國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)研究現(xiàn)狀、熱點(diǎn)及趨勢(shì)的可視化分析

付藝萱

（華中科技大學(xué)公共管理學(xué)院，武漢 430074）

1 引言

ESG作為一種強(qiáng)調(diào)企業(yè)和投資者應(yīng)在業(yè)務(wù)決策和資本配置中考慮環(huán) 境 （Environment）、社會(huì)（Social）、治理（Governance）因素而非財(cái)務(wù)績(jī)效的投資和經(jīng)營(yíng)理念，其以提高社會(huì)責(zé)任、可持續(xù)性、風(fēng)險(xiǎn)管理和長(zhǎng)期價(jià)值為最終目標(biāo)[1]。自2004年聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署首次提出ESG概念以來(lái)，它已成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和不斷增長(zhǎng)壯大的有力工具。但與國(guó)外相比，我國(guó)關(guān)于企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究仍處于探索階段，缺乏對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的本土化認(rèn)識(shí)。

基于此，本文借助可視化分析軟件CiteSpace，以2016-2023年CSSCI來(lái)源期刊發(fā)表的有關(guān)企業(yè)ESG表現(xiàn)的文獻(xiàn)作為研究對(duì)象，對(duì)國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀進(jìn)行梳理，并通過(guò)關(guān)鍵詞熱點(diǎn)分析、聚類(lèi)分析以及時(shí)間線分析繪制可視化知識(shí)圖譜，以期為我國(guó)企業(yè)ESG表現(xiàn)的后續(xù)研究提供參考。

2 數(shù)據(jù)來(lái)源與研究方法

2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

為提高樣本文獻(xiàn)質(zhì)量，本文以中國(guó)知網(wǎng)（CNKI）數(shù)據(jù)庫(kù)收錄的CSSCI期刊作為數(shù)據(jù)源，選擇“企業(yè)ESG表現(xiàn)”為主題詞進(jìn)行文獻(xiàn)檢索，獲得文獻(xiàn)231篇。剔除重復(fù)文獻(xiàn)、會(huì)議通知以及與主題無(wú)關(guān)條目，得到有效樣本文獻(xiàn)207篇。

2.2 研究方法

CiteSpace是一種基于文獻(xiàn)計(jì)量分析的研究方法和可視化工具，旨在幫助研究人員理解學(xué)術(shù)文獻(xiàn)之間的關(guān)系、發(fā)展趨勢(shì)和熱點(diǎn)領(lǐng)域。本文將借助CiteSpace軟件進(jìn)行可視化分析，繪制國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)研究成果的知識(shí)圖譜，梳理企業(yè)ESG表現(xiàn)研究的熱點(diǎn)主題和發(fā)展脈絡(luò)，以期為后續(xù)研究提供參考。

3 國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究現(xiàn)狀

通過(guò)測(cè)量年度發(fā)文量，可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)ESG表現(xiàn)的學(xué)術(shù)文章最早發(fā)表于2016年。在2016-2019年，發(fā)文量不多且增長(zhǎng)速度較慢。這一期間，學(xué)界對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究還未重點(diǎn)關(guān)注。自2020年以來(lái)，以“企業(yè)ESG表現(xiàn)”為主題的研究呈現(xiàn)出指數(shù)型增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這與“雙碳”目標(biāo)的提出和國(guó)內(nèi)第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)有關(guān)。學(xué)者們?cè)絹?lái)越關(guān)注企業(yè)的環(huán)境、社會(huì)以及治理績(jī)效而非財(cái)務(wù)績(jī)效，研究成果也不斷涌現(xiàn)。

通過(guò)對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究作者進(jìn)行分析，生成作者合作網(wǎng)絡(luò)知識(shí)圖譜（見(jiàn)圖1）。發(fā)現(xiàn)作者節(jié)點(diǎn)N=127，連接線E=87，網(wǎng)絡(luò)密度Density=0.0109，這說(shuō)明該領(lǐng)域的研究作者已初具規(guī)模，但絕大數(shù)作者仍處于獨(dú)立研究的狀態(tài)，缺乏有效的信息交流和合作。這種孤立的研究格局可能導(dǎo)致信息碎片化，使得全面了解ESG表現(xiàn)在不同行業(yè)和地區(qū)的實(shí)際應(yīng)用和影響變得更加困難。

