出口的結構優化與韌勁

廖宗魁

全球經濟放緩對2023年出口形成拖累。長期來看，中國高水平對外開放與“一帶一路”十年來的長足發展，使得中國貿易在全球中的占比逐步提升，貿易結構不斷優化，出口的韌勁更強。

疫情的三年里，出口的高增長為經濟提供了較好的緩沖。但疫情消退后的2023年，外貿反而成了經濟復蘇的拖累。這一反差與疫情在全球不同國家的影響時間及全球經濟的復蘇周期錯位有關。

在疫情后的全球“大放水”中，全球經濟需求得以恢復，但全球的生產供應則相對滯后，中國在強大的產業鏈供應能力加持下，快速搶占了份額，使得2020-2022年平均出口增速達12%。2022年以后，全球主要經濟體均受到高通脹的困擾，歐美等國紛紛采取快速加息來對抗通脹，全球經濟和貿易有所放緩，對2023年中國的出口形成了拖累。

海關總署的數據顯示，1-11月中國出口（以美元計價）同比下滑5.2%，實現貿易順差7481億美元，同比下降2.1%。實際上，同期一些出口導向型國家，比如韓國、越南出口都出現了不同程度的下滑，都受到全球經濟放緩的沖擊。全球商品價格伴隨著通脹的回落而有所下降，也在一定程度上對出口額形成拖累。

經濟都具有周期波動，全球經濟也一樣，我們不可能期望外需年年都旺盛。從更長的時間維度看，中國貿易在全球中的占比在提升，貿易的結構更趨優化。經過十年的長足發展，對“一帶一路”國家的出口占比不斷提升，對歐美日傳統市場形成有效的補充；以綠色低碳為新增長點的“新三樣”錄得較高增長。

在全球大幅加息的背景下，2023年中國出口的下滑主要受全球經濟放緩的拖累。由于歐美股市表現較好，且美國經濟似乎韌勁不錯，容易給人產生全球經濟不錯的錯覺。1-11月中國對美出口同比下滑13.8%，對歐盟出口同比下滑11%。

受高通脹、大幅加息、全球經濟放緩和地緣政治等因素的干擾，2023年歐洲經濟明顯放緩，在衰退的邊緣掙扎。歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區2023年三季度GDP環比為-0.1%。

美國經濟看起來要比歐洲好不少，似乎扛住了高利率的壓力，2023年三季度美國GDP環比折年率更是高達4.9%。既然美國經濟表現出了一定的韌勁，那為何中國對美出口仍持續走低呢？這可能與美國消費在不同領域的強度差異有關。美國消費支出占GDP約80%，分為商品消費支出和服務支出，實際上美聯儲的加息對商品消費支出影響要大于服務消費支出。2022年以來，商品消費支出的季度平均增速（環比折年率）為0.6%，而服務消費支出的平均增速（環比折年率）為2.9%，要比商品消費強得多。從美國進口數據也能看到，2023年上半年美國商品進口同比下滑6.3%，但服務進口同比仍增長7.2%。中國對美出口中，主要以商品為主，所以下滑較多。

招商證券認為，2023年中國對美國的出口表現低于預期，一是美國進口貿易表現弱于經濟。二是歐盟主要國家及墨西哥等國一定程度上替代了中國對美國的出口。從美國進口的商品看，中國對美國出口的機電設備及其零件、鐵路/有軌電車和醫藥制品份額主要被墨西哥和德國替代，鐵路或有軌電車以外的車輛及其零部件 份額主要被德國替代，光學、醫療等機械設備和零件份額主要被越南和墨西哥替代。

由于全球經濟的放緩，中國對其他一些主要國家出口增速也有一定程度的下滑。1-11月中國對東盟出口同比下滑5.5%，對拉丁美洲出口同比下滑3.3%，對這些主要地區的出口表現要好于歐美。

相比于出口的下滑，進口的疲軟更應該引起重視，因為這側面說明中國的內需偏弱，而內需才是影響中國經濟的基本盤。1-11月中國進口（以美元計價）同比下滑6%。

歐美長期以來都是中國出口占比最大的兩個經濟體，我們分析外貿形勢的時候也主要抓住這兩個大頭。但近些年，隨著貿易廣度的進拓寬，“一帶一路”國家對中國出口的貢獻穩步提升。

自2013年習總書記提出共建“一帶一路”構想以來，“一帶一路”發展已經走過了十個年頭，取得了令世界矚目的成果，對中國貿易結構的優化起到了巨大的推動作用。推進 “一帶一路”建設既是中國擴大和深化對外開放的需要，也是加強和亞歐非及世界各國互利合作的需要。

十年來，中國對“一帶一路”沿線國家進出口占中國外貿整體的比重，從2013年的25%顯著提升到2022年32.9%。歐盟、美國和日本等是中國外貿的傳統市場，2022年對上述經濟體出口合計占整體出口比重的36.6%。也就是說，“一帶一路”國家在中國出口中的分量已經與歐美日相當，按照目前的發展趨勢，未來幾年，“一帶一路”國家很可能超過歐美日，成為中國最大的出口貿易伙伴。

以美元計，2013-2022 年，中國與“一帶一路”沿線 國家的貨物進出口貿易額由 1.04 萬億美元增長至 2.07 萬億美元，年復合增長率為 7.1%，同期中國整體貨物貿易進出口額復合增長率為 4.25%，“一帶一路”的發展對中國整體的貿易起到了積極的推動作用。

招商證券認為，中國出口的目的地更加多元化，出口集中度在下降。與過去幾年相比，2023年對新興市場國家和地區的出口份額出現明顯提升，出口份額提升較大的包括俄羅斯、墨西哥、東盟、印度、巴西、沙特、中亞等國家和地區。作為長期主要出口目的地的發達國家和地區份額出現明顯回落。其中出口份額降幅最為明顯的國家和地區為中國香港、美國、日本，其次是韓國、德國、英國。

尤其值得注意的是，在中國出口中，東盟的份額提升非常多。2012年東盟在中國出口中的份額只有10%（以美元口徑測算），到2022年已經提升到了15.8%。中國和東盟的貿易往來持續升溫主要得益于幾個方面：一是RCEP政策紅利持續釋放，東盟是中國在RCEP中的重要伙伴。二是產業鏈供應鏈的聯系更加緊密，中國與東盟產業優勢互補，產業鏈供應鏈融合式發展加快推進，帶動了中間產品貿易規模保持增長。三是能源和農產品的合作更加深入。

另外，雖然俄羅斯在中國出口中的占比只有2.5%左右，但近兩年對俄羅斯的出口增速非常高，隨著中俄各方面合作的推進，未來其在中國出口中的比重有望進一步提升。2021年和2022年中國對俄羅斯出口分別增長33.8%、12.8%，2023年1-11月同比增長更是高達50.2%，對中國整體出口增速的拉動最大，約有1個百分點。

中國對 “一帶一路”沿線國家的投資額也在逐漸上升。2013 年中國對“一帶一路”沿線國家的投資金額為126.3 億美元 ，到2021 年已經增加到 241.4 億美元，八年間共增長 91.1%，而同期中國整體對外投資總額增長幅度為 65.8%。

總體而言，中國出口對歐美日傳統市場的依賴度在逐漸下降，“一帶一路”國家在貿易上的重要性逐步提升。這種結構的優化會讓中國的出口更有韌勁，更容易抵御單一或多個出口源的需求下降帶來的沖擊。隨著中國貿易廣度的增加，“一帶一路”國家對貿易中人民幣的認可度也大幅提升，有利人民幣國際化的推進。