公平和魯棒視角下的供應(yīng)鏈金融風險管理新舉措

翟 佳，左海靜，王 宇

(重慶理工大學(xué)管理學(xué)院，重慶 400054)

1 供應(yīng)鏈金融的蓬勃發(fā)展

供應(yīng)鏈金融是一種金融服務(wù)模式，通過基于核心客戶和真實貿(mào)易背景的方式，采用自償性貿(mào)易融資的方法，提高供應(yīng)鏈的資金流動性和效率，利用應(yīng)收賬款質(zhì)押登記、第三方監(jiān)管等專業(yè)措施對資金流進行封閉、對物權(quán)進行控制，利用供應(yīng)鏈中的信息和數(shù)據(jù)進行風險評估和控制，為上下游企業(yè)提供全面性服務(wù)和金融產(chǎn)品。 對中小企業(yè)而言，供應(yīng)鏈金融在緩解融資困難、降低融資成本和降低供應(yīng)鏈風險等方面具有重要意義。 《2019 中國供應(yīng)鏈金融調(diào)研報告》顯示:被調(diào)研企業(yè)所選用的供應(yīng)鏈融資模式以應(yīng)收賬款融資(83.1%)、存貨質(zhì)押融資(67.9%)和預(yù)付賬款融資(57.6%)這三種為主。 本文對這三種主要的供應(yīng)鏈融資模式進行比較，得到表1。 基于這三種主要模式，供應(yīng)鏈企業(yè)向供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)提供融資服務(wù)的方式主要有直接向其提供金融類服務(wù)(作為保理商、貸款平臺的類金融機構(gòu))和以經(jīng)營貿(mào)易業(yè)務(wù)的間接方式(預(yù)付＋賒銷)。

表1 供應(yīng)鏈金融三種主要融資模式的比較

相較于傳統(tǒng)貿(mào)易融資，供應(yīng)鏈金融打破了固有的信貸觀念，具有強有力的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在減少融資成本的同時還能夠拓展中小企業(yè)的融資渠道。 供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)貿(mào)易融資有以下兩點明顯區(qū)別:第一，銀行對供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的授信信用評級是以企業(yè)之間真實的貿(mào)易背景為出發(fā)點，根據(jù)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性來分析運營情況，并由此來進行信用評級。對中小企業(yè)而言，以這樣的方式評級會比以傳統(tǒng)融資方式評級要高一些，有助于獲得融資。 第二，供應(yīng)鏈金融對融資方式的提供是閉環(huán)的，同時對商流、物流、信息流和資金流進行管理，實時監(jiān)測企業(yè)的現(xiàn)金流，資金是在一個閉環(huán)中流轉(zhuǎn)，并且以此為基礎(chǔ)的授信服務(wù)是可以反復(fù)進行的。

2020—2022 年，受大環(huán)境影響，供應(yīng)鏈金融對實體經(jīng)濟的重要性體現(xiàn)得更為顯著。 為了促進供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從國家到地方政府都制定了一系列的政策，積極推動供應(yīng)鏈金融規(guī)范、發(fā)展和創(chuàng)新，以維持社會穩(wěn)定發(fā)展。 2020 年9 月，中國人民銀行等八部委共同發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》，其中提出要加大扶持重點企業(yè)，讓其在產(chǎn)業(yè)鏈上的資金支持能力能得到充分發(fā)揮；2020 年10 月，國家發(fā)改委等六部委在發(fā)布的《關(guān)于支持民營企業(yè)加快改革發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級的實施意見》中提到在供應(yīng)鏈融資方面，支持大型企業(yè)發(fā)揮作用對上下游企業(yè)進行一定協(xié)助[1]，鼓勵大型企業(yè)發(fā)揮優(yōu)勢提供融資支持，促進供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的協(xié)同發(fā)展；2021 年3月發(fā)布的《2021 年政府工作報告》中明確提出要進一步緩解小微企業(yè)融資難題，讓他們能夠更加便捷地獲得融資，并穩(wěn)中有降綜合融資成本；2021 年11月發(fā)布的《關(guān)于進一步加大對中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》中提到要用好小微企業(yè)融資擔保降費獎補資金，在擴大其融資擔保業(yè)務(wù)規(guī)模的同時也要注意降低其融資擔保成本[2]，為中小企業(yè)提供更多融資支持，促進其發(fā)展和穩(wěn)定；2022 年1 月，國務(wù)院辦公廳在發(fā)布的《要素市場化配置綜合改革試點總體方案》中主要提出大力發(fā)展“信易貸”，充分利用供應(yīng)鏈票據(jù)平臺、應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺等增強金融服務(wù)供給，推動研發(fā)符合中小微企業(yè)需要的信貸產(chǎn)品；2022 年5 月，工信部等十一個部門提出“攜手行動”倡議并發(fā)布相關(guān)通知，建議對雙鏈(供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈)相關(guān)金融服務(wù)進行改進提高，健全雙鏈金融服務(wù)體系，鼓勵金融機構(gòu)根據(jù)核心產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的特點研發(fā)金融產(chǎn)品，加強供應(yīng)鏈服務(wù)；2022 年9 月，在發(fā)布的《關(guān)于推動動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中明確指出要科學(xué)、合理地擴大抵押品種類，充分利用動產(chǎn)、權(quán)利融資服務(wù)在弱項板塊中的重要支持作用并進一步加大兩者服務(wù)力度，強化兩者差別化管理；倡導(dǎo)業(yè)務(wù)健康發(fā)展并創(chuàng)新，開發(fā)以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的應(yīng)收賬款融資、存貨擔保融資等業(yè)務(wù)，促進數(shù)字供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的體系化、全場景開發(fā)，以支持經(jīng)濟發(fā)展和供應(yīng)鏈金融的可持續(xù)發(fā)展。