圖1 國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)研究作者合作網(wǎng)絡(luò)圖譜

4 國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)研究的知識(shí)圖譜

4.1 企業(yè)ESG表現(xiàn)關(guān)鍵詞熱點(diǎn)分析

本文將207篇樣本文獻(xiàn)導(dǎo)入CiteSpace，以“關(guān)鍵詞”為節(jié)點(diǎn)，對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的熱點(diǎn)主題進(jìn)行可視化分析，時(shí)間間隔設(shè)為2016-2023年，切片長(zhǎng)度為1。生成的關(guān)鍵詞共現(xiàn)知識(shí)圖譜如圖2所示，網(wǎng)絡(luò)密度為0.166，網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)N=138，網(wǎng)絡(luò)連線為E=157，并根據(jù)圖譜得到國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)研究中頻次最高的20個(gè)關(guān)鍵詞（見(jiàn)表1），結(jié)果發(fā)現(xiàn)頻次最高的關(guān)鍵詞為“融資約束”出現(xiàn)18次，該關(guān)鍵詞出現(xiàn)為2022年，成為當(dāng)前企業(yè)ESG表現(xiàn)研究的焦點(diǎn)主題。其次是“綠色金融”“公司治理”“信息披露”分別出現(xiàn) 15、14、13 次。

圖2 國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)的關(guān)鍵詞共現(xiàn)知識(shí)圖譜

表1 國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)研究Top20關(guān)鍵詞

除考慮頻次外，對(duì)研究熱點(diǎn)的分析還要結(jié)合中介中心性的考量。中介中心性測(cè)量了一個(gè)節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中作為中介的能力，即它連接了其他節(jié)點(diǎn)之間的路徑。節(jié)點(diǎn)的中介性越高，意味著它在知識(shí)網(wǎng)絡(luò)中更具影響力。根據(jù)表1可知，“融資約束”“綠色金融”的中介中心性在樣本文獻(xiàn)中位居高位，分別是0.15和0.22。一般認(rèn)為中心性超過(guò)0.1數(shù)值的節(jié)點(diǎn)為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，可以看出除“公司治理”“信息披露”“企業(yè)價(jià)值”以外的關(guān)鍵詞中介作用較弱。

4.2 企業(yè)ESG表現(xiàn)關(guān)鍵詞聚類(lèi)分析

關(guān)鍵詞聚類(lèi)分析是根據(jù)關(guān)鍵詞之間的相關(guān)性或共現(xiàn)關(guān)系，利用聚類(lèi)算法將其分組為不同的主題或簇。通過(guò)將關(guān)鍵詞組合成聚類(lèi)，研究人員可以更清晰地了解研究領(lǐng)域中的主題分布和關(guān)系，從而為揭示和識(shí)別某一研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)主題提供線索。本文對(duì)樣本文獻(xiàn)高頻關(guān)鍵詞進(jìn)行聚類(lèi)分析，生成的聚類(lèi)分析圖譜（見(jiàn)圖3），結(jié)果顯示聚類(lèi)模塊值為Q=0.8084，聚類(lèi)平均輪廓值為S=0.890 5。聚類(lèi)模塊值通常用于衡量網(wǎng)絡(luò)中節(jié)點(diǎn)的分組或聚類(lèi)是否具有高內(nèi)聚性和低連接性，一般認(rèn)為Q>0.3，聚類(lèi)結(jié)果顯著，S>0.7聚類(lèi)是令人信服的，表明企業(yè)ESG表現(xiàn)研究文獻(xiàn)聚類(lèi)結(jié)果合理且效果顯著。

圖3 國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)的關(guān)鍵詞聚類(lèi)知識(shí)圖譜

如圖3所示，國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)研究的主題可劃分為7個(gè)聚類(lèi)，本文將其歸納為三大研究熱點(diǎn)，并進(jìn)行具體分析。

