沒有人真的對錢失去理智

☉〔美〕摩根·豪澤爾 ◎李青宗 譯

人們在消費和理財時總會做一些看似瘋狂的事，但實際上沒有人真的失去理智。

其背后的原因是這樣的：不同的人出生年代不同，成長經歷不同，家庭經濟狀況和價值觀不同，所處的社會環境不同，所在國家的經濟形勢和就業情況不同，經濟激勵手段不同，運氣好壞不同，因此他們對于金錢的認知和態度就完全不同。

2006 年，美國國家經濟研究局的經濟學家烏爾里克·馬爾門迪爾和斯蒂芬·納格爾深入研究了50 年間的《美國消費者財務狀況調查》。這兩位經濟學家發現，人們一生中的投資決策在很大程度上取決于其生活經歷，尤其是成年后的早期經歷。

如果你在通貨膨脹率很高的經濟環境中長大，和那些在通貨膨脹率低的環境中長大的人相比，你在往后的投資生涯中會把更少的錢投入債券。

起決定作用的不是智力，不是教育或閱歷，而是一個人出生的時間和地點——純粹靠運氣?！督鹑跁r報》曾在2019年采訪過著名的債券經理人比爾·格羅斯。采訪文章中寫道：“格羅斯承認，如果他早出生或晚出生10 年，可能就不會有如今的成功了?！备窳_斯的職業生涯剛好趕上利率大跌，而這使債券的價格飆升。這些情況不僅會帶來機會，也會影響你對機會的看法。對格羅斯來說，債券就是印鈔機，而對他父親這一代在高通貨膨脹環境中艱難長大的人來說，它們是財富的粉碎機。

每個人對金錢的體驗都是不同的，即使是在那些你覺得經歷很相似的人之間。以股市為例，如果你出生于20 世紀70 年代的美國，在你10 多歲到20 多歲這個時間段，標普500 指數增長了將近10 倍，無疑意味著巨大的回報。而如果你出生于20 世紀50 年代的美國，在你10 多歲到20 多歲這個時間段，股市幾乎在原地踏步。因此，出生于不同時期的兩組人在各自的一生當中，便會對股市產生截然不同的看法。

再來看一個簡單的例子：買彩票。美國人花在彩票上的錢比花在電影、電子游戲、音樂、體育比賽和書籍上的錢加起來都多。那么，是哪些人在買彩票呢？絕大多數是窮人。

在美國，收入最低的家庭平均每年花在彩票上的錢是412 美元，這是那些高收入家庭購買彩票金額的4 倍。有40%的美國人在急需用錢的時候連400 美元都拿不出來，也就是說，那些每年花400 美元買彩票的人基本就是這些在急需用錢的時候拿不出400 美元的人。他們將原本可以為自己提供保障的400 美元押在了一個僅有百萬分之一的中大獎的機會上。

對許多人來說，這些低收入人群買彩票行為背后的潛在邏輯很難理解。但是認真想一下，或許你就能想象到這樣的情形：

他們每天靠著微薄的收入生活。存錢對他們來說是不太可能的。他們也無法指望得到更高的收入。他們沒有享受美好的假期、購買新車、支付醫保或者在安全的社區買房子的錢。他們如果不貸款，就沒法把孩子送進大學。買彩票是他們人生中唯一能實現夢想、得到別人擁有，并覺得理所應當擁有這些的東西的途徑。他們買的是夢想，而有些人之所以不理解，是因為他們一開始就過著另一些人夢寐以求的生活。這就是人們那么熱衷于買彩票的原因。

你不需要贊同這種想法。在一貧如洗時沉迷于買彩票根本不是一個好主意，但這種現象多少讓人們理解了為什么彩票市場能夠經久不衰。

“你的行為看似瘋狂，但我或多或少能理解你為什么那樣做”，這句話揭示了我們許多財務決策背后的深層原因。很少會有人簡單地根據電子報表來做財務決策。決策往往是人們在用餐或開會時做出的。在這種場合，個人經歷、獨特的世界觀、主觀自我、自豪感、營銷手段和非同一般的激勵因素共同作用，形成了促使你做出決策的環境。

對于為什么有關金錢的決定那么難做，為什么人們總在理財方面犯錯，需要注意的另一個重點是，理財這個概念其實是比較新的。

貨幣有著悠久的歷史。公元前600 年，呂底亞的國王阿利亞特發行的官方貨幣被認為開人類歷史之先河，但理財相關決策在現代的“地基”——儲蓄和投資，是圍繞一些誕生不久的概念建立的。

以退休為例，2018 年年底，美國的退休金賬戶中共有27 萬億美元，這成了普通投資者儲蓄和投資的主要驅動力。但是，“工作到一定年限后退休”這個概念在美國最多不過兩代人的歷史。

在第二次世界大戰前，美國人會一直工作到死亡為止，這就是當時的社會期望和現實。直到20 世紀40 年代前，美國65 歲以上男性的勞動力參與率還在50%以上。美國的社會保障體系旨在改變這種狀況，但最初提供的補貼遠遠達不到一份退休金的水平。1940年，當第一個交社保的美國人艾達·梅·富勒第一次去兌換社保支票時，她拿到了22.54 美元，因通貨膨脹調整后為416美元。直到20 世紀80 年代，美國退休人員的平均社保支票金額才超過每個月1000 美元。據美國普查局的統計，直到20 世紀60 年代后期，美國65歲以上的人群中，還有超過1/4的人生活在貧困線上。

美國人普遍有一種“以前人人都有退休金”的認知，但這是一種被過分夸大的錯覺。美國雇員福利研究所表示：“在1975 年，65 歲以上的人群中只有1/4 的人享有退休金?！倍鴮@些極少數的幸運者而言，這筆錢也只占其家庭收入的15%而已。

直到20世紀80年代，“人人都有權利并應當光榮退休”的想法才成為現實。從那以后，能夠有尊嚴地退休便成了一種普遍的期望，而方法就是每個人都需要用自己的錢進行儲蓄和投資。

讓我來重申一下這個概念的歷史有多短：美國主要的養老保險制度，直到1978 年才出現；羅斯個人退休金賬戶直到1998 年才誕生。因此，我們中的很多人都不擅長為退休后的生活進行儲蓄和投資也并不奇怪。我們并不是對錢不理智，只不過是經驗尚淺罷了。

人類馴化狗已經有1 萬年的歷史，但直到今天，狗身上仍然保留著其遠古祖先的某些習性。而我們在應對現代金融體系時只有20 年～50 年的歷史經驗，卻希望能完美地適應它。在這樣一個極易受情感而非事實影響的領域中，麻煩就出現了。這就是為什么我們常常無法按理論上的正確方式做出財務決策。

我們之所以經常在金錢方面做出看似瘋狂的決策，是因為相較之下在這場游戲里我們都是新手，可能在你看來不可理喻的行為對其他人而言卻合乎情理。但是，沒有誰真的失去了理智，我們都在依靠自己獨特的經驗做出選擇，而這些經驗在特定的時間點和情境下都是合理的。