信托高質量發展新定位與轉型路徑

衛濛濛

黨的二十大擘畫了以“中國式現代化”全面推進中華民族偉大復興的宏偉藍圖，明確了高質量發展的重要任務，并對深化金融體制改革作出重大部署。2023年召開的中央金融工作會議進一步明確金融體系定位，提出“金融強國”建設目標，為金融工作舉旗定向、謀篇布局。在經濟發展歷程中，信托一直積極推進轉型發展，始終在服務實體經濟、服務多層次資本市場、服務人民美好生活中發揮著重要作用。在新形勢下，信托行業要深入貫徹落實黨的二十大精神與中央金融工作會議精神，錨定服務“中國式現代化”的新使命，在中國特色現代金融體系中找準新定位，不斷拓展信托特色化發展新路徑，推動信托服務走進千行百業、千家萬戶，為強國建設、民族復興偉業貢獻信托力量。

深化轉型與服務實體經濟取得新成效

2023年3月，原銀保監會發布《關于規范信托公司信托業務分類的通知》（以下簡稱“信托業務新分類”），進一步厘清了信托業務的邊界與服務內涵，強調信托受托人定位，為行業轉型明確了方向。2023年，信托行業在政策指引下，不斷推進深化轉型、服務實體經濟，呈現出五方面成效。

信托規模企穩，培育轉型新動能。根據中國信托業協會數據，2023年6月末，信托行業資產規模余額為21.69萬億元，同比增長2.73%，連續5個季度同比正增長。其中轉型業務貢獻了主要增量，標品資產管理信托、以風險處置服務信托為代表的資產服務信托規?？焖僭鲩L帶動整體規?；厣?。

加快模式轉型，發揮信托多元功能。信托基于制度優勢，在經濟社會發展中持續發揮資金融通、資產配置、財產隔離、受托服務、事務管理等豐富的功能。2023年，信托業不斷增強投資配置能力、推動直接融資轉型，加快布局資產服務信托。其中二季度末，投資類信托達10.05萬億元，同比增長12.39%，占比上升至46.34%；事務管理類信托8.51萬億元，占比為39.24%；傳統融資類規模降低。

聚焦重點領域，投向結構持續優化。信托具有投向多元、運用靈活等優勢，資金配置覆蓋實體產業、貨幣市場、資本市場等。2023年，信托業持續加大對實體經濟和多層次資本市場的服務力度。二季度末，投向證券市場的資金達5.06萬億元，占比為32.22%，同比增長29.92%，其中投向債券市場的資金為4.04萬億元，固收、“固收+”、FoF等產品成為最重要的布局方向；投向工商企業的資金為3.83萬億元，占比為25%；投向基礎產業的資金為1.51萬億元，占比為10%，有效

支持了實體產業發展和基礎設施建設。

發力財富管理，服務人民群眾美好生活。信托業回歸本源，全面提升財富管理能力，資金來源結構持續優化。2023年二季度末，集合資金信托規模為11.7萬億元，同比增長9%，占比為54%。根據《中國信托業社會責任報告（2022-2023）》，2022年末，信托業服務客戶數量達到127萬人，全年分配的信托收益超過1.36萬億元，為客戶持續創造價值。

增強資本實力，奠定穩健發展基礎。截至2023年二季度末，信托公司所有者權益規模達7448.96億元，同比增長4.51%。從長期看，資本實力的增強為信托行業抵御各種風險、推動各項業務轉型發展提供了有力的保障。

明確服務“中國式現代化”的新使命與新定位

黨的二十大報告提出，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務。高質量發展既是中國式現代化的本質要求，也是推進中國式現代化的路徑選擇。金融作為國民經濟的血脈，必須為中國式現代化提供高質量服務。2023年召開的中央金融工作會議明確提出“金融強國”和建設中國特色現代金融體系目標，并對加強黨中央對金融工作的集中統一領導、金融服務高質量發展和有效防范化解金融風險作出重要部署，為金融行業發展提供了行動指南。信托行業作為重要的金融子行業之一，正加快完善頂層設計，開啟行業新篇章——信托業務新分類明確了行業“做什么”，為行業轉型指明方向；分級分類監管從公司治理、資本要求、風險管理、行為管理、業務轉型等五個模塊明確激勵約束機制，引導行業走高質量發展之路。

聚焦高質量發展，服務國家經濟重點領域。黨的二十大提出，構建“雙循環”新發展格局、建設現代化經濟體系、提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平、全面推進鄉村振興、區域協調發展、綠色低碳轉型等是高質量發展的重點任務。信托業應通過信托多元功能將更多金融資源配置到促進科創、消費、中小微、區域發展、綠色、糧食和能源安全等領域，做好具有信托特色的“五篇大文章”。同時，在發揮資本市場樞紐功能中，打造一流投資機構，找到引導社會資金源源不斷支持高質量發展、分享經濟增長收益與合理分擔風險的直接融資之路。