中國供應(yīng)鏈金融行業(yè)在良好的政策環(huán)境下蓬勃發(fā)展。 到2022 年，該行業(yè)余額規(guī)模已達36.9 萬億元，近五年內(nèi)的復(fù)合年均增長率為16.8%，超過了中國企業(yè)貸款規(guī)模和小微企業(yè)貸款規(guī)模增速。 在政策、社會、經(jīng)濟和技術(shù)等多層面不斷優(yōu)化的背景下，中國供應(yīng)鏈金融行業(yè)規(guī)模有望在未來五年內(nèi)保持10.3%的復(fù)合年均增長率，到2027 年行業(yè)規(guī)模將突破60 萬億元，使中國成為全球最大的供應(yīng)鏈金融市場之一。

2 供應(yīng)鏈金融背后的風險問題

伴隨著供應(yīng)鏈金融的蓬勃發(fā)展，其背后的風險問題也持續(xù)暴露。 2008 年，由于鋼材貿(mào)易商破產(chǎn)，包鋼股份不得不按協(xié)議向廣發(fā)銀行償付承兌匯票高達2.29 億元，被迫成為此借款事件中的連帶還款責任人。 興業(yè)、民生兩家銀行先后于2012、2013 年分別起訴山東鋼鐵，要求其履行因鋼筋貿(mào)易商倒閉破產(chǎn)而帶來的連帶賠償義務(wù)，償付金額高達7.05 億元和4.8 億元。 2014 年，在青島港發(fā)生的“德正系”倉單重復(fù)質(zhì)押詐騙案件中牽涉到了十幾家中外銀行，涉及資金總額有45 億美元之多。 2016 年，大連機床“騙取”中江信托6 億元，其中包括偽造應(yīng)收賬款、偽造合同、偽造公章等多種非法手段。 2018 年，金銀島的資金鏈出現(xiàn)一定問題，旗下互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺金聯(lián)儲發(fā)生暴雷，牽涉投資者超過3 萬人，資金損失超過25 億元，但金銀島和金聯(lián)儲的十幾個賬戶里現(xiàn)存資金僅四五百萬，其資金都流向了倉單和債權(quán)。

總的來說，供應(yīng)鏈金融風險存在于供應(yīng)鏈的各個環(huán)節(jié)和參與方，但主要會在交易、貿(mào)易合同、抵質(zhì)押資產(chǎn)和擔保等方面集中體現(xiàn)，其中“虛假交易”“重復(fù)或偽造倉單”“一女多嫁”“自保自融”及“三套行為”等是供應(yīng)鏈金融風險的典型內(nèi)容[3]。 “虛假交易”是指兩個或者多個參與方故意提供虛假信息，簽訂虛假合同來獲取金融機構(gòu)的資金以達到獲得不當利益的目的，這種類型的欺詐行為在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域經(jīng)常發(fā)生。 “重復(fù)或偽造倉單”是指在倉庫管理中，借款方與倉儲機構(gòu)串通通過偽造、復(fù)制、重復(fù)使用等手段，使得同一批貨物出現(xiàn)多張倉單的情況，或者偽造出倉儲物品的存在，虛假地提供出對貨物的所有權(quán)或擁有權(quán)的證明文件以達到獲得非法融資的目的。 “一女多嫁”是指借款方憑借融資的質(zhì)權(quán)或貨權(quán)在多方商業(yè)銀行之間進行多次融資以獲得資金，比如對應(yīng)收賬款進行多次質(zhì)押。 “自保自融”以關(guān)聯(lián)為主，即借款方、交易方和擔保方等都為同一控制主體或?qū)ζ溥M行虛構(gòu)以套取資金。 “三套行為”是指利用大額信用額度或者偽造交易流水方式從商業(yè)銀行取得資金后，作為“二銀行”進行套利活動，將資金轉(zhuǎn)移到金融傳銷領(lǐng)域中實現(xiàn)“錢生錢”目標。

