市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)走向均衡估值差距會(huì)趨于收斂

尹星

泛舟從月初就開(kāi)始反復(fù)提示大伙的“手機(jī)鏈”火遍了九月，而且還未見(jiàn)明顯熄火的跡象。先請(qǐng)小泛來(lái)聊聊手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的未來(lái)。

九月手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)是一個(gè)明牌。因?yàn)榫旁率侨晔謾C(jī)發(fā)布最密集，發(fā)布咖位最高的月份，華為、蘋(píng)果、榮耀、OPPO等都發(fā)布了新款電子產(chǎn)品。甚至華為從操作系統(tǒng)到車(chē)載軟件一應(yīng)俱全，對(duì)應(yīng)這些的板塊我就統(tǒng)稱(chēng)為“手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，”一個(gè)板塊能不能持續(xù)走強(qiáng)，先決條件不能少。

要有哪些條件呢？

就拿手機(jī)鏈舉例吧。首先基本面的契機(jī)不能少，九月手機(jī)發(fā)布月就屬于基本面的契機(jī)，特別是華為和蘋(píng)果最受市場(chǎng)關(guān)注。其次板塊運(yùn)作周期越長(zhǎng)，越需要有龍魂引領(lǐng)。這次手機(jī)鏈能走強(qiáng)至今，捷榮功不可沒(méi)。八月底九月初，曾經(jīng)有兩只個(gè)股異軍突起，經(jīng)過(guò)多個(gè)交易日的PK后，就捷榮存活了下來(lái)。那是因?yàn)椋浔澈笥兄久嫫鯔C(jī)的驅(qū)動(dòng)。可以說(shuō)，主題的基本面驅(qū)動(dòng)造就了板塊的熱度，龍魂的出現(xiàn)也為板塊續(xù)了命。最后，大環(huán)境也需要配合，滬指八月下跌了5.2%，九月下跌幅度不到1%，總體波動(dòng)可控。雖然指數(shù)的運(yùn)行模式與市場(chǎng)中賺錢(qián)效應(yīng)能否持續(xù)沒(méi)有絕對(duì)的正相關(guān)性。但如果遇到指數(shù)極端下行的那個(gè)月，我相信，市場(chǎng)內(nèi)的短線賺錢(qián)效應(yīng)至少不會(huì)突出。

明白了，我總結(jié)下，就是要有基本面的支持、要有龍魂出現(xiàn)、大環(huán)境要相對(duì)穩(wěn)定。

正是如此！手機(jī)鏈?zhǔn)菙?shù)字經(jīng)濟(jì)大主題的一個(gè)分支。本月活躍板塊除了手機(jī)鏈，還有汽車(chē)+機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，后者其實(shí)也屬于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的細(xì)分。目前看，整個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題尚未有熄火的跡象，余熱尚在，可持續(xù)關(guān)注。

行，反正到了十月還有啥新的熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)，你記得及時(shí)提示。

沒(méi)問(wèn)題。至于指數(shù)，大伙也別太當(dāng)回事，目前整體處于底部區(qū)域中。部分指數(shù)還會(huì)有探底的動(dòng)作出現(xiàn)，這是好事，因?yàn)樵诙唐谙蛏峡臻g有限的背景下，指數(shù)需先向下打出空間，才會(huì)出現(xiàn)真正意義上的單邊回升。所以只要看到指數(shù)出現(xiàn)極端擺動(dòng)，就要明白，其將會(huì)隨時(shí)展開(kāi)一輪較長(zhǎng)周期的回升。

節(jié)前低位的新能源板塊“突發(fā)奇想”，是不是上周蕭蕭聊到三大轉(zhuǎn)機(jī)之一的市場(chǎng)風(fēng)格變化？

新能源板塊躺平已久，今年除了最上游的原料由于供求關(guān)系變化價(jià)格跌得比較多之外，中下游的組件和電池的贏利都很好，市場(chǎng)主要擔(dān)心行業(yè)無(wú)序擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致供求關(guān)系失衡壓低了估值。近期管理層對(duì)IPO和再融資的政策性收緊緩解了市場(chǎng)的焦慮，如果靠自有資金去擴(kuò)產(chǎn)，當(dāng)然要掂量下錢(qián)包的厚度，反而有利于強(qiáng)化行業(yè)龍頭的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，自然會(huì)有明顯的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，這也契合了三大轉(zhuǎn)機(jī)中的第三項(xiàng)，高低位板塊的風(fēng)格切換。上半年市場(chǎng)大炒TMT之際我就跟你講過(guò)，市場(chǎng)就是一個(gè)個(gè)輪回，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)熱捧的TMT主要是2020年三季度見(jiàn)頂回落的品種，那么2021年4季度見(jiàn)頂?shù)男履茉窗鍓K時(shí)下也已經(jīng)調(diào)整了近兩年，也該到有所變化的時(shí)間段了。世人皆知“中特估”，在我看來(lái)，把“中特估”片面理解為“中字頭”太過(guò)于狹隘，至少需要包括中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)+中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)兩大分支才對(duì)。

