數字普惠金融對企業創新的影響研究
——以六家建筑央企為例

周健華

（中鐵十四局集團隧道工程有限公司，山東 濟南 250000）

2023年，《關于推進普惠金融高質量發展的實施意見》由中國國務院發布，將普惠金融與綠色低碳發展相結合，在建筑工程領域體現為綠色工地建設。從前期規劃到工程管控，再到施工和裝備制造，數字化和智能化技術的廣泛應用降低了碳排放。在這一背景下，中國建筑、中國電建、中國鐵建等中央企業成為行業的領軍者，引領著中國建筑業向智能化發展方向邁進。近年來，隨著數字科技的融入，經濟社會得到快速推動，銀行業的數字金融服務新模式也促進了數字普惠金融的發展。中央企業在互聯網金融領域已經認識到互聯網+新業態的重要性，得益于國資央企的背景，央企率先進入該領域，積極推動著企業的創新轉型。

一、研究樣本與數據分析

（一）樣本選擇與數據來源

鑒于數據的可得性，本文選取2023年《財富》指出的中國五百強工程與建筑行業的六家央企2012-2021年的數據，包括中國化學、中國鐵建、中國中鐵、中國建筑、中國電建、中國交建。其中，數字普惠金融指數選取北京大學的數字普惠金融指數（2012-2021年），企業相關變量來源于Wind數據庫和CSMAR數據庫并對樣本進行縮尾處理。

（二）變量定義

本文被解釋變量為了更合理地定義公司創新，從創新投入和創新產出兩個方面來豐富創新內涵。其中，創新投入借鑒Adhikarti（2016）、潘越等（2015）的研究，創新產出鄭曼妮等（2016）的文獻，并使用熵權法測算創新的綜合得分[1-3]。解釋變量數字普惠金融參考北京大學的數字普惠金融指數定義，包括覆蓋廣度、使用深度、數字化程度三個層面。中介變量參考項東等（2023）的文獻用SA定義融資約束[4]，控制變量選取企業規模、資產負債率、總資產凈利潤、凈資產收益率、獨立董事占比和托賓Q等指標。

二、實證分析

（一）相關性分析

本文對變量進行了Pearson相關性檢驗，得到以下結論：首先，數字普惠金融指數與六家公司的相關系數為正的0.855，這表明，在99%的概率下數字普惠金融對企業創新產生了積極影響；數字普惠金融指數與該六家樣本公司的融資約束相關系數為負的0.892，這說明在99%的概率下數字普惠金融對企業的融資約束起到緩解作用；融資約束與企業創新的相關系數為負的0.765，這表明，在99%的概率下融資約束會抑制企業的創新活動。

（二）回歸分析

本文借鑒王倩瑩等（2016）的做法，使用bootstrap hausman檢驗法檢驗用于選擇使用隨機效應模型還是固定效應模型[5]，檢驗結果如表1所示。

表1 bootstrap hausman檢驗

從結果可知，模型通過bootstrap hausman檢驗，因此，本文應使用固定效應模型。本文參考李榮錦等（2023）的研究采用時間和行業的雙向固定效應模型，構建51頁模型（1），其中企業創新、普惠金融指數為解釋變量，測量數字普惠金融對施工企業創新的總效應，若為正，則表明數字普惠金融的發展對施工企業具有積極影響，為控制變量，代表時間效應[6]。

筆者在不加入控制變量、僅對時間控制的情況下，對被解釋變量和解釋變量進行檢驗，加入企業層面的控制變量后進行回歸。通過對回歸結果分析可知，數字普惠金融指數與企業創新之間的回歸系數在1%的水平下顯著為0.179，這表明數字普惠金融對樣本企業創新產生積極影響，中小企業的專利申請數隨著數字普惠金融指數增加一個單位便會增加0.179個單位；在加入企業控制變量后，回歸系數雖發生變化，但仍在1%的水平下顯著為正，仍能表明數字普惠金融對樣本企業創新產生促進作用。

（三）穩健型檢驗

為了增加結果的可靠性，本文選取Tobit模型進行穩健型檢驗，并使用最小二乘法來對異方差進行處理，降低數據誤差，滯后效應的分析可以幫助理解數字普惠金融政策或行業發展對企業創新的長期影響。通過分析可知，Tobit模型中p = 0.002，（p < 0.05），這表明數字普惠金融在企業創新中扮演著重要角色。這反映出數字普惠金融為企業提供了更靈活、便捷的融資途徑，促使企業增加研發投入、產品創新以及業務模式的改進。筆者在處理數據時考慮到異方差性，因此采取最小二乘法去除異方差來提高模型的穩定性，可以更準確地捕捉到數字普惠金融對企業創新的影響。通過滯后效應顯著性的結果 p = 0.00，（p < 0.05），這表明數字普惠金融的影響在時間上具有持續性。這意味著前期的數字普惠金融發展會在后期產生持續的創新效應，企業可以在數字普惠金融政策推動下，通過技術升級、產品創新等方式，不斷提升自身競爭力和創新能力。

三、結論與建議

（一）結論

總體而言，首先，數字普惠金融促進了建筑企業的創新，本文通過Pearson相關性檢驗、固定效應模型和Tobit模型的穩健性檢驗，發現數字普惠金融對建筑企業的創新具有顯著的促進作用。數字普惠金融的發展為企業提供了更便捷、更靈活的融資途徑，推動了企業增加研發投入、實施產品創新以及改進業務模式。其次，研究顯示，數字普惠金融的影響不是暫時的，而是在時間上具有持續性，前期數字普惠金融發展將在后期產生持續的創新效應。這意味著企業在數字普惠金融政策的推動下，通過技術升級和產品創新等方式，不斷提升競爭力和創新能力。

（二）建議

在政策制定方面，政府部門應該持續制定鼓勵數字普惠金融發展的政策，并在政策的執行過程中保持穩定性。包括提供財政支持、稅收激勵等措施，以降低企業使用數字普惠金融工具的成本，激發其更積極地投入創新活動。此外，政府還應該鼓勵數字普惠金融在可持續發展項目中的應用，例如，支持建筑企業開展綠色建筑、清潔能源等領域的創新，以推動行業的生態友好型發展。

在企業管理層方面，建筑企業應該更加積極地將數字普惠金融納入其戰略規劃中。管理層可以利用數字普惠金融提供的便捷融資途徑，增加對研發、技術改進等方面的投入。建筑企業可以借助數字普惠金融工具，更好地應對市場需求的變化，提前洞察行業趨勢，推動創新產品和服務的開發。同時，建筑企業管理層還應該注重建立創新文化，鼓勵員工提出新的創意和建議，將創新理念貫穿于企業的各個層面。

在金融機構方面，數字普惠金融服務提供者需要不斷創新其產品和服務。金融機構可以開發面向建筑企業的定制化金融產品，根據企業的特殊需求，提供靈活的融資方案。與此同時，金融機構還應該加強與建筑企業的合作，提供專業的金融咨詢服務，幫助企業理清未來發展方向，優化資金結構，提高經濟效益。此外，金融機構還可以舉辦行業研討會、培訓課程等活動，促使建筑企業更深入地了解數字普惠金融的應用場景和操作方法，從而更好地利用這些金融工具推動創新。