稅收優(yōu)惠、營商環(huán)境與企業(yè)創(chuàng)新績效

內(nèi)容提要：文章基于2012—2022年A股上市公司數(shù)據(jù)，實證檢驗稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響效應、路徑以及營商環(huán)境在創(chuàng)新轉化過程中的調節(jié)作用。結果表明，稅收優(yōu)惠能夠顯著提高企業(yè)創(chuàng)新績效，研發(fā)投入在其中起到部分中介作用。此外，總體營商環(huán)境的優(yōu)化能夠正向調節(jié)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效之間的關系。異質性分析表明，對于國有企業(yè)、融資約束程度低企業(yè)、成熟期企業(yè)，稅收優(yōu)惠的創(chuàng)新激勵效應更加明顯。為加快形成新質生產(chǎn)力、激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，應繼續(xù)完善稅收優(yōu)惠政策，同時優(yōu)化營商環(huán)境，保障政策實施成效。

關鍵詞：稅收優(yōu)惠；創(chuàng)新績效；營商環(huán)境；研發(fā)投入

中圖分類號：F812.423" 文獻標識碼：A" 文章編號：2095-1280（2024）03-0068-09

一、引言

創(chuàng)新活動具有投入大、不確定性強、收益與成本不對稱等特點，稅收優(yōu)惠政策能否起到提升創(chuàng)新績效的作用，學界存在不同聲音。此外，良好的營商環(huán)境有利于降低企業(yè)制度性交易成本，是企業(yè)實施創(chuàng)新活動的重要外部條件。那么，在稅收激勵創(chuàng)新的路徑中，營商環(huán)境是否以及如何發(fā)揮作用？明晰上述問題有助于明確企業(yè)創(chuàng)新績效的影響因素，進而促進科技強國戰(zhàn)略的實現(xiàn)。本文選擇2012—2022年間A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)，實證檢驗稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新之間的關系與影響路徑，以及外部營商環(huán)境在創(chuàng)新轉化過程中所起到的作用。本文可能的邊際貢獻在于：首先，系統(tǒng)分析了營商環(huán)境對企業(yè)創(chuàng)新轉化效果的調節(jié)作用，為政府制定更精準的稅收激勵政策提供了理論依據(jù)；其次，綜合考慮了企業(yè)異質性特征的影響，為政策制定提供了更全面、細致的數(shù)據(jù)支持和決策參考；最后，揭示了稅收優(yōu)惠政策激勵效應的傳導路徑，為完善稅收優(yōu)惠政策、推動科技創(chuàng)新提供了有益啟示。

二、文獻回顧與研究假設

（一）文獻回顧

關于稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響主要存在兩種觀點。一些研究認為，諸如研發(fā)投入加計扣除、留抵退稅、固定資產(chǎn)加速折舊等稅收優(yōu)惠政策對于企業(yè)的創(chuàng)新投入水平和產(chǎn)出能力都具有顯著的正向激勵效果，能夠有效提高企業(yè)創(chuàng)新績效（梁富山和王心潔，2023；侯婉薇，2023；李炳財?shù)龋?021）。劉詩源等（2020）基于企業(yè)生命周期理論，認為所得稅優(yōu)惠能有效激勵成熟期企業(yè)提高創(chuàng)新產(chǎn)出的質量和數(shù)量。宋建和包辰（2023）從創(chuàng)新鏈視角切入，認為稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新的投入、產(chǎn)出、績效各個環(huán)節(jié)均有激勵作用。馬文聰?shù)龋?022）基于融資約束的視角，認為稅收優(yōu)惠作為一項事后激勵政策，降低了研發(fā)成本，對研發(fā)投入和創(chuàng)新績效有激勵作用。黃壽峰和趙巖（2023）發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)加速折舊不會誘使企業(yè)采取“重數(shù)量輕質量”的策略性創(chuàng)新行為，反而能夠顯著提高實質性綠色創(chuàng)新績效。當然，也有部分學者持否定態(tài)度。Czarnitzk et al.（2010）認為稅收優(yōu)惠引致企業(yè)“迎合行為”，無益于提高創(chuàng)新績效。馬靚和沈小燕（2023）同時運用創(chuàng)新規(guī)模和創(chuàng)新質量衡量企業(yè)的創(chuàng)新績效，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策對創(chuàng)新質量的驅動作用并不顯著。韓鳳芹和陳亞平（2021）從創(chuàng)新決策、被市場認可和競爭力提升三個方面來度量企業(yè)創(chuàng)新，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠均沒有顯著的促進作用。楊國超和芮萌（2020）發(fā)現(xiàn)減稅政策會誘使企業(yè)進行研發(fā)操縱，虛增研發(fā)投入。