有道理。

一般情況下，第一輪炒作可以講故事，但是想推動(dòng)行情再上臺(tái)階就需要“真金白銀”來(lái)兌現(xiàn)產(chǎn)業(yè)邏輯。按照中國(guó)股市的特性，主線板塊往往超漲，股價(jià)經(jīng)常跑到盈利的前面。現(xiàn)在市場(chǎng)炒作的主要方向無(wú)論是智能駕駛、機(jī)器人還是AI算力，從已經(jīng)披露的報(bào)表看，能兌現(xiàn)的概率極低，誰(shuí)都不懷疑這些未來(lái)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，但是不能兌現(xiàn)的“大餅”，難免一地雞毛的結(jié)局。巴菲特說(shuō)過(guò)，短期看市場(chǎng)是投票機(jī)，長(zhǎng)期看，市場(chǎng)是稱(chēng)重機(jī)。如果成長(zhǎng)風(fēng)格演繹到2015年的那種泡沫化程度，就需要政策面更大規(guī)模的放水刺激。目前看，顯然是不具備條件的，所以我認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)走向均衡，估值差距會(huì)趨于收斂。就市場(chǎng)大環(huán)境來(lái)講，低位藍(lán)籌股的啟動(dòng)也有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。9月初我們研判，3100點(diǎn)中軸線的低位震蕩能維持2個(gè)月時(shí)間，10月只有三周時(shí)間，估計(jì)不會(huì)有明顯變化，市場(chǎng)繼續(xù)圍繞“三低屬性”展開(kāi)主題炒作是主要方向，如新型工業(yè)化主題，一帶一路主題等。美元在持續(xù)拉升中（周線11連陽(yáng)），匯率能堅(jiān)守住7.32，本身就是市況好轉(zhuǎn)的信號(hào)，目前看，市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)可能會(huì)出現(xiàn)在11月中旬。

本周指數(shù)維持了弱平衡，繼續(xù)按照驕陽(yáng)之前預(yù)判的劇本在走，節(jié)后怎么看？

如果有重大改革性利好，那么大概率直接起來(lái)。如果沒(méi)有重大改革性的東西，那么就算有利好，影響也不會(huì)太大。在沒(méi)有利好的情況下，單純按照平均股價(jià)來(lái)說(shuō)，節(jié)后會(huì)觸及100以上，形成鈍化超買(mǎi)，最好走一次回踩，再崛起就漂亮了。從周線角度看，也還有兩周10周線壓制，單獨(dú)從形態(tài)上來(lái)說(shuō)，最好的走勢(shì)是繼續(xù)震蕩或者小幅下跌，從技術(shù)角度來(lái)說(shuō)，延續(xù)調(diào)整比直接起跳要好。但是后面市場(chǎng)板塊炒作和指數(shù)走勢(shì)一定是區(qū)分開(kāi)的，該漲的不太會(huì)理會(huì)指數(shù)，道理也簡(jiǎn)單，就是大家都知道，管理層要搞好市場(chǎng)，整體位置也不高，誰(shuí)知道哪天突然大利好，就算這里繼續(xù)下跌，甚至大跌幾天，只要突然重大改革，一天就可以收回，所以資金會(huì)敢于繼續(xù)進(jìn)行題材性炒作。

上周你重點(diǎn)提到的一帶一路本周出現(xiàn)了極強(qiáng)的個(gè)股機(jī)會(huì)，節(jié)后還會(huì)延續(xù)嗎？

之前說(shuō)過(guò)這條線是明牌，并且沒(méi)有被炒作，十一期間，可能消息會(huì)比較多，甚至超預(yù)期的東西也不排除會(huì)出現(xiàn)，所以本周在底部被挖掘出來(lái)是非常正常的。但節(jié)后，該有的利好可能也都出了，沒(méi)有的利好可能預(yù)期也會(huì)減弱，從預(yù)期炒作來(lái)說(shuō)，該兌現(xiàn)就兌現(xiàn)，別想太多。真要是板塊強(qiáng)度超預(yù)期，再?gòu)牡撞堪凑占夹g(shù)結(jié)構(gòu)去挖掘新的東西也來(lái)得及。這個(gè)階段，讓自己的倉(cāng)位和狀態(tài)變得主動(dòng)，比幻想更高盈利要重要得多。

近階段華為概念持續(xù)火爆，后期會(huì)不會(huì)繼續(xù)發(fā)酵？

智能穿戴可能后面會(huì)被資金挖掘。畢竟智能穿戴的市場(chǎng)空間是明確的持續(xù)增量市場(chǎng)。

節(jié)后有什么板塊值得關(guān)注？

暫時(shí)不好預(yù)判。國(guó)慶期間誰(shuí)也不知道會(huì)出什么消息。不過(guò)從市場(chǎng)近期對(duì)常山股份減肥藥概念的炒作來(lái)看，市場(chǎng)非常傾向于新的增量空間。新的增量消費(fèi)市場(chǎng)來(lái)看，除了減肥藥，還有心腦血管、糖尿病，順著這些多發(fā)病的源頭可以發(fā)現(xiàn)，一切來(lái)自于人口老齡化。所以老齡化市場(chǎng)這個(gè)巨大增量市場(chǎng)是要被重視的，如果有突發(fā)消息，很容易就起來(lái)。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）