履行社會責任對財務績效的影響
——以水運業(yè)為例

王宗海敏

（南京林業(yè)大學經(jīng)濟管理學院，江蘇 南京 210037）

隨著“雙碳”目標的明確提出，運輸業(yè)開啟環(huán)保低碳的新發(fā)展階段。然而海上事故的頻繁發(fā)生提醒著企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟的同時不能忽視社會責任問題。弗里曼提出的利益相關(guān)者理論認為企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展和利益相關(guān)者的需求密切相關(guān)[1]，企業(yè)應以全體利益相關(guān)者的利益為出發(fā)點[2]。而財務績效與企業(yè)社會責任（CSR）之間應存在某種程度的耦合關(guān)系[3]，在提升財務績效方面，企業(yè)CSR 具有促進作用[4]。

因此，在利益相關(guān)者理論的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建多元回歸線性模型，對我國水運業(yè)上市公司CSR 和財務績效進行分析，希望對水運業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展起到一定作用。

1 研究假設

企業(yè)社會責任是指企業(yè)應承擔的、在生產(chǎn)經(jīng)營活動中以利益相關(guān)者為履行對象的責任[5]。

（1）員工

水運業(yè)面臨臺風等突發(fā)危險事件的概率更高，因此必須將員工的健康安全放在重要位置，這能激發(fā)員工對工作的熱情，有效提高企業(yè)財務績效。因此，提出假設1。

假設H1：企業(yè)對員工的CSR 與財務績效之間存在正向相關(guān)關(guān)系。

（2）顧客

企業(yè)能否及時提供周全、高效率的貨物運輸?shù)确罩苯优c顧客的切身利益掛鉤。過高的貨物破損率和丟失率會導致顧客對企業(yè)的信任度下降，影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。因此，提出假設2。

假設H2：企業(yè)對顧客的CSR 與財務績效之間存在正向相關(guān)關(guān)系。

（3）股東

我國水運業(yè)企業(yè)應該主動承擔起對股東的社會責任，不僅能保證股東利益最大化，也能激勵股東增加對企業(yè)的資本投入。因此，提出假設3。

假設H3：企業(yè)對股東的CSR 與財務績效之間存在正向相關(guān)關(guān)系。

（4）供應商

企業(yè)若能遵守合約，按時付款，積極履行合同義務，那么供應商也會為企業(yè)提供合格的設備材料，不以次充好，從而促使企業(yè)財務績效的提高。因此，提出假設4。

假設H4：企業(yè)對供應商的CSR 與財務績效之間呈正相關(guān)關(guān)系。

（5）社會

政府建設維護航道等公共設施是水路運輸安全穩(wěn)定暢通的前提條件。無論是企業(yè)提供的就業(yè)崗位，還是對于公益活動進行的捐贈，都有利于建設和諧穩(wěn)定的社會。這些都將為企業(yè)的生存發(fā)展創(chuàng)建良好的外部氛圍。因此，提出假設5。

假設H5：企業(yè)對社會的CSR 與財務績效之間存在正向相關(guān)關(guān)系。

（6）債權(quán)人

企業(yè)信守承諾，遵守契約精神，按時還款，滿足債權(quán)人對企業(yè)的利益需求，后續(xù)可以為企業(yè)帶來更多的運營資金。因此，提出假設6。

假設H6：企業(yè)對債權(quán)人的CSR 與財務績效之間呈正相關(guān)關(guān)系。

（7）環(huán)境

水運業(yè)企業(yè)在經(jīng)營活動中對航道等自然資源的依賴度較高。良好的生態(tài)和環(huán)境是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展必不可少的條件。因此，提出假設7。

2 研究設計

2.1 樣本數(shù)據(jù)來源

本文參照證監(jiān)會行業(yè)分類，同時剔除ST、數(shù)據(jù)不連續(xù)等上市公司。最終選取24 家水運業(yè)上市公司2012年——2020 年共216 組數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來自CAMSR 數(shù)據(jù)庫、和訊網(wǎng)和各企業(yè)年報，使用的數(shù)據(jù)分析軟件為SPSS 23.0。

2.2 變量指標選取

2.2.1 因變量

資產(chǎn)報酬率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率相比，不僅能夠反映資產(chǎn)在盈利、營運方面的能力，而且不會就資金的來源性質(zhì)進行區(qū)別對待[6]，ROA 越高，企業(yè)財務績效表現(xiàn)越好。

