企業多元化經營模式下財務風險控制研究

董兵

（沈陽市汽車工程學校，沈陽 110122）

1 引言

隨著國內大量企業不斷做大做強，僅依靠專業化、單一化的經營模式顯然已經不能滿足其資本擴張和利潤最大化的需要，而采取多元化經營模式恰好為這類企業突破瓶頸提供了思路和途徑。走多元化之路的企業基于戰略規劃、資源整合、可行性評估等前期準備工作，在多個相關或不相關的領域，謀劃經營不同的業務，以此分散風險、擴大市場份額、產生協同效應，進而提升企業的核心競爭力與可持續發展能力。但與此同時，多元化經營并非有利無弊。對此，不同學者對這一問題進行了考察。吳國鼎等[1]以我國上市公司為研究樣本，考察了多元化經營對企業財務風險的影響，得出了企業多元化經營并未減少財務風險反而加劇財務風險的結論。楊軍等[2]以A 股制造業企業為研究樣本，驗證了企業多元化戰略對財務風險是否存在非線性影響。研究發現，我國制造業企業實施多元化戰略對財務風險的影響呈U 型，即隨著多元化程度的提升，財務風險先下降后上升。因此，多元化經營模式下的財務風險應引起企業管理者、業務人員與財務人員的共同關注，以及時調整模式、防控風險。

2 概念概述

2.1 多元化經營

多元化經營這一概念最初由美國學者Ansoff[3]于1957 年提出，即“在新的市場中投入新開發的產品”。基于多元化經營的理論探索與應用實踐，其概念不斷豐富，具體是指企業跨產品和跨行業的經營模式，其中，多元化經營可以分為縱向多元化和橫向多元化，或者非相關多元化和相關多元化等類型[4]。通常，企業可選擇自主經營、合作經營、投資等方式落實多元化經營戰略，從而組織開展不同于現有產品品類、技術領域、目標市場的經營活動。多元化經營的目的在于分散經營風險，提高企業發展安全性；優化產業結構，增強企業發展持續性；強化主業優勢，提升企業發展協同性。

2.2 財務風險

當今社會，風險無處不在，企業在管理和經營的各個環節均有可能遭遇財務風險。具體來說，企業財務風險是指企業在開展各種財務活動的過程中，由于各種難以預測或控制的因素，導致財務狀況和財務結果出現不確定性[5]，從而使企業有蒙受損失的可能性。根據財務活動的基本內容來劃分，財務風險主要包括籌資風險、投資風險、經營風險、資金回收風險、收益分配風險等類型。通常情況下，造成財務不確定性的原因來自內部和外部兩個方面：一方面，管理不當、決策偏差、手段滯后、制度缺失等企業內部管理問題極易誘發財務風險；另一方面，市場波動、政策調整、技術迭代、需求變化等外部環境的沖擊亦是形成財務風險的問題隱患。

3 多元化經營模式下企業面臨的財務風險

在多元化經營模式下，企業經營涉及多個業務領域、多個產業類型，以期平衡不同領域或產業的周期性波動，從而確保自身的存續和發展。但事實上，部分企業在面臨規模擴張需求或主業受挫時，在資本、人力、技術等方面均不具備順利跨入新領域的基礎性條件。在這種情況下，忽視自身的限制性因素和實際發展需求，盲目開展多元化經營，最終導致籌資風險、投資風險、經營風險等財務風險發生，使企業戰略目標落空的同時深陷財務危機的泥潭。

3.1 籌資風險

籌資風險是指企業因借入資金而為財務成果帶來的不確定性[6]。通常情況下，企業的日常運轉需要以充足的資金作為基礎保障。當企業制定并實施多元化經營戰略時，僅依靠利潤留存、資產增值、所有者投資等方式難以滿足企業戰略落地的資金需求，此時企業需要采取外源融資的方式，而這也為企業帶來了較大的籌資風險。具體表現為：第一，債務資本收益不及預期產生償付風險。受宏觀經濟環境和行業內部競爭的影響，企業開發的新產業或新產品的發展前景具有高度的不確定性，一旦新項目的收入來源受阻，無法及時形成收益或收益與預期相去甚遠，導致債務資本收益率低于債務資本利率，極易造成項目的實際收益無法覆蓋本息，從而產生償付風險。第二，資金調配不合理導致債務逾期風險。一方面，企業開展多元化經營的背后往往是大規模的資金投入，但一些項目的投資回報周期較長，與金融機構提供的短期貸款不匹配，企業多元化經營的資金需求得不到滿足。因此，投融資期限錯配問題制約了企業資金的合理調配與正常運轉。另一方面，企業自身的資金管理工作存在管理制度缺失、資金使用效率偏低、預算執行不力等問題，導致資金流運轉不暢，投入資金無法及時回籠。此時，企業極易面臨現金流不足而難以償還到期債務的情況，陷入信用受損、風險加劇的困境。