良好的營商環(huán)境是資源配置過程中更好發(fā)揮市場作用和政府宏觀調控作用的制度基礎，有助于提高企業(yè)家的創(chuàng)新信心和成功概率（張兆國等，2024）。同時，完善的政策和制度供給也能為創(chuàng)新氛圍的營造注入源源不斷的動力，有利于傳承和發(fā)揚企業(yè)家精神，進一步提升創(chuàng)新績效。馬駱茹和朱博恩（2017）認為企業(yè)所面臨的營商環(huán)境是造成研發(fā)行為模式不同選擇的主要影響因素。唐飛鵬（2023）以稅務系統(tǒng)“放管服”改革為準自然實驗研究營商環(huán)境與企業(yè)創(chuàng)新質量之間的關系，發(fā)現(xiàn)營商環(huán)境的優(yōu)化通過緩解融資約束、降低交易成本顯著提升創(chuàng)新質量和效率。綜上所述，學界關于稅收優(yōu)惠與創(chuàng)新績效間的關系進行了較為全面的分析，但由于宏觀市場環(huán)境變化、企業(yè)行為特征差異等因素的影響，結論尚未統(tǒng)一，仍有拓展空間。關于營商環(huán)境對稅收優(yōu)惠創(chuàng)新激勵效應的調節(jié)作用，相關研究比較匱乏，尤其缺少針對研發(fā)投入的調節(jié)效應研究。

（二）研究假設

創(chuàng)新活動往往受困于融資約束，稅收優(yōu)惠作為政府的“特殊福利”給企業(yè)提供及時資金支持的同時也會向潛在的投資者提供利好信號，從而起到鼓勵企業(yè)增加研發(fā)投入，提升創(chuàng)新績效的作用。此外，創(chuàng)新活動具有不確定性，稅收優(yōu)惠可以分擔研發(fā)風險，補償創(chuàng)新失敗帶來的虧損，平衡企業(yè)收益和成本，緩解規(guī)避風險心理帶來的研發(fā)不足問題。最后，企業(yè)創(chuàng)新需要大量的內(nèi)源資金，而稅率優(yōu)惠、加速折舊等可以降低企業(yè)稅負，增加研發(fā)資金儲備，為創(chuàng)新活動提供內(nèi)源基礎（余明桂等，2019）。基于此，本文提出研究假設H1：稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新績效具有顯著正向影響。

較高的稅收負擔會消耗更多的企業(yè)現(xiàn)金流儲備，對研發(fā)資金產(chǎn)生擠出效應。稅收優(yōu)惠有利于降低企業(yè)實際稅負，起到增加現(xiàn)金流和提高投資回報率的作用，繼而促進企業(yè)增加以提高自身競爭力為目的的研發(fā)投入（張馳等，2021）。研發(fā)投入一旦有效轉化為新產(chǎn)品或新工藝，以專利、新產(chǎn)品等為代表的創(chuàng)新績效水平就會得到提升，繼而提高企業(yè)的市場競爭力。稅收優(yōu)惠通過緩解融資約束，充實創(chuàng)新活動現(xiàn)金流，增加企業(yè)研發(fā)投入，促進產(chǎn)品與工藝技術的成功創(chuàng)新和轉化。基于此，本文提出假設H2：研發(fā)投入在稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新之間起著中介作用。

營商環(huán)境直接體現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營的法治環(huán)境和創(chuàng)新氛圍。公正高效有序的法治環(huán)境下，企業(yè)的知識產(chǎn)權將得到有效保護，低成本模仿等搭便車行為將得到有效抑制，這在保護企業(yè)創(chuàng)新的同時也將營造出鼓勵創(chuàng)新的氛圍。隨著各地營商環(huán)境的不斷改善，企業(yè)也更愿意將稅收優(yōu)惠的資金紅利投入到創(chuàng)新活動，提升創(chuàng)新績效，強化自身競爭優(yōu)勢。基于此，本文提出假設H3：營商環(huán)境在企業(yè)創(chuàng)新轉化過程中起到正向調節(jié)作用。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2012—2022年A股上市公司數(shù)據(jù)進行實證分析。為增加樣本的可比性，對可能的干擾因素做如下處理：（1）剔除ST和*ST企業(yè)；（2）剔除金融保險類企業(yè)；（3）剔除重要變量缺失、數(shù)據(jù)殘缺不全的樣本。此外，為消除極端值的影響，在穩(wěn)健性檢驗中對所有連續(xù)變量進行1%的縮尾處理。