打造普惠信托，服務經濟社會千行百業、千家萬戶。信托業務新分類從政策層面拓展了信托服務的場景和客群，信托業應在滿足商業可持續的前提下，積極提升信托服務的可得性、覆蓋率和滿意度。具體內涵包含兩個層面：大力發展普惠金融服務，加大對小微、“三農”、綠色、特殊群體等領域的金融支持力度，提供適當的、能負擔的、有效的信托服務，切實讓信托服務延伸至普惠領域；持續推動信托“普惠化”，通過拓展各類資產服務信托，發揮信托制度優勢與服務功能，推動信托走向千行百業、千家萬戶。

有效防控風險，切實維護國家金融穩定和安全。金融安全是國家安全的重要組成部分，當前經濟金融領域風險隱患仍然較多。信托業要貫徹落實中央金融工作會議提出的風險防范化解的權和責、快和穩、“四早”三項原則，深刻理解“五大監管”，完善公司治理，加強風控、合規、內控體系建設，提高全流程風險防控能力，牢牢守住風險底線，有力維護國家經濟金融穩定和人民財產安全，實現行業行穩致遠。

堅持“以義取利”，夯實受托人職責，實現可持續發展。信托法律關系中，受托人最重要的義務之一就是信義義務，這與“誠實守信、以義取利”的中華優秀傳統文化高度契合。信托公司應當將堅持受益人合法利益最大化作為展業原則，將良好信托文化貫穿業務和經營管理各個環節，筑牢委托人的信任。社會對信托文化的理解越充分，對信托的信心就越充足，越能增加信托運用的廣度和深度，越有利于信托行業高質量可持續發展。

圍繞新使命，信托機構應基于新業務分類導向，明確發展定位。

提供跨市場綜合金融服務的資產管理機構。信托作為資產管理機構具有跨市場展業、信托財產多元、信托目的豐富、金融工具集成等獨特優勢。信托財產類型多元，涵蓋現金、不動產、股權、知識產權、數據、碳排放權等各類資產。信托可以為現金類資產在貨幣市場、資本市場等提供資產配置、組合投資服務，還可為不動產、無形資產提供財產管理、多元運用等服務。例如，科創企業可將知識產權委托給信托公司，通過信托公司挖掘、對接市場資源，從而促進成果產業化。

基于信托本源提供綜合財富服務的財富管理機構。信托的本源是一種財富管理和傳承制度，要堅持以人民為中心，把實現人民對美好生活的向往作為信托財富管理業務的出發點和落腳點。新業務分類下，信托財富管理客群范圍進一步拓展，通過打造財富管理信托賬戶，可在一個信托賬戶中為廣大客戶提供覆蓋全生命周期的金融和非金融服務，滿足財富規劃、風險隔離、資產配置、養老儲備、代際傳承、家族治理、特殊需要人群照料等多樣化財富管理需求。

發揮制度優勢服務經濟社會多領域的資產服務機構。信托可提供兼具社會屬性與金融屬性的綜合服務。信托作為受托人，通過多種類型的資產服務信托業務，可以實現委托人復雜的財產安排，將信托利益在多個受益人之間進行分配，有效協調多方經濟關系，在化解社會問題、完善社會治理等方面發揮獨特作用。例如，風險處置服務信托可提供資產托管、資產盤活、破產隔離和風險處置等專業服務，平衡各方利益訴求，成為助力防范化解多領域風險的重要手段。

踐行社會責任、促進社會事業發展的公益慈善機構。在促進“共同富?！钡倪^程中，信托可充分發揮為社會公益事業服務的職能，鏈接多方資源，提高“三次分配”效率。公益/慈善信托具有目的廣泛、財產管理專業、運作透明、多方監管、匯集資金渠道多元等特點，同時，信托公司可根據委托人需求，創新設計公益/慈善信托模式，針對教育助學、衛生健康、鄉村振興、災害救助、助老助殘、社區發聚焦特色化，拓展信托轉型發展新路徑

踐行新使命、錨定新定位，信托的服務模式將持續變革，從傳統模式向獲取管理費和超額報酬的組合投資模式、獲取投資收益的資產驅動型投資模式、獲取管理費的受托服務模式、服務廣大客群的財富管理模式等轉型，進一步拓展發展路徑。

特色化資產管理。一方面圍繞多層次資本市場，打造信托特色產品線。基于策略挖掘、組合投資、價值預判，提升跨周期、逆周期投資配置能力，為客戶創造持續價值，同時獲取超額業績報酬。例如，中國外貿信托從2013年開始培育自主管理FoF業務，不斷完善投決體系、資金體系、產品體系和研究體系，構建起覆蓋現金管理、固收、“固收+”、FoF、權益、股權等不同風險收益特征的產品線。依托科學完備的資產配置框架與基金績效分析評價體系，主力FoF產品穿越經濟周期，業績、資金長期穩定，獲得投資人高度認可。另一方面，基于實體經濟特定領域的資管能力，推動相關資產走向資本市場、公開市場，形成優質稀缺標的，提高資產與資金對接的效率。例如，中國外貿信托長期深耕消費、中小微、農業等普惠金融領域，基于對資產的深度理解，打造了“資產生成+資產流轉+資產投資”三大核心模塊的資產管理能力，推動資產走向標準化市場，既可為廣大消費者降低融資成本、提供更優質的普惠金融服務，也可為投資人資產配置提供特色、優質資產。