3.2 投資風險

投資風險是指投入資金的實際使用效果偏離預期結果的可能性[7]。企業在開展多元化經營的過程中，通常有主營業務相關產業及未涉及的新產業這兩個投資方向，且二者均面臨一定的風險隱患。具體表現為：第一，投資主營業務相關產業。企業在投資主營業務相關產業時，可能存在市場趨于飽和、競爭態勢嚴峻、政策監管趨嚴等外部問題以及管理理念陳舊、發展決策失誤、成本管理不善等內部缺陷，導致該業務景氣度不足，經營業績出現波動，使資金投入與產出效益不及預期。第二，投資未涉及的新產業。部分企業對新產品開發、新產業開拓的投資決策存在盲目性、跟從性，未結合企業經營布局與自有資源，沖動性選擇新能源汽車、集成電路、人工智能、文化創意等熱門行業或重點扶持產業，在經驗不足、能力有限的情況下，投資項目雖然短期內“風光無限”，但經過短暫的“野蠻生長”之后極易出現項目停擺、項目破產等情況。這類新項目的資金利用效率低下且資源內耗嚴重，使企業投資不但未能實現盈利，反而出現嚴重虧損。

3.3 經營風險

經營風險是指企業在銷售、收款環節經營管理不到位從而導致存貨變現、應收賬款回收等方面發生損失的可能性。對于多元化經營模式來說，投資并非一勞永逸，企業需要在新領域落實經營管理工作，將資源轉化為最終的產品或服務，從而獲得資金回報。但在轉化轉換階段，風險潛伏其中。具體表現為：第一，企業存貨變現難度較大。一方面，由于對未涉及的行業缺乏了解，企業尚未掌握市場行情和政策要求，其生產的產品或提供的服務可能與市場需求不相匹配，由此增加了銷售的難度，最終無法實現資金的回收；另一方面，一些企業在新產品和新服務的設計開發、采購生產、推廣銷售等方面存在經營管理問題，戰略和執行上的偏差導致產品或服務銷路不暢、資金周轉困難。第二，企業財務內部控制不力，對應收賬款的管理不到位、回收不及時。部分開展多元化經營的企業存在內部控制制度流于形式、脫離實際的問題。在跨行業經營的過程中，企業財務管理人員未作好及時調整，使得現有工作流程與新項目對接不暢，人員知識結構、能力素質不符合新的崗位要求，由此造成內控體系落地難的困境，應收賬款占比大、回款時間長、回款難度高等問題無法得到有效解決。若應收賬款不能足額收回，該應收款將導致壞賬損失，進而使企業利益受損。

4 多元化經營模式下企業財務風險的控制策略

在開展多元化經營的過程中，企業無法完全回避財務風險。對此，本文建議從以下方面入手，幫助企業及時發現風險、化解風險，為實現多元化經營戰略目標保駕護航。

4.1 規范融資行為，化解債務風險

籌資風險管理是一項關乎企業穩定發展的系統性工作，企業需要從融資方案制定、融資渠道選擇、融資后資金管理等方面入手，在提升融資效率、效益的同時防范化解債務風險。第一，完善融資方案。企業實施多元化經營，對融資總量、融資結構提出了新的要求。首先，企業需要在充分考慮自身發展階段、債務情況和多元化經營目標的基礎上，合理調整債務規模，防止債務規模的過度擴張；其次，優化資本結構，及時調整股權融資和債務融資的比例，當新項目面臨較大風險隱患時，可以適當提高股權融資的比例，增加債務償還的緩沖時間；最后，恰當匹配流動負債與長期負債，提高還款的靈活性，以滿足多元化項目的不同需求。第二，拓寬融資渠道。首先，企業需要強化信息的披露與傳導，規范自身財務管理行為，提高信用評級，與銀行建立良好的合作關系，鞏固銀行貸款這一主要融資渠道；其次，當主營業務或新業務進入穩定發展期，企業可通過發行債券、股權融資、資產證券化等非銀行融資來拓寬融資渠道，提升融資可行性；最后，企業要實時了解行業政策，尋求可行的政策優惠與財政補貼，為新業務的持續推進提供資金補充。第三，規范資金使用。企業應根據新開發項目與既有項目的行業特性、戰略目標和經營計劃，制定預算和財務規劃，規范融資資金用途，確保融資資金得到合理使用、高效使用，防止出現資金挪用、誤用等問題，保證企業足額按期償還借款。

