外貿企業外匯風險管控策略

［摘 要］近年來，全球經濟波動劇烈，外部供需量的波動、國際物流價格的上升和國際貿易摩擦等因素引起了匯率的波動。隨著我國外貿企業與國際經濟市場的關系變得更加密切，外貿企業面臨著更大的匯率風險威脅。文章針對外貿企業匯率風險管控的主要問題，對其外匯風險管控提出相應的建議，以供參考。

［關鍵詞］外匯風險；風險管控；外貿企業

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2023.08.006

［中圖分類號］F832.6；F752.6 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673-0194（2023）08-0019-03

0" " "引 言

外匯風險是指一個組織或者個人參與國際經濟貿易活動，由于匯率波動而導致的債權或者債務價值增加或減少的風險。它包含了3個因素：風險頭寸、時間和貨幣兌換。風險頭寸是指企業擁有的一定數量的外幣資金和一定數量外幣負債的差額所面臨的外匯風險。時間是指匯率波動的時間起止點，而且只有當不同的貨幣發生兌換時，匯率風險才會產生。也就是說，外匯風險只有在這3個因素都存在的情況下才可能發生。外貿企業是指經營領域涉及兩個或兩個以上國家的提供產品生產、銷售和服務的組織，相較于一般企業，外貿企業的外匯風險頭寸較大，外幣種類較多，在編制財務合并報表的時候更容易引發外匯風險。2020年全球經濟發展速度放緩，我國貿易企業生存環境也受到了一些負面影響，撲朔迷離的匯率走勢制約著外貿企業的進一步發展，這些企業也面臨著匯率風險管控意識薄弱、缺乏專業的外匯風險管理人才、匯率避險渠道狹窄、風險規避難度較大等問題。如何處理上述情況，成為我國外貿企業的重要關注點。

1" " "外貿企業匯率風險管控主要問題

企業運營管理中，從合同簽署開始，到付清貨款與結售匯，大多需要歷經數個月的時間。在此期間，國際匯率的變化往往會影響企業的日常經營，從而形成匯率風險。隨著我國匯率改革的推進，外貿企業已經意識到匯率風險帶來的威脅，但其在面臨匯率風險時還存在以下問題。

1.1" "匯率風險管控意識弱

長期以來，在較為穩定的匯率條件下，企業外匯風險管理意識比較薄弱。我國外貿企業經常處于匯率較優越的環境中，一旦匯率出現大幅波動，企業認為國家會立即采取措施，表明其缺乏對外匯風險管理的系統認識。最近，受海外美聯儲持續緊縮貨幣條件的影響，人民幣匯率波動性增加，但由于有的企業對此認識不到位，其盈利大幅度減少甚至出現虧損。匯率頻繁而劇烈的波動使越來越多的企業暴露在外匯風險下。

1.2" "缺乏專業的外匯風險管理人才

在企業中，財務部門會管理企業的資產和負債，也會負責外匯業務，但是外匯業務一般是按照財務流程處理，財務部門缺少專業的外匯人員去投入時間和精力來儲備外匯知識和對匯率進行實時監測，對變幻莫測的匯率市場一知半解，沒有認識到利用好套保工具可以對沖外匯市場波動的風險，沒有制定系統和連續的外匯匯率風險管控機制，無法對各類匯率風險進行有效識別，若匯率急劇波動而利空，企業利潤會面臨大幅度降低的風險。

1.3" "對匯率動態信息掌握不及時

外貿企業對影響匯率的各種因素了解甚少，較少關注國際和國內事件對匯率的影響，沒有向銀行及時了解國家利率和外匯管控政策，或者了解外匯匯率變化的渠道有限，導致對時效性較強的匯率信息掌握滯后。

1.4" "外匯避險渠道較窄

采用外匯衍生品避險的大型企業占比超過50%，而對中小型外貿企業來說，雖然少于一半的企業有外匯避險需求，但是銀行一般不會為中小型外貿企業提供避險服務，這導致中小乃至小微外貿企業一直暴露在外匯風險中。國內只有部分銀行分行會安排專業人員進行外匯避險產品的開發并推薦給大型企業，但中小企業只能和銀行非專業人員對接。有些企業對外匯避險有錯誤的認識，沒有把其當作避免外匯波動給企業穩健經營帶來損失的工具，而是利用匯率波動從中套利。更有甚者在不了解金融衍生品成本和風險的情況下盲目簽訂衍生品合約，一旦利空，將遭受嚴重的損失。

