白羽雞迎來景氣周期

薛宇

7月12日，益生股份和圣農發(fā)展先后發(fā)布半年度業(yè)績預告：2023年上半年，圣農發(fā)展預計實現凈利潤4.1億-4.4億元，上年同期虧損9880萬元；益生股份預計實現凈利潤5.6億-5.8億元，上年同期虧損3.70億元。益生股份表示，隨著白羽肉雞行業(yè)景氣度的提升，公司父母代肉種雞雛雞和商品代肉雞雛雞的銷售價格同比大幅上漲，凈利潤因此大幅增加。

由于海外禽流感的影響，國內引種受限，數據顯示，在產祖代存欄在2022年10月出現拐點，在產父母代存欄也在2023年5月出現拐點，白羽雞將迎來景氣周期。

供需缺口帶動行業(yè)上行

白羽雞的生產周期包括“祖代-父母代-商品代”三個代際，國內主要從國外公司引進祖代肉種雞雛雞，繁育父母代肉種雞雛雞，再產蛋孵化出商品雛雞。按照其擴繁屬性，白羽雞從祖代引種到商品代出欄至少需要60周（14個月）左右，白羽雞價格呈現2-3年的周期性波動特征，養(yǎng)殖產能的變化是白羽雞市場價格周期波動的內在驅動因素。

由于種雞具有強大的繁殖擴大作用，祖代雞供給即引種量對雞肉產量的影響巨大。資料顯示，每套祖代雞大約可產50套父母代肉雞，而每套父母代肉雞約可產130套商品代雞苗，擴繁比例達到1：6500。2011年以來，中國每年祖代雞引種量在64萬-154萬套。

受歐美禽流感爆發(fā)等因素影響，中國白羽雞祖代引種自2022年5月開始大幅下降。根據Choice數據，2022年中國白羽肉雞祖代種雞引種量為36.88萬套，相比2019-2021年的122.34萬套、100.28萬套、124萬套大幅下降。根據禽業(yè)協(xié)會數據，2022年國內祖代種雞更新量僅為96萬套，同比減少約25%，已形成一定的供給缺口。

從引種結構來看，優(yōu)質品種（主要是安偉捷品種）占比也大幅下降，浙商證券認為，這將加劇產能的供給短缺。2018年引種更新品種中安偉捷占比為49%，哈伯德和科寶分別為35%和9%，三大海外品種合計93%；然而2022年，更新量占比第一的為科寶品種，達41.22%，安偉捷、哈伯德分別為18.38%、10.47%，國產品種SZ901占比達26.23%。

目前來看，祖代和父母代在產存欄已出現下降趨勢。根據禽業(yè)協(xié)會數據，在產祖代存欄自2022年10月下降，產能開始去化，截至2023年5月末，在產祖代存欄為112萬套，相較高點去化20.6%。浙商證券指出，引種斷檔后祖代后備存欄一直處于較低水平，預計祖代在產還將繼續(xù)下降。根據協(xié)會數據，父母代在產存欄在4月份達到2261萬套的高點后開始逐漸去化。據國盛證券判斷，祖代去化影響有望在2023年年中傳導至父母代環(huán)節(jié)，進而于2023年下半年傳導至商品代環(huán)節(jié)。

此外，本輪禽流感對引種的限制何時能夠解除仍然存在較大不確定性。

目前中國白羽雞中貨源主要來自于美國、新西蘭。美國自2022年開始爆發(fā)疫情，目前新西蘭科寶雖然可以正常引種，但機構認為科寶品種認可度低于安偉捷且國內有科寶基地，新西蘭安偉捷由于存在白血病疫病問題，中國已于2021年3月禁止進口。

雖然以往有過因禽流感疫情無法從美國引種轉而向歐洲引進種雞的情況，但2021年以來，全球多地相繼報告禽流感疫情，中國禁止從歐洲的32個國家地區(qū)進口禽類及其相關產品，包括多個白羽雞引種國。

2022年5-7月、10-11月中國祖代海外引種量均為零，2023年1-5月引種量已有所恢復，但中郵證券認為，其主要影響一年以后的行業(yè)供給量，2023年缺口已成定局。

另外，2020年以來由于進口種雞質量下降，祖代雞生產能力明顯下降，也是供給缺口的原因之一。根據鋼聯(lián)數據，中國單套祖代雞能夠提供的父母代種雞數量從2019年的60套，下降至2021年的56套，擴繁系數下降6.5%。國盛證券也指出，目前部分祖代種雞品種攜帶疾病垂直傳播至父母代種雞肝破裂、癱腿等疾病情況仍較為嚴重，種雞質量不佳，養(yǎng)殖效率下滑。