4.2 落實精準投資，優化資源配置

隨著多元化經營戰略的推進，企業將實現由專業化向多元化的轉型。然而，在可用資源有限的前提下，如何平衡主營業務和新業務的關系，提升投資工作質效，成為企業亟待解決的問題。第一，主業優先。對于盲目投資、投資過度分散化造成經營業績惡化的企業來說，回歸主業、建立核心競爭能力是企業持續經營、資產重組的重要路徑[8]。企業在投資過程中，要將資源聚焦自身最擅長、最具優勢的主業，打造主業在服務質量和技術水平上的強大優勢，鞏固主業的核心競爭力和市場地位。同時，擴大規模和數量不應是企業追求的唯一目標，投資活動亦然，控制投資規模、強化主業考核同樣意義重大。只有在做大主業的同時，帶動質量、效益同步提升，才能實現主業的做優做強。保證主業的平穩運行，能夠為企業向其他領域延伸拓展夯實基礎。第二，做好新業務的布局規劃。在多元化經營模式下，企業經營規模較大、組織結構復雜。在這種情況下，如何保證投資流程高效進行、內部資源得到有效配置、整體布局清晰合理，是企業各級人員需要考慮的重要問題。首先，企業管理者應樹立風險防范意識，遵循產業發展的內在客觀規律，堅持穩中求進、循序漸進的原則，在充分了解新業務板塊的財務狀況和風險特征、業財人員的實踐性建議的基礎上，開展穩健性投資，并適時調整多元化發展的程度和方向，增強主營業務與新業務的關聯性或互補性，搭建具有可行性和可操作性的多元化經營整體投資框架。同時，企業管理者要建立責任明確、銜接順暢、相互制衡的投資決策流程，規范會議協商機制的實施，對新業務的投資活動進行充分討論，在作出決策的同時，對新業務出具指導性意見，以防范風險的發生。其次，企業相關工作人員應有效運用數據分析方法和模型，掌握新業務板塊的發展概況和發展趨勢，編制涵蓋投產前景、未來收益、潛在風險等內容的投資評估方案，并設計與之匹配的投資組合策略，以供管理者決策參考。企業只有落實精準投資策略，確保資源投向合理，才能最大限度地防范和分散財務風險。

4.3 改進管理流程，完善內控機制

非理性投資是誘發財務風險的根源，但企業財務監管的缺失、人員管控的缺位亦是財務風險的重要影響因素。對此，企業需要在財務內部控制、經營管理流程方面發力，確保資金及時回收。第一，改進經營管理流程。為實現新業務、新項目資金的成功回收，產品或服務的順利銷售是關鍵步驟。首先，企業應為新業務配置能夠勝任崗位工作的人才，并為其提供培訓提升、交流深造的機會，使新業務板塊具備充分的人力保障；其次，新產品或新服務的開發應以了解客戶的需求或為潛在客戶解決問題為重點，在參考企業的風險偏好及風險承受能力的基礎上，優化可行性論證、用戶畫像、產品調研、產品設計、供應商選擇、銷售模式確定等經營管理流程，以推出洞悉客戶需求與市場趨勢的全新產品，加快存貨流動和變現的速度，為資金回流打下基礎。第二，完善財務內部控制機制。對于新的業務板塊，企業既缺少實戰經驗的積累，也沒有穩定的客戶群體，因此，賒銷成為企業重要的貿易方式。首先，企業應構建完備的內控制度體系，做好財務風險防范的基礎環節，具體包括應收款項管理制度、客戶信用管理制度、業務人員考核制度、壞賬準備金制度等。同時，注重將制度的要求和規定付諸實踐，確保各項制度的約束作用得到充分發揮。其次，企業應有效評估客戶的財務狀況及信用水平，盡可能與經營狀況穩定、資信狀況良好的企業交易，并慎重選擇結算方式和結算時間，降低壞賬發生的概率，從而有效規避資金回收風險。最后，企業應重視應收賬款的催收工作。企業財務部門可定期開展賬齡分析，結合客戶信用評級與交易記錄，選擇適當的催收措施，最大限度地控制壞賬風險，保障新業務運轉順暢。

5 結語

在新經濟背景下，通過多元化經營擴大生產規模，創造更高的經濟效益，是企業實現長效發展的重要路徑。然而，在多元化經營過程中，財務風險是企業確保主營業務穩定、新業務發展的重要阻礙因素。在實際管理中，企業的管理者與工作人員應充分認識財務風險的發生機理，了解多元化經營模式下企業普遍存在的問題，增強風險防范意識，將多元化戰略的融資管理、投資決策、生產經營與財務風險管理有機融合，確保企業實現多元化與可持續發展。