（二）變量設定與指標選取

1.被解釋變量：創(chuàng)新績效

企業(yè)創(chuàng)新績效常見的測度指標有發(fā)明專利申請數(shù)量、非發(fā)明專利申請數(shù)量、公司專利質量、新產(chǎn)品產(chǎn)值等。本文參考黎文靖和鄭曼妮（2016）的研究，將專利的申請數(shù)量（Apply）作為總體創(chuàng)新績效的代理變量，將發(fā)明專利申請數(shù)量（LApply）作為實質性創(chuàng)新績效（創(chuàng)新質量）的代理變量，將實用新型專利申請總量（UApply）作為策略性創(chuàng)新績效的代理變量。

2.解釋變量：稅收優(yōu)惠（Tax）

在借鑒已有研究的基礎上，本文采用“收到的各項稅費返還/（收到的各項稅費返還＋支付的各項稅費）”表征稅收優(yōu)惠水平。

3.中介變量：研發(fā)投入（Ramp;D）

在借鑒已有研究的基礎上，本文采用研發(fā)投入總量即研發(fā)投入規(guī)模來刻畫。

4.調節(jié)變量：營商環(huán)境（BE）

借鑒已有研究的做法，用市場化指數(shù)總得分（Market）衡量總體營商環(huán)境。

5.控制變量

借鑒以往文獻做法，選擇資產(chǎn)負債率（Lev）、資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、前五大股東持股比例合計（Ssr）、勞動密集度（Labint）、企業(yè)規(guī)模（Size）和固定資產(chǎn)持有水平（Far）作為控制變量。主要變量的定義及刻畫如表1所示。

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

表2列示了主要變量的描述性統(tǒng)計結果，可以看出各類專利申請量的最大值分別為6.994、6.320、6.194，最小值都為0，說明上市企業(yè)間創(chuàng)新績效差距較大。

（二）基準回歸

經(jīng)過豪斯曼檢驗，本文選用雙向固定效應模型探討稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，同時控制行業(yè)和年份固定效應。從表3可以看出，稅收優(yōu)惠力度每提高1%，總體創(chuàng)新績效和實質性創(chuàng)新績效分別提高0.270%和0.286%，而稅收優(yōu)惠對于策略性創(chuàng)新績效的促進作用并沒有通過顯著性檢驗，可能的原因在于企業(yè)迎合性機會主義行為的存在。總體來看，無論是數(shù)量還是質量，稅收優(yōu)惠對于企業(yè)創(chuàng)新績效的正向影響都顯著成立，由此假設H1得證。

（三）穩(wěn)健性檢驗

表4列示了一系列穩(wěn)健性檢驗的結果。首先，為規(guī)避可能的反向因果問題，本文引入滯后一期的稅收優(yōu)惠作為解釋變量進行回歸。回歸結果顯示，滯后一期的稅收優(yōu)惠對于總體創(chuàng)新績效與實質性創(chuàng)新績效的回歸系數(shù)仍然顯著為正，這在一定程度上表明了基準回歸結果的穩(wěn)健性。其次，將解釋變量替換為企業(yè)該年度內(nèi)收到的稅收返還金額進行檢驗，核心解釋變量的系數(shù)仍然顯著為正。此外，考慮到2020年企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受疫情影響較大，因此調整時間窗口，剔除2020年的公司樣本再次進行回歸，結果顯示稅收優(yōu)惠對于總體創(chuàng)新績效與實質性創(chuàng)新績效的回歸系數(shù)顯著為正。采用普通OLS模型重新進行回歸，發(fā)現(xiàn)核心解釋變量的系數(shù)仍然在1%的水平上顯著為正。考慮到樣本量較大，為減少極端值的影響，對核心變量在1%和99%水平上縮尾處理，處理后稅收優(yōu)惠仍然能夠顯著正向影響企業(yè)的總體與實質性創(chuàng)新績效。最后，在基準回歸的基礎上加入行業(yè)和年份的聯(lián)合固定效應，此時核心解釋變量的系數(shù)依然顯著為正。

