供支持。

2 境外資金池運用的優勢分析

2.1 降低資金成本

隨著我國利率市場化改革不斷深入，企業面臨的直接融資成本逐步上升，而境外由于貨幣環境相對寬松，企業融資成本維持在較低水平。統計數據顯示，境內企業的銀行貸款利率可能高達7%以上，而在香港等地區，企業的融資成本僅為3%左右。因此，境內企業利用境外低成本資金可有效降低融資成本。具體來看，境內企業每年可節省2%以上的融資成本，這不僅直接減少了企業的財務費用支出，還可避免因境內融資成本上升導致的經營壓力，保證企業的持續健康發展。如某煤炭貿易企業通過香港平臺獲得的境外資金，可使其煤炭進口成本較境內采購降低4%，這為企業帶來了直接的成本優勢。同時，較低的融資成本也為企業提供了更多資金投入主營業務中的機會，提高資金使用效率。綜上所述，依托境外資金池可以使企業享受較低的融資成本，從而優化資本結構，降低財務費用支出，促進業務發展。這不僅有助于提高企業的競爭力，還有助于推動整個經濟的發展，使企業在國際市場上更具競爭力。因此，企業應認真考慮如何充分利用境外資金池，以獲得更多的融資優勢[1]。

2.2 優化融資結構

我國企業長期以來依賴銀行信貸作為主要融資渠道，直接融資渠道發展不足，導致銀行信貸在融資結構中所占比重普遍超過80%。這單一的融資渠道不僅帶來流動性風險，也限制了企業融資渠道的多樣性。然而，境外資金的引入為企業提供了優化融資結構的機會，通過創新的方式構建多元化的融資體系。相較于傳統的銀行信貸，境外資金池為企業提供了另一種融資渠道，如境外上市和發債等方式。已有超過100家企業通過境外融資方式獲得了規模超過2 000億元的資金。將這些境外資金回流境內，有助于豐富企業的融資來源，實現融資渠道的多元化。境外資金的引入不僅僅是為了多元化融資來源，還有助于降低融資成本。不同融資渠道具有不同的成本和條件，企業可以根據自身需求選擇最適合的融資方式，從而實現融資成本的最小化。通過境外資金池的運用，企業可以逐步提升自身的國際融資能力。在境外融資的過程中，企業需要遵循國際市場規則和標準，從而積累更多的國際經驗和聲譽，進一步擴大企業在國際資本市場的知名度和影響力[2]。總之，境外資金的引入為中國企業提供了多方面的機會，包括優化融資結構、多元化融資來源、降低融資成本以及增強國際化競爭力。企業可以積極探索境外融資的途徑，以在全球競爭中脫穎而出，實現可持續發展。

2.3 推進國際化發展

在當前全球化的經濟背景下，企業的國際化發展已成為不可逆轉的趨勢。然而，一些企業在國際化進程中常常受到資金瓶頸的制約。境外資金池的運用為企業提供了強大的資金支持，有力地推進企業的國際化戰略的實施。通過境外資金池，企業可以獲得充足的資金支持，用于對外投資、全球業務拓展等國際化行動。這使得企業能夠迅速搶占國際市場份額，實現快速增長。同時，境外融資不僅為企業提供資金，還有助于提升企業的國際知名度和影響力。通過在國際資本市場融資，企業能夠在國際舞臺上展示自身實力，樹立良好的國際形象。已有數據顯示，在過去的5年中，有超過50家企業成功在境外資本市場上市，境外融資額累計超過千億美元。境外資金還可以用于對外的戰略收購，幫助企業獲取核心技術、管理經驗等資源，從而提升企業的綜合競爭力。通過戰略性的收購，企業能夠更快地實現跨足國際市場的目標，加速國際化進程[3]。可見境外資金池的運用為企業提供了強大的資金支持，有力地推進了國際化戰略的實施。這種多元化的融資方式不僅有助于企業克服資金瓶頸，還提升了企業在國際市場上的競爭力和可持續發展能力。因此，企業應積極考慮并利用境外資金池，以更好地抓住國際化帶來的機遇。