1.5" "外匯避險成本高

外貿企業在辦理匯率避險業務時，需要繳納一定比例的保證金，而高比例的保證金對于業務規模較小的企業來說過高。據調研，我國使用外匯衍生品避險的企業中，約 45.5% 的企業認為交易成本過高［1］。較高的成本使得外貿企業很少愿意去了解外匯以及外匯衍生金融產品來規避匯率風險，而不斷暴露出的匯率風險將會使企業遭受利益損失。

2" " "外匯風險管理策略

2.1" "企業樹立“中性風險”的理念

我國外匯市場的優勢不斷擴大，逐漸形成了涵蓋遠期、外匯掉期、期權等產品的完善體系，且市場參與主體也趨向多元化。基于此，在企業經營管理中，外匯匯率風險管理也成為重點內容。為了盡可能降低匯率對企業利潤造成的負面影響，企業需要建立“中性風險”的管理理念。“風險中性”［2］指的是企業在經營管理中并非風險偏好者，也不是風險厭惡者，而是秉持中性的態度，以保值為經營核心，盡量降低匯率變化給經營業務帶來的消極影響。不管是貨物貿易還是服務貿易，不管是進口還是出口，企業都應該主動管理匯率風險，適應匯率波動，不應該把過多的精力放在投機匯率走勢上，不應該在匯率波動加大的情況下才重視防范匯率風險，不應該利用匯率衍生工具套利、人為地達到匯兌盈利。在應用匯率風險管理工具的過程中，企業要充分考慮其易用性，以及企業相關管理人員的專業能力，盡可能避免選擇使用難度較高的外匯衍生工具，避免由于工具使用不當所導致的風險。另外，在開展匯率風險管理的過程中要嚴格遵守相關原則與規定，切忌受到主觀意識影響，不根據匯率的變化而臨時調整。當前，國內企業開展匯率風險中性管理的手段有使用人民幣外匯衍生產品進行套期保值交易來對沖匯率風險敞口。在實際情況中，少數大型企業由于資金流巨大，外匯專業人才儲備較為完善，所以企業會進行套利管理，尤其是在匯率波動異常強烈期間，期望會有較多的匯率波動收益，但同時也存在出現虧損的概率，這是企業需要考慮且避免的。

2.2" "培養專業的外匯風險管理人才

人才培養對企業來說非常重要，我國外貿企業一直都缺乏這方面的專業人才。一方面，專業的外匯風險管理人員可以根據不同國家的外匯政策、外匯市場的實際供需情況更加精準地判斷匯率發展趨勢，也可以對一系列外匯風險提出有效的應對策略，以便避免可能存在的風險。另一方面，外匯風險管理人員能夠輔助企業建立外匯風險管理體系，提高相關部門應對外匯風險的能力，規避潛在風險。企業還可以聘請外匯專家與財務人員協同管理外匯風險，并制定相關的職能細則來分配各職員的角色。外貿企業也可以聘請國內外外匯專家對企業人員進行外匯風險管控專題培訓。金融監管部門和銀行業應該采取外匯政策培訓、舉辦在線咨詢會等方式為企業人員提供人民幣跨境政策知識，使其更加透徹地掌握外匯市場的動態，提升企業員工規避外匯風險的主觀能動性，隨時注意匯率發展變化，把匯率風險管理當作企業重要管理工作內容，并將匯率風險控制融入合同簽署、結算等不同環節，以便對外匯風險進行及時的規避。因此，培養專業的外匯風險管理人才可以幫助企業減少損失，優化企業控制外匯風險的能力，從而實現穩健發展。

2.3" "建立完善的外匯風險預警機制

匯率風險管理系統是多個相互作用的系統組成的，可以對匯率風險進行監控并處理，其中風險預警和管理機制是外貿企業匯率風險管控的核心機制。在日常的財務工作中，企業應該做好與匯率相關的財務記錄，及時發現風險。外貿企業需要建立專門的匯率預測部門，將匯率監控納入企業財務管理體系。同時，企業內部外匯管理部門應該及時與銀行聯系，及時掌握匯率走向的動態信息。除此之外，外貿企業也可設立風險管理委員會，在該委員會下設立外匯風險管理小組重點控制外匯風險，企業董事會直接對委員會負責，并要求委員會定期向其報告。

2.4" "盡量規避交易風險、會計風險和經濟風險

匯率風險分為交易風險、會計風險和經濟風險［3］。

交易風險是指以外幣計價的各類交易活動在結算過程中，因匯率變動而引起損失的可能性。針對這一風險，外貿企業應該：第一，外匯收付應當提前或延后。在進口業務中，若外幣會貶值，那么可以采取延遲支付外幣負債的方式來規避風險。也就是說，收匯或者債權選擇趨升貨幣；付匯或債務選擇趨跌貨幣。第二，外匯配對管理。當存在外匯風險時，可以在同一時間內創造一筆與受險幣種相同、金額相等但是資金的流向相反的交易來避免風險。

