業務量及收入持續向好韻達股份經營拐點已現

1月20日，韻達股份（002120.SZ）發布2023年12月快遞服務主要經營指標快報，無論業務量還是服務業務收入，均呈現向好態勢。具體看，去年12月公司完成業務量19.50億票，同比增長30.26%，超過行業增速，從環比數據來看，公司去年12月件量環比增長超1%，是A股市場四大快遞公司中惟一月度件量環比增長的公司。同時，去年12月公司的快遞服務業務收入43.72億元，同比增長7.71%。此外據統計，2023年全年韻達股份共計完成業務量達188.54億票，同比增加7.07%。

隨著快遞行業傳統旺季的到來，公司充分發揮服務履約能力和數字化能力，提升服務水平和獲客能力，帶來業務量的提升。此外，公司積極優化包裹結構，提升輕小件包裹比例，提高有質量、有價值的優質包裹比例，上述積極因素共振下，對韻達股份主要經營指標形成正反饋。

行業中長期投資價值凸顯韻達競爭優勢顯著

根據國家郵政局1月22日發布數據顯示，2023年我國快遞業務量累計完成1320.7億件，同比增長19.4%；快遞業務收入累計完成12074.0億元，同比增加14.3%。業務量及收入增速提升明顯，既反映出我國物流需求穩步復蘇，生產消費熱度有所回升，同時也為后續需求的進一步釋放奠定了根基。另外，《“十四五”電子商務發展規劃》也提出，鼓勵電子商務企業挖掘用戶需求，推動社交電商、直播電商、內容電商、生鮮電商等新業態健康發展，快遞包裹增長潛力還可以繼續釋放。

立足行業來看，進入2024年，多家機構預計，快遞業處于資本開支下行周期，將主要依靠規模增長產能利用率提升及網絡管理優化節降成本。但從快遞件量看，在經濟復蘇預期下電商快遞行業需求端具備韌性，且快遞行業不再具備全網大范圍價格戰基礎，行業投資已初具較高性價比，且快遞行業中長期投資價值在醞釀。

伴隨快遞行業投資價值凸顯，且邁入高質量發展階段，為提升競爭優勢，行業內核心快遞企業致力于打造差異化的產品與服務，行業市場份額逐步向優質龍頭企業集中。據有關機構測算，快遞服務品牌集中度指數CR8已經從2021年末的80.5提升至2023年84。在行業集中度向頭部歸攏的背景下，韻達股份堅持“精益管理”理念，利用核心資產優勢、科技優勢和精細化管理優勢，持續提高運營效率和降低成本。同時公司執行戰略聚焦，對快遞周邊業務進行持續優化，預計市場地位有望繼續夯實。

多維度提升服務體驗內生增長動能充沛

韻達股份作為國內領先的快遞綜合服務提供商，深入貫徹“全網一體、共建共享”的發展理念，并采取“樞紐轉運中心100%自營+末端網絡加盟”模式，持續加強網絡建設，快速響應需求，保障網絡覆蓋和服務品質，持續提升服務時效和服務質量。同時，為滿足客戶多元化需求，韻達實施“聚焦主航道”的發展戰略，深耕快遞主業，踐行“客戶分群、產品分層”策略，大力發展韻達特快、市場散單等高附加值時效產品，持續提升服務質量和服務時效，并搭建“以快遞為核心，聚合周邊新業態協同發展”的多層次綜合物流生態圈，以滿足客戶多元化需求。

值得關注的是，公司堅定執行收縮快遞周邊業務，聚焦主業的戰略，在優化客戶結構和包裹結構的同時，公司通過提升人均效能、提高車輛轉載率等措施，持續提高運營效率并優化成本，銷售毛利率由2022年的9.13%提升至2023年前三季度的10.15%。后續伴隨行業競爭重回理性，疊加韻達股份顯著的品牌優勢為溢價服務提供基礎，結合精細化成本管控，公司毛利率有望持續改善。

綜合來看，在供給端，韻達維持整體網絡穩定，鞏固恢復加盟商信心，著力于提升客戶體驗方面，公司第三季度的有效申訴率在可比同行中最優。在需求端，公司持續關注提升自身競爭力，疊加行業反彈預期、電商消費需求提升、量價雙重回暖以及成本下行的行業趨勢，韻達股份在產能持續釋放、精細化管理帶動成本改善的預期下業績彈性有望繼續走強。