綜合化財富管理。隨著中國居民財富持續增長，客戶資產配置需求從單一配置向多元資產配置轉變，服務需求從單一的資產保值增值向“人家企社”延伸。信托機構可打造以客戶為中心的信托賬戶，成為財富管理和傳承的平臺，串聯起銀行、保險、證券等各類金融賬戶，開展跨市場金融產品和法律、稅務、醫養等多元專業服務，滿足各類委托人（個人、家庭、企業）的財富管理需求。

場景化資產服務。信托公司在財產監管、社會治理、風險處置等多元場景，都可根據委托人需求為其量身定制資產托管、破產隔離等專業信托服務，同時圍繞特定場景積累，搭建服務生態，鏈接各方資源，實現多類業務聯動。例如，中國外貿信托組建專業部門特殊資產服務信托部，以“服務+投資”的路徑落地市場化債務重組、紓困服務、共益債投資、上市公司破產重整投服聯動等多種創新模式，其中成都長壽苑“信托制”物業入選中央政法委評選的新時代“楓橋式工作法”典型案例，探索出信托制度解決基層治理問題的新路徑。

多領域公益慈善。慈善信托有巨大拓展空間，截至2023年11月末，我國慈善信托累計備案規模達64.2億元。根據《慈善藍皮書：中國慈善發展報告（2023）》，2022年中國社會捐贈總量為1400億元。中國外貿信托長期踐行公益慈善事業，堅持“用信托的方式做慈善”，采用“慈善信托+基金會”雙平臺運作模式，將基金會的資金募集和公益宣傳優勢與慈善信托制度優勢結合，將財富管理業務與公益慈善服務結合，服務各類客戶慈善需求。截至2023年11月末，公司累計備案50單慈善信托，規模合計3146萬元，主要聚焦教育幫扶、災害救助、鄉村振興、環境保護等領域。

全流程支撐體系。信托的高質量發展不僅需要業務轉型，還需要構建匹配新業務的支撐體系。一是基于不同商業模式打造全流程的展業、合規風控、運營管理支撐體系。投資類業務要構建覆蓋投前、投中、投后的全流程投資體系和文化；服務類業務要構建促進規?；?、效益化的支撐體系。要推動傳統融資業務的信用風險判斷、管理能力遷移、復用至另類投資、股權投資；二是打通“資金-產品-資產”鏈條，實現內部資源的共享和復用，集成金融工具，滿足綜合需求；三是加快信托業務轉型與數字化一體化推進步伐。構建賦能業務全流程的面客端、業務系統群、數字中臺和科技基礎設施，夯實數據與網絡安全、個人信息保護，為客戶提供高質量數字信托服務。

信托業特色化高質量發展前景展望

頂層設計不斷完善，信托制度優勢進一步顯現。在信托業務新分類、分級分類監管政策出臺的基礎上，信托公司管理、資本管理、集合資金信托等方面的法律法規也有望迎來修訂。同時，各地也在積極探索制度創新并開展試點工作。例如，2023年11月，國務院批復發布的《支持北京深化國家服務業擴大開放綜合示范區建設工作方案》提出“探索建立不動產、股權等作為信托財產的信托財產登記機制。”可以預見，信托的制度優勢將進一步顯現。

做好“五篇大文章”，貢獻信托特色力量。科技金融方面，深度參與一、二級資本市場，為科創企業鏈接資源支持；綠色金融方面，以綠色投融資、綠色資產證券化、公益慈善信托等支持新能源、環境保護、產業轉型；普惠金融方面，聚焦小微企業、農民、低收入人群等弱勢群體，提升資產管理水平和資金資產匹配效率，解決融資難、融資貴的問題；養老金融方面，信托服務可嵌入三支柱養老金管理、養老服務、養老產業發展等全鏈條；數字金融方面，持續提升信托金融科技核心競爭力，支持數字產業發展。

信托服務普惠化，走進千行百業、千家萬戶。信托將踐行“金融為民”的發展理念，拓展資產服務信托場景、深化資產管理信托內涵、積極發展公益慈善信托、豐富信托功能、弘揚信托文化。信托服務的可得性、價格合理性、便利性、安全性、全面性將得到全面提升，信托的“社會化”“普惠化”將顯著增強。

金融生態合作深化，共同服務實體經濟和人民美好生活。資產管理行業進入高質量發展階段，不同機構將基于差異化定位、資源稟賦實現優勢互補。信托可與商業銀行、理財公司、保險資管、券商資管、公私募基金等機構深度合作。在資產端的資產挖掘、資產生成，產品端的產品設計、組合投資，資金端的財富管理、機構直投，服務端的產品運營托管等環節開展廣泛的合作，共同疏通資金進入實體經濟的渠道，促進資本市場樞紐功能發揮，創設優質產品服務人民美好生活。

（作者系中國對外經濟貿易信托有限公司黨委書記、總經理）

責任編輯：楊生恒

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