會計風險是指企業把不同的外幣余額按一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，鑒于交易日與折算日的匯率并非一致，會計賬簿中的相關項目可能存在變動情況。企業在折算外幣資產與負債時，企業的財務報表中會反映出相關收益的損失，這些重要的信息都會對外公開，投資者會基于此對企業進行分析，所以折算風險可能會給企業帶來籌資方面的障礙。對此，企業要充分發揮資產負債表的作用，盡量抵消財務報表中資產與負債的外匯折算風險，使折算風險敞口為零。會計受險額是指資產和負債之間的差額，而資產和負債的價值如果隨著匯率的變動而變動，則受險額也會發生變化，這樣就能夠通過變動受險額中的資產與負債情況來盡量減少外匯損失。

經濟風險是指匯率的變動對企業的價格、成本等產生的影響，它比折算風險和交易風險更難以預測，因為它涉及企業的核心業務，所以這種影響是長期的，直接影響到企業的競爭優勢和競爭戰略。企業可從以下措施入手來控制經濟風險：在經營方面，企業可以實施進出口業務的多元化，如企業可以在不同國家開展進出口業務，這樣可以使用不同貨幣作為結算貨幣，不同的結算貨幣的匯率可能升值也可能貶值，由此一來，匯率風險就會減小。除此之外，企業還可以使融資渠道多樣化。企業應該從多個貨幣市場進行融資，使得負債貨幣多元化，以此來達到規避匯率風險的目的。從市場方面來看，外貿企業應該提升產品的非價格競爭能力，通過對產品的升級改良、開發高附加值的產品、走品牌化發展之路來規避匯率風險。

2.5" "利用外匯衍生品

外匯衍生品包括遠期外匯、外匯期權等［4］。外貿企業應該在預測匯率的基礎上，確定保值的比例和保值期限來選擇合適的衍生品。

2.5.1" "遠期外匯

遠期外匯合約是一種外匯遠期工具，它是指買賣雙方在成交時對貨幣的種類、匯率和交割的時間等達成協議，在規定的交割日再履行合約，辦理實際收付［5］。不管是進口還是出口，外貿企業都可以與銀行簽訂遠期外匯合約，按照預約的價格在到期時進行交割。舉例說明：若中國本地企業與一家美國企業簽訂總價為200萬美元的進口合同，付款期為3個月，由于美元兌人民幣波動較為劇烈，企業決定使用外匯遠期合約進行套期保值。簽訂合同當天1美元=6.230 8元，銀行3個月遠期美元兌人民幣報價為6.232 7元，企業與銀行簽訂外匯遠期合約，約定3個月后按1美元兌6.232 7元的價格向銀行賣出18 698 100元獲得300萬美元，假設3個月后美元兌人民幣即期匯率為1美元=6.425 3元，與利用套期保值相比，企業多支付577 800元。

2.5.2" "外匯期權

人民幣期權分為買入看漲期權、賣出看漲期權、買入看跌期權和賣出看跌期權［6］。期權對于買方而言，其承受的損失是有限的，賺取的利潤是無限的；對于賣方而言，其承受的損失是無限的，賺取的利潤是有限的，也就是買方支付的期權費用。例如，賣出看漲期權是指期權的賣方有義務在到期日或之前應買方要求按協定的匯率出售合約中規定的貨幣。若賣方預期貨幣將貶值，可以賣出此貨幣的看漲期權。

3" " "結束語

在全球經濟波動背景下，匯率波動幅度較大，企業應該樹立“中性風險”的理念，培養外匯風險管理人才，增強匯率避險意識，健全匯率風險預警機制，并且加強對會計風險、交易風險與經濟風險等一系列風險的防范，按照簡單適用原則，選擇合適的外匯衍生品進行套期保值，避免設計過于復雜的衍生品，以免運用不當而造成損失。

主要參考文獻

［1］岳殿民，曹彥棟.外幣折算方法選擇與折算風險淺探［J］.財會月刊，2007（12）：75-76.

［2］王月永，張旭.跨國公司外匯風險管理及控制［J］.國際經濟合作，2008（3）：77-81.

［3］欒曉旭.中國外貿企業的外匯風險管理［D］.上海：上海外國語大學，2010.

［4］徐曉舟.外貿企業應對匯率風險措施分析［J］.經營管理者，2014（3）：11-12.

［5］尹雷.淺談利用金融衍生品規避外匯風險［J］.市場周刊（理論研究），2017（1）：72-73.

［6］劉智凱，陳璐.中小企業外匯避險模式及創新研究［J］.時代金融，2019（24）：38-40.