研究熱點(diǎn)一：企業(yè)ESG表現(xiàn)與信息披露透明度。該主題包含的聚類(lèi)有：#3信息披露、#4信息風(fēng)險(xiǎn)，主要關(guān)鍵詞有信息披露、環(huán)境評(píng)價(jià)、資本市場(chǎng)、審核機(jī)制、信息風(fēng)險(xiǎn)、代理風(fēng)險(xiǎn)等。該研究主題包含兩個(gè)方面，一類(lèi)是企業(yè)ESG信息披露框架的構(gòu)建：侯東德等[2]基于本土化視角，提出構(gòu)建上市公司信息披露“本土化”話(huà)語(yǔ)體系的必要性。另一類(lèi)則是探究ESG信息披露透明度對(duì)企業(yè)融資約束的影響：郭毓東等[3]基于市場(chǎng)關(guān)注角度與融資成本角度，提出ESG信息披露有助于企業(yè)緩解融資約束。

研究熱點(diǎn)二：企業(yè)ESG表現(xiàn)與綠色轉(zhuǎn)型。該主題包含的聚類(lèi)有：#1綠色金融、#5環(huán)境價(jià)值，主要關(guān)鍵詞有綠色金融、綠色證券、碳績(jī)效、綠色債券、共享價(jià)值、價(jià)值創(chuàng)造等。該研究主題多關(guān)注于驗(yàn)證企業(yè)在ESG表現(xiàn)下采取的一系列環(huán)境保護(hù)措施，是否實(shí)現(xiàn)了減少環(huán)境負(fù)面影響的預(yù)期目標(biāo)，如孟猛猛等[4]選取2011-2019年中國(guó)A股上市公司作為研究對(duì)象，提出ESG政策的采用能夠獲得政府部門(mén)的信任與資源支持，最終對(duì)提高企業(yè)追求綠色創(chuàng)新活動(dòng)的能力產(chǎn)生積極影響；胡潔等[5]運(yùn)用多時(shí)點(diǎn)雙重差分法，實(shí)證檢驗(yàn)了ESG評(píng)級(jí)能夠通過(guò)緩解代理問(wèn)題和增加研發(fā)投入的作用機(jī)制促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

研究熱點(diǎn)三：企業(yè)ESG表現(xiàn)與高質(zhì)量發(fā)展。該主題包含的聚類(lèi)：#0企業(yè)價(jià)值、#2公司治理、#6高等教育質(zhì)量保證，主要關(guān)鍵詞為企業(yè)價(jià)值、融資成本、融資約束、企業(yè)創(chuàng)新、公司治理、內(nèi)部控制、信息傳遞、質(zhì)量保障等。該研究主題包含兩個(gè)方面：一類(lèi)是企業(yè)通過(guò)ESG的責(zé)任履行能夠有效降低融資成本，提升市場(chǎng)關(guān)注度，進(jìn)而提高企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值[6]；另一類(lèi)則是論述ESG表現(xiàn)的嵌入將對(duì)傳統(tǒng)公司治理產(chǎn)生沖擊，強(qiáng)制要求企業(yè)承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任，從而實(shí)現(xiàn)公司治理的現(xiàn)代化[7]。

4.3 企業(yè)ESG表現(xiàn)關(guān)鍵詞時(shí)間線分析

關(guān)鍵詞時(shí)間線分析是一種用于追蹤特定關(guān)鍵詞在一系列文獻(xiàn)中的變化趨勢(shì)的研究方法，這種分析有助于研究人員了解關(guān)鍵詞隨時(shí)間的演化，包括關(guān)鍵詞的研究熱度、變化趨勢(shì)以及與特定事件或發(fā)展的相關(guān)性。根據(jù)圖4，本文將國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究劃分為兩個(gè)階段。第一階段為2016-2019年，在這一階段學(xué)界研究還處于初步探索時(shí)期，多關(guān)注于ESG評(píng)估體系的構(gòu)建[8]和ESG評(píng)價(jià)體系在環(huán)境方面的應(yīng)用[9]，未形成完整的理論體系。第二階段為2020年至今，關(guān)于企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究進(jìn)入快速上升期。這一階段學(xué)界將ESG表現(xiàn)與融資約束、信息披露、企業(yè)價(jià)值相結(jié)合，研究領(lǐng)域不斷拓寬，研究?jī)?nèi)容更加精細(xì)化。

圖4 國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)的關(guān)鍵詞聚類(lèi)時(shí)間線圖譜

