東方證券：資管收入同比環(huán)比雙降?投資收入環(huán)比逆勢增長

方斐

根據(jù)三季報，東方證券前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入137億元，同比增長13.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤28.6億元，同比增長42.7%；加權平均凈資產(chǎn)收益率為3.67%（未年化），同比增加0.88個百分點。三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入50億元，同比增長6%，環(huán)比增長17%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.6億元，同比下滑29.5%，環(huán)比增長102%。

。前三季度，東方證券實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務凈收入21.6億元，同比下降7%，主要是因為市場日均股基成交額同比下降3%至1.01萬億元，經(jīng)紀業(yè)務收入降幅高于股基成交額降幅，判斷系代銷收入降幅更大所致。雖然受市場波動的影響，財富管理收入有所下滑，但公司轉(zhuǎn)型基金投顧的步伐領先市場，截至上半年末，公司基金投顧規(guī)模約為153億元，累計服務客戶19.6萬人，客戶留存率達75%，復投率達73%，公司投顧策略平均盈利客戶占比高于公募基金平均盈利客戶占比。

東方證券前三季度實現(xiàn)資管業(yè)務凈收入16.2億元，同比下降21%。截至2023年10月30日，匯添富、東方紅的管理規(guī)模分別為8599.95億元、1841.75億元，排名市場第8名、第33名，上半年，匯添富、東方紅合計對公司凈利潤貢獻達35%，在券商中排名領先。

股市震蕩以及公募權益產(chǎn)品管理費率下調(diào)導致東方證券資管收入下滑，截至10月30日，匯添富、東方紅的股票型以及混合型產(chǎn)品規(guī)模占比分別為30%、67%，高于行業(yè)的24%，致使公司資管收入短期承壓。

在資管收入承壓的同時，東方證券投資凈收入環(huán)比增速亮眼。預計主要是因為公司靈活調(diào)整配置策略，受股市下行影響較小所致。

在收費類業(yè)務方面，權益市場波動影響財富及資管業(yè)務收入。前三季度，東方證券累計實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入21.6億元，同比下降7%；三季度單季實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務收入6.9億元，同比下降9%，環(huán)比下降11%，經(jīng)紀業(yè)務收入占證券主營收入的比重為21.4%，環(huán)比增長0.4個百分點。

前三季度，東方證券公司累計實現(xiàn)資管業(yè)務收入16.2億元，同比下降21%；三季度單季實現(xiàn)資管業(yè)務收入4.7億元，同比下降28%，環(huán)比下降15%，預計主要是因為公募基金費率改革后公司主動權益公募基金費率下降。前三季度累計增長股權投資收入（主要是匯添富基金）4.8億元，同比下降2%；三季度單季為1.3億元，同比下降48%，環(huán)比下降8%。從管理規(guī)模來看，三季度末匯添富基金非貨基AUM為4679億元，同比下降11%；東證資管非貨基AUM為1705億元，同比下降13%。

前三季度，東方證券累計實現(xiàn)投行業(yè)務收入11.9億元，同比下降13%；三季度單季實現(xiàn)投行業(yè)務收入4.6億元，同比下降11%，環(huán)比下降0.5%。前三季度，公司IPO規(guī)模為59億元，同比下降19%，市占率為1.8%；再融資規(guī)模為27億元，同比下降76%；債券承銷規(guī)模為3096億元，同比增長22%，市占率為3.1%。

在資金業(yè)務方面，東方證券投資業(yè)務顯著改善。前三季度，公司累計實現(xiàn)投資凈收入23.4億元，同比增長110%；三季度單季投資凈收入為9.5億元，同比增長20%，環(huán)比增長319%。三季度末金融投資規(guī)模為1910億元，較年初增長13%，其中，交易性金融資產(chǎn)為1068億元，較年初增長26%，；投資杠桿為2.43倍，環(huán)比增長0.09倍，較年初增長0.25倍；測算三季度年化投資收益率為1.73%，同比增長0.83個百分點。

前三季度，東方證券累計實現(xiàn)利息凈收入13.3億元，同比增長16%；三季度單季利息凈收入為3.3億元，同比下降29%，環(huán)比下降43%。在融資融券方面，三季度末，公司融出資金200億元，較年初增長2.6%。

總體來看，前三季度，東方證券投資收入逆勢環(huán)比增長，盡管資管收入受降費改革影響短暫承壓，但長期仍受益于公募行業(yè)擴容以及居民財富轉(zhuǎn)移。