銀行理財投資風險偏好下降

文頤

從理財產品運作模式來看，存續公募銀行理財中封閉式凈值型產品占比有所提升。

數據顯示，2023年9月份共有16162只理財產品凈值出現回撤，占披露凈值的存量理財產品的35.81%，環比增加11.56個百分點；其中，14932只理財產品回撤幅度在1%之內。9月份存量理財產品破凈率為3.52%，環比增加0.84個百分點。由此可見，9月存量銀行理財產品表現環比走弱。

2023年9月新發行銀行理財產品3307只，同比增加20.3%，同比增速環比下降15.37個百分點；其中，銀行理財子公司新發行理財產品數為1809只，占9月銀行新發行理財產品數的54.70%，占比環比減少1.84個百分點。新發行理財產品中債券、股票投資占比下降，信貸與票據資產占比提升。

9月份存量銀行理財產品表現環比走弱。從市場表現來看，2023年9月份存續銀行理財凈值表現弱于8月份。從披露凈值數據的存量理財產品來看，9月份有16162只理財產品凈值出現回撤，占披露凈值的存量理財產品的35.81%，占比較8月份增加11.56個百分點；其中14932只理財產品回撤幅度在1%之內。

截至2023年9月末，破凈的銀行理財數共計1782只，環比增加38.68%。銀行理財破凈率為3.52%，較2023年8月上升0.84個百分點。由此可見，存量銀行理財破凈率繼續回升。

在存量方面，銀行存續理財數量環比繼續提升。截至2023年9月末，銀行存續理財產品數為48878只，環比增加7.48%。從募集方式來看，存量銀行理財產品主要以公募為主。截至2023年9月末，銀行存量理財產品中公募產品占比達到96.57%，較8月份增加0.24個百分點。

理財新規以來，銀行理財子公司的重要性日漸突出，銀行理財子公司逐步成為銀行理財的主要發力點，理財子存量理財數占銀行存續理財比繼續提升。截至2023年9月末，銀行理財子公司存續理財產品27915只，環比增加7.72%，環比增速繼續高于銀行存續理財增速，表明理財子理財產品擴張速度更快。理財子公司存續理財產品占全部銀行存續理財產品的57.11%，占比較8月份上升0.13個百分點。

具體來看，信銀理財、興銀理財與招銀理財存續理財產品數最多，分別為2846只、2652只、2286只，較8月份分別增加6.95%、8.64%、4.29%。

從理財產品運作模式來看，存續公募銀行理財中封閉式凈值型產品占比有所提升。理財產品凈值化持續推進，凈值化率持續提升。截至2023年9月末，存續的銀行理財產品中凈值化產品共計46272只，占全部存續公募理財產品的98.03%，占比較8月份下降0.08個百分點；其中，封閉式凈值型產品最多，達到27073只，占比57.36%，占比較8月份上升1.99個百分點。開放式凈值型產品為19199 只，占比40.68%，占比較8月份下降 2.07個百分點。

從產品期限來看，存續公募銀行理財中中長期理財產品占比降低，短期理財占比提升。從理財產品委托期限來看，產品期限為3年以上的存續理財產品為20512只，占比43.46%，占比較8月份下降2.2個百分點。1-3年期的存續理財產品為14919只，占比31.61%，占比較8月份上升0.1個百分點。期限短于6個月的理財產品共計2748只，占比5.82%，占比較8月份上升1.22個百分點。

存量公募銀行理財產品中固收類占比繼續提升，中低風險等級理財產品占比持續提升。從產品性質來看，銀行理財產品投資者為普通居民，風險承受能力相對較弱。為滿足投資者需求，銀行理財產品多為固收類產品，相對而言具有低波穩健的特點。

截至2023年9月末，存續的公募銀行理財產品中固收類產品為44367只，占比達到 94%，占比較8月份上升0.32個百分點。其次是混合類產品，占比5.19%，占比較8月份下降0.28個百分點，主要系近期權益市場表現偏弱。

與之相對應，存續公募銀行理財產品風險等級整體較低。截至2023年9月末，存續的公募銀行理財產品之中低風險等級理財產品數為5010只，占比10.61%，較8月份上升0.24個百分點；中低風險等級的理財產品數為36117只，占比達到76.52%，占比較8月份上升0.48個百分點。權益市場表現整體偏弱的情況下，投資者風險偏好有所降低。銀行理財子公司的理財產品特征與整體情況相同，也主要以固收類為主，其次是混合類，權益類占比低。

2023年9月，銀行全市場新發行3307只理財產品，同比增長20.30%，環比下降11.46%，同比增速較8月份下行15.37個百分點，增速有所回落。但整體來看，理財發行力度維持在較高水平，銀行新發理財數量同比增速明顯回升。

從發行主體來看，2023年9月，29家銀行理財子公司新發理財1809只，占9月銀行新發行理財產品數的54.7%，占比較8月份下降1.84個百分點。具體來看， 9月份，信銀理財、興銀理財以及交銀理財新發行理財產品最多，分別為182只、180只、117只。

在銀行理財子公司新發行理財數占比環比降低的同時，新發行理財產品中封閉式凈值產品占比環比提升，開發式凈值型產品占比有所下降。從理財產品運作模式來看，2023年 9 月份，新發行理財仍以封閉式凈值型產品為主。

數據顯示，2023年9月新發行封閉式凈值型產品2783只，占當月新發行的84%，占比較8月上升0.7個百分點；其次為開放式凈值型產品，9月新發行開放式凈值型產品403只，占當月新發行的12.16%，占比較8月下降0.97個百分點。新發行產品中凈值型產品占比達 96.17%，占比較8月份下降0.28個百分點。從收益類型來看，新發行理財產品中絕大部 分為非保本型。9月份新發行非保本型理財產品3300 只，占比達到99.79%。

從產品期限來看，2023年9月份新發行的銀行理財產品中，1-3個月、3-6個月、6-12個月、12-24個月及24個月以上期限的占比分別達到9.31%、21.92%、27.03%、24.22%、13.37%，占比較上一個月分別下降0.99個百分點、上升4.65個百分點、下降0.97個百分點、下降2.2個百分點、上升1.13個百分點。整體來看，新發行的理財產品中，1-2 年期理財產品占比有所回落，而3-6個月期的理財占比提升較大。

新發行理財產品基礎資產中債券、股票投資占比下降，信貸與票據資產占比提升。從理財產品的基礎資產來看，新發行的銀行理財產品中債券投資占比繼續回落。2023年9月份，銀行新發行的理財產品中債券投資占比為16.91%，相較上一個月下降0.54個百分點。9月份，銀行新發行的理財產品中票據資產與信貸資產占比分別為0.7%、1.36%，相較上一個月分別上升0.46個百分點、0.24個百分點。權益類資產占比下降較為明顯。9月份，銀行新發行的理財產品中股票投資占比為 8.53%，相較上一個月下降1.04個百分點。

這種基礎資產結構的變化或與2023年以來較大的市場波動風險有關。自資管新規與理財新規頒布實施以來，市場基金與理財大多都為凈值型。市場波動會導致產品凈值波動，對于風險承受能力較弱的投資者不友好。