3 境外資金池創新運用路徑

3.1 境外資金回流路徑選擇

在當前情況下，雖然境內外資本項目尚未完全開放，將境外資金直接歸集至境內面臨一定的限制。若企業在境外擁有貿易平臺，可以考慮通過境外貿易的方式引入資金。舉例來說，某電力企業每年通過香港平臺進口煤炭，可以在一定期限內延遲支付外貿賬款的方式，實現資金入境。這種方式可以有效地將境外資金轉化為實際的貿易活動，減少跨境資金流動的法律和監管限制。另一種方式是建立境外融資租賃平臺，通過為境內子公司提供融資性租賃服務，以租金的形式將資金引入。這種模式不僅可以滿足境內子公司的融資需求，同時也將境外資金以合規的方式引入境內，實現資金的回流。境外資金也可以通過進入境內的自貿區，對自貿區內的自由貿易賬戶進行使用。自貿區內相對寬松的貿易和金融政策為資金的回流提供了便利，同時也有利于在自貿區內開展更多跨境業務。這些路徑選擇可以根據企業的具體情況和需求進行調整和定制。在選擇合適的回流路徑時，企業需要考慮法律法規、監管要求以及稅務政策等因素，以確保資金的合規流動。

3.2 境外資金池聯動運營

企業在不同地區和主體之間往往形成多個分散的資金池。以A公司為例，其在境內和香港地區分別形成了1 000億元和500億元的資金池。集團總部可以通過對應收境外收入形成的資金池與境內子公司的資金需求進行匹配，實現境外資金向境內子公司的快速資金調配。這種方式能夠更好地利用境外資金，滿足境內業務的資金需求，提高集團整體的資金利用效率。在保證風險合規的前提下，可以通過境外和境內的協同借貸、授信業務，實現跨境資金池的有效補充。例如，境外資金池可以為境內子公司提供融資支持，同時也可以通過境內子公司向境外發放貸款，實現資金的雙向流動，最大程度地優化集團內資金的使用。也可以建立統一的境內外資金管理平臺，集中調配資金池資源。通過統一平臺的管理，可以更精準地把握資金的流向和使用情況，作出更科學的資金調配決策，從而提高整體資金的使用效率[4]。綜合來說，境外資金池聯動運營是一種強大的工具，有助于企業優化全球資金的使用，提高效率，降低風險，支持業務擴張，并確保合規性。這種策略需要精心計劃和有效的資金管理，但它可以為企業帶來明顯的競爭優勢和財務效益。

3.3 境外資金在境內支持業務拓展

隨著境內企業國際化戰略的推進，企業海外市場開拓和業務擴張的資金需求日益增加。統計顯示，近年來境內企業對外直接投資額快速增長，2021年前三季度同比增長18.2%。而依靠自有的境內資金來支持境外業務存在資金不足的困境。此時，企業可以考慮利用境外資金池為境內業務提供資金支持。一方面，企業可以通過境外融資平臺獲得低成本資金，境外發債規模達到1 000億美元，然后在確保合規的前提下，通過境外資金回流的方式引入境內；另一方面，境外資金進入境內后，可以直接對境內業務進行股權投資或提供借款，成為境內業務拓展的重要資金來源。例如，某跨國公司籌措了規模為20億美元的境外資金，用于對其旗下境內子公司增資擴股10億美元、提供低息借款10億美元，境內子公司得以快速拓展業務規模。綜上所述，依托規模化的境外資金池，為境內業務提供資金支持，是助力企業國際化發展戰略的重要舉措[5]。

4 境外資金池運用的風險防控

4.1 識別和評估跨境風險

企業依托境外資金池開展業務，需要充分識別和評估潛在的跨境風險。首先，要全面評估法規政策風險。不同國家和地區的法規政策變化頻繁且復雜，可能對資金匯出匯入設置各類限制，影響資金的跨境流動。近年來新出現的規管、外匯管制等舉措，都可能對企業的境外資金流動產生直接影響。因此企業需要建立專門的合規和政策研究團隊，實時跟蹤各國新規動向，評估其對企業跨境資金流動的影響，并及時調整應對措施。其次，匯率波動的風險也需要重點防控。匯率的大幅波動會嚴重影響應收資金的實際價值，可能在短期內就導致億元量級的損失。企業應建立匯率風險應對模型，合理運用遠期合約、期權等工具對沖匯率波動風險。如某跨國公司使用遠期合約鎖定了美元兌人民幣匯率，避免了匯率異常波動帶來的損失。最后，洗錢、逃匯等跨境資金流動中的各類合規風險，也需要高度重視。通過完善內部控制流程，開展全面的反洗錢和反逃匯培訓，使用大數據和人工智能技術監測異常交易特征，可以有效降低這類風險[6]。