產能不足的情況下，2022年養(yǎng)殖戶集中強制換羽，全年換羽量達23.43萬套，同比增加57%，占當前祖代雞在產存欄的約16%。具體能增加多少產能？根據申港證券的測算，假設強制換羽能夠提升單套祖代雞20%-30%的生產能力，則估算能夠提升全行業(yè)產能3%-5%。不過，國盛證券認為，種雞的換羽需要經歷缺水、短糧、少光的惡劣環(huán)境，如果種雞本身質量較差，則在換羽過程中死淘率較高且其所產出的雞苗質量也會存在問題，因此當前行業(yè)不具備大幅換羽的條件，進一步限制供給增長。財通證券也表示，由于上述原因預計此輪強制換羽整體帶來的供給增長有限。

國產品種能彌補產能缺口嗎？

目前中國主要祖代雞品種為美國安偉捷公司的AA+、羅斯308，安偉捷旗下哈伯德的利豐，美國科寶與新西蘭科寶，國內自繁品種圣澤901等。安偉捷公司和科寶公司是全球最重要的兩家肉雞育種公司，幾乎壟斷了肉雞育種技術，即純系白羽原種雞、曾祖代白羽肉種雞的育種，兩家公司在全球的市場份額達到55%和40%左右，目前國內祖代白羽肉種雞主要仍依賴進口。

不過近年，國內加快自主培育肉雞品種推廣應用，已逐步打破肉雞育種技術壁壘。2019年8月，圣農集團成功培育出“圣澤901”；同年12月，新廣農牧培育的“廣明2號”完成生產性能測定；2018-2021年，北京峪口禽業(yè)先后培育出“沃德168”和“沃德158”小型白羽雞；2021年12月1日，“圣澤901”、“廣明2號”、“沃德188”通過審定為自育的三個快大型白羽雞自主品種。2021年12月，益生股份的小型白羽肉雞配套系雞種益生909獲得證書。

2022年，由于主要引進國禽流感爆發(fā)，國產祖代雞品種市場份額快速上升，這對于國產品種而言的確是一個較好的機會。另外，根據農業(yè)農村部制定的《全國肉雞遺傳改良計劃（2021-2035）》，至2035年中國將培育白羽肉雞配套系4-6個，市占率達到60%以上。按照圣農集團的計劃，“十四五”期間，公司父母代種雞將完全滿足國內市場需求，規(guī)劃至2025年能夠達到40%的市占率，國產替代前景廣闊。

雖然國產種雞可以填補國外引種的缺口，但質量方面存在一定的差距。

不過，對于國產祖代能否彌補本輪周期的供給缺口，市場上存在不同的觀點。有觀點認為，雖然海外引種減少，但國產祖代一定程度上彌補了缺口，超預期景氣周期難以出現。不過，浙商證券給出了不同的觀點，其認為雖然祖代引種更新從總量上看缺口不大，但從結構上，2022年引種更新量中科寶和國產品種合計占比達到60%以上，而優(yōu)質的安偉捷占比不足20%，整體祖代的質量下降將加深祖代供應短缺矛盾。

父母代種雞的產蛋效率、商品代肉雞的經濟效益、屠宰性能等方面，海外品種仍然優(yōu)勢明顯。相關資料顯示，在海外品種中，產蛋量偏低的品種是科寶500慢羽，其入舍母雞65周累計可產蛋183.4枚，仍明顯高于廣明2號的180枚，以及圣澤901的168枚，而產蛋量最高的哈伯德利豐則比廣明2號高6.17%。對肉雞養(yǎng)殖而言，哈伯德利豐、AA+、羅斯308、科寶500商品代肉雞的42日齡料肉比分別為1.54、1.55、1.53、1.55，普遍比國內品種低0.05-0.1，海外品種的盈利空間更高。此外，國內品種的胸肌率明顯低于海外品種，國內品種腿肌率不穩(wěn)定。

華創(chuàng)證券指出，盡管近年來海外公司并未培育出新的種雞品系，但由于積累了豐富的育種資源，其現存品系的優(yōu)化尚未觸達平臺期，國內白羽雞育種亟待市場的進一步驗證。

浙商證券表示，國產品種和海外品種的性能指標仍存在差距，且目前各項指標均為田間測試所得，還未實現大規(guī)模及多批次養(yǎng)殖檢驗。從蛋種雞國產化歷程來看，雖然國產祖代雞品種有著較高市占率，但產能效率比較低，終端商品代雞的占比仍相對較低；國外引進品種盡管因疫情引進數量大幅減少，但由于在產蛋性能、垂直傳播疾病凈化水平等主要方面，國外引進品種優(yōu)于國產品種，市場認可度高，祖代和父母代蛋種雞的產能利用率很高，終端商品代雞的占比較高，引進品種仍然是中國規(guī)模化蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)的主流品種。