2.2.2 自變量

（1）員工：員工獲利水平越高，說明員工從企業(yè)獲利越多[7]，企業(yè)對員工的履責水平越高。

（2）顧客：營業(yè)成本率越高，說明企業(yè)對其提供的產(chǎn)品或服務投入越多，顧客越能夠享受到優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品或服務，體現(xiàn)出企業(yè)的履責水平越高。

（3）股東：基本每股收益越高，在普通股股數(shù)既定的情況下，說明歸屬于普通股股東的凈利潤越高，同時說明了企業(yè)越好地履行了對股東的責任。

（4）供應商：企業(yè)購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金占營業(yè)總收入比重能夠直觀地體現(xiàn)出企業(yè)對于供應商責任的履行程度，該項指標越高，說明企業(yè)的履行程度越高。

（5）社會：在互聯(lián)網(wǎng)自媒體時代，良好的企業(yè)形象有助于吸引顧客和投資者的目光，從而拉動業(yè)績的提升[8]。因此，社會貢獻價值越高，說明企業(yè)的履責程度越高。

4) 試驗結(jié)果表明，本煙苗剪葉器能夠達到規(guī)定的作業(yè)效率，起到很好地收集碎葉的作用，并能夠及時對煙苗剪葉器切刀進行消毒。

（6）債權(quán)人：企業(yè)償債能力越高，債權(quán)人資金安全回收的可能越大，企業(yè)對債權(quán)人的責任做得就越到位。

（7）環(huán)境：和訊網(wǎng)企業(yè)環(huán)境治理得分越高，說明企業(yè)在環(huán)境治理方面做得越全面完善，因此，對環(huán)境治理的責任做得越到位。

2.2.3 控制變量

本文的控制變量選取企業(yè)規(guī)模這一衡量指標。通常情況下，規(guī)模越大的企業(yè)，由于受到的社會各界的關(guān)注越多，因此越可能盡心盡責地履行應承擔的CSR。

表1 變量指標

2.3 模型構(gòu)建

根據(jù)上述假設、變量指標，本文針對CSR 與財務績效之間的關(guān)系構(gòu)建了如下的多元線性回歸方程：

3 實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計

表2 是樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計結(jié)果。

表2 描述性統(tǒng)計結(jié)果

通過結(jié)果可知，樣本企業(yè)員工獲利水平差別較小，說明員工收入水平差異較小。營業(yè)成本率標準差較小但均值較高，說明營業(yè)成本占比較高可能存在成本控制等問題。資產(chǎn)報酬率、基本每股收益和資產(chǎn)負債率的標準差均在0.5～0.7 之間。供應商現(xiàn)金支付率、貢獻價值評分、環(huán)境責任評分和企業(yè)規(guī)模的標準差均大于1，說明企業(yè)在這四項水平上差別較大。其中供應商現(xiàn)金支付率和環(huán)境責任評分的平均值更接近最小值，說明企業(yè)在這兩項指標上，整體水平偏低。

3.2 回歸分析

表3 是樣本數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果。

表3 回歸結(jié)果

根據(jù)表3，可得如下回歸方程：

由此可知，員工獲利水平、營業(yè)成本率、基本每股收益和資產(chǎn)負債率對ROA 的影響是正向且顯著的。因此，假設H1、H2、H3和H6得到驗證且效果顯著，說明當履行對象為員工、顧客、股東以及債權(quán)人時，企業(yè)積極主動地承擔社會責任，對于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的提高具有促進作用。現(xiàn)金支付率和貢獻價值水平與ROA 呈負相關(guān)關(guān)系，但不顯著。因此，H4、H5這兩項假設沒有得到驗證，說明當履行對象為供應商和社會時，企業(yè)在承擔社會責任時是否具有足夠積極性和主動性對于財務績效的影響不大。環(huán)境責任評分對ROA 的影響是正向，該項自變量對財務績效沒有顯著影響。因此，假設H7雖然得到驗證但是不顯著，說明企業(yè)以環(huán)境治理為社會責任履行對象時，采取積極主動地措施從而正面影響財務績效是有一定的可能性的。企業(yè)規(guī)模對ROA 的影響是負向且顯著的，即企業(yè)規(guī)模的擴大對財務績效的影響不顯著。

4 建議

（1）積極履行社會責任。水運業(yè)企業(yè)可以參考現(xiàn)有準則對船舶情況和船員能力定期檢查。在環(huán)境治理方面，可以設立專項資金，針對航行污染問題設計建造環(huán)保型船舶。

（2）正確看待履行社會責任對財務績效的影響。雖然根據(jù)上述結(jié)論，企業(yè)積極履行社會責任并非在各個方面均對財務績效有正向顯著影響，但這并不意味著企業(yè)可以顧此失彼，片面地承擔履責義務。