（四）內(nèi)生性檢驗

1.基于固定資產(chǎn)加速折舊政策的檢驗

自2014年1月1日起，對于生物藥品制造業(yè)，專用設備制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，儀器儀表制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)等6個行業(yè)新購進的固定資產(chǎn)，可縮短折舊年限或采取加速折舊的方法。加速折舊政策遞延了企業(yè)應繳納的稅款，相當于企業(yè)獲得了一筆無息貸款，有利于緩解融資約束，有可能促進企業(yè)創(chuàng)新。借鑒劉詩源等（2020）的做法，采用雙重差分法進行因果推斷，對內(nèi)生性問題進行檢驗。將固定資產(chǎn)折舊政策的試點行業(yè)企業(yè)作為處理組（Treat變量賦值為1），非試點行業(yè)企業(yè)作為對照組（Treat變量賦值為0）；將政策實施年份及以后年份的Post賦值為1，其余年份賦值為0，并構造交互項Treat*Post以檢驗固定資產(chǎn)加速折舊政策對于企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。通過表5可以發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)加速折舊政策對企業(yè)的創(chuàng)新績效產(chǎn)生了顯著正向影響，與原結論保持一致。這說明無論用稅收返還來衡量稅收激勵，還是借助特定政策沖擊構建雙重差分的方法來識別因果關系，稅收優(yōu)惠的創(chuàng)新激勵效應都是顯著的。

2.傾向得分匹配

考慮到可能存在由于樣本自身偏差導致的內(nèi)生性問題，即獲得稅收優(yōu)惠的企業(yè)本身可能更具研發(fā)實力，或者更具尋租能力，從而導致估計偏誤，本文采用傾向得分匹配的方式，將享受優(yōu)惠和未享受優(yōu)惠的樣本進行匹配，以驗證前述假設。借鑒已有文獻，以控制變量組作為匹配因子，利用Logit模型計算匹配得分，并采用帶卡尺的1：1近鄰匹配的方式進行匹配。發(fā)現(xiàn)協(xié)變量之間的標準化偏差大幅減小，均下降到10%以下。共同支撐假設檢驗表明，落在域外的處理組和控制組樣本分別為1個和17個，落在域內(nèi)的處理組和控制組樣本分別為3439個和14198個，這一結果保證了傾向得分匹配的有效性。表6列示了匹配后的檢驗結果，核心解釋變量的平均處理效應都在1%的水平上顯著，說明享受稅收優(yōu)惠的樣本企業(yè)創(chuàng)新績效更好。匹配后樣本的回歸結果如表7所示，說明在緩解了自選擇偏差問題后，研究結論仍然穩(wěn)健，進一步支持假設H1。

（五）機制檢驗

研發(fā)投入中介作用的檢驗結果如表8（1）（2）（3）列所示。第（1）列中，Tax的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說明稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入有顯著的正向促進作用。第（2）（3）列展示了在基準回歸的基礎上加入RD的回歸結果，其中RD的系數(shù)始終顯著為正，說明研發(fā)投入對創(chuàng)新績效具有顯著的正向促進作用。這一結果表明研發(fā)投入在稅收優(yōu)惠與創(chuàng)新績效之間起到了部分中介效應的作用，假設H2得證。本文還進行了Bootstrap檢驗和Sobel檢驗，檢驗結果均支持假設H2。表8（4）（5）列展示了營商環(huán)境對企業(yè)創(chuàng)新轉化的調節(jié)作用，可以看出，總體營商環(huán)境與研發(fā)投入的交互項系數(shù)顯著為正，說明營商環(huán)境越好越能促進研發(fā)投入的成果轉化，由此假設H3得證。

五、異質性分析

（一）融資約束異質性

參考已有文獻做法，選取SA指數(shù)作為融資約束的代理變量，取值越大說明融資約束程度越高。將SA指數(shù)取值大于中位數(shù)的企業(yè)劃分為高融資約束組，將SA指數(shù)取值小于中位數(shù)的企業(yè)劃分為低融資約束組。在總體創(chuàng)新績效和實質性創(chuàng)新績效為被解釋變量時，兩組的參數(shù)估計值均顯著為正，但低融資約束組的系數(shù)相對更大。這一結果說明，企業(yè)面臨的融資約束程度越高，稅收優(yōu)惠越難以發(fā)揮激勵創(chuàng)新的作用。