4.2 加強跨境資金監管

為確保境外資金池的安全運營，加強對跨境資金流動的監管顯得尤為重要。企業可以設立專門的跨境資金管理部門，以實施集中化的監管。通過該部門，明確跨境資金監管的原則、流程以及考核機制，確保資金的流動符合相關法律法規和企業內部政策。例如，某跨國公司設立了區域性的跨境資金管理中心，負責管理亞太地區近500億美元規模的跨境資金流動。或者引入自動化的監控系統，借助大數據分析異常交易特征，實現對跨境資金流向的實時監測。這有助于及時發現異常交易行為，從而能夠采取相應措施以防范風險。一些公司通過系統監測，成功地預警并制止了數起異常資金流出案件。同時定期組織跨境資金管理培訓，幫助員工提高風險防范意識。員工在跨境資金運作中的合規性和風險防范能力至關重要，因此持續的培訓和教育是保障跨境資金池運作安全的一環。總之，只有不斷創新監管手段，利用新技術提升監管的效力，確保資金池的安全穩定運作，才能為企業的發展提供有力支持[7]。

4.3 完善風險應對機制

為有效防范和化解跨境資金管理過程中的各類風險，企業需要建立系統科學的應對機制。企業應制定詳盡的風險應急預案，針對可能出現的不同風險情況，明確資源投入、應對措施、責任部門等。這樣的預案可以幫助企業在危機發生時迅速做出反應，減少風險對資金池運作的影響。定期進行預案演練，以檢驗預案的可行性和有效性。或者建立高效的內部風險信息溝通機制，可以確保風險信息及時傳遞給相關部門，從而能夠迅速觸發預警機制并啟動應對措施。有效的信息傳遞和協同合作將大大提高應對突發風險的效率。企業還可以考慮設立獨立的風險管理部門，專門負責監測、評估和應對跨境資金池可能面臨的各類風險。另一種方式是與外部機構的合作能夠為企業提供更全面的風險防控支持。例如，與專業的風險評估機構合作，進行定期的風險評估和監測，有助于企業更準確地識別潛在風險[8]。綜合來看，建立完善的風險應對機制對于跨境資金管理至關重要。這些措施將有助于企業更好地應對風險，保護資金池的穩定性和安全性，從而提高整體的業務可持續性和競爭力。

5 結論

總之，由于經濟全球化深入發展，國內外資本市場不斷融合，使得越來越多的境內企業開始利用境外資金池這一全新融資工具。境外資金池為企業提供了一個拓寬融資渠道的可能，企業可以通過在境外發行股票、債券以及進行商業銀行融資等方式獲得低成本、大規模的資金。同時，境外資金池還可以幫助企業實現融資結構多元化，降低流動性風險。充裕的境外資金也為企業國際化戰略的實施提供了有力支撐。但是，境外資金池也存在匯率風險，以及來自法規和政策等方面的不確定性風險。為實現境外資金的安全高效運營，企業需要從風險監測和防范機制建設等方面下功夫，才能將境外資金池這個創新融資工具的優勢轉化為企業發展的持續動力。只要把握好高效利用和風險防控之間的平衡，境外資金池必將成為企業融資方式優化、降低融資約束的一個重要途徑。

【參考文獻】

【1】羅怡菁.《銀行跨境人民幣業務展業規范——跨境雙向人民幣資金池及跨境融資》淺析[J].中國貨幣市場，2021（09）：27-30.

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【3】葉楠.淺析自由貿易賬戶的功能與價值——以跨境資金池的應用為例[J].質量與市場，2022（5）：61-63.

【4】許非，秦鵬.跨境投融資便利化的上海實踐[J].中國金融，2022（9）：3.

【5】張譯文.如何有效構建集團企業資金池的探討[J].財經界，2022（11）：53-55.

【6】陳詩薇.現代農業企業資金池模式實施效果評價——以MM集團為例[D].成都：四川師范大學，2022.

【7】邢毓靜.從資金池演進視角探索本外幣一體化管理[J].中國金融， 2022（16）：34-35.

【8】閆明方.跨境人民幣雙向資金池的管理框架探討[C]//中國武漢決策信息研究開發中心，決策與信息雜志社，北京大學經濟管理學院.“決策論壇——企業行政管理與創新學術研討會”論文集（下），2016：2.