底部結構緩慢構建

尹星

是的！量能王在本周五的盤中股價還創了階段新高，同時在其影響下，周初出現了一批符合量能模式信號的標的。只是這股氣勢沒能延續下去，到了周四，持續了兩天的超短高溢價氛圍被打破。周五更是僅有極少數符合信號的標的，這說明，超短情緒從上周五到本周五，經歷了一次從高峰到低谷的過程。上述超短情緒的短周期波動與指數的波動毫無相關性。

陽光下沒有新鮮事物，老股民都經歷過2008年-2014年的起伏，我還經歷了2001年-2005年的洗禮。所以沒覺得現在有什么問題。有句華爾街名言，最近很火的電視劇《繁花》里也有這句話，“市場永遠是對的，錯的只有自己”。每一位當下還在市場中的老股民都是從自以為是，到不斷埋怨，最后認清自我，堅持學習，這么走過來的。新股民都會有一個成熟的過程。其實現在肯定比以往更好做。

2001年-2005年的指數震蕩階段，每天股價翻紅家數不到30家，有段日子我記得10家都不到，每天漲停個股幾乎為零。2011年-2014年，情況逐漸好轉，類似自貿區等主題開始出現。再到2018年的震蕩，缺失龍魂的日子也就小幾個月。大多數月份里至少都有一個龍魂。當下呢？量能王還在創階段新高，高標王也橫在高位，強勢股什么時候斷檔過？2001年-2005年，滬指每天50億～80億的成交金額是常態，當下2800億+是常態，錢多了，預示著機會也同步增多。所以我說，現在肯定比以往好做。超短本來就不看指數的波動模式。

至于配置盤，做好計劃，一步一步投就行。配置盤的意義在于獲得階段溢價，或者在下一輪指數趨勢性上漲到來前買到足夠低，足夠多。這與指數的波動也沒太大關系，只要關心標的物即可。當下大家可以做的就是不斷練短線，中線等待可投標的到位繼續投。長線不用多想，這樣的輪回每十年都會有，2001-2004、2011-2014、2021-？滬深300年線都三連陰了，大伙都扛到現在了，在勝利的曙光即將到來之際，怎么能放棄呢？

上周我們探討過新能源和白酒消費板塊的反彈力度，預判是不會很強，但是弱到這種地步也是大超預期了。比如說寧德，連15%的反彈空間都未到，看來反彈的斜率想達到“15°”都很難，以目前市場熱度反彈斜率也只夠“5°”的。現在和2023年三季度國內政策環境差不多，當時也是推出“因城施策推進城中村改造”等地產政策，恰逢國際油價漲回90美元，推動資金流向煤炭等順周期板塊。“城投系”地產主題炒作力度也比較大，而TMT板塊經歷過二季度的瘋炒，則處于高位回調期。本周3500億的PSL落地，也是配套“城中村改造”的政策，估計后續還會降息刺激信貸投放，為一季度經濟增長打基礎。按說這都屬于提振市場信心的利好政策，但是受市場存量博弈特點影響，市場二八分化嚴重，拉石油煤炭這些周期股，科技成長板塊就倒下一片。

每年的一季度都是信貸投放和貨幣寬松度最高的時節，“不差錢”是春季行情的本質，所以春季行情有多大，主要看貨幣寬松的成效。

最直觀就是看M1的數據，像2024年這樣的狀態，M1回升到3%才可能出現像樣的春季行情。一般情況下，春季行情是按照政策催化和產業趨勢來進行炒作的，當然也必然受到市場環境的制約。同樣是炒作豬周期邏輯，2016年和2019年的豬周期板塊表現差別就很大。目前政策發力穩增長，自然上游周期股也屬于預期需求改善的受益者，但是除了2009年的四萬億行情之外，你可曾見過CPI/PPI均為通縮環境時以周期股為主線的？所以板塊空間肯定不能和2021年炒作順周期邏輯時的強度相比，更多的是體現風格均衡和板塊輪動的邏輯。至于TMT板塊，很明顯，2023年三季度處于高位回調期，四季度筑底時間已久，12月的經濟工作會議又把“科技創新引領現代化產業建設”列為2024年重點工作，邏輯上講，理應是彈性最大的方向。

我們早在幾周之前說過，中字頭基建，兩桶油，三大運營商都有隨時啟動護盤的技術結構，大金融也有隨時拉起的結構，這些護盤力量都集中在滬市，所以滬指抗跌是很自然的事。創業板權重型公司技術位置相對較高，資金對其估值不認可。我們之前也說過，這里行情就算見底，也至少有一半股票漲不起來，所以注定底部結構是緩慢構建的復雜結構，逐漸在不清晰的結構下緩慢走出來才是合理的，指望強力放量連續拉升是不可能的。

30天均線在技術派來說是生命線，只有有效站上才是新周期的開始。從上周30天線的結構看，明顯扣高助跌，所以在不能產生增量資金進場的情況下，被壓回來是很正常的。從30天均線的運行結構來說，7個交易日后，會迎來一次短線扣低。7天以后在減壓的情況下，看資金是否會再度嘗試突破。從下周的KDJ結構來說，三大指數有望同步在下周一進入負值，下周二5日周期會開啟降壓力的結構，所以下周一多頭能利用這個條件先穩定住，然后周二、周三在KDJ超賣結構下拉起來，初步建立起來5日均線的扭轉條件就是成功的。后半周如果能繼續拉升，共震扭轉結構就有助于真正突破30天線。如果出現共震扭轉結構，小市值成長性科技類公司或許是最好的選擇。盡管這里折騰得讓你心力交瘁，但絕望的盡頭終究是希望。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）