（二）產(chǎn)權異質性

將樣本分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)進一步分析產(chǎn)權異質性的影響。表10顯示當核心被解釋變量為總體創(chuàng)新績效和實質性創(chuàng)新績效時，稅收優(yōu)惠的系數(shù)都顯著為正，但國有企業(yè)組的系數(shù)更大。這一結果說明稅收優(yōu)惠對國有企業(yè)創(chuàng)新績效提升的程度相對更大，可能的原因在于國有企業(yè)有效利用政策進行創(chuàng)新活動的意愿更為強烈，而且國有企業(yè)創(chuàng)新實力和創(chuàng)新成果轉化能力相對更強，進一步放大了政策效果。

（三）生命周期異質性

企業(yè)在不同的生命周期會采取不同的研發(fā)策略。本文選取上市年限超過均值的企業(yè)為成熟期企業(yè)，反之則為成長期企業(yè)，回歸結果見表11。從總體創(chuàng)新績效看，稅收優(yōu)惠對成熟期企業(yè)的激勵作用更強，對成長期企業(yè)則不顯著。從實質性創(chuàng)新績效看，回歸系數(shù)均顯著為正，但成熟期企業(yè)的系數(shù)大于成長期企業(yè)的系數(shù)，說明稅收優(yōu)惠對成熟期企業(yè)實質性創(chuàng)新激勵效果更明顯。

六、結論與建議

在控制行業(yè)與年份固定效應的基礎上，本文實證檢驗了稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新績效的復雜關系，研究發(fā)現(xiàn)：（1）稅收優(yōu)惠顯著提升了企業(yè)的總體創(chuàng)新績效和實質性創(chuàng)新績效，但對策略性創(chuàng)新績效的提升并不顯著。（2）稅收優(yōu)惠對不同融資約束程度、產(chǎn)權、生命周期的企業(yè)創(chuàng)新激勵效果存在差異，對低融資約束企業(yè)、國有企業(yè)、成熟期企業(yè)的創(chuàng)新提升效果更為明顯。（3）稅收優(yōu)惠能夠通過提升研發(fā)投入水平間接提升企業(yè)創(chuàng)新績效，且營商環(huán)境在企業(yè)創(chuàng)新轉化過程中起到正向的調節(jié)作用。基于上述結論，提出以下政策建議：

第一，強化支持研發(fā)創(chuàng)新稅費優(yōu)惠政策的落實力度。稅收優(yōu)惠能夠切實提高企業(yè)的創(chuàng)新績效，是激勵企業(yè)增加研發(fā)投入、降低創(chuàng)新成本、促進技術進步和提升整體競爭力的關鍵政策工具。因此，應繼續(xù)加大支持創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策力度，賦能企業(yè)科技創(chuàng)新，培育新質生產(chǎn)力。同時，稅務部門通過簡化流程、加強宣傳和動態(tài)評估等措施，確保優(yōu)惠政策高效落地、精準落實。

第二，持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境。良好的營商環(huán)境能夠為企業(yè)提供公平、透明、可預測的市場環(huán)境，激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新意愿，降低創(chuàng)新成本，增強企業(yè)信心。因此，政府應更加注重構建公平競爭的市場環(huán)境，在提升政府服務效能、強化知識產(chǎn)權保護、促進產(chǎn)學研用結合等方面，持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境，增強稅收優(yōu)惠的吸引力和有效性。同時，良好的營商環(huán)境還能夠吸引外來投資，促進人才流動和技術交流，為企業(yè)提供更多的創(chuàng)新資源和機會。

第三，分類完善稅收優(yōu)惠政策。研究結論表明，同樣的稅收政策會對不同內(nèi)部條件的企業(yè)產(chǎn)生差異性的效果。因此，在條件成熟的情況下可以根據(jù)不同的企業(yè)性質、融資條件、發(fā)展階段靈活制定并分類實施優(yōu)惠政策，以達到更加理想的效果，從而暢通“稅收引導——研發(fā)增加——產(chǎn)品提質——企業(yè)增效”的鏈條，進一步強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，助力高水平科技自立自強。

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