4.4 企業(yè)ESG表現(xiàn)關(guān)鍵詞突現(xiàn)分析

關(guān)鍵詞突現(xiàn)指的是在一段時(shí)間內(nèi)，某個(gè)關(guān)鍵詞在學(xué)術(shù)文獻(xiàn)中的使用頻率出現(xiàn)明顯增加，表明該關(guān)鍵詞在該領(lǐng)域的研究中成為了一個(gè)新的熱點(diǎn)或趨勢(shì)。通過(guò)觀察關(guān)鍵詞的突現(xiàn)，可以識(shí)別出哪些主題或概念在近期成為研究的焦點(diǎn)，哪些領(lǐng)域可能會(huì)在未來(lái)引發(fā)更多的研究興趣。根據(jù)企業(yè)ESG表現(xiàn)關(guān)鍵詞突現(xiàn)圖譜圖5可知，本文共得到7個(gè)突現(xiàn)性最強(qiáng)的關(guān)鍵詞。從突現(xiàn)強(qiáng)度來(lái)看，上市公司（1.99）突現(xiàn)強(qiáng)度最高，這是由于越來(lái)越多的國(guó)家和市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始要求上市公司披露與ESG相關(guān)的信息，以確保金融市場(chǎng)穩(wěn)定和保護(hù)投資者；投資者（1.22）突現(xiàn)強(qiáng)度次之，這主要是因?yàn)槠髽I(yè)的可持續(xù)性、社會(huì)責(zé)任和道德經(jīng)營(yíng)將影響其投資回報(bào)和聲譽(yù)，研究企業(yè)ESG表現(xiàn)有助于投資者作出明智的投資決策。從突現(xiàn)時(shí)間來(lái)看，綠色債券的時(shí)間跨度最大，出現(xiàn)于2016-2021年，跨度為5年，研究指出綠色債券發(fā)行人的ESG信息披露已涵蓋綠色債券信息披露，是ESG生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。

圖5 國(guó)內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)的關(guān)鍵詞突現(xiàn)圖譜

5 研究結(jié)論與展望

本文以207篇CSSCI來(lái)源期刊為研究樣本，借助CiteSpace軟件對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀、研究熱點(diǎn)以及研究趨勢(shì)進(jìn)行了解析，主要研究結(jié)論如下：①?gòu)难芯楷F(xiàn)狀來(lái)看，研究者的發(fā)文數(shù)量較少，且仍處于獨(dú)立研究狀態(tài)，缺乏充分的信息交流與合作；②從研究熱點(diǎn)來(lái)看，企業(yè)ESG表現(xiàn)主要分為3類(lèi)研究主題，即企業(yè)ESG表現(xiàn)與信息披露透明度、企業(yè)ESG表現(xiàn)與綠色轉(zhuǎn)型、企業(yè)ESG表現(xiàn)與高質(zhì)量發(fā)展；③從研究趨勢(shì)來(lái)看，關(guān)于企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究以2020年為節(jié)點(diǎn)劃分為兩個(gè)階段，自2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究進(jìn)一步深化和拓展。此外，關(guān)于“上市公司”“投資者”“綠色債券”突現(xiàn)強(qiáng)度較大的關(guān)鍵詞近年來(lái)有所衰減，說(shuō)明該領(lǐng)域的研究成果趨于飽和。

從2016年以來(lái)，ESG表現(xiàn)領(lǐng)域取得了顯著的研究進(jìn)展，初步形成了一套理論框架和應(yīng)用邏輯。然而基于現(xiàn)有成果，國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究可在以下幾個(gè)方面取得突破性進(jìn)展：①理論研究本土化。當(dāng)前國(guó)內(nèi)ESG理論研究仍處于探索階段，尚缺乏對(duì)我國(guó)實(shí)際情況的深入總結(jié)，未來(lái)研究應(yīng)構(gòu)建適應(yīng)國(guó)內(nèi)實(shí)際的本土化框架。②研究方法多元化。目前國(guó)內(nèi)ESG表現(xiàn)研究主要以定量研究為主，缺乏單一或多個(gè)案例的比較研究，未來(lái)研究應(yīng)注重結(jié)合定性和定量方法。③學(xué)科交叉合作?，F(xiàn)有研究多關(guān)注于ESG表現(xiàn)在企業(yè)管理領(lǐng)域的應(yīng)用，未來(lái)研究需要探索更多與環(huán)境科學(xué)、社會(huì)學(xué)和法律學(xué)等領(lǐng)域的交叉合作。