目前，風險管理已成為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展的重要問題和難題，受到國家的高度重視。 在2019 年2 月中共中央政治局第13 次集體學(xué)習中，習近平主席強調(diào)要加深對國際、國內(nèi)金融局勢的理解，對金融的性質(zhì)有一個準確的了解，進一步推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，調(diào)整好風險和增長之間的關(guān)系使其平衡，對關(guān)鍵領(lǐng)域內(nèi)的風險進行準確、高效的處理，深化金融改革開放，做好應(yīng)對各種重大風險如金融風險的準備，促進我國金融業(yè)健康發(fā)展[4]；2022 年12月，《“十四五”現(xiàn)代物流發(fā)展規(guī)劃》明確提出要加強供應(yīng)鏈金融的規(guī)范發(fā)展，鼓勵金融機構(gòu)與供應(yīng)鏈核心企業(yè)或平臺企業(yè)進行合作，以在合法合規(guī)、風險可控的前提下，進一步拓展和創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的供應(yīng)。 可見，供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模急速擴大的同時，風險加劇暴露，迫切需要探索風險管理的新舉措，以保證供應(yīng)鏈金融健康長遠發(fā)展。

3 供應(yīng)鏈金融風險管理新舉措

3.1 將“公平關(guān)切行為”與“供應(yīng)鏈金融風險管理過程”相結(jié)合

供應(yīng)鏈金融是以核心企業(yè)為媒介，為其上下游企業(yè)獲取資源與資金支持，在全鏈中分擔風險，參與者“一榮俱榮，一損俱損”。 供應(yīng)鏈合作應(yīng)對風險不但能降低單個企業(yè)的風險強度，還能促使鏈內(nèi)企業(yè)相互制約、相互聯(lián)動、相互依存。 而公平關(guān)切行為在發(fā)展和維持健康、良好的供應(yīng)鏈合作關(guān)系中起著非常重要的作用，體現(xiàn)出“風險共擔，合作共贏”的思想，具有公平關(guān)切的供應(yīng)鏈決策主體為了換得供應(yīng)鏈其他成員的公平甚至會犧牲自己的利益。 如今許多企業(yè)已意識到“公平”對供應(yīng)鏈合作關(guān)系的積極作用。 阿里巴巴集團創(chuàng)始人馬云提出企業(yè)家最擅長的就是利用商業(yè)方式來處理并解決問題，且商業(yè)的三個詞無非就是結(jié)果、效率和公平導(dǎo)向。 騰訊CEO馬化騰則表示“我們的生命并不完全掌握在自己的手中，我們只需要一半的生命，剩下的一半，包括金融、交通、O2O 等相關(guān)的內(nèi)容都要靠生態(tài)其他合作伙伴。 且我們把電子商務(wù)和搜索引擎也全都交給了我們給予支持和肯定的生態(tài)合作伙伴”。 最近幾年，國內(nèi)外學(xué)者對供應(yīng)鏈中的公平關(guān)切行為進行了廣泛研究，如表2 所示。 因此，在供應(yīng)鏈金融風險管理過程中考慮公平關(guān)切行為也是很有必要的。

表2 公平關(guān)切行為在供應(yīng)鏈管理中的研究

3.2 將“魯棒優(yōu)化方法”用于“供應(yīng)鏈金融不確定性風險下的決策”

以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈金融給融資業(yè)務(wù)提供了更大的空間，同時，風險也將從傳統(tǒng)的單一貿(mào)易環(huán)節(jié)擴展到整個供應(yīng)鏈的上下游。 這也就意味著，在供應(yīng)鏈的上下游所存在的一些不確定的因素也給貿(mào)易融資帶來了一定的風險。 這種不確定性風險的主要特點是信息嚴重缺失，由于行業(yè)特性、資源限制或普遍使用的主觀預(yù)測工具的局限性，完整獲取風險信息是存在一定難度的[11]。 為響應(yīng)國務(wù)院的號召“在對風險進行有效預(yù)防的基礎(chǔ)上，要主動、穩(wěn)健地發(fā)展供應(yīng)鏈金融，確保資金能夠安全進入實體經(jīng)濟”，企業(yè)可基于“穩(wěn)健/審慎/保守”態(tài)度采用“魯棒決策方法”來應(yīng)對供應(yīng)鏈金融中的不確定性風險。魯棒決策就是盡量利用現(xiàn)有的資源，剔除不確定的影響，從中選出一個對剩余不確定影響較小的最優(yōu)方案。 已有不少學(xué)者運用魯棒優(yōu)化方法來研究供應(yīng)鏈風險管理問題，如表3 所示。 面對供應(yīng)鏈金融的不確定性風險，在決策過程中采用魯棒優(yōu)化方法也是很有必要的。

表3 魯棒優(yōu)化方法用于供應(yīng)鏈風險管理研究的文獻

4 結(jié)束語

供應(yīng)鏈金融風險管理的新舉措將為提升供應(yīng)鏈金融多方合作抵御不確定性風險的能力提供基礎(chǔ)理論和決策方法的科學(xué)支撐；同時，還將從內(nèi)容上填補行為供應(yīng)鏈金融研究領(lǐng)域的空白，從理論和技術(shù)上為魯棒優(yōu)化視角下的供應(yīng)鏈金融風險管理問題拋磚引玉。